社?；鹪摬辉撊胧?/h1>
2014-08-16 01:22:30黃建文
商 2014年16期
黃建文
摘要：隨著中國人口老齡化步伐的加快，中國養(yǎng)老問題日益受到社會的關(guān)注。而社?；鹫拣B(yǎng)老資金中很大的一份比重，因而其保值、增值問題也日益受到人們的關(guān)注。本文從社?；鸨Ｖ怠⒃鲋到嵌瘸霭l(fā)，探討社?；鹑胧械脑蚺c益處，并對社?；鹑胧酗L(fēng)險(xiǎn)提出控制的措施與建議。
關(guān)鍵詞：社?；穑蝗胧?；風(fēng)險(xiǎn)管理
一、問題的提出
社?；鹑Q是全國社會保障基金，是指全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)管理的由國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。今年來，由于我國人口老齡化問題的日益突出，社會養(yǎng)老的壓力日益增大，社?；鹗抢习傩盏摹氨ＣX”，其重要性不言而喻。而如今社?；鹁推浒踩耘c保值、增值性等也面臨種種困難。對于社?；鹪摬辉撊胧?，在社會上引起了廣泛的討論。鄭秉文教授認(rèn)為社?；鹑胧幸呀?jīng)迫在眉睫，主要是從目前基金數(shù)額越來越大，地方社?；鹬淮嬖阢y行和購買國債，其收益率只在2%左右，扣除通貨膨脹，實(shí)際上地方社?；鹈磕甓际翘潛p的。也有人從目前中國股市不景氣、證券市場制度性缺陷、社?；鸸芾砣送顿Y風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)難以避免、社會保障業(yè)務(wù)尚未理順等等方面說明了社?；鸩荒苋胧?，或者是目前入市的時(shí)機(jī)還未成熟。當(dāng)我認(rèn)為社?；饝?yīng)該入市，當(dāng)要做要防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。
二、社保基金入市的有其內(nèi)在的原因與必要性
1.社保基金入市有利于促進(jìn)證券市場的良性發(fā)展。
眾所周知，一個(gè)良性證券市場的發(fā)展與機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模與數(shù)量密切相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者越多，說明證券市場越穩(wěn)定，其風(fēng)險(xiǎn)性就越小。而養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金和共同基金是資本市場上最重要的三大機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)全國社會保障基金理事會網(wǎng)站消息，全國社會保障基金理事會發(fā)布的年報(bào)顯示，2012年全國社會保障基金資產(chǎn)總額突破萬億元，達(dá)到11060.37億元?；鹭?fù)債余額306.80億元，主要是投資運(yùn)營中形成的短期負(fù)債。如此龐大的資金如果有一部分進(jìn)入的證券市場，然后經(jīng)過乘數(shù)效應(yīng)，那將對中國股市的發(fā)展起到相當(dāng)大的作用。同時(shí)，值得注意的是社?；鸬耐顿Y具有注重長期性、追求安全性等特點(diǎn)，因此還可起到推動上市公司不斷提高質(zhì)量，減少短期投機(jī)的作用。
2.社保基金入市有利于提高資金的利用效率和促進(jìn)資源的合理配置。
社?；鹗且环N長期性的后備基金，其收入與支出有一個(gè)時(shí)間差，在滿足了正常的支付之后，一般會有一定的結(jié)余。我們知道，金融市場的一個(gè)最基本的功能是，從那些由于暫時(shí)出現(xiàn)支出少于收入的而產(chǎn)生盈余的經(jīng)濟(jì)主體那里，將資金引導(dǎo)到那些由于支出超過收入而資金短缺的經(jīng)濟(jì)主體那里，從而實(shí)現(xiàn)資金的融通。社?；鹜ㄟ^金融市場把暫時(shí)結(jié)余的資金放貸出去，獲得利息或者其他的收入，而獲得資金的企業(yè)和個(gè)人這可以利用這部分資金用來擴(kuò)大再生產(chǎn)或改善其生活水平，總之，通過金融市場能夠增加雙方的福利，改善社會上每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利。而社?；鸬臄?shù)額如此巨大，不能讓這部分資金閑置在一旁不去動用，否則這將是極大的浪費(fèi)。只有把社?；鹑胧性鰪?qiáng)其流動性，增加金融市場上貨幣量，使借貸貨幣的成本下降，最終增加社會的總財(cái)富。
3.社?；鹑胧杏欣诟玫匕l(fā)揮其保障職能。
以前，我國的社?；鹪诂F(xiàn)收現(xiàn)付的體制下，自身保值增值的壓力并不大，但由于我國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，而且社會保障的覆蓋面也越來越廣，這就要求我國要形成一個(gè)較大規(guī)模的社?；鸱e累，以應(yīng)對越來越大的需要社會保障的人群的需求。這樣，社?；鸬谋Ｖ翟鲋档膲毫蜁哟?。而社?；鹩捎谄涮厥庑?，注定了其要以安全性為重，但要并重收益性。進(jìn)入證券市場，投資收益性較好的企業(yè)或者是購買國債，這都是有利于社?；鸨Ｖ翟鲋档氖侄?，不能局限與把社?；鸱旁阢y行，因?yàn)楝F(xiàn)在的高通貨膨脹率與低存款利率注定了銀行存款的“負(fù)”利率，如果把社?；鹑客度脬y行，就會導(dǎo)致社保基金每年都是虧損。
4.社?；鹑胧杏欣诟纳谱C券市場投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國基金業(yè)整體水平的提高。
全國社?；鸬耐顿Y具有安全性、流動性與長期性等特點(diǎn)，從其投資特點(diǎn)可以看出社?；饝?yīng)當(dāng)屬于機(jī)構(gòu)投資者之列。根據(jù)百度百科的概念，所謂機(jī)構(gòu)投資者主要是指一些金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、保險(xiǎn)公司、投資信托公司、信用合作社、國家或團(tuán)體設(shè)立的退休基金等組織。機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個(gè)人投資者不同，在投資來源、投資目標(biāo)、投資方向等方面都與個(gè)人投資者有很大差別。機(jī)構(gòu)投資者由于其資金充足，管理專業(yè)，具有個(gè)人投資者所不可比擬的優(yōu)越性，在穩(wěn)定證券市場，減少風(fēng)險(xiǎn)方面具有很大的優(yōu)勢。另外，目前，我國的基金業(yè)正處于蓬勃發(fā)展之中，如果此時(shí)社?；鹑胧?，無疑會給基金行業(yè)帶來充足的資金來源，從而促進(jìn)基金業(yè)的快速發(fā)展。而且由于社?；鹪谕顿Y的過程中始終要以安全性為第一要義，這樣就必然會要求受托的基金公司謹(jǐn)慎進(jìn)行投資，對投資的方向與規(guī)模都給予了較為嚴(yán)格的限定。而且，社?；鸢奄Y金投入受托基金公司讓其進(jìn)行投資，就會定期對其進(jìn)行考核，并提出相應(yīng)的盈利目標(biāo)等等，這些都會給受托基金公司帶來保障資金安全，提高收益率的外部壓力。因此，社?；鹑胧袝尰鸸局?jǐn)慎投資，從進(jìn)我國基金業(yè)經(jīng)營水平的整體提高。
三、社?；鹑胧酗L(fēng)險(xiǎn)的控制手段
從世界其他國家的社?；鹑胧械木唧w操作來看，社?；鹨獙?shí)現(xiàn)其保值增值的目標(biāo)，進(jìn)去資本市場與貨幣市場是其必然趨勢與手段。但是由于社?；鹩衅渥陨淼奶厥庑裕M(jìn)去金融市場必須以安全性為前提，因此如何有效地控制社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。
1.應(yīng)根據(jù)證券市場的完善程度來控制社?；鹑胧械囊?guī)模。
與世界其他國家的資本市場的發(fā)展情況相比，我國資本市場發(fā)展不完善，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比發(fā)達(dá)國家的資本市場更高。因此，基于這個(gè)實(shí)際情況，我國社保基金入市的規(guī)模不能太大，應(yīng)該和我國當(dāng)前資本市場發(fā)展?fàn)顩r想適應(yīng)。而目前我國規(guī)定的社?；鹑胧幸?guī)模是40%，這一規(guī)模有些偏高。
2.應(yīng)提高社保基金投資品種多元化。而資本市場的投資品種主要包括債券和股票（基金）。
眾所周知，社會保障基金最重要的是安全，股票市場上的股票投資收益高，但其風(fēng)險(xiǎn)大，所以社?；鹪诠善笔袌龅耐顿Y比例要予以適當(dāng)?shù)目刂疲覒?yīng)選擇業(yè)績比較穩(wěn)定、股價(jià)波動不大的績優(yōu)股，如電力、能源、公路等作為社?；鸬耐顿Y對象。正所謂，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。為了有效地控制金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，社?；饝?yīng)該在債券、股票、基金等投資品種的選擇上，根據(jù)其各自特點(diǎn)作出適當(dāng)?shù)拇钆?，從而更好的控制風(fēng)險(xiǎn)。
3.社?；鹪谕顿Y期限上應(yīng)該有多種選擇，把長期投資與短期投資相結(jié)合。
長期投資品種主要在于價(jià)值投資，收益比較穩(wěn)定。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)社保基金投資最重要的是安全，、長期投資品種是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是，在當(dāng)前我國的資本市場上，由于資本市場的不完善，市場里短期投機(jī)機(jī)會比較多，可以通過技術(shù)分析等手段來主動投資，這樣就可以獲得較大的收益，但是同樣地風(fēng)險(xiǎn)較大。（作者單位：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)
[1]李慧.論我國社保基金入市風(fēng)險(xiǎn)的影響及成因.現(xiàn)代商業(yè)，2008年5月.
[2]謝雪燕.我國社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)解析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，2007，（07）.
[3]任慶泰、趙澤洪.社保基金投資運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)控制.理論與實(shí)踐，2009年7月.
[4]孫 昀 曹煒峰：中國社保基金入市的安全性及其監(jiān)管.經(jīng)濟(jì)與管理.2006，4
[5]楊文生 姜曉華：國外社會保障基金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)與啟示.經(jīng)濟(jì)縱橫，2007，3，
[6]周曉晨：社會保障基金的投資運(yùn)營與風(fēng)險(xiǎn)防范. 經(jīng)濟(jì)金融觀察.2006，10，
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關(guān)鍵詞：社?；穑蝗胧?；風(fēng)險(xiǎn)管理
一、問題的提出
社?；鹑Q是全國社會保障基金，是指全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)管理的由國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。今年來，由于我國人口老齡化問題的日益突出，社會養(yǎng)老的壓力日益增大，社?；鹗抢习傩盏摹氨ＣX”，其重要性不言而喻。而如今社?；鹁推浒踩耘c保值、增值性等也面臨種種困難。對于社?；鹪摬辉撊胧?，在社會上引起了廣泛的討論。鄭秉文教授認(rèn)為社?；鹑胧幸呀?jīng)迫在眉睫，主要是從目前基金數(shù)額越來越大，地方社?；鹬淮嬖阢y行和購買國債，其收益率只在2%左右，扣除通貨膨脹，實(shí)際上地方社?；鹈磕甓际翘潛p的。也有人從目前中國股市不景氣、證券市場制度性缺陷、社?；鸸芾砣送顿Y風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)難以避免、社會保障業(yè)務(wù)尚未理順等等方面說明了社?；鸩荒苋胧?，或者是目前入市的時(shí)機(jī)還未成熟。當(dāng)我認(rèn)為社?；饝?yīng)該入市，當(dāng)要做要防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。
二、社保基金入市的有其內(nèi)在的原因與必要性
1.社保基金入市有利于促進(jìn)證券市場的良性發(fā)展。
眾所周知，一個(gè)良性證券市場的發(fā)展與機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模與數(shù)量密切相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者越多，說明證券市場越穩(wěn)定，其風(fēng)險(xiǎn)性就越小。而養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金和共同基金是資本市場上最重要的三大機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)全國社會保障基金理事會網(wǎng)站消息，全國社會保障基金理事會發(fā)布的年報(bào)顯示，2012年全國社會保障基金資產(chǎn)總額突破萬億元，達(dá)到11060.37億元?；鹭?fù)債余額306.80億元，主要是投資運(yùn)營中形成的短期負(fù)債。如此龐大的資金如果有一部分進(jìn)入的證券市場，然后經(jīng)過乘數(shù)效應(yīng)，那將對中國股市的發(fā)展起到相當(dāng)大的作用。同時(shí)，值得注意的是社?；鸬耐顿Y具有注重長期性、追求安全性等特點(diǎn)，因此還可起到推動上市公司不斷提高質(zhì)量，減少短期投機(jī)的作用。
2.社保基金入市有利于提高資金的利用效率和促進(jìn)資源的合理配置。
社?；鹗且环N長期性的后備基金，其收入與支出有一個(gè)時(shí)間差，在滿足了正常的支付之后，一般會有一定的結(jié)余。我們知道，金融市場的一個(gè)最基本的功能是，從那些由于暫時(shí)出現(xiàn)支出少于收入的而產(chǎn)生盈余的經(jīng)濟(jì)主體那里，將資金引導(dǎo)到那些由于支出超過收入而資金短缺的經(jīng)濟(jì)主體那里，從而實(shí)現(xiàn)資金的融通。社?；鹜ㄟ^金融市場把暫時(shí)結(jié)余的資金放貸出去，獲得利息或者其他的收入，而獲得資金的企業(yè)和個(gè)人這可以利用這部分資金用來擴(kuò)大再生產(chǎn)或改善其生活水平，總之，通過金融市場能夠增加雙方的福利，改善社會上每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利。而社?；鸬臄?shù)額如此巨大，不能讓這部分資金閑置在一旁不去動用，否則這將是極大的浪費(fèi)。只有把社?；鹑胧性鰪?qiáng)其流動性，增加金融市場上貨幣量，使借貸貨幣的成本下降，最終增加社會的總財(cái)富。
3.社?；鹑胧杏欣诟玫匕l(fā)揮其保障職能。
以前，我國的社?；鹪诂F(xiàn)收現(xiàn)付的體制下，自身保值增值的壓力并不大，但由于我國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，而且社會保障的覆蓋面也越來越廣，這就要求我國要形成一個(gè)較大規(guī)模的社?；鸱e累，以應(yīng)對越來越大的需要社會保障的人群的需求。這樣，社?；鸬谋Ｖ翟鲋档膲毫蜁哟?。而社?；鹩捎谄涮厥庑?，注定了其要以安全性為重，但要并重收益性。進(jìn)入證券市場，投資收益性較好的企業(yè)或者是購買國債，這都是有利于社?；鸨Ｖ翟鲋档氖侄?，不能局限與把社?；鸱旁阢y行，因?yàn)楝F(xiàn)在的高通貨膨脹率與低存款利率注定了銀行存款的“負(fù)”利率，如果把社?；鹑客度脬y行，就會導(dǎo)致社保基金每年都是虧損。
4.社?；鹑胧杏欣诟纳谱C券市場投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國基金業(yè)整體水平的提高。
全國社?；鸬耐顿Y具有安全性、流動性與長期性等特點(diǎn)，從其投資特點(diǎn)可以看出社?；饝?yīng)當(dāng)屬于機(jī)構(gòu)投資者之列。根據(jù)百度百科的概念，所謂機(jī)構(gòu)投資者主要是指一些金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、保險(xiǎn)公司、投資信托公司、信用合作社、國家或團(tuán)體設(shè)立的退休基金等組織。機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個(gè)人投資者不同，在投資來源、投資目標(biāo)、投資方向等方面都與個(gè)人投資者有很大差別。機(jī)構(gòu)投資者由于其資金充足，管理專業(yè)，具有個(gè)人投資者所不可比擬的優(yōu)越性，在穩(wěn)定證券市場，減少風(fēng)險(xiǎn)方面具有很大的優(yōu)勢。另外，目前，我國的基金業(yè)正處于蓬勃發(fā)展之中，如果此時(shí)社?；鹑胧?，無疑會給基金行業(yè)帶來充足的資金來源，從而促進(jìn)基金業(yè)的快速發(fā)展。而且由于社?；鹪谕顿Y的過程中始終要以安全性為第一要義，這樣就必然會要求受托的基金公司謹(jǐn)慎進(jìn)行投資，對投資的方向與規(guī)模都給予了較為嚴(yán)格的限定。而且，社?；鸢奄Y金投入受托基金公司讓其進(jìn)行投資，就會定期對其進(jìn)行考核，并提出相應(yīng)的盈利目標(biāo)等等，這些都會給受托基金公司帶來保障資金安全，提高收益率的外部壓力。因此，社?；鹑胧袝尰鸸局?jǐn)慎投資，從進(jìn)我國基金業(yè)經(jīng)營水平的整體提高。
三、社?；鹑胧酗L(fēng)險(xiǎn)的控制手段
從世界其他國家的社?；鹑胧械木唧w操作來看，社?；鹨獙?shí)現(xiàn)其保值增值的目標(biāo)，進(jìn)去資本市場與貨幣市場是其必然趨勢與手段。但是由于社?；鹩衅渥陨淼奶厥庑裕M(jìn)去金融市場必須以安全性為前提，因此如何有效地控制社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。
1.應(yīng)根據(jù)證券市場的完善程度來控制社?；鹑胧械囊?guī)模。
與世界其他國家的資本市場的發(fā)展情況相比，我國資本市場發(fā)展不完善，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比發(fā)達(dá)國家的資本市場更高。因此，基于這個(gè)實(shí)際情況，我國社保基金入市的規(guī)模不能太大，應(yīng)該和我國當(dāng)前資本市場發(fā)展?fàn)顩r想適應(yīng)。而目前我國規(guī)定的社?；鹑胧幸?guī)模是40%，這一規(guī)模有些偏高。
2.應(yīng)提高社保基金投資品種多元化。而資本市場的投資品種主要包括債券和股票（基金）。
眾所周知，社會保障基金最重要的是安全，股票市場上的股票投資收益高，但其風(fēng)險(xiǎn)大，所以社?；鹪诠善笔袌龅耐顿Y比例要予以適當(dāng)?shù)目刂疲覒?yīng)選擇業(yè)績比較穩(wěn)定、股價(jià)波動不大的績優(yōu)股，如電力、能源、公路等作為社?；鸬耐顿Y對象。正所謂，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。為了有效地控制金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，社?；饝?yīng)該在債券、股票、基金等投資品種的選擇上，根據(jù)其各自特點(diǎn)作出適當(dāng)?shù)拇钆?，從而更好的控制風(fēng)險(xiǎn)。
3.社?；鹪谕顿Y期限上應(yīng)該有多種選擇，把長期投資與短期投資相結(jié)合。
長期投資品種主要在于價(jià)值投資，收益比較穩(wěn)定。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)社保基金投資最重要的是安全，、長期投資品種是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是，在當(dāng)前我國的資本市場上，由于資本市場的不完善，市場里短期投機(jī)機(jī)會比較多，可以通過技術(shù)分析等手段來主動投資，這樣就可以獲得較大的收益，但是同樣地風(fēng)險(xiǎn)較大。（作者單位：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)
[1]李慧.論我國社保基金入市風(fēng)險(xiǎn)的影響及成因.現(xiàn)代商業(yè)，2008年5月.
[2]謝雪燕.我國社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)解析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，2007，（07）.
[3]任慶泰、趙澤洪.社保基金投資運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)控制.理論與實(shí)踐，2009年7月.
[4]孫 昀 曹煒峰：中國社保基金入市的安全性及其監(jiān)管.經(jīng)濟(jì)與管理.2006，4
[5]楊文生 姜曉華：國外社會保障基金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)與啟示.經(jīng)濟(jì)縱橫，2007，3，
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