○傅人意

（中山大學(xué)嶺南學(xué)院 廣東 廣州 510275）

自2013年6月阿里巴巴支付寶公司推出余額寶以來，引起社會(huì)各界熱議。對(duì)于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行來說“狼來了”，互聯(lián)網(wǎng)金融或?qū)㈩嵏矀鹘y(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)態(tài)，人們輕點(diǎn)鼠標(biāo)即可實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的資金融通服務(wù)；對(duì)于眾多消費(fèi)者來說，“屌絲理財(cái)時(shí)代來了”，即使你只有1元，也可以踏入私人理財(cái)?shù)拈T檻坐享收益。余額寶正是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革新的浪潮下，緊抓機(jī)遇，巧抓客戶需求，以其“門檻低”、“高收益”挺近金融界，實(shí)現(xiàn)跨界金融的華麗轉(zhuǎn)身并分享了一塊大蛋糕。

一、余額寶的特點(diǎn)

2013年6月17日，余額寶正式上線。支付寶和天弘基金聯(lián)合宣布，余額寶的用戶數(shù)截至2013年6月18日晚上9點(diǎn)30分已經(jīng)突破100萬。截至2014年5月，余額寶用戶已經(jīng)突破1億。

統(tǒng)計(jì)表明，余額寶用戶的平均年齡僅有28歲，其中又以23歲的用戶數(shù)量最大，達(dá)到205萬人，50歲以上的用戶僅占2.3%。在全國各大省份中，僅有北京、上海和天津的用戶平均年齡超過30歲，其中北京以32歲居首。余額寶的本質(zhì)，是支付寶為顧客購買了一款“增利寶”的貨幣基金，并實(shí)現(xiàn)“T+0”贖回，資金實(shí)時(shí)到賬。其本身具有的低門檻、靈活性、高收益的特點(diǎn)，吸引了廣大年輕用戶。余額寶的主體架構(gòu)如圖1所示。

其一，低門檻：作為貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品，余額寶的門檻非常低，客戶只需要1元就可以購買“增利寶”，利用零散的錢開啟理財(cái)。相比于其他貨幣基金的購買需要1000元起，銀行理財(cái)產(chǎn)品5萬元起的門檻，讓更多人能分享一場(chǎng)資本盛宴的快感。

其二，靈活性。從余額寶的操作方法上看，用戶在支付寶的留存資金，初次使用只需確認(rèn)用戶信息，就可以即時(shí)轉(zhuǎn)存到余額寶。如果用戶想購物需要使用資金，也可隨時(shí)轉(zhuǎn)出。既可以用來購物，也可以用閑錢來理財(cái)，一舉多得。此外，相比于銀行理財(cái)產(chǎn)品和其它貨幣基金的認(rèn)購，減少了去柜臺(tái)排長隊(duì)的時(shí)間成本，也避免了資金未到期被凍結(jié)的尷尬。

圖1 余額寶的主體架構(gòu)

其三，高收益。由于余額寶的靈活性與銀行活期存款相當(dāng)，所以將其收益與銀行活期存款相比。截至2014年7月9日，余額寶的7日年化收益率是4.191%。銀行活期存款利率是0.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出銀行活期存款利率。另外，余額寶作為一種貨幣基金，與同類貨幣基金相比，其收益率也占有明顯優(yōu)勢(shì)。如表1所顯示，余額寶近一年來的季度收益，均高于通了貨幣基金收益，同類排名也居高。

表1 余額寶季度收益率漲幅與同類貨幣基金比較

二、余額寶對(duì)商業(yè)銀行的影響

1、存款分流

作為開展金融業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)經(jīng)營渠道，商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)上占據(jù)壟斷地位。但隨著以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界出現(xiàn)，對(duì)商業(yè)銀行的市場(chǎng)地位及銀行存款帶來極大地沖擊。

據(jù)央行5月12日公布的最新數(shù)據(jù)，4月人民幣存款減少6546億元，同比多減5545億元。其中，住戶存款減少1.23萬億元，非金融企業(yè)存款增加1715億元，財(cái)政性存款增加5621億元。分析認(rèn)為，超萬億的住戶存款搬家主要是受“寶寶軍團(tuán)”和銀行理財(cái)?shù)拇罅Χ确至?；互?lián)網(wǎng)金融大環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)存款進(jìn)一步流失。而存款搬家的背后，是銀行客戶的流失，這將進(jìn)一步對(duì)商業(yè)銀行的盈利“傷筋動(dòng)骨”。

余額寶的出現(xiàn)，在短時(shí)間內(nèi)也激發(fā)了一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界理財(cái)產(chǎn)品，以及銀行也爭(zhēng)相推出各種新的“寶寶軍團(tuán)”?；ヂ?lián)網(wǎng)系“寶寶”有，百度現(xiàn)金寶、騰訊理財(cái)寶、微信理財(cái)通等，銀行系“寶寶”也不甘示弱，如交行快溢通、中行活期寶、平安銀行平安盈、興業(yè)銀行現(xiàn)金寶三號(hào)等，其收益率也大幅上升。各種寶寶軍團(tuán)進(jìn)入了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，來分食“銀行存款”這塊大蛋糕。

從另一個(gè)角度來看，余額寶的本質(zhì)是互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。我國貨幣基金的誕生比較晚，余額寶讓更多投資者了解和熟悉貨幣基金。從美國市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，貨幣基金對(duì)存款的分流影響比較大。

上世紀(jì)60年代美國商業(yè)銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場(chǎng)基金的競(jìng)爭(zhēng)而分流了活期存款，30年之后銀行活期存款占比已降至10%，而這個(gè)期間美國貨幣基金規(guī)模的年均復(fù)合增長達(dá)到33%?？梢灶A(yù)見，未來，隨著貨幣基金在我國接受程度越來越高，其對(duì)存款分流的影響不亞于美國貨幣基金對(duì)活期存款的影響。

2、中間業(yè)務(wù)受挫

傳統(tǒng)商業(yè)銀行憑借網(wǎng)點(diǎn)眾多、客戶資源眾多等線下優(yōu)勢(shì)代銷基金，在開放式基金的銷售渠道中占比約六成，其余約四成由基金公司直銷，通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)銷售基金的公司機(jī)構(gòu)并不多。隨著余額寶對(duì)增利寶貨幣基金的代銷，越來越多的第三方電子商務(wù)平臺(tái)也將實(shí)現(xiàn)基金銷售代銷業(yè)務(wù)。如此，原本傳統(tǒng)商業(yè)銀行所壟斷的代銷渠道將大大減弱，銀行的中間業(yè)務(wù)也會(huì)大幅受挫。

3、倒逼利率市場(chǎng)化

商業(yè)銀行的存款長期以來跑不贏“CPI”，其高利潤來源于存貸款的利差，其深層次的原因是沒有利率市場(chǎng)化。余額寶高收益的出現(xiàn)，讓眾多商業(yè)銀行在短期內(nèi)紛紛調(diào)高活期存款、定期存款的利率，以此來爭(zhēng)奪客戶和存款，這將倒逼和加速利率市場(chǎng)化。

目前，銀行的存款利率依然實(shí)行政府定價(jià)，其權(quán)限僅僅是在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮10%。2012年6月，央行首次允許金融機(jī)構(gòu)上浮存款利率，最大上浮10%，這被視為存款利率市場(chǎng)化的前奏。隨著余額寶的出現(xiàn)，利率市場(chǎng)化將勢(shì)在必行。

三、余額寶對(duì)商業(yè)銀行的啟示

1、創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)

以余額寶為代表的新型衍生理財(cái)產(chǎn)品，將成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與金融理財(cái)業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，余額寶代表的“碎片化金融”，將是未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要方向。

近幾年，大企業(yè)金融脫媒現(xiàn)象越來越多，伴隨著更多的互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)跨界進(jìn)入金融業(yè)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的生存空間一再受到擠壓。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，如果傳統(tǒng)商業(yè)銀行再?zèng)]有擁抱互聯(lián)網(wǎng)的思維，其原有的盈利模式將受到極大地挑戰(zhàn)。

余額寶與其它貨幣基金以及銀行理財(cái)產(chǎn)品不同，在銷售渠道上，余額寶實(shí)現(xiàn)了金融搭上互聯(lián)網(wǎng)思維快車，便捷、快速、低成本地實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)；在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，余額寶更注重用戶體驗(yàn)的感受，對(duì)其金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“量身定制”，即使是“小客戶”也可享受收益。簡(jiǎn)單來說，余額寶做到了“客戶在哪里、客戶的錢再哪里、就在哪設(shè)計(jì)產(chǎn)品、銷售產(chǎn)品”。

的確，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，沒有人再愿意在銀行柜臺(tái)排號(hào)，等待半個(gè)小時(shí)去辦理一筆轉(zhuǎn)賬，也沒有人再愿意頂著烈日在自動(dòng)柜臺(tái)機(jī)面前排隊(duì)取款，取而代之的是，即使足不出戶，只需一臺(tái)電腦，甚至一部手機(jī)，就可以實(shí)現(xiàn)購物和轉(zhuǎn)賬。

因此，商業(yè)銀行在運(yùn)營的過程中，不僅要將互聯(lián)網(wǎng)思維運(yùn)用在理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，還要擴(kuò)散在傳統(tǒng)網(wǎng)銀的支付，甚至借貸款等業(yè)務(wù)上進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。余額寶被市場(chǎng)熱捧的事實(shí)也證明，投資者是需要消費(fèi)引導(dǎo)的，只要設(shè)計(jì)出符合投資者需求的理財(cái)產(chǎn)品或者金融消費(fèi)，投資者愿意被新產(chǎn)品“牽著鼻子走”。

2、儲(chǔ)存運(yùn)用大數(shù)據(jù)金融

余額寶之所以能夠精準(zhǔn)營銷，正是因?yàn)楸晨恐Ц秾毸莆盏拇髷?shù)據(jù)這棵“大樹”，在整合海量的大數(shù)據(jù)下，分析客戶需求，開發(fā)“私人訂制”的理財(cái)產(chǎn)品。大數(shù)據(jù)是目前最受關(guān)注的新興信息技術(shù)，并已開始應(yīng)用到各個(gè)行業(yè)，大數(shù)據(jù)正在變革我們的生活、工作和思維，開啟了一次重大的時(shí)代轉(zhuǎn)型，是一座新的金礦。傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)過多年的客戶資源沉淀，無論是在企業(yè)客戶還是在個(gè)人客戶，無論是在信用卡客戶還是在各個(gè)支行網(wǎng)點(diǎn)客戶，都可以將這些客戶消費(fèi)偏好的大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和應(yīng)用。商業(yè)銀行可利用客戶資源建電子商務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銀行+電商的商業(yè)模式，可以通過微博、微信等社交媒體平臺(tái)進(jìn)行大幅推廣。如建設(shè)銀行推出“善融商務(wù)個(gè)人商城”和“善融商務(wù)企業(yè)商城”，交通銀行推出了“交博匯”、中國銀行推出“云購物”電子商務(wù)平臺(tái)，盡管這些平臺(tái)的收益尚需時(shí)日觀察，但這種互聯(lián)網(wǎng)思維的運(yùn)用值得倡導(dǎo)。隨著兩者不斷地相互滲透，商業(yè)銀行可進(jìn)一步制定大數(shù)據(jù)發(fā)展策略，搶占制高點(diǎn)。

3、普惠金融是商業(yè)銀行的主基調(diào)

經(jīng)濟(jì)決定金融，金融為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本定律。普惠金融理念才是余額寶具有強(qiáng)大的傳導(dǎo)效應(yīng)和示范效應(yīng)的根本原因。余額寶讓更多“月光族”、“屌絲”參與理財(cái)，給商業(yè)銀行的啟示是，普惠金融才是商業(yè)銀行的主基調(diào)。

未來，商業(yè)銀行可遵循互聯(lián)網(wǎng)思維，創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)，在服務(wù)普通客戶、傾斜扶持中小企業(yè)發(fā)展等方面大放光彩。

4、注意風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)

盡管余額寶的收益率比傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款利率高很多，但是，近半年來余額寶收益率節(jié)節(jié)下降也是不爭(zhēng)的事實(shí)。余額寶既具有傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)墓δ埽簿邆浠ヂ?lián)網(wǎng)金融的新特質(zhì)，所以其在風(fēng)險(xiǎn)性上顯得更加復(fù)雜。

從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上看，首先，余額寶依賴于淘寶、天貓相依賴的支付寶渠道進(jìn)行買入與贖回，但也因此有可能會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。比如，在“11.11”光棍節(jié)或其他節(jié)假日，用戶極有可能因大量購買物品而導(dǎo)致對(duì)余額寶資金的集中贖回，引發(fā)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行類似的“擠兌”現(xiàn)象。其次，余額寶作為貨幣基金的一種，不同之處在于，其收益與天弘基金的收益直接關(guān)聯(lián)。相關(guān)資料顯示，在2013年之前，天弘基金業(yè)績(jī)一直處于虧損狀態(tài)，因此，目前因余額寶而促進(jìn)其收益率上升的情況是否具有可持續(xù)性仍待觀察。

從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)上看，支付寶如果在技術(shù)上出現(xiàn)漏洞，或被黑客攻擊支付網(wǎng)站，那么對(duì)余額寶的損失顯而易見。而且，這種互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)顯得更隱蔽、更迅猛。

因此，傳統(tǒng)商業(yè)銀行在借鑒余額寶互聯(lián)網(wǎng)金融思維及其盈利模式的同時(shí)，更要注重防范其風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在人才培養(yǎng)戰(zhàn)略上，既要大力培養(yǎng)銀行系統(tǒng)內(nèi)部熟悉理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的人才，又要熟知互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)特點(diǎn)的人才，將兩者巧妙地結(jié)合，才能更好地對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，才能為理財(cái)產(chǎn)品安全保駕護(hù)航。另一方面，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，尤其要提醒余額寶客戶提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

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[4]胡潤峰：余額寶帶來的創(chuàng)新啟示[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2013-07-10.

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[6]邁爾&舍恩伯格、庫克耶：大數(shù)據(jù)時(shí)代生活工作與思維的大變革[M].浙江人民出版社，2013.

[7]賀強(qiáng)：利率市場(chǎng)化將最終促使余額寶消亡[J].商業(yè)銀行經(jīng)營管理，2014（4）.