鄧瑤

摘要：2013年，中國(guó)銀行間市場(chǎng)上演罕見(jiàn)的“錢(qián)荒”一幕，隔夜拆借利率一度飆升到30%，滬深股市出現(xiàn)年內(nèi)最大跌幅?！板X(qián)荒”實(shí)質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)之“荒”，國(guó)家的良性發(fā)展需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展來(lái)保證。本文對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)從概念及相互關(guān)系角度進(jìn)行分析，旨在對(duì)處理好虛擬經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問(wèn)題有所幫助。

關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；關(guān)系2012年1月，溫家寶出席全國(guó)金融工作會(huì)議時(shí)提出要確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向。3月，在全國(guó)兩會(huì)上，由民建中央、農(nóng)工黨中央、全國(guó)工商聯(lián)聯(lián)名提交的《關(guān)于強(qiáng)本固基維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的提案》已經(jīng)被列為全國(guó)政協(xié)十一屆五次會(huì)議一號(hào)提案。2013年國(guó)家主席習(xí)近平在武漢考察工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，工業(yè)化對(duì)于國(guó)家強(qiáng)大至關(guān)重要，國(guó)家強(qiáng)大要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不能泡沫化。發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)已成為中央面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新情況新變化作出的戰(zhàn)略部署。當(dāng)前，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的描述很多，本文對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的概念關(guān)系進(jìn)行界定并對(duì)其內(nèi)在含義進(jìn)行分析。

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)概念的界定

(一)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)的特點(diǎn)是以物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為內(nèi)容。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的功能可以歸納為三個(gè)方面：第一，提供基本生活資料的功能；第二，提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模及綜合效益的功能；第三，增強(qiáng)社會(huì)綜合文化素質(zhì)的功能。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念

對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義。對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，研究的起點(diǎn)應(yīng)從虛擬資本入手。虛擬資本①是最早由馬克思提出的概念。從資本批判的角度，馬克思認(rèn)為虛擬資本是貨幣經(jīng)營(yíng)資本和借貸資本發(fā)展變化的新形式。而虛擬經(jīng)濟(jì)是以虛擬資本的持有和交易為特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。

所謂虛擬經(jīng)濟(jì)，就是相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種價(jià)格決定的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。其本質(zhì)內(nèi)涵是以增值為目的虛擬資本獨(dú)立運(yùn)作的權(quán)益交易，主要是指信用制度膨脹下資本活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離或完全獨(dú)立的那一部分經(jīng)濟(jì)形態(tài)。

二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩者關(guān)系的界定

對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)兩者關(guān)系的界定，國(guó)內(nèi)學(xué)者有過(guò)一些相關(guān)研究論證；如成思危(2003)認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就好比經(jīng)濟(jì)體中的硬件，虛擬經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)體中的軟件，兩者間存在相互依存的關(guān)系;劉駿民(2004)指出，虛實(shí)經(jīng)濟(jì)體的差別，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)中由成本支撐的價(jià)格與虛擬經(jīng)濟(jì)中由心理因素支撐的價(jià)格間存在差異。這種描述準(zhǔn)確的判斷出了虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)差別：虛擬經(jīng)濟(jì)是以信用為核心，心理預(yù)期為價(jià)格支撐，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)價(jià)值作為金融工具進(jìn)行交換的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。

(一)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系是虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的基礎(chǔ)

信用的產(chǎn)生使貨幣的形式發(fā)生了變化，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)前實(shí)體資源同標(biāo)志未來(lái)收益的金融工具之間的交換，產(chǎn)生了信用貨幣、借貸資本的形式。應(yīng)當(dāng)說(shuō)虛擬經(jīng)濟(jì)在其產(chǎn)生階段，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在明顯的共生性。就兩者產(chǎn)生的邏輯順序而言，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一位的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二位的。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)具有高風(fēng)險(xiǎn)性。在虛擬經(jīng)濟(jì)中，信用作為現(xiàn)實(shí)資源與未來(lái)收益的交換保障發(fā)揮著核心作用，一旦信用過(guò)分脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本價(jià)值體系，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫，嚴(yán)重時(shí)成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。

(二)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在正負(fù)兩種效應(yīng)

虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，是經(jīng)濟(jì)虛擬化的產(chǎn)物。主要是指以資本運(yùn)作為核心的經(jīng)濟(jì)，其本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“影子經(jīng)濟(jì)”。

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出既相互依存又相互制約的對(duì)應(yīng)關(guān)系：虛擬經(jīng)濟(jì)脫胎于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其產(chǎn)生、發(fā)展的基礎(chǔ)和服務(wù)對(duì)象都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展適度，可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)員儲(chǔ)蓄，提供融資支持。如果虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹，嚴(yán)重偏離其內(nèi)在投資價(jià)值，就會(huì)造成資產(chǎn)泡沫，資產(chǎn)泡沫帶來(lái)的高收益將會(huì)吸引大量的資金進(jìn)入，兩者發(fā)展的不平衡導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生高額收益率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的投資收益出現(xiàn)巨大的剪刀差，大量的流動(dòng)資金為了追逐高額回報(bào)，紛紛進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化。

(三)虛擬經(jīng)濟(jì)適度發(fā)展的判斷標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定

對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否適度的衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)考慮金融衍生產(chǎn)品與其綁定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)體自身價(jià)值的偏離程度。這一程度的設(shè)定可以綜合考慮資本約束、流動(dòng)性、杠桿率、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等多因素的共同作用，同時(shí)權(quán)衡各地區(qū)的知識(shí)普及度及信息傳播能力。當(dāng)前中央銀行正在研究宏觀審慎框架，來(lái)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

三、金融業(yè)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的觀點(diǎn)建議

金融業(yè)要充分發(fā)揮金融市場(chǎng)配置金融資源的作用，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

(一)正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)金融的關(guān)系，落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要任務(wù)

金融要更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展，各金融機(jī)構(gòu)要深刻領(lǐng)會(huì)經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。要堅(jiān)持金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展、和諧發(fā)展的理念，堅(jiān)持在服務(wù)實(shí)體中求發(fā)展。

(二)保持貨幣信貸的合理增長(zhǎng)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需求

保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)就是要求信貸保持合理增長(zhǎng)，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的重要保證。各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，合理把握信貸投放總量和投放節(jié)奏，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需求。

(三)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展

充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估的引導(dǎo)作用，大力發(fā)展小微金融。積極拓展“科技金融”、“綠色金融”。呈現(xiàn)貸款機(jī)制體制，發(fā)揮金融導(dǎo)向在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的作用。

(四)深化金融改革和創(chuàng)新，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

繼續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)金融改革，穩(wěn)步開(kāi)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的金融創(chuàng)新，各銀行要加強(qiáng)制度建設(shè)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)管控水平。促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，改革跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

(五)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與評(píng)估，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融穩(wěn)定基礎(chǔ)

認(rèn)真開(kāi)展系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注影子銀行體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系的影響，防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，完善評(píng)估框架和指標(biāo)體系。

注解：

①虛擬資本是獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)的資本運(yùn)動(dòng)之外、以有價(jià)證券的形式存在、能給持有者按期帶來(lái)一定收入的資本，如股票、公債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)蔚?。虛擬資本是隨著借貸資本的出現(xiàn)而產(chǎn)生的，它在借貸資本的基礎(chǔ)上成長(zhǎng)，并成為借貸資本的一個(gè)特殊的投資領(lǐng)域。虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本。