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中國人民銀行3月15日晚宣布，自3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由目前的1%擴大至2%。這一消息的出臺印證了商務(wù)部研究院世界經(jīng)濟研究所所長梁艷芬的推測。

就在兩天前，梁艷芬接受本刊記者采訪時表示，人民幣匯率波幅拓寬等匯率改革的政策或?qū)⒊雠_，也是近期人民幣匯率走低、波幅放大的原因之一。

探因 人民幣急跌

自2014年2月中旬以來，人民幣兌美元匯率跌勢明顯。2月28日，人民幣兌美元即期匯率收盤報6.1450，較上一個交易日大幅下跌 166基點，盤中一度暴跌400多基點。3月12日，據(jù)中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價為6.1343，再創(chuàng)年內(nèi)新低。至此，人民幣對美元中間價年內(nèi)已貶值近0.58%。自2005年以來人民幣單邊升值態(tài)勢宣告結(jié)束。

市場上有聲音認為是央行有意為之，主動干預(yù)外匯市場，意在打擊套利交易，降低人民幣單邊升值的預(yù)期。

中國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟或許也是原因之一。

據(jù)海關(guān)總署3月8日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月中國出口同比下降18.1%（以美元計），遠遠低于預(yù)期的增長6.8%，一舉扭轉(zhuǎn)了1月同比增長10.6%的良好勢頭。出口大幅下滑及其導(dǎo)致的貿(mào)易逆差，直接引發(fā)了市場上做空人民幣的熱情。

梁艷芬認為，此次人民幣匯率下行屬于正常的調(diào)整，“人民幣連續(xù)升值了那么長時間，自然要有一個進行調(diào)整的要求”。

“此輪人民幣貶值的原因主要有四個，2014年中國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，經(jīng)濟增速放緩；而隨著美國QE的退出，美元升值的趨勢比較明顯。”梁艷芬告訴記者，另外，與國際金融市場的波動也有一定聯(lián)系，近來有些資金從新興市場撤出，進入發(fā)達國家，引起外匯需求增加。此外，可能還有年度結(jié)算需求的原因。綜合性的因素導(dǎo)致了人民幣匯率的這波下跌。

業(yè)界人士普遍認為，中國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，熱錢有出逃跡象；以及美聯(lián)儲收緊貨幣政策，致使部分資本回流歐美地區(qū)，是本次人民幣貶值的主要原因。

“從歷史上看，人民幣匯率下行與A股市場有較直接的聯(lián)系。主要原因是人民幣大幅貶值導(dǎo)致大量熱錢撤出，增加A股市場流動性壓力?！眆x168財經(jīng)集團外匯黃金分析師魏軍告訴本刊記者。

對應(yīng)著人民幣兌美元匯率走低的趨勢，上證指數(shù)也應(yīng)聲而跌，從2月20日的階段性高點2139點，一路下跌，到3月12日跌破2000點，報收1998點。

魏軍表示，短期內(nèi)我國GDP比較偏軟的態(tài)勢還無法從根本上扭轉(zhuǎn)，而美國收緊貨幣政策的步伐還會延續(xù)。所以，人民幣匯率還有下行的空間，可能會跌至6.18～6.2，但還要根據(jù)后期中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟政策以及外部因素的變化而變化。

倍特期貨分析師袁恒之則相對樂觀一些，他在接受本刊記者采訪時表示，此輪人民幣貶值是階段性回調(diào)，“從后期看，中國經(jīng)濟并不會出現(xiàn)大幅倒退，在此預(yù)期下，人民幣匯率將逐漸走穩(wěn)，在未來三個月內(nèi)，將重新走向升值的通道。”

此外，魏軍表示，人民幣匯率改革強調(diào)雙邊波動的態(tài)勢，擴大人民幣匯率波幅的政策預(yù)期，也是此次人民幣貶值的原因之一。

匯改 雙向波動將成常態(tài)

人民幣匯率波幅拓寬在市場的預(yù)期下應(yīng)聲而至。自3月17日起，人民幣匯率波幅將擴大一倍。

此輪人民幣貶值或是消息出臺的契機。過往的經(jīng)驗表明，人民幣有貶值預(yù)期時，往往可能是央行進一步推進人民幣“匯改”的時機。

“此次人民幣匯率急跌讓市場看到，我國人民幣匯率在朝著雙向波動、波幅增大的方向邁進?！蔽很姼嬖V記者，國務(wù)院總理李克強在作2014年政府工作報告時指出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴大匯率雙向浮動區(qū)間”，傳出的信息表明，匯改未來會朝更加市場化的方向發(fā)展。

袁恒之也表示，“這次人民幣匯率急跌在某種程度上反應(yīng)了國家管控得少了，市場化的行為多了，這本身就是對我國外匯體制完善的有力保障。”

“擴大人民幣匯率浮動幅度有利于增強人民幣匯率浮動彈性，不斷優(yōu)化資金配置效率，進一步增強市場配置資源的決定性作用，加快推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整?！?央行新聞發(fā)言人在3月15日答記者問中表示。

而對于此次“2%”波幅的確定，該發(fā)言人表示，2012年人民幣匯率浮動幅度擴大至1%，“截止目前，這一浮動幅度已經(jīng)過了2年左右的時間，再次擴大幅度是一種漸進的改革安排，是穩(wěn)妥的。同時，擴大匯率浮動幅度充分考慮了經(jīng)濟主體的適應(yīng)能力，有步驟地推進，調(diào)整幅度在各類市場主體可承受的范圍內(nèi)?？傮w來看，此次將人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2%是適當?shù)模L(fēng)險也是比較小的。”

目前正處于下降通道的人民幣匯率，會否因匯率波幅擴大而加速貶值？對于市場上這種擔(dān)憂的聲音，央行表示，擴大人民幣匯率浮動區(qū)間是增強人民幣匯率雙向浮動彈性的制度安排，與人民幣匯率的升貶沒有直接關(guān)系。

“2013我國經(jīng)常項目順差與GDP之比已降至2.1%，國際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎(chǔ)。同時，我國財政金融風(fēng)險可控，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力較強，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎(chǔ)?！毖胄行侣劙l(fā)言人分析稱，隨著匯率市場化形成機制改革的推進，未來人民幣將與國際主要貨幣一樣，有充分彈性的雙向波動會成為常態(tài)。

梁艷芬在接受采訪時也表示，“人民幣雙向波動才是一種正常的狀態(tài)，單邊升值或單邊貶值都不應(yīng)是常態(tài)。”

當然，如果匯率出現(xiàn)異常大幅波動，央行也準備了應(yīng)對措施，“將實施必要的調(diào)節(jié)和管理，以維護人民幣匯率的正常浮動”。

未來 成為國際結(jié)算貨幣還有多遠

由“1%”變?yōu)椤?%”，我國在增強人民幣匯率彈性上又邁進了一步。而人民幣匯率的波動受多種綜合因素的影響，其中國際發(fā)達國家經(jīng)濟政策影響也是重要因素之一。當前，發(fā)達國家正通過貨幣實現(xiàn)不對等的世界經(jīng)濟格局，人民幣國際化將提升保障國家經(jīng)濟利益的應(yīng)對能力。

近年來，越來越多的聲音在問“人民幣成為國際結(jié)算貨幣還有多遠？”人民幣國際化對提高我國經(jīng)濟地位、促進長遠發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

“人民幣走向世界是必然趨勢，但周期性會長一些?！蔽很姼嬖V記者，“目前我國的資本市場跟國際市場還沒有接軌，雖然經(jīng)貿(mào)往來結(jié)算有一些雙邊結(jié)算協(xié)議，但在資本項目上還沒有完全開放，這項工作還需要逐步推進?！?/p>

在2013陸家嘴論壇上，時任中國銀行股份有限公司副董事長、行長的李禮輝表示， “人民幣成為全球結(jié)算、投資和儲備的主要貨幣之一，我們預(yù)計應(yīng)該需要15年左右的時間?！?/p>

李禮輝認為，根據(jù)實體經(jīng)濟發(fā)展的趨勢以及實體經(jīng)濟實際的需求，下一個階段人民幣的國際化，應(yīng)該在5個方面取得新的重要進展。第一，提高人民幣結(jié)算在我國進出口貿(mào)易總額中的比重；第二，提升人民幣在全球支付貨幣中的地位；第三，擴大人民幣跨境雙向投資的規(guī)模；第四，人民幣成為部分國家的儲備貨幣；第五，離岸人民幣市場規(guī)模擴大，與在岸市場價格趨同。

著名經(jīng)濟學(xué)家成思危則認為人民幣國際化的時間會更快。在2014年1月北京大學(xué)國家發(fā)展研究院EMBA與中信出版社共同主辦的“人民幣國際化之路”研討會上，成思危表示，在國際形勢有利、國內(nèi)改革順利的情況下，十年左右可以基本實現(xiàn)人民幣的國際化。具體而言，就是使人民幣成為國際結(jié)算和支付中僅次于美元及歐元的第三大貨幣，在特別提款權(quán)中占有5%以上的份額，在世界儲備貨幣總量中占有10%左右的份額，人民幣國際化指數(shù)達到15%以上。

“人民幣會成為未來國際結(jié)算貨幣之一，”梁艷芬非?？隙ǖ馗嬖V記者，“但是人民幣現(xiàn)在還不是可以自由兌換的貨幣，所以在短期內(nèi)，應(yīng)該先增加結(jié)算貨幣，逐漸提高人民幣的使用范圍，提高其應(yīng)用領(lǐng)域及使用的國家和地區(qū)，保證信譽，再慢慢走向國際化?！?/p>

人民幣國際化不僅成為中國業(yè)界人士研究的焦點問題，也被全球廣泛關(guān)注。據(jù)美國《華爾街日報》網(wǎng)站2月26日報道，歐洲央行董事會成員伊夫·梅爾施在盧森堡一個討論人民幣角色的論壇上指出，人民幣國際化確實會引發(fā)有關(guān)“全球貨幣體系的未來形態(tài)”問題，鑒于人民幣在貿(mào)易中的重要性，“它最終可能會挑戰(zhàn)美元”。