牛熊道

歐元兌美元6月5日的低點剛好落在對數(shù)坐標(biāo)上的中期上升趨勢線上（從2012年7月27日開始的中期升勢），過去1個多月一直在趨勢線上方弱勢盤整，意味著向下突破概率較大，跌破該趨勢線之后可能進入新一輪下跌。

歐元是目前大家一致看空的貨幣，基本面相對確定。請注意，大家看法一致并不代表就是錯誤的，在趨勢當(dāng)中，大部分人的看法都是正確的，只有在市場拐點處，大部分人才是錯誤的。

目前歐元的基本面一句話就可以概括：歐元區(qū)與美國的增長趨勢和貨幣政策趨勢正在背道而馳。

周一公布的歐元區(qū)5月份工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1.1%，為2012年9月以來最大降幅。相比之下，美國經(jīng)濟正在加速增長。我們不要去管一季度的GDP數(shù)據(jù)（受天氣和庫存等因素的扭曲），上個季度美國月均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到27.2萬，更高頻的首申失業(yè)救濟人數(shù)處于持續(xù)跌勢，顯示經(jīng)濟內(nèi)在動力強勁。

歐美貨幣政策同樣處在截然相反的軌道上。如果聯(lián)儲能夠明確貨幣政策的前瞻指引，推動美國前端利率大幅上升，將會對歐元兌美元構(gòu)成實質(zhì)性壓力。

從資金流向角度來講，歐元區(qū)外圍國家國債收益率處于歷史最低水平，中國外儲增速下降，歐元區(qū)再出現(xiàn)大規(guī)模資金流入的可能性不大。

實際上“歐債危機”只是暫時被抑制，歐元區(qū)根本性的制度缺陷（只有統(tǒng)一的貨幣而沒有統(tǒng)一的債務(wù)）意味著將來還會出現(xiàn)新的危機。當(dāng)然，對于市場分析而言，過于宏觀的邏輯意義不大，包括各種形式的陰謀論。