■ 岳增剛 王玉鳳 王春艷（、聊城大學(xué)機(jī)械與汽車工程學(xué)院山東聊城 5059 、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 北京0009）

問(wèn)題的提出

財(cái)政政策作為當(dāng)今世界各國(guó)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要工具之一，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要的作用。在財(cái)政政策制定與執(zhí)行當(dāng)中，財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系是需要重點(diǎn)考慮的方面之一。但是，財(cái)政擴(kuò)張對(duì)居民消費(fèi)的影響究竟是擠出效應(yīng)還是擠入效應(yīng)在學(xué)術(shù)界一直沒(méi)有統(tǒng)一的定論，當(dāng)然，這個(gè)問(wèn)題將會(huì)由于國(guó)別和時(shí)期的不同而不同。本文基于這一問(wèn)題對(duì)我國(guó)財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)的影響進(jìn)行實(shí)證研究，以期望得到更加符合我國(guó)現(xiàn)狀的結(jié)論，并對(duì)我國(guó)財(cái)政政策的制定和實(shí)施有一定的指導(dǎo)作用。

國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者已經(jīng)對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行了深入的研究，但是大多基于各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，并且研究結(jié)論并不統(tǒng)一。Bailey（1971）最先研究了財(cái)政支出和居民消費(fèi)之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)存在擠出效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)下降。Amano和Wirjanto（1997）利用相對(duì)價(jià)格方法估計(jì)美國(guó)財(cái)政支出與居民消費(fèi)的跨期替代彈性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：美國(guó)財(cái)政支出每增加1個(gè)單位，將減少0.9個(gè)單位的居民消費(fèi)，這是非常明顯的擠出效應(yīng)。同樣得到擠出效應(yīng)結(jié)論的還有Coenenw and Straub（2005）以及Canzoneri et al.（2005）。許多學(xué)者通過(guò)向量自回歸模型實(shí)證研究表明，財(cái)政擴(kuò)張對(duì)居民消費(fèi)有明顯的擠入效應(yīng)（Mountford and Uhlig, 2009; Gali et al., 2007；Blanchard and Perotti,2002）。陳守東和楊東亮（2009）考察了我國(guó)財(cái)政支出增長(zhǎng)率的不確定性對(duì)居民長(zhǎng)期消費(fèi)增長(zhǎng)率的影響，結(jié)論表明，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控具有突出的積極作用，對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)具有顯著的正向影響。

為了得到我國(guó)財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)的影響，使實(shí)證研究的結(jié)果更具說(shuō)服力，本文采用結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型，基于我國(guó)1997年第1季度至2012年第4季度的季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，并與其他學(xué)者的結(jié)論進(jìn)行對(duì)比，以期為政府制定財(cái)政政策提供借鑒和參考。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分建立了含有財(cái)政支出、居民消費(fèi)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型；第三部分是對(duì)1997年第1季度至2012年第4季度的季度數(shù)據(jù)處理以及檢驗(yàn)，以保證數(shù)據(jù)的適用性；第四部分是估算結(jié)果，主要通過(guò)脈沖響應(yīng)分析了我國(guó)財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)的動(dòng)態(tài)影響；第五部分是結(jié)論與政策啟示。

SVAR模型的設(shè)定

結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型能明確體現(xiàn)出變量間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系，將一定的基于經(jīng)濟(jì)、金融理論的變量之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系引入VAR 模型，因此依此模型計(jì)算出的結(jié)果比VAR模型更有說(shuō)服力。為了分析財(cái)政沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的短期和長(zhǎng)期影響，本文構(gòu)建三變量結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）進(jìn)行實(shí)證研究。選取的三變量為財(cái)政支出（Gt）、居民消費(fèi)（Ct）和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP（Yt）。

首先建立財(cái)政支出（Gt）、居民消費(fèi)（Ct）和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（Yt）的三元結(jié)構(gòu)SVAR 模型：

若B可逆，可將結(jié)構(gòu)式方程簡(jiǎn)化得到下式：

其中，Di=B-1Ai(i=0,1,…,p) ，μt=B-1*εt是復(fù)合沖擊，可看作（1）式中三種沖擊的線性組合。

因?yàn)槟Ｐ凸灿?個(gè)內(nèi)生變量，比較結(jié)構(gòu)式和簡(jiǎn)化式需要估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)可知，需要對(duì)結(jié)構(gòu)式施加3×（3-1）/2=3個(gè)約束條件才能識(shí)別出結(jié)構(gòu)沖擊。本文根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況并結(jié)合結(jié)構(gòu)式的經(jīng)濟(jì)含義作出如下3個(gè)假設(shè)：b12=0，意味著政府支出不依賴于同期的消費(fèi)；b23=0，意味著實(shí)際產(chǎn)出不影響GDP；b13=-1.27，本文根據(jù)1997年第一季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)回歸得到政府支出的實(shí)際產(chǎn)出彈性為1.27（運(yùn)用回歸方程估計(jì)得到Gt=-4.2+1.27Yt+vt，R2=0.95，DW=1.84，參數(shù)在1%水平下顯著，即我國(guó)在1997年第1季度至2012年第4季度財(cái)政支出平均的產(chǎn)出彈性為1.27）。

數(shù)據(jù)處理與檢驗(yàn)

本文所有變量均采用季度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1997年第1季度至2012年第4季度，原始數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)，其中消費(fèi)用社會(huì)消費(fèi)品零售總額衡量。文中各變量都經(jīng)過(guò)X-12季節(jié)調(diào)整并剔除通貨膨脹因素得到實(shí)際值，其中消費(fèi)通過(guò)季度CPI平減得到實(shí)際值，政府支出以及GDP都通過(guò)GDP平減指數(shù)（1997年第1季度為基期）得到實(shí)際值并對(duì)所有變量指標(biāo)取自然對(duì)數(shù)。

表2 各變量Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

表1 序列及其一階差分序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

（一）時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文應(yīng)用ADF檢驗(yàn)對(duì)各序列及其一階差分序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表1。檢驗(yàn)結(jié)果表明變量序列均為一階單整序列。

（二）變量協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文采用Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠翊嬖趨f(xié)整關(guān)系，假定數(shù)據(jù)中存在線性趨勢(shì)，協(xié)整向量含有截距但是沒(méi)有線性趨勢(shì)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。跡檢驗(yàn)表明，在5%的置信水平下有2個(gè)以上的協(xié)整方程，模型中各內(nèi)生變量之間具有協(xié)整關(guān)系。根據(jù)SC和AIC 準(zhǔn)則，選取VAR模型的滯后階數(shù)是2。被估計(jì)的VAR（2）模型所有根的模小于1并且位于單位圓內(nèi)，因此模型是穩(wěn)定的，于是建立的VAR（2）模型不會(huì)出現(xiàn)識(shí)別錯(cuò)誤，且最小二乘法得到的是一致估計(jì)（見(jiàn)圖1）。

脈沖響應(yīng)結(jié)果分析

根據(jù)本文提出的識(shí)別方法和三個(gè)假定，對(duì)上述方程進(jìn)行SVAR估計(jì)，對(duì)按消費(fèi)、政府財(cái)政支出和總產(chǎn)出排序的VAR模型進(jìn)行Chelekey分解，可得各變量對(duì)政府財(cái)政支出沖擊的脈沖響應(yīng)（見(jiàn)圖2）。

從圖2可以看出，財(cái)政政策擴(kuò)張對(duì)消費(fèi)和產(chǎn)出總體上是一種擠入效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)引起消費(fèi)和總產(chǎn)出的正向增加，并且都是在第二個(gè)季度時(shí)達(dá)到峰值，從三季度開(kāi)始逐漸下降，經(jīng)過(guò)八個(gè)季度后將逐漸達(dá)到長(zhǎng)期平衡，反應(yīng)趨勢(shì)基本一致。其中，政府支出對(duì)沖擊的反應(yīng)最強(qiáng)烈，其次是總產(chǎn)出，在第二季度時(shí)最大達(dá)到0.6%和0.5%，消費(fèi)的反應(yīng)強(qiáng)度最弱，約為3.5%。從政策效果的反應(yīng)時(shí)間來(lái)看，財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)，特別對(duì)于消費(fèi)，在財(cái)政沖擊后的第一季度初，消費(fèi)基本沒(méi)有變化，之后才逐步體現(xiàn)出財(cái)政支出的擠入效應(yīng)，在第4季度初由于政府支出的負(fù)財(cái)富效應(yīng)使得消費(fèi)短暫性減少，大約1個(gè)月后又轉(zhuǎn)為對(duì)消費(fèi)的擠入效應(yīng)?？傮w上，財(cái)政支出的增加促進(jìn)了居民消費(fèi)的增長(zhǎng)。

結(jié)論

本文通過(guò)建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，基于1997年第1季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)研究了我國(guó)財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。研究表明，政府增加財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，這與國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論一致，并且結(jié)果顯示財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)。

由此得出以下政策啟示：首先，政府增加財(cái)政支出的財(cái)政政策是有效的，特別對(duì)產(chǎn)出是完全正向的影響，同時(shí)也促進(jìn)了居民消費(fèi)。我國(guó)政府要繼續(xù)保持發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用，增加財(cái)政支出，除了能夠彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的不足，還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是滿足社會(huì)公共需要的基本途徑。

其次，政策制定者要充分考慮到財(cái)政政策的時(shí)滯作用。財(cái)政政策的時(shí)滯主要是由財(cái)政政策的產(chǎn)生本身所決定的，因此需要設(shè)計(jì)一個(gè)符合效率標(biāo)準(zhǔn)和政策效果的政策決策機(jī)制，以使得政策實(shí)施能解決當(dāng)前問(wèn)題，而不是錯(cuò)位解決問(wèn)題。正確并快速地針對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題作出政策反應(yīng)，減少財(cái)政決策的步驟和時(shí)間，并把握財(cái)政支出的強(qiáng)度，盡量避免因過(guò)量的財(cái)政支出導(dǎo)致的通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

再次，政府應(yīng)該優(yōu)化調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和政府機(jī)構(gòu)改革對(duì)財(cái)政改革的要求，轉(zhuǎn)變財(cái)政職能，理順財(cái)政分配關(guān)系，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高支出效益。使財(cái)政支出逐步退出市場(chǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，解決越位、缺位和錯(cuò)位問(wèn)題，構(gòu)建以加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)、文化教育、社會(huì)保障等為重點(diǎn)，以基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)為補(bǔ)充的，適合中國(guó)具體國(guó)情和時(shí)代特征的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。

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