楊未宏

中民投背后的民營(yíng)資本大佬們?cè)诋a(chǎn)能過剩中看到了無(wú)限商機(jī)。

盡管鋼鐵行業(yè)進(jìn)入最艱難的“寒冬”，中國(guó)民生投資股份有限公司（下稱“中民投”）卻在其中看到了無(wú)限商機(jī)，逆勢(shì)而為，下重金整合我國(guó)最典型的三大產(chǎn)能過剩行業(yè)——鋼鐵、光伏和船舶。尤其在鋼鐵行業(yè)，他們先期試水，選擇方大集團(tuán)、德龍鋼鐵集團(tuán)、建龍集團(tuán)和四川川威集團(tuán)等四家民營(yíng)鋼鐵公司注入資金，作為其進(jìn)行兼并重組和行業(yè)整合的平臺(tái)。

中民投試水鋼鐵行業(yè)，由四家民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合控股，建立并購(gòu)平臺(tái)，消化整合產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)資金專業(yè)化，放大杠桿作用，探索鋼鐵業(yè)發(fā)展產(chǎn)能消減的新模式，無(wú)異是場(chǎng)積極的嘗試。

“中民投如果真能通過兼并重組做到1億噸產(chǎn)能規(guī)模，對(duì)全行業(yè)來(lái)說是個(gè)好事?！敝袖搮f(xié)副秘書長(zhǎng)李新創(chuàng)表示：“但這其中操作難度大，并存在風(fēng)險(xiǎn)。”此外過剩行業(yè)債務(wù)高企、行業(yè)前景不明朗等因素也讓此舉存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

并購(gòu)潮將至

日前，為營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，充分發(fā)揮企業(yè)在兼并重組中的主體作用，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》。

企業(yè)聯(lián)合、兼并和資產(chǎn)重組是世界鋼鐵工業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。上個(gè)世紀(jì)，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)歷了五次大的并購(gòu)浪潮，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大飛躍，誕生了一大批世界著名企業(yè)。同時(shí)，推動(dòng)了跨國(guó)公司的發(fā)展壯大，在全球資源配置和價(jià)值分配中占據(jù)主導(dǎo)地位。

而我國(guó)鋼鐵企業(yè)兼并重組多年，要么是地方政府的“拉郎配”，要么是民營(yíng)鋼企間為規(guī)避政策的重組，一直未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但自2013年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼企兼并重組的主體正悄然發(fā)生著改變。往年活躍在并購(gòu)前線的國(guó)有大型鋼企集體沉默，反而是多家民營(yíng)中小鋼企進(jìn)行了聯(lián)合重組。

在我國(guó)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組階段的深水區(qū)，政府在鋼企并購(gòu)中的作用或?qū)⒅鸩降衿笾鲗?dǎo)的并購(gòu)將成為大趨勢(shì)。在《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中提出，要大幅減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量，全國(guó)形成六至七家具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。在鋼鐵行業(yè)深化投資體制改革政策方面，十八屆三中全會(huì)也提出要求，確立企業(yè)投資主體地位，主要是強(qiáng)調(diào)企業(yè)投資行為的發(fā)生將主要從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力出發(fā)，立足于市場(chǎng)需求，從而弱化政府主導(dǎo)作用。因此，占據(jù)中國(guó)鋼鐵行業(yè)半壁江山的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)只能通過并購(gòu)重組，最終整合成數(shù)個(gè)布局合理、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)能1000萬(wàn)噸以上的大型鋼鐵集團(tuán)才可以生存。

“地方和企業(yè)在聯(lián)合研究重組問題時(shí)，擔(dān)心聯(lián)合重組后統(tǒng)一發(fā)展規(guī)劃，不在本地區(qū)發(fā)展將影響該地區(qū)收入，因此只愿意搞松散型的企業(yè)集團(tuán)，不愿意以資產(chǎn)為紐帶聯(lián)合重組，這嚴(yán)重阻礙了兼并重組進(jìn)程。”近日，工信部產(chǎn)業(yè)政策司司長(zhǎng)馮飛在第一季度工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會(huì)上表示，“目前有些產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，如鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等行業(yè)兼并重組的窗口機(jī)遇期開始出現(xiàn)，工信部將支持這些行業(yè)進(jìn)行破局性重組。”

政府放權(quán)、設(shè)置規(guī)則、規(guī)范管理，市場(chǎng)功能、企業(yè)作為、優(yōu)勝劣汰，鋼鐵業(yè)兼并重組已到實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

新模式探索

先是山西海鑫鋼鐵被銀行抽貸而陷入停產(chǎn)危機(jī)，隨后又是天津大邱莊岐豐鋼廠遭遇“抽貸”導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問題而停產(chǎn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)加快，鋼企虧損越來(lái)越嚴(yán)重，資金問題還將在未來(lái)牽引出更多的民營(yíng)鋼廠重蹈覆轍。

中民投與民生銀行關(guān)系匪淺，而早前民生銀行董事會(huì)辦公室秘書鄭理曾撰文指出，站在金融行業(yè)的角度看，以銀行為例，以往單純的向鋼鐵企業(yè)貸款的間接融資手段，很容易導(dǎo)致批量性、區(qū)域性不良率的升高，促使銀行的風(fēng)險(xiǎn)大幅度上升。只要改變?nèi)谫Y策略，從單一的資金提供方變?yōu)閰f(xié)助這個(gè)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行中做風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，通過和全方位金融服務(wù)，從企業(yè)的單一資金需求發(fā)展到整個(gè)行業(yè)的整合，讓虛擬經(jīng)濟(jì)最大可能地參與到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。

在鋼鐵方面，中民投的設(shè)想是通過收購(gòu)兼并，在全國(guó)掌控1億噸左右的鋼鐵產(chǎn)能。在此基礎(chǔ)上，成立統(tǒng)一的鐵礦石采購(gòu)公司和鋼材銷售公司。

在收購(gòu)兼并大量鋼廠之后，中民投還將投入另外一個(gè)專門的團(tuán)隊(duì)，主要負(fù)責(zé)運(yùn)作各地鋼廠的資產(chǎn)盤活。一個(gè)被民生銀行行長(zhǎng)洪崎私下提到的模式是，根據(jù)國(guó)家政策和地方的實(shí)際情況，進(jìn)行鋼廠產(chǎn)能的整合，然后進(jìn)行產(chǎn)能置換、土地盤活和商業(yè)開發(fā)等。甚至不排除，在舊有的廠區(qū)或土地上與地方政府共同規(guī)劃開發(fā)各種功能區(qū)。

中民投運(yùn)作整合的模式是，中民投主要提供資金支持，這些平臺(tái)公司在行業(yè)內(nèi)尋找整合收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)，最終進(jìn)行兼并收購(gòu)。方大集團(tuán)、德龍鋼鐵集團(tuán)、建龍集團(tuán)和四川川威集團(tuán)這四家企業(yè)分布在不同區(qū)域，且均有外遷或并購(gòu)的傾向，對(duì)并購(gòu)和資本運(yùn)作頗為熟絡(luò)，因此成為中民投重組鋼鐵產(chǎn)能的整合平臺(tái)。

在國(guó)家要求消減過剩產(chǎn)能的情況下，銀行收緊行業(yè)信貸，行業(yè)內(nèi)重組進(jìn)展不順，地方政府策手無(wú)策，中民投在此時(shí)抄底鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)，在外界頗受質(zhì)疑。

“目前鋼鐵行業(yè)整體在低位弱勢(shì)運(yùn)行，全行業(yè)虧損嚴(yán)重，企業(yè)負(fù)債高企，鋼廠身陷停產(chǎn)限產(chǎn)的困局，還遠(yuǎn)沒看見行業(yè)回暖的跡象?！币晃恢袖搮f(xié)內(nèi)部人士表示，中民投此時(shí)進(jìn)入鋼鐵業(yè)，未來(lái)行業(yè)預(yù)期不明確，投資存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

作為國(guó)家的老大難，發(fā)改委、工信部等部委此前多次表示要助力鋼鐵行業(yè)的兼并重組，中民投此時(shí)提出抄底的想法，更像是“投其所好”?！巴顿Y實(shí)業(yè)的前景暫且不說，上述想法相信會(huì)得到相關(guān)部委的支持，對(duì)中民投來(lái)說，為打造金融產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)獲取相關(guān)批準(zhǔn)，在未來(lái)進(jìn)行資源整合獲得國(guó)家方面的政策傾向或許是更重要的目的?！币晃唤咏忻裢兜娜耸勘硎?。

不管前景如何，來(lái)自市場(chǎng)的企業(yè)兼并重組力量開始形成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，促使鋼鐵企業(yè)自愿的進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組，需要政府推出多項(xiàng)配套政策。對(duì)環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)實(shí)施電價(jià)、水價(jià)等差別價(jià)格政策，形成倒逼落后產(chǎn)能退出機(jī)制，促使企業(yè)兼并重組，引入資金轉(zhuǎn)型升級(jí)；企業(yè)兼并重組中，政府在稅收、員工安置、融資渠道、土地使用方面給予支持；鼓勵(lì)企業(yè)改造升級(jí)，業(yè)務(wù)流程再造，通過規(guī)范公告的重組企業(yè)優(yōu)先享受大用戶直供電政策和省級(jí)技術(shù)改造資金支持；放開地區(qū)封鎖、放寬民營(yíng)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入，支持優(yōu)質(zhì)民企對(duì)國(guó)有鋼企的重組等。endprint