曹潔

所謂低點(diǎn)不再屢創(chuàng)前高是漲，高點(diǎn)不再屢破前低是跌，本周市場較為溫和，工業(yè)品市場多數(shù)延續(xù)平盤反彈走勢，并無轉(zhuǎn)弱跡象，而相對的，農(nóng)產(chǎn)品歷經(jīng)之前的瘋漲之后，在天氣影響之下，于高位逐漸呈現(xiàn)出回調(diào)走勢，上漲動能開始略顯不足。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，受豬肉價格上漲帶動，2014年5月，中國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比增長可能在2.5%左右，較4月大幅回升。分析認(rèn)為，考慮到“豬周期”走勢與CPI大體同步，從5月開始，CPI同比漲幅將逐步擴(kuò)大，消費(fèi)物價再次進(jìn)入上升通道。5月中國生產(chǎn)資料市場整體價格環(huán)比增長0.33%，從監(jiān)測的大類品種看，9大類生產(chǎn)資料中有6大類價格環(huán)比上漲。有色金屬、化工產(chǎn)品、木材和汽車價格連續(xù)2個月回升。其中，有色金屬價格漲幅超過3個百分點(diǎn)。

本周突然爆出歐洲央行首次把存款利率降至負(fù)0.10%，這讓歐元區(qū)正式進(jìn)入負(fù)利率時代，而此后歐央行主席有表示實(shí)施“QE”，消息公布后讓歐元大幅下挫，黃金等貴金屬攀升。

在期銅價格方面，青島銅事件或引發(fā)銅市變局，因銀行可能停止銅質(zhì)押融資，同時收緊信貸將增加保稅區(qū)銅庫存持有成本，持有成本增加加之融資銅受限可能導(dǎo)致保稅區(qū)庫存流出，從而對銅市形成沖擊，當(dāng)然除此之外，基本面上，銅亦有消費(fèi)需求的支撐，預(yù)計價格會在48000元/噸附近震蕩。

另外，之前我們一直關(guān)注的PTA價格已經(jīng)呈現(xiàn)出了明顯的回升態(tài)勢，自從5月上旬期貨與現(xiàn)貨同時跌穿6000元/噸關(guān)口之后，國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)的虧損幅度大幅增加，一度接近600元/噸，由此造成以逸盛、恒力及翔鷺等主要生產(chǎn)企業(yè)的集體停車現(xiàn)象，行業(yè)開工率下降至70%以下，社會供應(yīng)出現(xiàn)短缺。與此同時，現(xiàn)貨價格自底部大幅反彈，6月5日現(xiàn)貨商談價格攀升至6800元/噸，且報盤者寥寥。另外，在漲價的過程中，PTA生產(chǎn)企業(yè)成功的將產(chǎn)業(yè)鏈利潤從下游聚酯企業(yè)手中奪過來，盡管聚酯產(chǎn)品也在漲價，但無奈原料漲幅更為迅猛，從而導(dǎo)致前期維持正現(xiàn)金流的聚酯企業(yè)陷入了不同程度的虧損境地。更為重要的是，三巨頭還計劃將目前的合約結(jié)算價格引入PX成本的考量因素，從而避免自身陷入長期的大幅虧損境地，但聚酯企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的能力有限，未來不排除聚酯企業(yè)開工率的下滑，從而影響到PTA的需求。

因此，從操作上來看，建議前期低位持有的多單仍可繼續(xù)持有，但空倉者不建議繼續(xù)追漲，目前點(diǎn)位的風(fēng)險收益比不支持追漲。

進(jìn)入6月后，農(nóng)產(chǎn)品市場開始進(jìn)入天氣市場，但是今年天氣情況站在了空頭一面，目前歐洲和美國天氣預(yù)報系統(tǒng)雖然對5日以后的預(yù)報仍存分歧。目前天氣預(yù)報并未出現(xiàn)對早期作物生產(chǎn)有威脅的因素出現(xiàn)，市場炒作的線索稀缺，特別是下星期三即將公布6月農(nóng)業(yè)部報告，讓本周最后兩天農(nóng)產(chǎn)品大幅反彈的可能較低，預(yù)計下周農(nóng)產(chǎn)品市場橫盤震蕩的走勢很難改變。