馬坤

過去5年，軍工資產重組始終是軍工板塊最有效的投資邏輯，未來一段時間這一邏輯仍然成立。2008年以來，中央層面先后出臺了多部指導性政策文件，為軍工科研院所改制指明了方向。軍工科研院所是各大軍工集團最優(yōu)質的軍工資產，完成改制注入上市公司，上市公司業(yè)績將顯著提升。

從2013年起，中航工業(yè)集團、電子科技集團、中船重工集團分別以哈飛股份、航空動力、成飛集成、國?？萍?、中船重工等上市公司作為平臺，注入了大量的軍工資產。自此，航空系、船舶系、電子系的各大軍工集團率先開始了資產證券化的進程。2014年2月至3月，兩大航天集團先后成立了深化改革領導小組，預示著航天系改革的準備工作已經開始。

從整理的軍工股科研院所可以看出，在軍工科研院所改制過程中，中航工業(yè)集團依然一馬當先。對應到投資邏輯上，考慮到各軍工集團資產證券化率角度，優(yōu)先選擇大集團小公司的企業(yè)，目前航天科技集團和航天科工集團的資產證券化率分別只有18.83%和14.98%，低于國防科工局下屬軍工集團的平均水平30%，資產注入的空間十分巨大。建議投資者重點關注公司為航天科技、航天長峰、光電股份、中航動控、航天晨光、國?？萍嫉?。