臥龍

今年經(jīng)濟(jì)學(xué)界最熱門的新書是《Capital in the Twenty-First Century（英譯名）》，中文名多數(shù)翻譯成《21世紀(jì)資本論》，亦有譯作《21世紀(jì)的資本》，但與卡爾·馬克思的《資本論》所論內(nèi)容相去甚遠(yuǎn)（香港信報(bào)林行止先生認(rèn)為譯作《21世紀(jì)資本論》有望題生義之誤，因?yàn)樵摃畲蟮娜笔墙y(tǒng)計(jì)資料豐富而理論貧乏，因此譯作《21世紀(jì)的財(cái)富》較為貼切）。作者是法國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、巴黎經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授（Paris School Of Economics）Thomas Piketty（湯瑪士.皮克提）。皮克提生于1971年，1993年22歲時(shí)便獲得倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院（London Business School，LSE）經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，被美國(guó)麻省理工學(xué)院（MIT）經(jīng)濟(jì)學(xué)系助理教授，但1995年辭職，在法國(guó)國(guó)家科學(xué)研究中心（CNRS）當(dāng)一名研究員。2006年擔(dān)任巴黎經(jīng)濟(jì)學(xué)院校長(zhǎng)，然旋即辭職為當(dāng)時(shí)競(jìng)選總統(tǒng)的Segolene Royal作經(jīng)濟(jì)顧問，2007年又回校任教至今。

《21世紀(jì)資本論》法文版售出5萬本，英文版今年3月出版，出版商哈佛大學(xué)出版社已經(jīng)售出8萬本印刷版及13000個(gè)電子版，作為近700頁的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)著作，非常難得。

皮克提以法國(guó)及英國(guó)18世紀(jì)工業(yè)革命以來（1700-2012年）的收入、資本、人口及增長(zhǎng)率等數(shù)據(jù)，加上德、美、加、日本以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家，加上中印等發(fā)展中國(guó)家數(shù)據(jù)分析收入結(jié)構(gòu)中勞動(dòng)及資本的分成比例，發(fā)現(xiàn)了“不平等的結(jié)構(gòu)”?！?1世紀(jì)資本論》統(tǒng)計(jì)顯示，1700-2012年300年間，全球的人均GDP平均年增幅0.8%，工業(yè)革命及人口結(jié)構(gòu)變化令20世紀(jì)人均GDP有較為可觀的增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)向下十分明顯，例如1950-1970年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)按年為4%，1990-2012年則降至3.5%，皮克提預(yù)期2030-2050年可能會(huì)跌至3%，而2050-2100年更跌至只有1.5%。

然而19世紀(jì)租金每年回報(bào)率約為4-5%，20世紀(jì)租金收益率亦在同一水平。債券孳息率19世紀(jì)至今平均3-5厘；股票則高達(dá)7-8%。因此皮克提估計(jì)300年間“資本”回報(bào)率約為5%。依靠收入者與擁有資本者的差距因而愈來愈大。所謂“工”字不出頭，在21世紀(jì)不懂投資只能愈來愈“窮”。皮克提指出發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)富高度集中在少數(shù)人手上，他們賺錢能力高是因?yàn)閾碛匈Y本，過去300年資本回報(bào)率大部分時(shí)間高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，因此貧富差距會(huì)愈來愈大。皮格提得出結(jié)論是資本主義制度的本質(zhì)造就社會(huì)貧富差距。

皮克提所觀察的時(shí)點(diǎn)，恰好是股市大升的階段。工業(yè)革命通常被認(rèn)為始自1760年左右，英國(guó)股市1700-1780年大致上處于整理階段，但1780年之后的美國(guó)股市則出現(xiàn)超級(jí)大牛市（其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家類似）。美國(guó)股市從幾點(diǎn)升至目前的17000點(diǎn)，升幅幾千倍，波浪理論大師普萊徹特指這是一個(gè)超級(jí)循環(huán)浪。倘若皮克提研究的時(shí)段是1350-1520年，又或者是1600-1750年，得出的結(jié)論自然不同。我們看看由飛利浦思·布朗與西莉亞.荷金斯教授編制的并經(jīng)大衛(wèi)·臥士整理的人類社會(huì)長(zhǎng)期價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖。羅馬帝國(guó)于公元476年崩潰，黑暗時(shí)期開始，價(jià)格指數(shù)調(diào)整期展開；但中世紀(jì)商業(yè)革命（Commercial Revolution，950-1350年）帶來400年的價(jià)格指數(shù)上升。1350-1520年170年的熊市是相對(duì)商業(yè)革命時(shí)期的調(diào)整。下一個(gè)價(jià)格上漲時(shí)期，與資本主義革命（Capitalist Revolution，1520-1640），這與英國(guó)歷史上最偉大的時(shí)期——伊麗莎白時(shí)期同時(shí)發(fā)生。這個(gè)創(chuàng)造輝煌奢華的時(shí)期，商業(yè)拓展，物價(jià)上漲。到1650年，價(jià)格達(dá)到了頂峰并開始走平，再次形成長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)的調(diào)整。

可見，研究者選取的研究時(shí)段預(yù)期得出的結(jié)論有非常重要的關(guān)系。我一向認(rèn)為，人類無論是研究自然界抑或是人類社會(huì)本身，皆是“盲人摸象”：橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。那是因?yàn)槲覀儭爸痪壣碓诖松街小薄Ｋ^資本主義，當(dāng)然是資本占優(yōu)，擁有資本的人愈來愈富而沒有資本的人越來越窮。問題是如何讓盡管貧富差距愈來愈大但社會(huì)仍能穩(wěn)定？皮克提認(rèn)為應(yīng)該“劫富濟(jì)貧”，此亦乃《21世紀(jì)資本論》法文版在法國(guó)未收到熱捧之原因——法國(guó)對(duì)于富人的稅收已經(jīng)很高——各國(guó)應(yīng)該開征環(huán)球資本稅。這種建議根本不可行，正如1981年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主James Tobin（占姆士·托賓）于1972年曾建議開征環(huán)球外匯投機(jī)稅一樣。而卡爾·馬克思則提出無產(chǎn)階級(jí)通過暴力革命奪取政權(quán)，與皮克提的看法南轅北轍。從上述千年價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖看來，資本主義的上升期仍未結(jié)束，始自1780年以來的升浪只是1520年以來升浪的第三浪，從工業(yè)革命到互聯(lián)網(wǎng)革命，再到目前小荷才露尖尖角的數(shù)字貨幣革命（比特幣誕生于2009年），“資本”仍將霸占致富獨(dú)木橋，無論是知識(shí)抑或眼界還是其他，最終是要轉(zhuǎn)化為資本才能獲得財(cái)富。