桑紅莉 SANG Hong-li；唐樞睿 TANG Shu-rui

（①黑龍江科技大學(xué)管理學(xué)院，哈爾濱 150027；②中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行信息網(wǎng)絡(luò)管理中心，哈爾濱 150027）

（①School of Management，Heilongjiang University of Science and Technology，Harbin 150027，China；②Postal Services Bank of China Information Network Management Center，Harbin 150027，China）

0 引言

高管薪酬作為實(shí)業(yè)界與學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)課題，許許多多國(guó)內(nèi)外的專家對(duì)此進(jìn)行了堅(jiān)持不懈地研究和探索。在相關(guān)研究不斷深入的情況下，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)高層管理人員薪酬的影響因素進(jìn)行分析，為在全球經(jīng)濟(jì)一體化形勢(shì)下設(shè)計(jì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)高層管理人員薪酬激勵(lì)和約束機(jī)制建立可靠的保證。綜上所述，其影響因素主要?dú)w納為：公司績(jī)效、公司治理結(jié)構(gòu)以及其他控制變量。

1 公司績(jī)效

公司管理人員與股東之間的交流不通暢是由于信息不對(duì)稱造成的結(jié)果。一旦發(fā)生這種情況，股東會(huì)和經(jīng)理人簽訂報(bào)酬績(jī)效契約。改契約是以給予高管人員一定程度上的激勵(lì)為手段，來達(dá)到減少代理成本的目的，其依據(jù)的基礎(chǔ)是企業(yè)績(jī)效。在報(bào)酬—績(jī)效契約下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效將決定經(jīng)理人的薪酬水平。如此看來，高層管理人員的薪酬水平將被委托人通過可視的并且可量化的業(yè)績(jī)指標(biāo)來決定。從而對(duì)高層管理人員為企業(yè)付出的努力和貢獻(xiàn)進(jìn)行激勵(lì)，并通過激勵(lì)的手段促使代理人按照符合股東利益的方向采取行動(dòng)，防止了代理人的自利行為。同時(shí)，如果高管人員想要企業(yè)提高自己的薪資待遇，一定會(huì)采取積極的行動(dòng)，通過努力工作提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來實(shí)現(xiàn)。因此，委托代理的契約模型要求高層管理人員薪酬水平與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)。

高層管理人員的薪酬水平不僅要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)，還要與企業(yè)股票的市場(chǎng)業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)。代理理論所強(qiáng)調(diào)的也正是這一點(diǎn)，即多重指標(biāo)的應(yīng)用。在實(shí)踐中，由于股票價(jià)格被多種因素所影響，股票市場(chǎng)上的“噪音”明顯。所以僅以股票業(yè)績(jī)這單一的指標(biāo)對(duì)高管人員的努力程度進(jìn)行衡量是不科學(xué)的。代理理論特別注重多重指標(biāo)的使用，而在衡量高管人員努力程度方面會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)是一個(gè)相當(dāng)重要的指標(biāo)，與股票業(yè)績(jī)相比，會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)能更為科學(xué)的對(duì)高管人員的努力與貢獻(xiàn)程度進(jìn)行反映。因此，只要會(huì)計(jì)盈利增加了，那么高層管理人員的薪酬便會(huì)隨著增加；與此同時(shí)高層管理人員的薪酬水平會(huì)隨著股票業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)而增加。制造業(yè)高層管理人員的年收入相比其他大部分行業(yè)要低一些，這與制造業(yè)的利潤(rùn)水平不高有直接關(guān)系，高層管理人員的薪酬與企業(yè)績(jī)效之間存在相關(guān)性。

根據(jù)現(xiàn)有的研究結(jié)果來看，在公司績(jī)效對(duì)高層管理人員薪酬水平的影響這一問題的研究結(jié)果上尚未達(dá)成一致。魏剛和李增泉指出，高層管理人員薪酬與企業(yè)規(guī)模和企業(yè)地域差異之間存在明顯的相關(guān)性，而與企業(yè)績(jī)效之間不存在明顯的正相關(guān)性。

2 公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)內(nèi)部的機(jī)構(gòu)具有比較復(fù)雜的組成結(jié)構(gòu)。大體上可分為權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)這樣四個(gè)部分。這四個(gè)機(jī)構(gòu)具有清晰明確的權(quán)力和責(zé)任范圍，并且機(jī)構(gòu)之間相互獨(dú)立與相互制衡。企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由以下四個(gè)部分構(gòu)成：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)與管理層。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)具有清晰的職能和作用，主要包括三個(gè)方面：一是對(duì)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)主體之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)調(diào)，減少矛盾發(fā)生的概率。二是最大程度上降低代理成本。三是保留企業(yè)的決策權(quán)，決定各部門參與公司治理的方法。

股東大會(huì)作為企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，其作用與地位是不可低估的。該機(jī)構(gòu)能夠在廣大股東們實(shí)現(xiàn)自己的志愿和使用自己的權(quán)力時(shí)提供支撐與幫助。

董事會(huì)的作用也是巨大的。它不僅要對(duì)股東大會(huì)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等重大事務(wù)負(fù)責(zé)和決策；還要行使對(duì)于企業(yè)管理層的選擇、評(píng)價(jià)、約束等相應(yīng)的職能[2]。這都與它的股東大會(huì)代理人這一特殊的身份性質(zhì)密不可分。

從地位上來講，監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)是不相上下的，都是企業(yè)出資人行使監(jiān)督權(quán)的主體機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)服從于股東會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，是其下屬的專司監(jiān)督機(jī)構(gòu)[3]。對(duì)于監(jiān)事會(huì)的主要職能顧名思義，是行使對(duì)董事會(huì)和總經(jīng)理行政管理系統(tǒng)監(jiān)督權(quán)的機(jī)構(gòu)。

在國(guó)外學(xué)者的研究過程中，JeIlsen(1990)認(rèn)為當(dāng)同一人兼任董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的時(shí)候，內(nèi)部控制系統(tǒng)所具備的作用將有很大程度上的缺失，因?yàn)榇藭r(shí)董事會(huì)執(zhí)行其控制職能的能力將會(huì)降低。Mehran(1995)指出，公司治理結(jié)構(gòu)與薪酬水平之間的關(guān)系是非常緊密的，公司會(huì)采取一系列有效的手段來進(jìn)行薪酬制度的設(shè)定，是為了避免高管人員給自己設(shè)定的薪酬水平過高。在我們國(guó)家，上市企業(yè)普遍具有同一人兼任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的現(xiàn)象，也就是兩職合一的現(xiàn)象。[4]由于上市企業(yè)董事會(huì)決定高管層的薪酬，所以在一旦同一人兼任董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的情況下，他可能有支付給高管層更多的薪酬的偏向。

企業(yè)的董事會(huì)是由兩方面組成的，即內(nèi)部董事和外部董事。外部董事的構(gòu)成成分之一是獨(dú)立董事，當(dāng)初之所以設(shè)定這個(gè)職位，是為了以防董事成員和經(jīng)理人員兩者之間發(fā)生身份重復(fù)，這樣在董事會(huì)為企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略做決策的時(shí)候，可以更加全面地保護(hù)股東與企業(yè)的利益，因?yàn)榇藭r(shí)董事會(huì)可獨(dú)立于高管層。所以，獨(dú)立董事在整個(gè)董事會(huì)中所占比例的大小是公司治理水平一個(gè)不可或缺的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，其對(duì)高管層的約束力也隨著獨(dú)立董事所占比例的增加而增強(qiáng)。從理論上來講，企業(yè)獨(dú)立董事比例與高層管理人員薪酬之間是水平負(fù)相關(guān)的。可是大量實(shí)證研究表明，在中國(guó)企業(yè)的治理過程中，獨(dú)立董事發(fā)揮的作用并不是很明顯，而且其所占比例與高層管理人員薪酬之間呈水平正相關(guān)。他們經(jīng)過研究后指出，在我國(guó)上市公司中，2001年獨(dú)立董事的平均薪酬是3.05萬元，這一數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外資企業(yè)中相同職位人員的薪酬。這站在國(guó)際的角度對(duì)我國(guó)企業(yè)公司治理與高層管理人員薪酬做出了比較，我國(guó)的企業(yè)必須對(duì)這個(gè)問題正視且重視起來，采取相應(yīng)的措施調(diào)整自己的策略。企業(yè)股權(quán)高度的分散會(huì)導(dǎo)致一個(gè)嚴(yán)重后果，那就是很大程度上分離了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，這對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)制度來講，是一個(gè)特別明顯的特征。董事會(huì)要扮演兩種不同的角色，一種角色是股東大會(huì)的代理人，要決策企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略等一系列重要問題，另一種是董事會(huì)與企業(yè)高管層之間是具有委托—代理關(guān)系的，所以要對(duì)企業(yè)的高管層進(jìn)行選擇、評(píng)價(jià)與約束。在國(guó)外，部分研究人員也進(jìn)行了深入研討，他們指出規(guī)模小的董事會(huì)效率比那些規(guī)模大的董事會(huì)效率要高很多；董事會(huì)規(guī)模越大的企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)效率上會(huì)有下滑趨勢(shì)。因?yàn)閷?duì)經(jīng)理層薪酬的設(shè)計(jì)和決定也是董事會(huì)事務(wù)的一部分。

3 其他控制變量

相關(guān)研究表明，高層管理人員薪酬會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)的不同而受到影響?？梢钥隙ǖ氖牵捎谛袠I(yè)的不同，其利潤(rùn)收益率也不一樣。因此在高層管理人員參加分配的過程中，差別也會(huì)表現(xiàn)在其薪酬收入上。

[1]王郁芬.國(guó)有上市公司高管薪酬激勵(lì)研究[M].湖南大學(xué).

[2]杜興強(qiáng).公司治理與股票期權(quán)審計(jì)[J].審計(jì)理論與實(shí)踐，2012(11):10-12.

[3]周三多等.管理學(xué)——原理與方法[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社，2009(6)：66-67.

[4]Rosen,Sherwin,1992,Contracts and Managerial Markets,in Contract Economics[M].Edited by Werin,Lars,and Hans Wijkander.