黃錄紅

摘 要：企業(yè)財務治理是公司治理的核心內容，公司治理的目標在很大程度上是依賴企業(yè)財務治理來實現(xiàn)的。企業(yè)財務治理不是簡單的財務管理活動，它是基于財務資本結構等制度安排，對企業(yè)財權進行合理配置，在強調以股東為中心的利益相關者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束機制，實現(xiàn)企業(yè)財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規(guī)范。主要對企業(yè)財務治理問題進行研究。

關鍵詞：企業(yè)；財務治理；控股股東；監(jiān)督

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）09-0164-02

財務治理結構是公司治理結構的一個重要組成部分，主要包括治理主體、治理客體、治理手段。財務治理結構就是這樣一種契約制度，它通過一定的財務治理手段，合理配置剩余索取權和控制權，以形成科學的自我約束機制和相互制衡機制，目的是協(xié)調利益相關者之間的利益和權責關系，促使他們長期合作，以保證企業(yè)的決策效率。

一、當前中國企業(yè)財務治理存在的問題

1.部分上市公司“一股獨大”，缺乏多元化股權有效制衡機制。由于中國資本市場是在公有制下產生的，國家擁有高度集中的股權，是公司最大的控股股東，這使董事會輕易受到大股東委派的董事控制，造成董事會結構不健全、公司財務治理制衡功能失效、“內部人控制”現(xiàn)象嚴重。大股東利用財務杠桿在損害中小股東利益的基礎上增加自身財富，同時在享有公司重大決策權的同時并不承擔公司的全部風險，而是把剩余風險轉嫁給債權人，從而忽視和侵犯清償權人利益。

2.國有控股公司行政干預過度。中國部分上市公司是由原國有企業(yè)或受政府部分控制的實體重組改制而來，受國有股東代表“缺位”和過度行政干預因素影響，公司財務運行機制和運作方式并未發(fā)生根本性改善，表現(xiàn)在分別由國家有關行政部分等行使與國有股權密切相關的投資、經營、組織人事、利潤分配等重大決策權。這些現(xiàn)象將在一定時期內存在，并對公司獨立進行財務治理產生影響。

3.控股股東違規(guī)控制上市公司財務。不少上市公司與母公司僅在名義上分開，上市公司所有重大決策權特別是財權均牢固受母公司控制，部分控股公司董事長或總經理兼任上市公司董事長或總經理，或由控股公司指派上市公司財務總監(jiān)。控股母公司憑借其對上市公司的控制，將上市公司的資金、利潤等轉移至控股公司或下屬企業(yè)，造成上市公司財務治理失效。

4.董事會缺乏獨立性。董事會缺乏獨立性是指董事會不能代表所有股東的財務利益，它所做出的財務決策不是被大股東所控制就是被經營者所控制。中國公司董事會存在著明顯的不足：一方面是董事會與總經理職位的合二為一，另一方面則是經營管理層占據董事會的大多數席位，形成內部董事占優(yōu)勢的格局。這種局面的產生與上市公司的股權結構過分集中有關，董事會由大股東掌握或由內部人控制，難以形成獨立的董事會來保證健全的經營、決策機制。

二、完善企業(yè)財務治理對策

1.建立明晰的公司產權制度。上市公司必須根據公司法律制度和財務治理理論的要求，設置完備的組織機構，并在公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理人員間合理分配財權，實現(xiàn)委托有效，代理清晰，執(zhí)行合理，監(jiān)督有力的公司運行機制。國有資產必須建立代表國家履行出資人職責的國有資產管理機構，實現(xiàn)國有資本所有權與經營權的實質性分離。國家必須通過轉變政府職能，理順產權關系，轉換企業(yè)經營機制，保障國家對企業(yè)財產的所有權，落實企業(yè)經營權，使企業(yè)成為自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人和市場競爭的主體，實現(xiàn)國有資產的保值增值。建立明晰的產權關系，旨在明確政府有關部門和其他監(jiān)督機構的職責、企業(yè)的權利和責任，理順企業(yè)財產的國家所有、分級管理、分工監(jiān)督和企業(yè)經營的相互關系。該機構受托實施國有資本的運作管理，對同級政府負責，接受政府的審計監(jiān)督，對國有資本的保值增值承擔法律責任。其操作難點在于增加了代理環(huán)節(jié)，延長了代理鏈，會有新的代理風險產生。因此，要進一步深化改革，徹底實行政企分開，理順產權關系，切實解決國有資本所有者虛位的問題。明晰的產權關系除了將投資者所有權與法人經營權相區(qū)別之外，它還要求實現(xiàn)產權結構的合理化，以及要界定清晰的具有獨立或相時獨立經濟利益的主體即財務主體。

2.強化資金管理，加強財務節(jié)制。現(xiàn)金管理是公司財務管理的核心，必須增強日常資金管理，盡可能使公司資金投放少、回收快、堅持良性輪回。這就請求公司在應收賬款管理、物資庫存、裝備購買與管理等方面做進一步精細入微的工作，和諧好資金的流動性、保險性與效益性的關系。這關涉到公司內部治理地方方面面，公司運作者要改變觀點，管好、用好、把持好財務不單是財務部門的職責，而是關聯(lián)到公司的各個部門、各個出產運作環(huán)節(jié)的大事。各部分要層層落實，獨特為公司資金的管理做出奉獻。

3.樹立風險理財觀念。在現(xiàn)代市場經濟中，由于市場機制的作用，任何一個市場主體的利益都具有不確定性，存在蒙受一定經濟損失的可能，即不可避免地要承擔一定的風險。而在知識經濟時代，企業(yè)面臨的風險將會更大。在財務管理中要樹立風險觀念，善于對環(huán)境變化帶來的不確定因素進行科學預測，有預見地采取各種防范措施，使可能遭受的損失降到最低限度，提高抵御風險的能力。企業(yè)防范風險有兩個重要途徑：一是制訂詳實的財務計劃，通過計劃將不確定因素確定下來，使企業(yè)產生應對變化的機制，減少未來風險的影響；二是建立風險預測模型，有預見地、系統(tǒng)地辨認可能出現(xiàn)的風險，變被動為主動，防患于未然。

4.強化債權人相機治理。相機治理機制是一種有效的公司治理機制，是根據具體的利益損失狀況而采取的相應應急措施。典型的相機治理措施包括：當經營者的決策損害了股東利益時，股東可召開股東大會，要求監(jiān)事會懲罰經營者；如果債權人利益受到損失，公司就會進入破產狀態(tài)，相機治理機制轉換為破產機制等。因此，構建相機治理機制的目的在于確保公司在非正常經營狀態(tài)下有適當制度來幫助受損失的利益主體實現(xiàn)其再談判的意愿，通過對控制權的調整來改變利益分配格局。

參考文獻：

[1] 邢云霞.集團公司財務治理研究[J].時代金融，2013，（36）.

[責任編輯 陳鳳雪]endprint