李 虎
(1.四川大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,四川 成都 610065;2.鄭州師范學(xué)院,河南 鄭州 450044)
消費(fèi)信貸和居民消費(fèi):2004—2012
李 虎1,2
(1.四川大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,四川 成都 610065;2.鄭州師范學(xué)院,河南 鄭州 450044)
利用2004—2012年的省際面板數(shù)據(jù)和固定效應(yīng)模型估計(jì)方法,考察消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)具有正的影響,即消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用,但這種影響有限。同時(shí)還發(fā)現(xiàn),中國(guó)居民消費(fèi)呈現(xiàn)U型特征;勞動(dòng)收入份額下降、城鄉(xiāng)居民收入分配差距、政府消費(fèi)是居民消費(fèi)率偏低的原因;城鎮(zhèn)化率對(duì)居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用。
消費(fèi)信貸;居民消費(fèi);面板數(shù)據(jù);固定效應(yīng)模型
改革開放戰(zhàn)略實(shí)施30多年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速增長(zhǎng)。然而,我國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比重即居民消費(fèi)率卻呈現(xiàn)長(zhǎng)期下降特征,與高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)速度形成鮮明對(duì)比。通過(guò)歷史數(shù)據(jù)縱向、橫向?qū)Ρ?,?dāng)前中國(guó)居民消費(fèi)率為改革開放以來(lái)的新低點(diǎn);中國(guó)居民消費(fèi)率不僅遠(yuǎn)低于美、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家,而且遠(yuǎn)低于印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家。2000年以來(lái),包括居民消費(fèi)需求在內(nèi)的整體消費(fèi)需求持續(xù)萎靡不振,投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”之間的失衡日趨明顯,結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出。尤其是2008年以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)普遍下行,外需疲軟,中國(guó)出口受阻,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型新時(shí)期,內(nèi)需不振,必將成為制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性和穩(wěn)定性的關(guān)鍵。
與我國(guó)居民消費(fèi)率偏低相伴的另一種現(xiàn)象是消費(fèi)信貸占GDP的比重一直維持在較低的水平上且增速較緩。據(jù)統(tǒng)計(jì),2011年我國(guó)消費(fèi)信貸額為2056.48億元,比2004年增長(zhǎng)了10倍左右,但消費(fèi)信貸占GDP的比重僅為18.81%,只比2004年增長(zhǎng)了4%左右。而美國(guó)消費(fèi)信貸占GDP的比重在2009年已達(dá)到80%以上,其他發(fā)達(dá)國(guó)家比重約占60%—70%,甚至中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)也達(dá)到40%—50%。
近年來(lái),中國(guó)消費(fèi)率偏低的問(wèn)題越來(lái)越引起社會(huì)各界的關(guān)注,經(jīng)濟(jì)學(xué)者為此提出多種解釋。然而有關(guān)消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)的研究頗少,中國(guó)消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)需求是否存在內(nèi)在的聯(lián)系?消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)的影響如何?本文將主要對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。
針對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)率偏低的問(wèn)題,國(guó)內(nèi)學(xué)者從多角度進(jìn)行廣泛研究,并提出多種解釋。朱國(guó)林(2002)[1]、方福前(2009)、婁峰(2009)[2]、鄒紅(2011)、陳斌開(2012)等認(rèn)為宏觀和微觀收入分配失衡是影響我國(guó)消費(fèi)不振的重要原因。萬(wàn)廣華(2001)[3]等認(rèn)為流動(dòng)性約束型消費(fèi)者所占比例的上升以及不確定性的增長(zhǎng),是造成中國(guó)目前的低消費(fèi)和內(nèi)需不足的成因。Modigliani(2004)[4]和付波航(2013)等認(rèn)為人口結(jié)構(gòu)變遷是居民消費(fèi)率不斷下降的原因。羅楚亮(2004)[5]和楊汝岱(2009)[6]等從預(yù)防性儲(chǔ)蓄角度研究,認(rèn)為收入不確定性、失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等未來(lái)收入和支出的不確定性,增強(qiáng)居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī),是導(dǎo)致居民消費(fèi)率低的原因。陳斌開等(2010)通過(guò)考察城鎮(zhèn)移民和城鎮(zhèn)居民在消費(fèi)行為上的差異,發(fā)現(xiàn)戶籍制度是制約消費(fèi)的重要因素。汪偉(2013)等認(rèn)為20世紀(jì)90年代中期以來(lái),中國(guó)金融環(huán)境的變化導(dǎo)致中小企業(yè)面臨新的融資約束。為應(yīng)對(duì)融資困境,大量中小企業(yè)被迫通過(guò)利潤(rùn)留存方式進(jìn)行內(nèi)源融資,從而減少居民部門的利潤(rùn)分配,降低家庭勞動(dòng)份額。面對(duì)家庭勞動(dòng)份額的減少,理性消費(fèi)者選擇抑制消費(fèi),從而解釋居民消費(fèi)占國(guó)民收入比重持續(xù)下降現(xiàn)象。
綜合相關(guān)文獻(xiàn),已有研究視角豐富多樣,雖然這些觀點(diǎn)各有側(cè)重,但都忽視了可能影響消費(fèi)的另外一個(gè)因素——消費(fèi)信貸。比較而言,國(guó)內(nèi)目前有關(guān)消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)的研究文獻(xiàn)較少。臧旭恒、李燕橋(2012)利用2004—2009年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)對(duì)消費(fèi)信貸與我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明,當(dāng)期消費(fèi)信貸緩解居民當(dāng)期流動(dòng)性約束,促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng),但受諸多因素制約。李紅軍(2013)在理論分析消費(fèi)信貸影響機(jī)理的基礎(chǔ)上,運(yùn)用實(shí)證方法檢驗(yàn)消費(fèi)信貸對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)行為的影響效應(yīng),結(jié)果表明影響效應(yīng)不顯著。張文紅、王小景、馮夢(mèng)雨(2013)基于2007年1月至2012年10月的樣本數(shù)據(jù),采用協(xié)整檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析,從長(zhǎng)期和短期兩方面實(shí)證研究消費(fèi)信貸對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的影響效應(yīng)。研究表明,長(zhǎng)期內(nèi)消費(fèi)信貸不會(huì)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生顯著影響,即增加消費(fèi)信貸并不會(huì)改變?nèi)藗兊倪呺H消費(fèi)傾向;短期內(nèi)消費(fèi)信貸不僅刺激消費(fèi)需求,而且擴(kuò)大消費(fèi)信貸會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)需求產(chǎn)生顯著正向影響。本文試圖在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上,從消費(fèi)信貸角度,探究消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)的關(guān)系,為后續(xù)研究提供參考借鑒。
(一)變量的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源
借鑒已有文獻(xiàn)資料,在變量的選取上,我們采用居民消費(fèi)率作為被解釋變量,選取消費(fèi)信貸率作為解釋變量。此外,考慮到影響消費(fèi)的因素眾多,我們擬選取勞動(dòng)要素收入份額、城鄉(xiāng)居民收入分配差距、城鎮(zhèn)化率、政府消費(fèi)率、人均實(shí)際GDP、人均實(shí)際GDP的平方項(xiàng)作為控制變量。變量描述見表1。
表1 變量描述
被解釋變量居民消費(fèi)率定義為居民消費(fèi)與GDP之比,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局;解釋變量消費(fèi)信貸率定義為消費(fèi)信貸除以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,消費(fèi)信貸數(shù)據(jù)來(lái)源于2004—2012年中國(guó)人民銀行發(fā)布的中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告;陳斌開等認(rèn)為人均GDP與居民消費(fèi)呈U型關(guān)系,因此本文選取人均GDP的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)作為控制變量,人均GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局;政府消費(fèi)率定義為政府消費(fèi)除以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局;鄒紅等認(rèn)為勞動(dòng)收入份額、城鄉(xiāng)收入差距是影響居民消費(fèi)的重要因素,因此本文選取勞動(dòng)收入份額和城鄉(xiāng)收入分配差距作為控制變量,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局;城鎮(zhèn)化率定義為地區(qū)城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋壤?,?shù)據(jù)來(lái)源于Wind咨訊金融終端及各地區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒。
(二)消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)實(shí)證模型設(shè)定
本文利用2004—2012年中國(guó)31個(gè)省市區(qū)(港澳臺(tái)除外)的面板數(shù)據(jù),設(shè)立面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)?;谏鲜龇治觯疚脑O(shè)定計(jì)量模型如下:
其中i和t分別代表地區(qū)和年份,t=2004,…,2012,i為我國(guó)各省市區(qū)的截面?zhèn)€體,本文選取全國(guó)31個(gè)省市區(qū)。X為控制變量,包括人均GDP的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)、勞動(dòng)收入份額、城鄉(xiāng)收入分配差距、城鎮(zhèn)化率、政府消費(fèi)率。α為常數(shù)項(xiàng),εit為觀測(cè)不到的影響因素。
(三)變量的描述性統(tǒng)計(jì)
本文選取中國(guó)31個(gè)省市區(qū)2004—2012年的面板數(shù)據(jù),檢驗(yàn)解釋變量、控制變量等因素對(duì)被解釋變量的影響。各變量統(tǒng)計(jì)描述見表2。
表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)
(四)實(shí)證檢驗(yàn)及分析
為檢驗(yàn)消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)的影響,本文采用Stata12.0軟件進(jìn)行模型估計(jì),豪斯曼(hausman)檢驗(yàn)結(jié)果表明固定效應(yīng)模型有效,面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸結(jié)果見表3。表3中的回歸結(jié)果(1)—(6)式表明,消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)具有正向促進(jìn)作用,但回歸系數(shù)偏小,表明近年來(lái)消費(fèi)信貸增長(zhǎng)幅度緩慢,尚有很大的提升空間。
在回歸結(jié)果(2)—(6)式說(shuō)明,人均GDP一次項(xiàng)系數(shù)為負(fù),二次項(xiàng)系數(shù)為正,并且一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)在10%的水平下均顯著。表明中國(guó)省市區(qū)消費(fèi)率變化呈現(xiàn)明顯的U形特征,說(shuō)明隨著人均GDP的增長(zhǎng),目前高投資、高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)的狀況將逐步改善。
回歸結(jié)果(1)、(3)—(6)式表明,勞動(dòng)要素份額對(duì)居民消費(fèi)具有正向促進(jìn)作用,城鄉(xiāng)收入分配差距對(duì)居民消費(fèi)具有抑制作用。統(tǒng)計(jì)資料顯示,近年來(lái)我國(guó)勞動(dòng)要素收入份額逐步降低,因此,勞動(dòng)要素份額的下降和城鄉(xiāng)收入分配差距均是導(dǎo)致居民消費(fèi)率偏低的原因。
回歸結(jié)果(4)和(6)式表明,政府消費(fèi)率對(duì)居民消費(fèi)率的貢獻(xiàn)在5%水平上顯著為負(fù),表明政府消費(fèi)對(duì)居民消費(fèi)具有抑制作用,隨著政府收入比例逐步攀升,宏觀收入分配的失衡及稅收結(jié)構(gòu)的不合理抑制居民消費(fèi)需求。
表3 消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)的影響
回歸結(jié)果(5)和(6)式表明,城鎮(zhèn)化率對(duì)居民消費(fèi)率的提升作用在1%的水平上顯著為正,城鎮(zhèn)化率對(duì)居民消費(fèi)具有正向促進(jìn)作用,說(shuō)明城鎮(zhèn)化率的提升有利于消費(fèi)率的提升。
總體來(lái)講,要素收入分配額的提升,消費(fèi)信貸和城鎮(zhèn)化的發(fā)展有利于消費(fèi)率的提升,政府消費(fèi)和城鄉(xiāng)收入分配差距的擴(kuò)大抑制居民消費(fèi)。因此,我們應(yīng)在調(diào)節(jié)收入分配、推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)和消費(fèi)信貸發(fā)展方面下大工夫。
(一)結(jié)論
本文利用中國(guó)2004—2012年的省際面板數(shù)據(jù)和固定效應(yīng)估計(jì)方法,考察消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)的影響。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),中國(guó)消費(fèi)信貸對(duì)居民消費(fèi)具有強(qiáng)顯著的正向影響,然而影響效果不大。本文還發(fā)現(xiàn),中國(guó)居民消費(fèi)率呈現(xiàn)U型特征,宏觀和微觀收入分配失衡及政府消費(fèi)對(duì)居民消費(fèi)具有負(fù)影響,城鎮(zhèn)化率對(duì)居民消費(fèi)具有顯著正影響。因此,宏觀和微觀收入分配失衡是造成居民消費(fèi)率低的原因。
(二)建議
實(shí)證研究結(jié)果表明,消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)率的提升顯著為正,消費(fèi)信貸的提升有助于消費(fèi)率的提升。因此,應(yīng)繼續(xù)深化金融體系改革,加強(qiáng)金融業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新,滿足居民多元化的消費(fèi)需求;同時(shí),完善金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)信貸產(chǎn)品手續(xù)及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),為居民享受多樣消費(fèi)信貸產(chǎn)品提供便利。
研究結(jié)果表明,勞動(dòng)要素分配和城鄉(xiāng)收入分配差距對(duì)居民消費(fèi)率影響顯著。
而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2000年以來(lái)勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重、居民收入在國(guó)民收入分配中的比重均呈下降趨勢(shì);政府收入、企業(yè)收入在國(guó)民可支配收入中的比重逐步上升。黨的十八大報(bào)告指出,要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn),加快建立擴(kuò)大消費(fèi)需求長(zhǎng)效機(jī)制,釋放居民消費(fèi)潛力。而收入作為居民消費(fèi)的關(guān)鍵影響因素,調(diào)節(jié)提高勞動(dòng)要素報(bào)酬、居民收入比重?zé)o疑是提高居民消費(fèi)的關(guān)鍵。
實(shí)證研究表明,政府消費(fèi)對(duì)居民消費(fèi)率的影響顯著為負(fù),表明隨著中國(guó)GDP的增長(zhǎng),政府享受越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)紅利,政府在改善財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、完善社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等方面成效不顯著,有待改進(jìn)。
實(shí)證研究表明,城鎮(zhèn)化率對(duì)消費(fèi)率的提升顯著為正,城鎮(zhèn)化程度的提升有利于消費(fèi)率的提升。因此,應(yīng)繼續(xù)深化改革,加快戶籍制度以及養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等阻礙城鎮(zhèn)化進(jìn)程的社會(huì)福利制度改革,為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供保障。
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(責(zé)任編輯:賈偉)
1003-4625(2014)09-0035-03
F832.4
A
2014-07-02
李虎(1982-),男,河南鄭州人,四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生,鄭州師范學(xué)院教師。