郭施亮

近日，針對賬戶指定交易的問題，上交所稱目前正與中國結(jié)算上海分公司討論相關(guān)的解決方案。不過，因該問題的解決需要多家機構(gòu)協(xié)調(diào)配合，且需要調(diào)整相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)。因此，仍然需要一些時間。

所謂指定交易，即指投資者與某一證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂協(xié)議后，指定該證券經(jīng)營機構(gòu)為自己證券買賣的唯一交易點。也就是說，投資者一旦執(zhí)行了相應(yīng)的指定交易模式，就只能夠在指定的證券商處辦理有關(guān)的委托交易，而不能在其他地方進行證券的買賣。實際上，該規(guī)則主要針對上交所。

上交所的指定交易制度有值得肯定的一面。該制度能夠防止投資者股票被盜賣，還能夠?qū)崿F(xiàn)自動領(lǐng)取紅利等。不過，隨著市場的大規(guī)模發(fā)展，上交所的指定交易制度明顯壓制了市場發(fā)展。正因為市場內(nèi)部制度的不匹配，加上其他相關(guān)因素，最終導(dǎo)致了不同市場間的差異化發(fā)展。

值得一提的是，上交所的指定交易制度對投資者的影響是非常深刻的。以轉(zhuǎn)戶為例，因上交所特殊的交易制度，投資者基本很難從原有的券商中銷戶，更何況是轉(zhuǎn)戶了。然而，作為深市市場，因相應(yīng)的限制不多，投資者不必受限于單一的券商。于是，市場的運作模式就顯得相對靈活。

最近幾年，深強滬弱的局面相當(dāng)明顯。而在深市成交金額長期領(lǐng)先于滬市之際，上交所也必須進行全面性的改革來提高自身的競爭力。

在此背景下，上交所逐步推進戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，并在不同的時期為市場釋放出強烈的信號。其實，此舉也意在搶占市場的IPO資源，進而有效提升自身水平。當(dāng)然，僅有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板尚不能有效助推滬市的競爭力。于是，作為長期壓制市場潛在交易量的指定交易制度便成為了上交所亟待改革的重要內(nèi)容。

如果從普通投資者的角度來分析，取消滬市的指定交易制度實質(zhì)上是利大于弊。且不論取消該制度會否引發(fā)更多的新增流動性進場，或者滬市市場的活力會否得到有效提升等。就目前的市場環(huán)境而言，取消該制度必然會引發(fā)券商行業(yè)的大轉(zhuǎn)型。

可以預(yù)期，相關(guān)的券商無法再以任何理由拖延投資者的轉(zhuǎn)戶行為，也無法沿用過去落后消極的服務(wù)體系。同時，券商也必須進行激烈的傭金大戰(zhàn)和高質(zhì)量的服務(wù)手段以維護自身的客戶資源。所以，在預(yù)期的券商爭奪大戰(zhàn)之中，客戶的爭搶必然激烈，而券商也會動用一切手段來提升自身水平。毫無疑問，投資者也將成為最大的受益者。

筆者認為，在滬深市場激烈的競爭環(huán)境下，市場進行自我改革將會是必然趨勢。雖然筆者并不認同上交所力推戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的舉措，但是會對其擬取消指定交易的制度予以肯定。畢竟，在激烈的競爭氛圍下，誰能夠消除投資者心中的疑慮，誰能夠留更多的福利給投資者，誰能夠提升市場的整體吸引力，誰就是最后的贏家。