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（江蘇師范大學商學院 江蘇徐州221116）

一、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展思想的提出及發(fā)展

可持續(xù)發(fā)展的思想起源于具有豐富經濟發(fā)展思想的古典經濟學理論。古典經濟學的代表人物亞當·斯密認為分工和資本積累可以克服土地稀缺程度對經濟增長帶來的消極影響，從而維持社會的可持續(xù)發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展的概念起源于20世紀80年代。1980年3月5日，聯(lián)合國向全世界發(fā)出呼吁：“必須研究自然的、社會的、生態(tài)的、經濟的以及利用自然過程中的基本關系，確保全球持續(xù)發(fā)展?！?987年挪威前首相布倫特蘭夫人主持由21個國家的環(huán)境與發(fā)展問題著名專家組成的聯(lián)合國世界環(huán)境與發(fā)展委員會（WCED），在其里程碑式的《我們共同的未來》中，系統(tǒng)地闡述了人類面臨的一系列重大經濟、社會和環(huán)境問題，正式提出了可持續(xù)發(fā)展概念。

20世紀80年代中期以后，經濟理論界對可持續(xù)發(fā)展越來越重視。80年代中期開始，新制度經濟學和信息經濟學迅速發(fā)展，引起了現(xiàn)代經濟發(fā)展理論的重大突破。制度經濟學派認為，有效的經濟組織與制度安排對經濟的可持續(xù)發(fā)展起著無可替代的促進作用。伴隨著經濟學研究的深入發(fā)展，人們逐漸認識到，可持續(xù)發(fā)展涉及人類社會多個領域，越來越多的經濟學家開始注意到對經濟發(fā)展問題要進行綜合考察。

企業(yè)是人類社會經濟發(fā)展的微觀主體，是整個社會經濟大系統(tǒng)的重要組成部分，是實施可持續(xù)發(fā)展的基本主體。社會經濟的可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的區(qū)別體現(xiàn)在研究側重的角度不同，社會經濟的可持續(xù)發(fā)展側重社會或區(qū)域等宏觀主題，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展側重企業(yè)這一微觀主體。宏觀的可持續(xù)發(fā)展理論是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的理論基礎，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供理論依據。

企業(yè)作為社會經濟的細胞，企業(yè)的活力體現(xiàn)了社會經濟發(fā)展的活力，社會經濟的可持續(xù)發(fā)展是通過企業(yè)的發(fā)展與壯大實現(xiàn)的。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展為社會經濟的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。

二、國外理論界關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究

關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題研究，國外理論界著重于以下幾方面：

（一）從企業(yè)長期持續(xù)成長角度探討企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題

直接把企業(yè)長期發(fā)展作為研究對象，且在國際上影響較大的著作是彼得斯和沃特曼的《In Search of Excellence》（1982），柯林斯和波拉斯的《Builtto Last》（1994），德赫斯的《The Living Company》（1997）。德赫斯的研究表明，長壽公司（the living company）具有以下4個共同的關鍵要素：對周圍的環(huán)境都非常敏感，公司要有創(chuàng)新與適應能力；有凝聚力，員工對公司有較強的認同感；長壽公司是寬容的，允許打破常規(guī)和不落俗套的思考和試驗；在財政上比較保守，使公司能有效控制自己的增長與進化。企業(yè)失敗的研究是相對于企業(yè)不能長壽、不能持續(xù)存在而言，對于企業(yè)失敗原因的探討存在很大的爭論，但所有觀點歸納起來主要是以下幾大類：一是企業(yè)經營環(huán)境的影響；二是企業(yè)經營管理因素的影響，企業(yè)內部的經營管理水平高低最終表現(xiàn)為企業(yè)競爭力的高下；三是企業(yè)內部控制機制，主要包括企業(yè)內部的控制制度和稽核制度；四是公司治理機制；五是經濟政策和國家法規(guī)的影響。在已有的研究中，政府的財政政策、稅收政策、工商管理政策、產業(yè)政策、證券監(jiān)管政策以及破產相關法律法規(guī)是企業(yè)失敗原因分析的重要因素。

（二）從微觀的財務管理角度探尋企業(yè)持續(xù)增長的決定因素

希金斯和范霍恩等人從財務的角度探討了影響企業(yè)持續(xù)增長的因素。關于企業(yè)增長理論的主要代表有羅伯特·希金斯（Robert C．Higgins，2003）和詹姆斯·范霍恩（2000）。Robert C.Higgins（1977）從財務管理角度提出企業(yè)可持續(xù)增長的觀點，James C.Van Horne（1988）沿用 Higgins的企業(yè)可持續(xù)增長含義，發(fā)展了企業(yè)可持續(xù)增長模型?；跁嬁趶降南＝鹚箍沙掷m(xù)增長模型和范霍恩可持續(xù)增長模型都肯定了資產負債率、股利支付率、資產周轉率和銷售凈利率共同決定了可持續(xù)增長率。希金斯的模型明確指出不增加新股，而范霍恩的可持續(xù)增長模型更強調可持續(xù)增長率是一個目標值，松動了希金斯不采用股權融資這一假設前提。

（三）側重于企業(yè)的環(huán)境、企業(yè)社會責任問題展開對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究

1.環(huán)境問題被納入企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的考慮因素。Vittorio C.等人指出，企業(yè)可持續(xù)競爭系統(tǒng)的關鍵因素可分為三類：由政府、市場、競爭者構成的外部因素；由存在于價值鏈上的可操作因素構成的內部因素及自然環(huán)境。阿西夫等人（2008）認為，從企業(yè)的角度看，可持續(xù)發(fā)展包括經濟、環(huán)境和社會問題。

2.從廣泛的企業(yè)社會責任角度對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題的探討。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的理論根源是利益相關者理論。利益相關者理論認為，組織不僅對股東有義務，也要考慮其他如客戶、供應商、員工和廣大市民的利益集團的利益。從長遠來說，一個公司要創(chuàng)造更多的價值，需要考慮到環(huán)境、社會、利潤，和那些只注重利潤的公司相比，這類公司遇到的風險更少（阿西夫等，2008；Dyllick 和 Hockerts，2002； 霍利迪 ，2001；Salzmann 等 ，2005）。Jeffrey Ridley，Kenneth D’Silva and Marta Szombathelyi（2011）認為，企業(yè)應建立一個社會責任業(yè)績評價體系，該體系包括對公司可持續(xù)發(fā)展業(yè)績衡量體系（SPMS）的診斷。VicenteLimaCriso＇stomo，F(xiàn)a＇tima de Souza Freire、Felipe Cortes de Vasconcellos（2011）認為，公司業(yè)績和公司的社會責任、公司的價值之間存在一定的關系。

（四）實務界評價企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指標的制定與運用

為了迎合世界可持續(xù)發(fā)展潮流趨勢，1999年由道瓊斯公司、斯達克斯（STOXX）和SAM集團聯(lián)合推出道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（Dow Jones Sustainability Index，簡稱 DJSI），該指數(shù)是全球第一個把可持續(xù)發(fā)展融入公司財政表現(xiàn)的指數(shù)，也是在世界范圍內專門追蹤在可持續(xù)發(fā)展方面走在前列的企業(yè)表現(xiàn)的指數(shù)。道瓊斯可持續(xù)發(fā)展評價體系中的指標分為兩類：一是通用標準，二是與特定產業(yè)相關的標準。

從以上論述可以看出，公司可持續(xù)發(fā)展問題不僅是國外學術界探討的一個熱點問題，也已成為企業(yè)對發(fā)展問題達成的共識，是公司發(fā)展中急需解決的一個問題。國外文獻側重于從企業(yè)成長角度，企業(yè)與社會、環(huán)境、經濟三個方面關系的角度，企業(yè)所應承擔的社會責任能力角度對公司可持續(xù)發(fā)展問題進行探討。

三、國內關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究

國內關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究始于20世紀90年代。隨著經濟可持續(xù)發(fā)展觀的出現(xiàn)，近幾年上市公司可持續(xù)發(fā)展已日漸成為研究上市公司的熱點問題。國內對上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的系統(tǒng)研究還比較少見，多見于探討某個因素與上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的關系。

總的來看，國內對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究主要有兩種思路：一是基于經濟學角度探討通過企業(yè)的經濟行為實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢；二是從企業(yè)生態(tài)行為的角度，探討企業(yè)在發(fā)展過程中如何通過和環(huán)境的相互影響實現(xiàn)企業(yè)效益和環(huán)境效益的雙贏。第一種思路更傾向于合理的組織機制和創(chuàng)新活動，在較長時期內實現(xiàn)規(guī)模的擴大和經濟效益的提高。第二種思路主要從生態(tài)學的視角闡述了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問題，強調企業(yè)活動要考慮經濟利潤回報與環(huán)境績效的和諧統(tǒng)一，企業(yè)內外部發(fā)展的統(tǒng)一，把環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展問題融入到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略中，把企業(yè)的發(fā)展目標擴展為一個更高層次的目標。具體而言，國內對上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的研究主要側重于以下幾個方面：

（一）我國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新理論

我國相關學者在對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究過程中提出的相關理論主要有：矛盾管理理論、創(chuàng)新力與控制力統(tǒng)一論、合力模型或斜坡球理論、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的四面體模型等。李占祥（2000）提出了矛盾管理理論，矛盾管理理論通過管理者在處理企業(yè)發(fā)展過程中存在的矛盾實現(xiàn)企業(yè)的存續(xù)性與可持續(xù)性。彭星閭（2001）通過對中國破產企業(yè)的原因進行分析，認為實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新力與控制力的統(tǒng)一是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的途徑。劉力鋼（2001）的合力模型認為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是一個動態(tài)性過程，在動態(tài)的發(fā)展過程中主要受不同的來自于經濟、社會、戰(zhàn)略、技術等綜合因素作用力的影響。肖海林（2003）認為，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展來源于四個因素：市場權力、制度平臺、核心能力和產業(yè)發(fā)展平臺，四個因素有機聯(lián)系并構成四面體直接支撐著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的定性分析

一是從企業(yè)自身的各個角度探討企業(yè)持續(xù)發(fā)展問題。作為中國研究企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題的開創(chuàng)者，劉力鋼（2001）認為，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在追求持續(xù)發(fā)展的過程中，既要考慮其經營目標的實現(xiàn)，又要使企業(yè)在未來的經營環(huán)境中實現(xiàn)盈利的持續(xù)增長與發(fā)展能力的提高。肖海林（2003）認為，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是一個長期的概念，可持續(xù)發(fā)展強調的是發(fā)展的繼起性、存續(xù)性和長期的機會收益的增長。鐘陸文（2003）認為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)通過提高市場競爭能力實現(xiàn)的企業(yè)可持續(xù)增長。李洪彥（2004）認為，企業(yè)要獲得可持續(xù)發(fā)展，不僅要實現(xiàn)內部規(guī)模擴張與組織機構調整、人力資源發(fā)展、財務能力的一致性，還應通過學習與創(chuàng)新實現(xiàn)與外界環(huán)境的一致性。這一定義明確了企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的形式，并把企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展放置于更廣闊的氛圍中。鄭石明（2006）認為：“企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)通過創(chuàng)新與變革來適應復雜多變的環(huán)境，并實現(xiàn)長期生存和增長的目標”。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展力是企業(yè)不斷調整自身結構以適應環(huán)境變化的能力。任何企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在很大程度上取決于企業(yè)自身的因素。

二是從生態(tài)經濟的角度探討了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題。向志強（2002）認為，企業(yè)在制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略時，應考慮未來長遠利益，因此企業(yè)不應僅僅追求利潤的最大化，還應考慮資源和環(huán)境的承受能力。劉思華（2002）認為，應把企業(yè)的長期發(fā)展置于“生態(tài)—經濟—社會”復合系統(tǒng)中，在企業(yè)發(fā)展過程中應努力實現(xiàn)發(fā)展的生態(tài)成本和社會成本最低，從而同時實現(xiàn)企業(yè)的經濟發(fā)展目標、生態(tài)發(fā)展目標和社會發(fā)展目標。

在可持續(xù)發(fā)展理論研究的早期，學者們著重從經濟可持續(xù)發(fā)展觀和生態(tài)可持續(xù)發(fā)展觀兩個角度定性分析可持續(xù)發(fā)展的相關概念，這種定性分析的研究為以后的實證分析研究奠定了相關理論基礎。

（三）不同因素對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的影響

綜合影響因素分析的主要觀點有：趙偉（2002）把影響工業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素分為：市場需求、資源、人力資源、物質技術、經濟實力、創(chuàng)新能力、環(huán)境保護、經營管理、社會環(huán)境等。陳要立（2004）把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響因素歸結為六大因素：管理與創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的永恒主題、核心能力是企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展的源泉、獨特的企業(yè)文化是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原動力、科學合理的企業(yè)機制是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的可靠保障。蔣黔貴（2005）認為，應正確處理企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的四個關系：企業(yè)發(fā)展和自然環(huán)境之間的關系、企業(yè)發(fā)展和社會之間的關系、企業(yè)發(fā)展和人之間的關系、企業(yè)追求績效與風險防范之間的關系。宋荊（2007）對影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素（財務、顧客、內部流程、員工學習與發(fā)展、生態(tài)環(huán)境及社會責任）進行系統(tǒng)、綜合性的分析。湯學?。?007）認為，決定企業(yè)可持續(xù)成長能力的因素主要有企業(yè)的產業(yè)定位能力、制度力、技術力以及市場權力等四種能力。這四種能力的有機整合和動態(tài)協(xié)調發(fā)展推動了企業(yè)的持續(xù)成長，提高了企業(yè)的可持續(xù)成長能力。袁建明、陳燕（2007）認為，影響中國上市公司可持續(xù)發(fā)展的因素很多，但是如果對其歸納主要體現(xiàn)在四個方面，即公司治理（包括大股東掏空、違規(guī)擔保、股東博弈和管理不善等）、不相關多元化經營、產業(yè)背景和企業(yè)文化。

從上述文獻可以看出，不同學者分別從公司治理、多元化經營、盈利質量、股利分配政策、企業(yè)文化等方面闡述了這些因素與上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的關系，究竟這些因素在影響上市公司可持續(xù)發(fā)展能力方面發(fā)揮多大的作用，還需進一步深入研究。

（四）不同的可持續(xù)發(fā)展能力指標構建體系

企業(yè)經營績效是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的一個非常重要的表現(xiàn)，而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展力評價體系的完善也是隨著企業(yè)經營績效評價體系的完善而不斷改進的。我國企業(yè)績效評價經歷了從簡單的財務指標評價到包括財務指標、非財務指標的較系統(tǒng)全面的評價過程。

國內學者針對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的評價，主要從最初的一個或幾個財務指標、非財務指標向綜合指標評價過渡。財務指標是指主要以財務指標或財務績效來考察公司的可持續(xù)發(fā)展能力。涉及財務指標方面研究的學者，如：蘇冬蔚、吳仰儒（2005）從定性和定量指標兩個方面構建了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的評價指標。定量指標主要包括凈資產收益率、銷售凈利潤率、每股凈利潤、應收賬款周轉率等指標，非財務指標包括環(huán)境指標、人力資本指標等。陳興述、祝小勤（2007）運用希金斯的可持續(xù)增長模型，使用反映企業(yè)財務可持續(xù)增長能力的盈利能力、營運能力、杠桿能力、收益分配能力以及企業(yè)的成長能力等五個方面，建立了企業(yè)財務可持續(xù)增長能力的模糊評價體系。宋荊、顧平、徐艷艷（2007）把平衡計分卡的原理運用到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展評價中，這一原理的思路是通過設定可持續(xù)發(fā)展指標體系中的指標權重，然后對指標進行無量綱化，并構建適當?shù)哪Ｐ停M而來評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。劉婷（2007）建立了包括市場占有率、資本擴張率、無形資產比率、每股經營現(xiàn)金流和市凈率為評價指標的上市公司可持續(xù)發(fā)展評價體系。湯學?。?005）從產業(yè)力、技術力、制度力、市場權力四個方面構建了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展力的指標體系，進而采用灰色系統(tǒng)評價模型對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展力進行了評價。

從上述文獻可以看出，由于行業(yè)、地區(qū)之間的上市公司在外界環(huán)境、經營特點等方面存在明顯的差異，所以，不同學者側重于基于行業(yè)或地區(qū)特點并采用不同的方法分析影響不同類的上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的因素成為必然。

四、文獻述評

綜合國內外的研究不難看出，國外的研究基本上是一種實證歸納分析，各種有影響力的成果都是基于對杰出企業(yè)過去的、舊經濟條件下的考察形成的，這使得各種觀點具有事后理性的味道，但是，這些研究應當說僅僅是揭示了一些企業(yè)過去的成功經驗，揭示了影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的某些大的方向。國內對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展研究的歷史較短，但近幾年上市公司可持續(xù)發(fā)展問題研究逐漸開始成為理論界和實務界探討的熱點問題之一，國內大多數(shù)的研究多從影響上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的某一點或某一方面對影響上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力進行探討，并且，務實的實證分析法開始得到廣泛的運用。在實際經營過程中，各行業(yè)之間由于外在政策環(huán)境不同和內在產業(yè)結構不同，行業(yè)之間的競爭仍然存在著較大的差別，所以，分行業(yè)分析影響其各自可持續(xù)發(fā)展能力的因素和原因尤顯重要，目前國內關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的研究多側重于定性分析，如何根據經濟學、管理學理論及已有的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論，探尋公司可持續(xù)發(fā)展因素之間的數(shù)量關系將是未來研究的重點領域。