晉妍妍

摘要：美國作為世界經(jīng)濟(jì)第一大國，長期以來一直被巨額的財(cái)政赤字所困擾。而在2013財(cái)年，美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字猛降到6800億美元，結(jié)束了自2008年金融危機(jī)以來連續(xù)五年財(cái)年赤字過萬億美元的狀況。就其問題從美國目前財(cái)政赤字現(xiàn)狀及財(cái)赤降低的原因展開分析，最后并對美國未來的財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整趨勢進(jìn)行展望。

關(guān)鍵詞：財(cái)政赤字；財(cái)政政策；貨幣政策

中圖分類號：F74文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：16723198（2014）08007002

1美國財(cái)政赤字現(xiàn)狀

從最近一段時間看，歐洲重債國慢慢地走出了債務(wù)泥潭，財(cái)政狀況有了明顯好轉(zhuǎn)，同時美國的財(cái)政狀況在一定程度上也有了很大的改善。2014年2月27日，美國財(cái)政部報告顯示，2013財(cái)年聯(lián)邦政府財(cái)政赤字猛降到6800億美元，這一數(shù)字與2009年的最高紀(jì)錄1.42萬億美元相比，下降了51%；與2012年的1.09萬億相比，也有明顯下降。財(cái)政赤字在GDP中所占比由2012財(cái)年的6.8%下降至2013財(cái)年的4.1%，國會預(yù)算辦公室計(jì)劃將其在2014財(cái)年中降至33%，在2015財(cái)年降至2.1%。這也是自2008財(cái)年以來赤字最低的財(cái)政年度，從而結(jié)束了連續(xù)5年財(cái)年赤字超萬億美元的狀況。相較于2009財(cái)年1.416萬億美元、2010財(cái)年1.294萬億美元、2011財(cái)年1.29萬億美元和2012財(cái)年1089萬億美元的巨額赤字，2013財(cái)年的成績可令美國聯(lián)邦政府如釋重負(fù)。

據(jù)美國財(cái)務(wù)部2014年3月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，2014財(cái)年前5個月（去年10月至今年2月），美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字總額為3770億美元，同比下降23.7%，顯示了美國聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字在2013財(cái)年大幅減少的勢頭在2014年得到了延續(xù)?？v觀2013年財(cái)赤之所以下降主要是由于稅收的增加、開支的削減以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2美國財(cái)政赤字降低的原因分析

2.1財(cái)政政策

美國聯(lián)邦政府2013財(cái)年赤字的大幅降低，雖然與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)有關(guān)，但更重要的是源于其增收節(jié)支的減持方案。簡單地說，就是一方面奧巴馬政府結(jié)束了小布什執(zhí)政期間的一系列減稅政策以及為刺激經(jīng)濟(jì)增長而采取的稅收優(yōu)惠政策，從而增加了政府稅收。另一方面，奧巴馬政府迫于兩黨斗爭的壓力，實(shí)施了自動減赤方案。該方案是美國國會兩黨在2012年底通過反復(fù)談判達(dá)成的協(xié)議，即從2013年3月1日啟動全面自動減支程序，財(cái)政預(yù)算在之后的7個月內(nèi)縮減850億美元，并按比例在國防部和國內(nèi)各項(xiàng)預(yù)算開支中實(shí)行。

（1）財(cái)政收入政策。今年美國實(shí)行了增稅政策，主要包括上調(diào)富裕家庭的所得稅、社會保障工資減稅計(jì)劃到期、增加房產(chǎn)遺產(chǎn)稅等。具體體現(xiàn)在：一是停止2%薪資稅減免；隨著臨時性的薪資稅削減措施到期，受薪者每年多繳納的稅收將最高達(dá)到2000美元；二是增加了數(shù)項(xiàng)對高收入群體增稅政策，對個人年收入超過40萬美元、夫妻年收入超過45萬美元者的所得稅率提高至39.6%；500萬美元以上的財(cái)產(chǎn)稅稅率提高至40%；資本利所得稅提高至20%。

以上措施的實(shí)施使得財(cái)政收入取得了很好的效果。美國2013財(cái)年稅收全年增幅為13%，僅稅收增加一項(xiàng)就占預(yù)算赤字減少幅度的80%。在2013年10月政府收入就達(dá)1989億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，且10月預(yù)算赤字較去年同期大幅收窄。2014財(cái)年的前五個月，美國政府赤字總計(jì)為3774億美元，同比下降23.6%，表明美國財(cái)政狀況明顯改善。其中，政府收入為1.1萬億美元，較去年同期增長9.3%；政府支出為1.48萬億美元，較去年同期下降1.5%。這主要得益于該國經(jīng)濟(jì)改善和政府的削減支出和提高稅收。

（2）財(cái)政支出政策。美國2013年10月政府支出為2905億美元，低于去年同期的3043億美元；根據(jù)2013年1月1日自動削減赤字計(jì)劃，將在未來10年內(nèi)削減支出共約1.2萬億美元。支出削減為定向削減，主要集中在國防支出和交通運(yùn)輸支出這兩項(xiàng)。從總量上看，美國財(cái)政支出的規(guī)模仍然呈增長趨勢。按規(guī)定，自動減赤機(jī)制將在2013財(cái)年削減850億美元支出，其中通過國會每年撥款提供資金項(xiàng)目的可支配支出削減達(dá)710億美元，占主要部分；國防開支（不包括軍事人員支出）將減少8%左右，約427億美元，占到一半左右；但是美國為促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在一部分中領(lǐng)域中，像社會保險、養(yǎng)老保險、醫(yī)療補(bǔ)助等財(cái)政支出始終保持增長的趨勢。

2.2貨幣政策

自從美聯(lián)儲主席伯南克在2013年5月22日國會作證時說，美聯(lián)儲可能在未來的數(shù)月中降低債券購買規(guī)模，縮減量化寬松。次信號釋放之后，引發(fā)了全球金融市場的動蕩，最敏感的熱錢迅速反應(yīng)，在全球資本市場尤其是新興市場國家劇烈震蕩下跌。

在2013年初，一份美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，不少美聯(lián)儲官員對QE的負(fù)面效果感到擔(dān)憂，市場一度預(yù)期美聯(lián)儲可能很快推出QE。但是美聯(lián)儲在最新的聲明中表示，美國經(jīng)濟(jì)在去年末增長停滯后，現(xiàn)在已經(jīng)恢復(fù)小幅增長態(tài)勢，近幾個月勞動力市場改善，雖然失業(yè)率下降到7.2%，但依然很高。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）表示，考慮到經(jīng)濟(jì)增長在2012年陷入停滯之后恢復(fù)到溫和增長狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)前景還存在下行風(fēng)險，將繼續(xù)維持積極的寬松立場，維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在0至0.25%的歷史最低水平不變，每月采購850億美元國債，同時繼續(xù)采取每月400億美元抵押貸款擔(dān)保證券和450億美元長期美國國債的無上限寬松政策。所以關(guān)于美聯(lián)儲推出的第四輪量化寬松合適推出仍是一個謎。

3美國財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)整趨勢

3.1財(cái)政政策調(diào)整趨勢

美國白宮于2014年3月4日向國會提交2015財(cái)年（始于2014年10月1日）聯(lián)邦政府預(yù)算報告。根據(jù)這份報告，2015財(cái)年美國聯(lián)邦政府支出總計(jì)約為3.9萬億美元。其中可自由裁量支出約為1.2萬億美元，包括社保、醫(yī)保等在內(nèi)的社會福利開支總額約為2.5萬億美元。同時，2015財(cái)年聯(lián)邦政府的財(cái)政收入預(yù)計(jì)約為3.3萬億美元，財(cái)政赤字約為5640億美元，與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為3.1%，較前幾年進(jìn)一步下降。從分項(xiàng)來看，2015財(cái)年，美國總國防開支為6230億美元，高于2014財(cái)年計(jì)劃中的6120億美元，其中國防部的基礎(chǔ)國防經(jīng)費(fèi)為4956億美元，比2014財(cái)年略有減少。公共與衛(wèi)生服務(wù)部門的開支約為737億美元，與2014財(cái)年相比下降了7.6%。能源部開支為279億美元，高于2014財(cái)年的272億美元。此外，教育、交通等部門的投入均有所增加。

按照這份預(yù)算，美國將在未來10年削減赤字近1.4萬億美元，加上近幾年通過向高收入人群增稅和自動減赤計(jì)劃“砍”下的近4億美元，累計(jì)減赤成果將達(dá)約5.3萬億美元。從這份預(yù)算中不難看出，隨著聯(lián)邦政府財(cái)政情況的好轉(zhuǎn)，政府預(yù)算重心逐漸從減赤字向促增長傾斜。政府計(jì)劃在繼續(xù)降低財(cái)政赤字的同時，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、教育和科研等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資，以提升經(jīng)濟(jì)競爭力和公平度。

總之美國財(cái)政政策的中長期目標(biāo)已經(jīng)很明確地指向緊縮，進(jìn)一步減少赤字與增加收入是未來的主題。隨著經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力不斷增強(qiáng)，美國或許能夠逐漸承受更多的減稅退出，財(cái)政赤字得以實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善。

3.2貨幣政策調(diào)整趨勢

實(shí)施量化寬松貨幣政策，一方面有助于緩和市場資金緊張的狀況，有助于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長；但是，從長期來看，為通貨膨脹埋下了隱患，在經(jīng)濟(jì)增長受到影響的情況下，可能會引起滯漲。另一方面量化寬松的貨幣政策，還會導(dǎo)致本國的貨幣大幅貶值，在刺激出口的情況下，會惡化相關(guān)的貿(mào)易體經(jīng)濟(jì)形式，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦的發(fā)生等等。對于全球經(jīng)濟(jì)的霸主美國而言，實(shí)施這種貨幣政策對本國乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響不容小看。

美聯(lián)儲在2013年的2月份的會議上宣布，從2014年1月開始，將每月購買資產(chǎn)規(guī)模減少100億美元，從850億美元削減至750億美元，其中長期國債的購買規(guī)模從450億美元降至400億美元，抵押貸款支持證券的購買規(guī)模從400億美元降至350億美元。美聯(lián)儲的這一決定，標(biāo)志著美國在金融危機(jī)后實(shí)施了五年的量化寬松貨幣政策將逐步退出，向常規(guī)貨幣政策回歸。

2014年美國聯(lián)邦儲備委員會在3月20日宣布，將月度資產(chǎn)購買規(guī)模繼續(xù)削減100億美元，同時在利率前瞻指引中放棄了6.5%的失業(yè)率門檻。從美聯(lián)儲主席耶倫會后的表態(tài)來看，美聯(lián)儲將在今年秋季結(jié)束被稱為“量化寬松”（QE）的資產(chǎn)購買計(jì)劃。首先，繼續(xù)削減購債規(guī)模。美聯(lián)儲認(rèn)為，美國整體經(jīng)濟(jì)有足夠“底氣”支持就業(yè)市場的持續(xù)改善。美聯(lián)儲決定，從4月起將長期國債的月度購買規(guī)模從350億美元降至300億美元，將抵押貸款支持證券的月度購買規(guī)模從300億美元降至250億美元。這樣一來，美聯(lián)儲月度資產(chǎn)購買規(guī)模將從650億美元縮減至550億美元。

其次，修改利率前瞻指引。美聯(lián)儲還調(diào)整了有關(guān)短期利率走勢的前瞻指引，淡化了之前使用的6.5%失業(yè)率門檻。聲明指出，在決定接近于零的聯(lián)邦基金利率的時長時，美聯(lián)儲將參考廣泛指標(biāo)，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和預(yù)期以及金融市場狀況，以衡量經(jīng)濟(jì)在就業(yè)和通脹兩大政策目標(biāo)上已取得和有望取得的進(jìn)展。但是對于加息的問題，耶倫表示這個時間間隔很難界定，即使啟動加息程序后，加息的幅度也將是漸進(jìn)式的。預(yù)計(jì)在未來結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃之后，聯(lián)邦基金利率接近于零的水平將保持相當(dāng)一段時間。

基于以上分析，無論是出于穩(wěn)定就業(yè)還是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，美國退出量化寬松貨幣政策都將會是一個緩慢的、長期的、漸近的、繁雜多變的過程。

參考文獻(xiàn)

[1]姚璐，朱邦寧.美國經(jīng)濟(jì)中的“死穴”——美國巨額財(cái)政赤字問題分析[J].市場經(jīng)濟(jì)縱橫，2012.

[2]張棟.美國量化寬松貨幣政策最新進(jìn)展及其影響研究[J].金融發(fā)展評論，2013.

[3]陳晶.2013年美國經(jīng)濟(jì)低速復(fù)蘇[J].世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易，2013.

[4]王庭東.美國的“雙赤字”及其對世界經(jīng)濟(jì)的影響[J].現(xiàn)代國際關(guān)系，2005.

作者簡介：胡春麗（1981-），女，河南鄭州人，碩士，研究方向：旅游管理。