王薇薇

2013年，老干媽全球銷售額超過37億元人民幣。很難想象，這艘只做辣椒醬的調(diào)味品業(yè)“航母”，是個資本市場絕緣體

即便老干媽愿意融資，也不是隨便哪家機(jī)構(gòu)就能出得起價(jià)錢，這么優(yōu)良的資產(chǎn)，又很賺錢，估值肯定會很高。

相反，許翔認(rèn)為，老干媽現(xiàn)金流充足，是投資人、lp很好的人選?！安贿^，他們不理解你也很難說服他們。”

“你們有都教授，我們有老干媽?！?/p>

《來自星星的你》熱度還未退卻時(shí)，中國“女神”——“老干媽”逆襲，正式打入韓國市場，在當(dāng)?shù)馗鞔骽omeplus一瓶售價(jià)3800韓元，約合人民幣21元。

這是一瓶不可小覷的辣椒醬。北美、歐洲、東南亞、日本、韓國、中國香港、中國臺灣……都能見到老干媽的身影。

美國奢侈品閃購電商gilt更將老干媽譽(yù)之為“全球最頂級的熱醬”，稱其為“教母”。

2013年，老干媽全球銷售額超過37億元人民幣。很難想象，這艘只做辣椒醬的調(diào)味品業(yè)“航母”，是個資本市場絕緣體。

“不貸款、不融資、不上市”，已然成為老干媽的標(biāo)簽之一，也讓一眾機(jī)構(gòu)垂涎三尺卻只能望而卻步。

機(jī)構(gòu)多次吃閉門羹

“很早之前就有機(jī)構(gòu)在關(guān)注了，但是他們（老干媽）一直閉門不見，走政府渠道也沒用?！北本┠惩顿Y機(jī)構(gòu)的人士表示。

老干媽確實(shí)說到做到，企業(yè)經(jīng)營十余載，硬是不拿外面1分錢，連僅有的一次銀行貸款，也是熬不過人情“幫襯”而已。

在如今“資本為王”的大環(huán)境里，老干媽是一個特別的存在。這些年來，有幸邁進(jìn)老干媽公司大門的機(jī)構(gòu)，在老干媽內(nèi)部人士的記憶中，只有兩家。

“一家北京的，一家香港的，分別是2011年和2012年來的”，當(dāng)初負(fù)責(zé)接待這兩家機(jī)構(gòu)的老干媽內(nèi)部人士回憶道。因?yàn)闆]考慮進(jìn)一步接觸的可能，他甚至已記不清這兩家機(jī)構(gòu)的名稱，來者的名片早已遺忘在某個角落。

他說，“當(dāng)時(shí)他們已經(jīng)到貴陽了，找到政府，政府的人把他們帶到公司。我們直接拒絕了，沒有這個意向和需求，與他們也沒有什么可談的，頂多給他們介紹了一下我們公司的發(fā)展?！?/p>

此外，還有一些機(jī)構(gòu)則是通過貴陽市政府轉(zhuǎn)達(dá)投資的意愿?！坝幸患遥敲娴娜私o我電話，我直接回絕了。“該老干媽內(nèi)部人士表示。

而上述北京投資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，絕對不只幾家機(jī)構(gòu)，“聽說很多機(jī)構(gòu)都找過貴陽市政府，只是老干媽不見。”

政府也很壓力“山大”?！耙姴坏焦荆瑱C(jī)構(gòu)只能找政府，政府當(dāng)然鼓勵企業(yè)去上市，畢竟貴州的上市公司少得可憐。但企業(yè)的工作做不通，老干媽不要銀行貸款，甚至政府的錢也不要，更不用說外面來的投資機(jī)構(gòu)了。”貴陽一金融從業(yè)人士表示。

據(jù)其介紹，當(dāng)?shù)夭簧俳鹑跈C(jī)構(gòu)都想傍上老干媽這棵“大樹”，可它就是無縫的雞蛋?！罢艺疀]用，企業(yè)壓根不買賬。政府也知道他們的脾氣，很多意向不用轉(zhuǎn)達(dá)，就直接把機(jī)構(gòu)回絕了?！?/p>

與大部分公司不同，老干媽從不與當(dāng)?shù)卣P(guān)系，有底氣便相對強(qiáng)勢一些?！坝绕涫沁@幾年公司越做越大，即便是政府的人，想見那幾位高層也很難?！辟F陽當(dāng)?shù)匾徽块T官員感慨道。老干媽內(nèi)部人士反復(fù)強(qiáng)調(diào)“我們不貸款、不融資、不上市”。其表示，公司一直堅(jiān)持現(xiàn)款交易，而且有多少錢就做多少事，從沒出現(xiàn)過資金周轉(zhuǎn)困難的情況。“我們沒有這個需求，而且只專注做辣椒醬，不搞其他的，所以沒有跟那些機(jī)構(gòu)接觸的必要嘛?！?/p>

一個特別的存在

不貸款、不融資、不上市，不讓別人入股，也不去參股、控股別人。老干媽就是這樣一個特別的存在。

據(jù)工商資料顯示，這家年銷售額數(shù)十億元的貴陽南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司（文中稱“老干媽”），注冊資本僅1000萬元。

公司成立于1997年10月5日，股東結(jié)構(gòu)極其簡單，只有陶華碧與其兩個兒子。其中，陶華碧僅占1%的比例，大兒子李貴山持有49%，小兒子李輝2012年5月才入股，持有50%。

如今，陶華碧已不再管老干媽的具體事務(wù)，只掌握大方向。李貴山主管市場，李輝負(fù)責(zé)生產(chǎn)。

不需借助資本的紐帶，僅靠自己強(qiáng)大的現(xiàn)金流，老干媽的市場越做越廣，北美、歐洲、東南亞、日本、韓國、中國香港、中國臺灣……“可以說，只要有華人在的地方，就有老干媽?！鄙鲜霰本┩顿Y機(jī)構(gòu)人士說。

“老干媽是一家非常純粹和質(zhì)樸的公司，有一個最簡單的商業(yè)模式。我覺得這個模式是合理的。”深創(chuàng)投西南大區(qū)負(fù)責(zé)人許翔說。

在許翔看來，企業(yè)是千姿百態(tài)的，不是每一家公司都適合上市，也不是每一家公司都必須依靠資本才能做強(qiáng)做大。

與歐洲許多古老的公司一樣，做好產(chǎn)品，恪守自己的一畝三分地，充裕的現(xiàn)金流和強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，便可以支撐老干媽繼續(xù)往前走很遠(yuǎn)。

“即便老干媽愿意融資，也不是隨便哪家機(jī)構(gòu)就能出得起價(jià)錢，這么優(yōu)良的資產(chǎn)，又很賺錢，估值肯定會很高?！鄙鲜霰本┩顿Y機(jī)構(gòu)人士表示。

現(xiàn)金流充足、不缺錢

“我沒有去找過它。找它的那些投資機(jī)構(gòu)說簡單一點(diǎn)就是想忽悠它上市賺錢，這是很低的理念。人家企業(yè)不需要，你就讓它自己生長，不要去打擾人家嘛?！痹S翔講。

許翔表示，老干媽是一個很不錯的企業(yè)，但并不是一個好的投資標(biāo)的。他解釋，“發(fā)展理念不吻合，而且老干媽現(xiàn)金流很充足，不缺錢，非得去投資它，那不是浪費(fèi)社會資源嗎？投資應(yīng)該是優(yōu)化社會資源的配置，投給需要的人，投后能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，能起到一加一大于二的作用。”

相反，許翔認(rèn)為，老干媽現(xiàn)金流充足，是投資人、lp很好的人選?！安贿^，他們不理解你也很難說服他們?！?/p>

據(jù)悉，貴陽市政府曾經(jīng)期望老干媽能走多元化路線，陶華碧不為所動?！拔抑粫缘贸蠢苯?，我只干我會的?！边@是陶華碧始終堅(jiān)持的東西，用自己的錢，做自己的辣椒。endprint