于新穎 YU Xin-ying

（遼寧金融職業(yè)學(xué)院，沈陽(yáng) 110122）

（Liaoning Finance Vocational College，Shenyang 110122，China）

淺談人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

于新穎 YU Xin-ying

（遼寧金融職業(yè)學(xué)院，沈陽(yáng) 110122）

（Liaoning Finance Vocational College，Shenyang 110122，China）

本文主要對(duì)人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估途徑和評(píng)估方法簡(jiǎn)單的談了一下筆者自己的看法。

人力資本；無(wú)形資產(chǎn)；評(píng)估

0 引言

人力資本類無(wú)形資產(chǎn)是特定時(shí)期企業(yè)所擁有或控制的能給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的人力資本。人力資本按人的稟賦不同可以劃分為三類：即訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力、經(jīng)營(yíng)管理型人力資本和技術(shù)研發(fā)型人力資本。

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人力資本已日益成為企業(yè)、特別是高新技術(shù)企業(yè)的一項(xiàng)重要的無(wú)形資產(chǎn)。同時(shí)，對(duì)企業(yè)的人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和確認(rèn)，必將成為高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需要。

1 成本途徑

對(duì)于訓(xùn)練有素的生產(chǎn)型集合勞動(dòng)力的價(jià)值的評(píng)估，通常運(yùn)用成本途徑。它是通過(guò)重置包括招聘、培訓(xùn)和雇用替代勞動(dòng)力的費(fèi)用來(lái)確定這類人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的方法，亦即重置成本法。因?yàn)橛?xùn)練有素的生產(chǎn)型集合勞動(dòng)力常常具有可替代性，其取得成本與價(jià)值高度相關(guān)。

重置成本通常分為招聘雇用費(fèi)用和培訓(xùn)費(fèi)用兩類。前者包括替代員工招聘過(guò)程中公司員工的工資福利支出，替代員工面試過(guò)程中公司員工的工資福利支出，替代員工招聘和雇用過(guò)程中所發(fā)生的相關(guān)管理費(fèi)用支出，廣告費(fèi)、應(yīng)聘人員的交通費(fèi)等其他直接招聘費(fèi)用。后者包括替代員工培訓(xùn)過(guò)程中公司員工的工資福利支出，替代員工培訓(xùn)過(guò)程中的相關(guān)管理費(fèi)用支出，培訓(xùn)期間替代員工的工資福利支出和其他培訓(xùn)支出。評(píng)估實(shí)務(wù)中，可以按照公司員工全部薪酬的一定比例來(lái)估算替代員工的重置成本。評(píng)估人員可以先將企業(yè)員工劃分為不同的級(jí)別，分別找出不同級(jí)別員工的招聘雇用培訓(xùn)費(fèi)用的歷史數(shù)據(jù)，然后用不同級(jí)別員工的招聘雇用培訓(xùn)費(fèi)用的歷史數(shù)據(jù)比上同期間相應(yīng)級(jí)別員工的歷史報(bào)酬計(jì)算出不同級(jí)別員工招聘雇用培訓(xùn)費(fèi)用的成本比例，最后，用不同級(jí)別員工的招聘雇用培訓(xùn)費(fèi)用的成本比例分別乘以其全部現(xiàn)行報(bào)酬，就能得出企業(yè)訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力的價(jià)值。

在運(yùn)用成本法評(píng)估時(shí)，評(píng)估人員要做一些基礎(chǔ)性的工作：與公司管理人員深入探討，調(diào)查分析公司歷史上招聘雇用和培訓(xùn)費(fèi)用，收集公司相關(guān)員工的的諸如工作年限、級(jí)別和工資總額的信息并計(jì)算出每個(gè)員工的平均工資額，最后，再計(jì)算出訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力的價(jià)值。

2 收益途徑

除了成本途徑外，評(píng)估人員還可以從收益途徑對(duì)企業(yè)的人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。將人力資本類無(wú)形資產(chǎn)預(yù)期能為企業(yè)帶來(lái)的收益進(jìn)行折現(xiàn)處理，收益現(xiàn)值之和可作為人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，這就是收益途徑的評(píng)估思路。實(shí)務(wù)中，具體分為未來(lái)工資收入貼現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)價(jià)值法和超額收益分成法三種評(píng)估方法。

2.1 未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法 人力資本與人不可分，企業(yè)只能通過(guò)契約實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資本使用權(quán)的占有。勞動(dòng)者的價(jià)值是通過(guò)出售人力資本的使用權(quán)而獲得的工資體現(xiàn)的。評(píng)估人員將人力資本的未來(lái)工資進(jìn)行資本化處理即可得出人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，這種評(píng)估方法就是未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法。未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法適用于對(duì)訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力即生產(chǎn)型勞動(dòng)力價(jià)值的評(píng)估。對(duì)于生產(chǎn)型勞動(dòng)力，基本上有一個(gè)均衡的人才市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中，能力和努力程度相當(dāng)?shù)膭趧?dòng)力的價(jià)格是相同的。評(píng)估人員可以根據(jù)當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)的工資水平和企業(yè)的工資情況，在綜合考慮通貨膨脹和工資的自然增長(zhǎng)因素的基礎(chǔ)上，測(cè)算出單個(gè)職工的未來(lái)年均工資，將單個(gè)職工的年均工資折現(xiàn)計(jì)算出單個(gè)職工的價(jià)值，最后得出企業(yè)生產(chǎn)型勞動(dòng)力的價(jià)值。這種評(píng)估方法操作簡(jiǎn)便，但忽略了兩個(gè)因素，一是職工因?yàn)閭€(gè)人原因可能會(huì)離開(kāi)企業(yè)，二是隨著人力資本投資的增加，企業(yè)人力資本類無(wú)形資產(chǎn)隨時(shí)可變。

2.2 經(jīng)濟(jì)價(jià)值法 經(jīng)濟(jì)價(jià)值法與未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法不同，它不考慮職工工資，只估算人力資本對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益貢獻(xiàn)，這種收益的現(xiàn)值就是人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)價(jià)值法以人力資本能對(duì)企業(yè)提供未來(lái)收益為基礎(chǔ)，較真實(shí)地反映了人力資本類無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的價(jià)值。

這種評(píng)估方法的難點(diǎn)在于如何確定收益年限。雖然在理論上，可以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)期限及職工在企業(yè)的工作年限作為人力資本資產(chǎn)的收益年限，但實(shí)務(wù)中，企業(yè)的壽命難以確定，而且對(duì)企業(yè)未來(lái)年凈收益的估算，誤差會(huì)隨著年限的增加而不斷增大。

2.3 超額收益分成法 企業(yè)的人力資本類資產(chǎn)，同其他的生產(chǎn)要素組合起來(lái)共同作用，對(duì)企業(yè)的超額收益作出了貢獻(xiàn)。評(píng)估人員可以按人力資本對(duì)企業(yè)獲利能力的貢獻(xiàn)確定其價(jià)值。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，按人力資本特別是企業(yè)家貢獻(xiàn)的大小對(duì)企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行分成，考慮折現(xiàn)因素來(lái)確定人力資本類無(wú)形資產(chǎn)特別是企業(yè)家的價(jià)值，這種評(píng)估方法就是超額收益分成法。這種評(píng)估方法的難點(diǎn)在于企業(yè)家對(duì)未來(lái)收益的貢獻(xiàn)程度即分成率的確定。評(píng)估時(shí)可用加權(quán)平均法確定分成率。

2.4 股票期權(quán)評(píng)估法 股票期權(quán)是對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者和技術(shù)研發(fā)人員的一種激勵(lì)方式，企業(yè)在與這些人員簽訂股票期權(quán)合同時(shí)，賦予他們一定的選擇權(quán)，他們可以選擇在未來(lái)以簽訂合同時(shí)約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司普通股股票，也有權(quán)在一定時(shí)期之后賣(mài)出這些股票，股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)之間的差額，就是股票期權(quán)所有者的所得，這樣就將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員和技術(shù)研發(fā)人員的個(gè)人利益與公司股價(jià)的表現(xiàn)緊密聯(lián)系起來(lái)了。經(jīng)營(yíng)管理型人力資本和技術(shù)研發(fā)型人力資本不同于訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力，它們的工作努力程度難以觀察，采取股票期權(quán)的方式，能夠極大地激發(fā)出他們的潛能和工作熱情，使他們的價(jià)值得以最大化，所以可以認(rèn)為股票期權(quán)的價(jià)值就是他們自身的價(jià)值。

既然認(rèn)為經(jīng)營(yíng)管理型人力資本和技術(shù)研發(fā)型人力資本對(duì)企業(yè)的價(jià)值是一種期權(quán)價(jià)值，那么其價(jià)值評(píng)估就是對(duì)股票期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。股票期權(quán)的價(jià)值可以根據(jù)BLACK——Scholes期權(quán)定價(jià)模型（布萊克-肖爾斯期權(quán)定價(jià)模型）來(lái)確定。

3 人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值中應(yīng)注意的問(wèn)題

3.1 企業(yè)與員工的勞務(wù)協(xié)議對(duì)人力資本價(jià)值的影響企業(yè)對(duì)人力資本的控制是通過(guò)與人力資本的所有者簽訂的勞務(wù)合同來(lái)實(shí)現(xiàn)的，勞動(dòng)合同的內(nèi)容怎樣，約束力如何對(duì)企業(yè)人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值影響很大。

3.2 人才資本類無(wú)形資產(chǎn)要分類評(píng)估 人力資本具有異質(zhì)性，每個(gè)人的稟賦不同，能力差別較大，在企業(yè)中所發(fā)揮的作用不同，所以不能把企業(yè)所有的人力資本類無(wú)形資產(chǎn)籠統(tǒng)地作為一個(gè)整體進(jìn)行評(píng)估。實(shí)務(wù)中，要對(duì)人力資本進(jìn)行分類，根據(jù)不同類型人力資本的收益特性一脈相承用不同的評(píng)估方法。如對(duì)訓(xùn)練有素的集合勞動(dòng)力采用成本法或未來(lái)工資收益折現(xiàn)法進(jìn)行評(píng)估，而對(duì)經(jīng)營(yíng)管理型人才資本和技術(shù)研發(fā)型人力資本則要采用收益分成法或股票期權(quán)法進(jìn)行評(píng)估。

3.3 人力資本類無(wú)形資產(chǎn)的不穩(wěn)定性 人力資本隨著其載體的流動(dòng)而流動(dòng)，在不同的行業(yè)中，人力資本的流動(dòng)速度有所不同。在進(jìn)行評(píng)估時(shí)，要綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)的人員結(jié)構(gòu)、流動(dòng)頻率等因素。

3.4 其他影響人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的因素 除了上述與目標(biāo)員工有相似經(jīng)驗(yàn)和專長(zhǎng)的新員工的重置成本、員工的未來(lái)年工資水平、員工對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的貢獻(xiàn)等因素外，影響人力資本類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的還有所屬行業(yè)、企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)體制等因素。不同行業(yè)的收益率是不同的，在運(yùn)用收益法評(píng)估時(shí)所確定的折現(xiàn)率會(huì)有所區(qū)別。企業(yè)在不同的經(jīng)濟(jì)體制下，人力資本的價(jià)值也不同。我國(guó)過(guò)去政企不分，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有決策權(quán)，無(wú)法有效地運(yùn)用激勵(lì)機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理人員的價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)，結(jié)果必然導(dǎo)致對(duì)企業(yè)人力資本價(jià)值的貶損。

[1]汪海粟.無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002.

[2]楊凡.企業(yè)人力資本價(jià)值評(píng)估[M].廣東工業(yè)大學(xué)，2005.

[3]李忠民.人力資本——一個(gè)理論框架及其對(duì)中國(guó)一些問(wèn)題的解釋[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

On the Valuation Method of Intangible Asset in Human Capital Class

This paper talks about author's views on the assessment approaches and methods of intangible assets in human capital class simply.

human capital；intangible assets；assessment

于新穎（1966-），女，遼寧莊河人，本科，教授，研究方向?yàn)闀?huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估。

F240

A

1006-4311（2014）13-0166-02