張丹

[提要] 黃金轟轟烈烈的走過了2013，中國大媽在與華爾街的較量中先贏后輸，由于黃金價格下降，套牢了眾多中國大媽，很多機構和個人紛紛看空未來的黃金價格。本文從三個角度分析黃金的未來需求，進而從長期來看，黃金仍然具有走高的潛力。

關鍵詞：黃金；經濟增長；量化貨幣政策；危機

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：你買黃金了嗎——淺析黃金價格走勢

收錄日期：2014年3月20日

現(xiàn)今的中國，與建國初期及改革開放初期相比，經濟已有了長足的發(fā)展，同時國民收入也有了大幅提升，收入的增加在一定程度上提升了本國國內的消費。但是，中國終究是一個儲蓄大國，收入提升帶來的則是居民家庭個人儲蓄的快速增長。與名義收入和財富增長相對應的是中國國內較快的物價增長和現(xiàn)行的較低銀行存款利率，使得中國常年處于負利率時代，儲蓄存款無形縮水已經成為常態(tài)。2013年中國經濟低迷，全年CPI定位3.5%，銀行存款利率僅為3%，仍然維持負利率，更何況經濟快速增長或通貨膨脹時期。近期有專家指出，2013年1，000元人民幣的購買力相當于2005年的576元，8年時間人民幣縮水424元。十八大提出的2020年要比2010年經濟翻倍的預期，無疑也給了我們人民幣進一步對內貶值的預期。

面對已經大幅貶值及預期未來貶值的人民幣，如果我們仍然選擇傳統(tǒng)的儲蓄保存來之不易的財富，無非就是眼睜睜看著我們的財富貶值縮水。100萬元的貨幣財富會由最初的100萬元實際購買力退減為80萬元、70萬元、50萬元甚至更低。為應對財富縮水，國民尋求了多種保值、升值的方式，如投資房產、投資股票基金、投資黃金等等。眾多投資理財中，哪些方式既能保值，又能避免風險，同時還能帶來升值。筆者首推購買黃金進行保值升值。長期來看，黃金價格有大幅看漲的預期，從以下三個方面對此進行分析：

一、黃金價格上漲幅度落后于經濟上漲幅度

二戰(zhàn)后建立布雷頓森林體系，規(guī)定35美元=1盎司黃金，1971年美國取消了美元與黃金掛鉤，黃金不再是貨幣，其價格在市場中呈現(xiàn)自由波動。經濟快速復蘇發(fā)展的同時一定會引起商品價格的上漲。二戰(zhàn)至今，世界整體經濟保守估計至少上漲100倍，對應商品價格也應出現(xiàn)大幅度的上漲，假設黃金價格也隨之上漲100倍，那應該在3，500美元/盎司，但是現(xiàn)在市場上，黃金價格大約是1，300美元/盎司，與經濟增長相吻合的黃金價格相比，其還有一部分上漲空間。

二、全球量化貨幣政策促進社會對黃金的需求

量化寬松的貨幣政策是指一個國家在經濟低迷時期，中央銀行實行零利率或接近零利率的貨幣政策，增加基礎貨幣供給，以鼓勵投資和消費，從而刺激經濟增長。量化寬松的貨幣政策雖然能夠刺激經濟增長，但是由于增加了貨幣供給量，會引起貨幣貶值。如，日本實行量化寬松的貨幣政策十多年來，2013年日本貨幣發(fā)行量達1，155.5萬億日元，比2012年貨幣發(fā)行量增加了2.9%，但是2013年日本GDP初次保值僅為478.447億日元，遠低于貨幣發(fā)行總額，其GDP增速也僅為1%，貨幣發(fā)行量不論總量還是增速都高于日本實體經濟，其貨幣內在價值降低已是必然。又如中國，2013年6月末，人民幣發(fā)行首次突破百萬億元，與1990年相比，貨幣量發(fā)行增加了60倍之多。2008年金融危機爆發(fā)以后，世界眾多國家均出現(xiàn)經濟低迷，為刺激復蘇經濟，政府都不同程度的采取量化寬松的貨幣政策，增加貨幣供給。當貨幣隨著政府量化寬松貨幣政策而大量發(fā)行時，貨幣逐漸貶值，社會群體財富也會隨之貶值，在這樣的情況下，社會公眾會開始積極尋求保值升值的方式，對黃金的需求傾向開始加大。

三、金融危機、歐債危機后，政府企業(yè)需要黃金支撐信譽

2008年，美國大量金融機構由于遭受次貸危機，資金流動性遭受沖擊，使得眾多企業(yè)破產倒閉，其中不乏大型知名企業(yè)，如美國的兩房，房利美和房地美和美國第4大投資銀行雷曼兄弟等等。眾多知名企業(yè)破產倒閉，打擊了公眾對企業(yè)的信心，增強了公眾的風險意識。企業(yè)尤其是金融企業(yè)要想在未來重建公眾對其良好信譽的信心，單一的依靠宣傳很難實現(xiàn)。一場危機還沒有結束，2009年馬上又有了另一場危機的沖擊，歐債危機。2009年希臘國債危機爆發(fā)，引發(fā)歐洲諸多國家爆出債務危機，主權國家信用受到嚴重的沖擊，甚至一部分國家的國家債券被國際評級機構評為垃圾債券，政府信用遭受到國內外質疑。經濟發(fā)展程度較高的歐洲諸國政府信用受到如此重創(chuàng)，發(fā)展中國家及經濟更為落后的國家，政府信用則更難維持。接連兩次大的危機極大地沖擊了政府、企業(yè)的穩(wěn)定性，動搖了其在公眾中的信心及威望，何以向公眾證實政府、企業(yè)強大穩(wěn)定的實力，何以讓公眾再次相信政府、企業(yè)，最有效的方式可能會是擁有大眾傳統(tǒng)觀念都認可的真金白銀。

雖然關于“黃金價格漲幅過高”、“黃金將會暴跌”等社會言論不絕于耳，但筆者通過以上三個方面的分析，仍然認為黃金未來需求進一步上升，與有限的數(shù)量相比，未來其價格還是有一定的上漲空間。

主要參考文獻：

[1]李追陽.多角度看黃金價格走勢.金融市場.

[2]張曉麗.黃金價格走勢與美國宏觀經濟周期之間的關系.科學技術與工程，2012.

[3]閻琰.論國際貿易與世界經濟增長.國際經貿，2013.