高滋棠

摘要：毛利率是判斷企業(yè)是否盈利的重要標(biāo)準，但是目前一些企業(yè)經(jīng)營者在看待和分析毛利率方面還存在一定的誤區(qū)，為此本文對如何看待和分析毛利率問題進行探討。

關(guān)鍵詞：毛利率 經(jīng)營者 財務(wù)管理

對于經(jīng)營者來說，毛利率是判斷企業(yè)是否盈利的重要標(biāo)準。毛利率的高低一般取決于公司所在行業(yè)特點以及公司自身的競爭力等多種因素，其中包括產(chǎn)品的市場競爭激烈化程度，企業(yè)的營銷目的，企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品投入的研發(fā)成本的大小，企業(yè)的品牌效應(yīng)，企業(yè)投入的固定成本的大小，企業(yè)投入的技術(shù)成本的大小，產(chǎn)品的技術(shù)工藝復(fù)雜程度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高低，企業(yè)產(chǎn)品處于生命周期的哪一個階段，產(chǎn)品主要部件的生產(chǎn)等等多種因素。對于毛利率的分別，通常是高科技行業(yè)的毛利率比普通產(chǎn)業(yè)的毛利率高，新興產(chǎn)業(yè)的毛利率比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)的毛利率高，相對于同類產(chǎn)品，新開發(fā)的產(chǎn)品毛利率比原有老產(chǎn)品的毛利率高。

在財務(wù)管理的定義中，毛利率是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應(yīng)的營業(yè)成本之間的差額。簡單來說毛利率是表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。那我們應(yīng)該如何正確看待和分析毛利率呢？

一、在數(shù)量之外，要注意利潤質(zhì)量

對于企業(yè)來說，只有有了毛利才會有核心利潤。無論作為企業(yè)經(jīng)營者還是投資者，都會去追求一定的毛利率和毛利增長率，這是一個普遍存在的心態(tài)，也是一個正常的心態(tài)。但也是因為人們對毛利率的追求，才產(chǎn)生了諸多問題。

財務(wù)報表都是由一串串?dāng)?shù)字組成的，但我們在看報表的時候，不是為了看這些數(shù)字，而是為了研究這些數(shù)字產(chǎn)生的原因。就拿毛利率來說，毛利率自然是多多益善，，但不一定是毛利率越高的企業(yè)就是更好的企業(yè)。操縱財務(wù)報表的數(shù)字不是難事，通過各種手法，都可以暴力提升一個企業(yè)報表中的毛利率。單純的拿毛利率絕對值進行比較是不科學(xué)的，在分析毛利率時，要關(guān)注的是數(shù)字背后的東西。不但要關(guān)注利潤數(shù)量，還要關(guān)注利潤質(zhì)量。

二、行業(yè)內(nèi)公司的當(dāng)期毛利率分析

毛利率的高低取決于企業(yè)所在行業(yè)特點、市場競爭激烈化程度、研發(fā)成本投入、固定成本投入等多種因素。對于一個企業(yè)來說，單單拿出本企業(yè)的毛利率來分析，很難看出經(jīng)營狀況的好壞。只有把本企業(yè)與做同樣產(chǎn)品、同樣運作方式的行業(yè)內(nèi)公司進行對比，才能發(fā)現(xiàn)公司的毛利率在同行業(yè)所處的水平，才能從毛利率上反映企業(yè)在經(jīng)營管理上的問題。當(dāng)然在行業(yè)間的比較只是毛利率分析的第一步，為后續(xù)的分析指引一個大方向，以求做到有的放矢。

三、個體公司的當(dāng)期毛利率分析

（一）從行業(yè)領(lǐng)頭羊入手

通過各種方式獲得行業(yè)領(lǐng)頭羊的相關(guān)數(shù)據(jù)，對領(lǐng)頭羊毛利率的分析和對比，即便是行業(yè)中特殊的高點，也值得分析（甚至更值得分析），我們可以找到自身的差距，從中制定相應(yīng)的經(jīng)營策略。從其毛利率影響的成本、價格、產(chǎn)品構(gòu)成等與自身的差別進行分析，可以發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營管理方面存在的不足。

（二）透視自己的經(jīng)營問題

一個公司的整體毛利率是由所有產(chǎn)品的毛利率共同組合形成的。每個產(chǎn)品的毛利率變化對整體毛利率都會有影響。另一方面，整體毛利率的影響也可以歸結(jié)于產(chǎn)品組合、價格、成本三大因素。從毛利率的分析之中，我們可以有方向地進一步追尋營業(yè)收入、成本之中存在的問題。毛利率是一個信號，提醒企業(yè)經(jīng)營者和投資者關(guān)注經(jīng)營活動中可能存在的問題。比較毛利率的高低 ，可以反映企業(yè)毛利情況。比如引起毛利率上升的原因一般是銷售價格上漲，或者是進貨價格降低。引起毛利率下降的原因：進貨價格上漲或者銷售價格下調(diào)、物價上漲等因素。

四、毛利率的變化趨勢的分析

（一）全行業(yè)的毛利率變化趨勢分析

如果在拿到了最近幾年同行業(yè)企業(yè)的財報數(shù)據(jù)，進行總體的對比分析后如果發(fā)現(xiàn)行業(yè)平均毛利率是逐年走低的，可以說明行業(yè)成本增高，同質(zhì)產(chǎn)品增多，競爭愈發(fā)激烈。全行業(yè)毛利率下滑表明產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)進入了衰退期。全行業(yè)的毛利率時間序列分析，往往可以告訴我們一個行業(yè)近期的大體走向，如果有明顯的趨勢性產(chǎn)生，是非常值得注意的特征，需要進一步深入挖掘。

（二）行業(yè)間可比公司的毛利率變化趨勢分析

對行業(yè)間可比公司的毛利率進行多年度變化趨勢分析，可以看到自己企業(yè)核心競爭力的高低，也能看到競爭對手的現(xiàn)狀，進一步制定針對性的策略。同時，行業(yè)間毛利率的變化趨勢分析，在定價策略的制定中也十分有用。

（三）對自身毛利率的變化趨勢分析

對自身毛利率的長時間變化趨勢分析，可以告訴我們這個企業(yè)今年的業(yè)績走向如何。但是，產(chǎn)大于銷、存貨積壓可能會導(dǎo)致毛利率升高，而行業(yè)的周期性波動也一樣會導(dǎo)致暫時的毛利率走高，分析個體企業(yè)毛利率的時候，要做到具體問題具體分析。

五、結(jié)束語

如果一個企業(yè)的毛利率在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置，又有理有據(jù)，每一分錢都能解釋清楚，那一定是一件好事。一般來說，毛利率較高的原因有以下兩點：

第一，企業(yè)經(jīng)營壟斷、產(chǎn)品競爭力強、行業(yè)周期性作用、產(chǎn)大于銷、存貨積壓、特殊的會計處理。而毛利率較低的原因，又有以下幾點：行業(yè)處于衰退期、自身缺乏競爭力、特殊的會計處理。

第二，從宏觀的數(shù)據(jù)對比找到行業(yè)特點，再細化到特定企業(yè)的特定項目，是財務(wù)分析中一個常見的思路。而毛利率的對比，往往是分析利潤表的第一步。在毛利分析之后，才是三費、結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)減值、公允價值變動等步驟。財務(wù)分析從來都沒有一個萬能的模板。比較毛利率的意義如何，可以說它是財務(wù)分析中不可或缺的一步，更是盈利能力分析中的重要組成部分。endprint