魯弈彬

摘要：本文對(duì)比特幣的利弊進(jìn)行揚(yáng)清抑濁式的解讀，對(duì)它的產(chǎn)生背景與內(nèi)涵、作為支付手段和交易機(jī)制等性能進(jìn)行理性研討，分析其存在的缺陷與風(fēng)險(xiǎn)，闡述這種源于分布式數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)字貨幣的特性及其效能對(duì)革新世界貨幣體系的試驗(yàn)與探索途徑，將比特幣與黃金充當(dāng)國(guó)際本位貨幣的異同、與美元作為世界貨幣的差異性進(jìn)行比較，論證它的“超主權(quán)化”“去中心化”的效能有助于建構(gòu)新的國(guó)際貨幣體系的試驗(yàn)，具有案例作用與借鑒意義。

關(guān)鍵詞：比特幣案例 借鑒 超主權(quán)貨幣效能 試驗(yàn)探索 世界貨幣體系

一、比特幣的缺陷和使用風(fēng)險(xiǎn)

（一）發(fā)行與交易機(jī)制

比特幣是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，不同于通常定義的貨幣，不由某個(gè)政府、企業(yè)或央行發(fā)行， 沒有任何國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體做信用背書，其購(gòu)買力不與任何經(jīng)濟(jì)體的GDP有關(guān)聯(lián)，不與任何現(xiàn)實(shí)貨幣掛鉤。它是根據(jù)一套互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣（可以用來(lái)購(gòu)買現(xiàn)實(shí)中的商品和服務(wù)），已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成自由流動(dòng)的比特幣交易平臺(tái)，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)是它的支付系統(tǒng)。它的“超主權(quán)化”“去中心化”特質(zhì)是其核心價(jià)值所在，在當(dāng)今國(guó)際信用違約泛濫的背景下，對(duì)重構(gòu)世界貨幣體系具有探索性的意義。

比特幣出現(xiàn)于2009年，由中本聰（Satoshi Nakamoto，化名）在《Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System》一文中率先提出，不久，這種利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造的虛擬貨幣就開始在互聯(lián)網(wǎng)上使用。在比特幣實(shí)現(xiàn)其交易功能后，中本聰本人便從此消失，真正體現(xiàn)了比特幣“去中心化”的特性。

比特幣并沒有官方發(fā)行機(jī)構(gòu)，是一種“去中心化”的虛擬貨幣，基于密碼學(xué)而產(chǎn)生，其產(chǎn)生機(jī)制俗稱為“挖礦”（意即解題）活動(dòng)。想獲得比特幣，只需安裝一個(gè)“挖礦”軟件，比特幣系統(tǒng)就會(huì)不斷地給玩家的計(jì)算機(jī)提供全靠苦力死算的題目，玩家的計(jì)算機(jī)便可開始進(jìn)行大量運(yùn)算，誰(shuí)先算好就能獲得一定數(shù)量的比特幣——相當(dāng)于發(fā)行了這一數(shù)量的比特幣，其本質(zhì)是一種遍布世界各個(gè)角落的計(jì)算機(jī)解題活動(dòng)，即整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)上各個(gè)節(jié)點(diǎn)的計(jì)算機(jī)都同時(shí)運(yùn)行一種“算法”一起驗(yàn)證。換句話說，比特幣交易的有效性根據(jù)一種“算法”在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)上產(chǎn)生。從第一筆比特幣的交易發(fā)生之時(shí)，關(guān)于比特幣交易的有效性的驗(yàn)證工作就已開始進(jìn)行，而驗(yàn)證工作是有報(bào)酬的，這就是比特幣的發(fā)行規(guī)則。

與此相應(yīng)的是比特幣的產(chǎn)生機(jī)制，在全網(wǎng)中最先完成每組交易有效性驗(yàn)證運(yùn)算的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)（“礦工”）得到50單位比特幣的報(bào)酬，此后每完成21萬(wàn)組交易的有效性驗(yàn)證，報(bào)酬就會(huì)減少一半（從50比特幣降至25比特幣），以此類推。比特幣的發(fā)行總量是固定的，總共只有2100萬(wàn)個(gè)比特幣，將在2140年發(fā)行完畢?？梢酝ㄟ^兩種途徑來(lái)獲得比特幣：一是通過交易收取對(duì)方支付的作為對(duì)價(jià)的比特幣；二是通過“挖礦”活動(dòng)，參與比特幣的產(chǎn)生機(jī)制之中。

交易的有效性受到整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)上“礦工”們的全體檢驗(yàn)，保證每筆交易的唯一和有效，在這個(gè)前提下，“挖礦”活動(dòng)體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)參與者對(duì)比特幣的一種授信行為，參與者投入到比特幣“挖礦”活動(dòng)中，成為整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的一員，這種行為是對(duì)“去中心化”的比特幣體系的信任，而整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的參與者共同對(duì)比特幣進(jìn)行授信，這就為比特幣奠定信用基礎(chǔ)。

（二）存在的缺陷與風(fēng)險(xiǎn)

首先，比特幣的產(chǎn)生機(jī)制使得“挖礦”的先行者容易獲得比特幣，后來(lái)者面臨的難度逐漸增加，越來(lái)越大。這樣的制度設(shè)計(jì)容易讓人聯(lián)想到“龐氏騙局”，即投資活動(dòng)的發(fā)起人只是不斷玩弄借新債還舊債的伎倆，而并沒有實(shí)際的投資活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的行為，可其實(shí)比特幣不像“旁氏騙局”那樣對(duì)投資標(biāo)的物進(jìn)行“架空”（這是“旁氏騙局”的特征），而確是一種客觀存在的金融工具。不過，比特幣雖然不存在標(biāo)的物“架空”的風(fēng)險(xiǎn)，不存在人們對(duì)這種貨幣體系的信心問題，但是存在貨幣的清償能力不足的問題。由于比特幣的總量恒定，如果比特幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣或者國(guó)際結(jié)算貨幣，就會(huì)面臨清償力不足的問題，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易受到負(fù)面影響。貨幣總量恒定還會(huì)造成通貨緊縮，出現(xiàn)新產(chǎn)生的產(chǎn)品沒有貨幣對(duì)其進(jìn)行支付，庫(kù)存積壓與產(chǎn)出過剩的假象。比特幣這種供給與需求的悖論式的特里芬兩難，是內(nèi)在的不可解決的矛盾，會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，妨礙國(guó)家乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，印度央行還沒有對(duì)比特幣的身份作出聲明，挪威政府宣布將會(huì)把比特幣交易所得納入監(jiān)管范圍，印尼央行尚未對(duì)比特幣進(jìn)行正式登記，并開始禁止市場(chǎng)交易使用比特幣，韓國(guó)拒絕承認(rèn)比特幣和其他形式的虛擬貨幣的合法貨幣地位。

其次，比特幣是一種用戶自制的加密電子貨幣（即是存在于互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)），只需輕輕點(diǎn)動(dòng)鼠標(biāo)便能完成交易，交易成本極低，不用納稅，無(wú)法追蹤。還有，由于比特幣尚未被法律承認(rèn)，它的“法律風(fēng)險(xiǎn)”很高，沒有中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，它的交易是完全自由的，不受法律、金融監(jiān)管等限制和監(jiān)控。這一自由性與匿名性的結(jié)果使得它的交易在全世界暢通無(wú)阻，會(huì)被走私、洗錢、毒品、軍火與恐怖等組織用作不被監(jiān)管的通貨工具，用作其犯罪行為的金融支持，無(wú)形中助長(zhǎng)這些危害人類的非法交易在全球范圍內(nèi)更加肆意妄為。因此，比特幣會(huì)成為“罪惡”貨幣的副作用，是人們需要面臨的一個(gè)嚴(yán)峻問題。

再次，“虛擬支付貨幣”只是主權(quán)貨幣支付手段與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的產(chǎn)物，仍舊是主權(quán)貨幣支付手段在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的延伸，而比特幣是一種“去中心化”的新型虛擬貨幣，會(huì)履行貨幣的全部職能，這是比特幣與“Q幣”、“魔獸金幣”等“虛擬支付貨幣”的本質(zhì)區(qū)別，如何將這個(gè)潛在的效能發(fā)揮出來(lái)？當(dāng)代世界任何一種主權(quán)貨幣都有“國(guó)籍”，都有某個(gè)經(jīng)濟(jì)體或經(jīng)濟(jì)體聯(lián)盟的“信用背書”，總之都有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展水平作為其發(fā)行基礎(chǔ)，依存其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣制度的發(fā)展而發(fā)展。任何一種貨幣脫離其經(jīng)濟(jì)體自身的發(fā)展水平，超脫于現(xiàn)有人類社會(huì)架構(gòu)都是難以持久的。比特幣怎么樣揚(yáng)清抑濁，利用其超脫于主要經(jīng)濟(jì)體的獨(dú)立性，與現(xiàn)有的貨幣體系相互結(jié)合，相互補(bǔ)充，為改進(jìn)現(xiàn)有的主權(quán)貨幣主導(dǎo)體系從正反兩方面提供試驗(yàn)案例，并隨著人們對(duì)貨幣體系更深入的探索而最終改進(jìn)自身的性能，這是一個(gè)有待解決的重大課題。endprint

二、產(chǎn)生的背景及其特性的效能

（一）互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融創(chuàng)新

目前，世界上流通的貨幣主要是主權(quán)貨幣（如美元等），主權(quán)貨幣體系蘊(yùn)含著巨大的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，如日本和美國(guó)在用盡利率工具之時(shí)所采取的量化寬松措施，其實(shí)質(zhì)就是政府不守信用的違約行為。2008年美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)以后，獨(dú)立于主權(quán)貨幣體系之外的比特幣像是受到時(shí)代召喚一般，應(yīng)運(yùn)而生?！安祭最D森林體系”時(shí)期所采用的金匯兌本位制，曾經(jīng)發(fā)揮過類似“去中心化”的作用，使當(dāng)時(shí)的國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)得以相對(duì)穩(wěn)定，但是，隨著信息時(shí)代的來(lái)臨，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的今天，它已經(jīng)阻礙了貿(mào)易往來(lái)和生產(chǎn)力發(fā)展。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾經(jīng)發(fā)表一篇論文《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》，該文有一個(gè)核心的觀點(diǎn)：建議以“特別提款權(quán)”為藍(lán)本推出一種“超主權(quán)貨幣”，建立一個(gè)符合當(dāng)代需要的“去中心化”的貨幣體系。

比特幣等虛擬貨幣雖然還缺少可供衡量的金融結(jié)構(gòu)和指標(biāo)數(shù)據(jù)，缺乏穩(wěn)定性，尚不具備“固定價(jià)值”，但仍具備完整貨幣職能的潛質(zhì)。在國(guó)內(nèi)，百度網(wǎng)的部分服務(wù)接受比特幣支付，壹基金慈善基金接受比特幣捐款。國(guó)際上的發(fā)達(dá)國(guó)家，比特幣已經(jīng)被IT從業(yè)人員廣泛接受，他們?cè)诮邮鼙忍貛诺牟蛷d使用比特幣。北美地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)幾家僅接受比特幣支付的網(wǎng)店，只用它購(gòu)買商品和服務(wù)，加拿大已經(jīng)開發(fā)出能夠進(jìn)行比特幣和主權(quán)貨幣兌換的自動(dòng)提款機(jī)，美國(guó)有專門的對(duì)沖基金從事比特幣外匯市場(chǎng)的套利活動(dòng)。德國(guó)財(cái)政部門表示，比特幣不歸類為電子貨幣或外匯，而是在德國(guó)銀行條例下實(shí)施的一種金融工具，以這種方式“合法化”，允許用來(lái)繳稅以及從事貿(mào)易活動(dòng)。上述一系列活動(dòng)表明，比特幣已經(jīng)發(fā)揮一定的“流通手段”和“支付手段”的職能。面對(duì)這種新興虛擬貨幣，應(yīng)該避其害揚(yáng)其益，讓對(duì)其的認(rèn)可度隨著使用它的人數(shù)的增加而增長(zhǎng)，假如比特幣在世界主要經(jīng)濟(jì)體中占到一定流通比重，例如能用比特幣對(duì)勞動(dòng)力進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)而具備“價(jià)值尺度”、“儲(chǔ)藏手段”甚至“世界貨幣”的職能，換句話說，當(dāng)比特幣具備履行貨幣的各種職能的能力時(shí)，就會(huì)為促進(jìn)世界貨幣體系的革新提供更多的啟示與借鑒。

（二）源于分布式數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)字貨幣的特性與效能

比特幣系統(tǒng)基于對(duì)等網(wǎng)絡(luò)（peer-to-peer， P2P是一種通信模式，每個(gè)參與者都具有等同的能力，即整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)的地位平等，沒有主次之分）技術(shù)思想，是一種P2P形式的數(shù)字貨幣。這樣的傳輸意味著只要互聯(lián)網(wǎng)存在，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)便是比特幣的支付系統(tǒng)，不像其他虛擬貨幣那樣需要有一個(gè)支付中心，比特幣這種“去中心化”的特性，是其蘊(yùn)涵“超主權(quán)貨幣”的效能的根本原因。

比特幣的交易活動(dòng)是在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)上共同產(chǎn)生的，不需要中介機(jī)構(gòu)對(duì)交易的有效性進(jìn)行驗(yàn)證。由于比特幣交易沒有銀行系統(tǒng)、第三方支付平臺(tái)等中介機(jī)構(gòu)參與交易過程，不需要支付中介費(fèi)，這使得使用比特幣進(jìn)行交易沒有交易成本，沒有摩擦，這一特性使其交易在一個(gè)完全理想化的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行。

比特幣的本質(zhì)與發(fā)行機(jī)制是基于密碼學(xué)的“算法”和“協(xié)議”，其交易活動(dòng)是由整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)共同進(jìn)行驗(yàn)證（“挖礦”）的，交易的有效性要通過全網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證后才能達(dá)成，每個(gè)網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都會(huì)對(duì)每筆比特幣交易進(jìn)行驗(yàn)證，只有擁有最長(zhǎng)賬單鏈的比特幣才會(huì)被全網(wǎng)絡(luò)認(rèn)定為真實(shí)的交易而成立。誰(shuí)人要想偽造交易，他的計(jì)算機(jī)運(yùn)算能力必須超過全網(wǎng)絡(luò)所有節(jié)點(diǎn)的運(yùn)算能力的總和，因此，偽造交易、進(jìn)行“多次支付”或篡改交易記錄的成本無(wú)比高昂。這一特性使得比特幣一定要在驗(yàn)證活動(dòng)中產(chǎn)生，無(wú)法通過其產(chǎn)生機(jī)制以外的途徑偽造，沒有人能夠憑空濫造比特幣。

比特幣基于分布式數(shù)據(jù)庫(kù)而產(chǎn)生，除非整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)停止進(jìn)行有關(guān)比特幣協(xié)議的數(shù)據(jù)運(yùn)算及其傳輸，如果只是幾個(gè)大型的比特幣支付平臺(tái)或比特幣股票、外匯交易所停止運(yùn)營(yíng)，整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)不會(huì)中止運(yùn)轉(zhuǎn)，比特幣不會(huì)被消除。由于比特幣沒有官方發(fā)行機(jī)構(gòu)，沒有政府、金融機(jī)構(gòu)或中介機(jī)構(gòu)插手介入，而且比特幣的總量恒定，其發(fā)行量不被人為操縱。它的這一特性可采借用來(lái)應(yīng)對(duì)主權(quán)貨幣發(fā)鈔當(dāng)局的“信用違約”問題。

由此可見，與原先的網(wǎng)上銀行支付主權(quán)貨幣不同，與使用原有的網(wǎng)上銀行作為支付手段相比，使用比特幣作為支付手段有本質(zhì)上的不同，它具有“完全脫媒”、“無(wú)交易成本”、“匿名性”、“自由性”與“安全性”等特性與效能。依靠整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)對(duì)所有交易的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，蘊(yùn)涵著“去中性化”這一顯著優(yōu)勢(shì)與先進(jìn)效能，如此高度“去中心化”的貨幣實(shí)踐在人類貨幣史上是史無(wú)前例的，將有助于建立“超主權(quán)貨幣”體系的理論探索與金融實(shí)踐，對(duì)健全和完善現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系有案例的啟示意義。

三、對(duì)革新世界貨幣體系的探索與借鑒意義

（一）與黃金充當(dāng)世界貨幣的同一性與差異性比較

差異性主要有三點(diǎn)。首先，黃金已經(jīng)取得“公允”的地位。無(wú)論是人類歷史上各個(gè)文明時(shí)期的發(fā)展，還是近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)制度的建設(shè)，都給黃金賦予“歷史價(jià)值”和“社會(huì)價(jià)值”。黃金擁有最基本的使用價(jià)值和價(jià)值，人人都認(rèn)識(shí)黃金，渴望得到黃金。而比特幣是貨幣制度與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展交互作用共同創(chuàng)造的產(chǎn)物，寄托著金融工具創(chuàng)新的技術(shù)信仰，其價(jià)值來(lái)源于整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)對(duì)比特幣的信心。目前比特幣還沒有被普通大眾所認(rèn)知，公眾對(duì)它的認(rèn)可和接受程度還有待觀察確認(rèn)，其基于密碼學(xué)的產(chǎn)生機(jī)制還沒有被貨幣學(xué)界認(rèn)可。相比之下，黃金更具價(jià)值，基于“格雷欣法則”，我們有理由認(rèn)為在目前階段比特幣較之黃金是一種“劣幣”。

其次，在紙幣貶值的時(shí)期，黃金雖然能發(fā)揮最為可靠的保值手段和最后的支付手段等職能，成為人們?cè)敢獬钟械挠凶詈蟊Ｕ系陌踩Y產(chǎn)。不過，只要世界各主要經(jīng)濟(jì)體之間不發(fā)生大規(guī)模的武裝沖突，黃金充當(dāng)最后的保值手段和支付手段的作用就難以時(shí)常發(fā)揮。若從中期來(lái)看，黃金價(jià)格走勢(shì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣程度呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)趨勢(shì)，投資者們更傾向于將黃金作為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”來(lái)進(jìn)行配置，國(guó)際黃金價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)使得黃金無(wú)法真正反映世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀。

還有，目前國(guó)際金價(jià)被認(rèn)為是高估，高估的原因是人們對(duì)黃金的崇拜體現(xiàn)在黃金價(jià)格上，其本質(zhì)是一種“崇拜溢價(jià)”。“崇拜溢價(jià)”會(huì)隨著人們投資理性化程度的提高而漸漸消失。而比特幣作為一個(gè)“新興事物”恰好能使人們對(duì)其作為一種通貨的發(fā)展預(yù)期更為理性，對(duì)其價(jià)值的判斷較之黃金也更加理智。endprint

從另一個(gè)角度來(lái)看，“去中心化”是比特幣與黃金共同的優(yōu)勢(shì)，比特幣的“挖礦”活動(dòng)正如人們可以挖掘黃金，但是不能“發(fā)行”黃金。到2140年2100萬(wàn)個(gè)比特幣便產(chǎn)生完畢，它的發(fā)行總量是固定的，從貨幣供給的“稀缺性”（產(chǎn)量有限且增長(zhǎng)速度極慢）這一角度來(lái)看，比特幣與黃金也有相似之處，是一種可以揚(yáng)長(zhǎng)避短加以發(fā)揮的效能。

基于上述理由，筆者認(rèn)為將比特幣納入革新世界貨幣體系的探索范疇，有利于對(duì)金本位制度的利弊揚(yáng)清抑濁，有利于建構(gòu)更加符合當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的“超主權(quán)貨幣”體系，最起碼能提供案例性的借鑒意義。

（二）與主權(quán)貨幣充當(dāng)世界貨幣的差異性比較

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)危機(jī)可能給中國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響，出臺(tái)了“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激政策。與此同時(shí)，美國(guó)為了解決自身問題，出臺(tái)了數(shù)額巨大且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的“量化寬松”政策。由于美元是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，它的大量發(fā)行會(huì)將通貨膨脹的壓力傳導(dǎo)到世界上各主要經(jīng)濟(jì)體中，在美國(guó)的“量化寬松”貨幣政策以及中國(guó)的“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激政策的共同作用下，我國(guó)經(jīng)歷了一段“高通脹”時(shí)期。美元這一主權(quán)貨幣充當(dāng)世界貨幣會(huì)使美國(guó)這一貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣政策效率降低，同時(shí)會(huì)把針對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所作出的貨幣政策傳導(dǎo)到世界上其他經(jīng)濟(jì)體中。不過，主權(quán)貨幣作為世界貨幣能夠靈活應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢(shì)對(duì)貨幣需求產(chǎn)生的變化，而且人們能夠靈活地制定貨幣政策來(lái)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

比特幣蘊(yùn)涵“去中心化”的特性，使其無(wú)法進(jìn)行人為的調(diào)控和管理。當(dāng)比特幣的購(gòu)買力隨著愿意加入整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的人數(shù)增多而增加，其購(gòu)買力不會(huì)因?yàn)槭澜缟蟼€(gè)別經(jīng)濟(jì)體GDP的波動(dòng)而變動(dòng)，在世界生產(chǎn)力加速發(fā)展與各國(guó)之間生產(chǎn)力水平不平衡的情況下，如果以比特幣代替世界貨幣會(huì)造成世界貨幣供給不足，阻礙世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。不過，由于比特幣“總量恒定”，其流通全都伴隨著商品和服務(wù)的流動(dòng)，對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)作用較小，在世界貨幣體系中加入比特幣權(quán)重作為改良的因素，也許能夠削弱貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣政策所傳導(dǎo)的負(fù)面效應(yīng)。

與比特幣不同，主權(quán)貨幣有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展作為它的發(fā)行基礎(chǔ)，由政府制定法律規(guī)定其為法定貨幣，這是兩者間最大的差異。而比特幣沒有法定的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”作支撐，在目前階段主要的只是發(fā)揮“支付手段”的職能，難以實(shí)現(xiàn)其普遍的“價(jià)值尺度”職能，在世界上仍然以國(guó)家為單位進(jìn)行政治經(jīng)濟(jì)交往的情況下，比特幣一時(shí)難以發(fā)揮應(yīng)有的作用，存在很大的局限性和脆弱性。不過，因?yàn)楸忍貛攀且环N“自由主義貨幣”，當(dāng)其被接受程度達(dá)到一定量之時(shí)，實(shí)現(xiàn)履行“價(jià)值尺度”職能的飛躍的可能性會(huì)很大。假設(shè)在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中人們?cè)敢饨邮芤员忍貛判问街Ц兜墓べY，比特幣在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中能夠?qū)趧?dòng)力進(jìn)行定價(jià)，那么它就會(huì)擁有“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的基礎(chǔ)，獲得“價(jià)值尺度”的職能。雖然比特幣目前還不具備世界貨幣的職能，但從發(fā)展來(lái)看，它作為交換價(jià)值的存在形式已經(jīng)超越國(guó)界被人們所接受。

（三）自由主義貨幣的特征有助于建構(gòu)未來(lái)貨幣體系的試驗(yàn)

“超主權(quán)貨幣”的發(fā)展歷史坎坷曲折，從凱恩斯提出的名為“BUNKER”的超主權(quán)貨幣思想，到特別提款權(quán)制度的建立而又被邊緣化，再到區(qū)域性超主權(quán)貨幣——?dú)W元的發(fā)行，相關(guān)的理論探討與實(shí)踐摸索一直沒停止過。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾專門發(fā)表論文《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》，認(rèn)為構(gòu)建“超主權(quán)貨幣”體系對(duì)于構(gòu)建更好的國(guó)際貨幣體系有諸多益處。然而，由于“超主權(quán)貨幣”的探索難度較大，加上作為世界貨幣發(fā)行國(guó)的美國(guó)對(duì)“超主權(quán)貨幣”發(fā)展的阻礙，特別提款權(quán)和歐元的探索與實(shí)踐，都沒有實(shí)現(xiàn)“超主權(quán)貨幣”在世界范圍廣泛流通的預(yù)期目標(biāo)。

比特幣作為具有“超主權(quán)貨幣”最新思想成果的“去中心化”貨幣，是全球范圍內(nèi)“超主權(quán)貨幣”探索進(jìn)程的前沿，它和以往的具有“超主權(quán)貨幣”意義的貨幣有所不同，沒有發(fā)行方的發(fā)行制度，使其在形成階段伊始便是一個(gè)獨(dú)立的體系，而且由于比特幣系統(tǒng)已經(jīng)擁有不可逆轉(zhuǎn)的群眾基礎(chǔ)，除非讓所有使用它的人都心甘情愿放棄使用它的權(quán)力，否則根本無(wú)法讓它消亡。

比特幣無(wú)論以黃金作為比較對(duì)象，還是與充當(dāng)主權(quán)貨幣的信用貨幣相對(duì)比，都缺乏傳統(tǒng)貨幣那種充當(dāng)價(jià)值尺度和貯藏手段的功能。因?yàn)榧葲]有“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”基礎(chǔ)，又缺乏“價(jià)值尺度”職能，所以比特幣的“價(jià)值尺度”職能只能通過其兌換主權(quán)貨幣的“匯率”來(lái)間接體現(xiàn)，加上比特幣兌換美元的價(jià)格波動(dòng)幅度較大，市場(chǎng)上投機(jī)者居多，因而比特幣的“貯藏手段”職能短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)，目前只能發(fā)揮交換媒介的“支付手段”的作用。當(dāng)國(guó)際上仍然以國(guó)家為單位進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往之時(shí)，比特幣要履行貨幣的全部職能，單獨(dú)挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣，充當(dāng)世界貨幣，仍存在著很大的局限性。但是，無(wú)論如何，比特幣因?yàn)橐呀?jīng)擁有不可逆轉(zhuǎn)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，因?yàn)槠涮N(yùn)涵實(shí)現(xiàn)“價(jià)值尺度”和“貯藏手段”職能的潛力，它對(duì)傳統(tǒng)貨幣一系列存在問題的挑戰(zhàn)，已經(jīng)成為“超主權(quán)貨幣”進(jìn)行理論探討與實(shí)踐摸索的典型案例。

（四）對(duì)世界貨幣體系改革進(jìn)程的探索意義

與“布雷頓森林體系”瓦解時(shí)期相比，如今國(guó)際生產(chǎn)力發(fā)展水平已經(jīng)不同，經(jīng)過次貸危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)后，各國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)力水平正處于疲軟狀態(tài)，就連一直保持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的中國(guó)也調(diào)低了GPD的增長(zhǎng)預(yù)期，世界上主要的大型經(jīng)濟(jì)體不得不連年調(diào)低利率，比如美國(guó)和日本的利率已調(diào)到接近零利率水平，無(wú)法再往下調(diào)，美日兩國(guó)不惜代價(jià)動(dòng)用量化寬松政策，通過向市場(chǎng)投入流動(dòng)性手段來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這一背景下，人們對(duì)于貨幣的清償力需求日益減弱，對(duì)貨幣的信心需求日益增加。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，充當(dāng)世界貨幣的主權(quán)貨幣的缺陷充分暴露出來(lái)。對(duì)于世界貨幣發(fā)行國(guó)來(lái)說，貨幣政策既要跟隨本國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的取向，又必須兼顧國(guó)際經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，可這兩者之間常常發(fā)生矛盾。身為世界貨幣發(fā)行當(dāng)局，既不能以本國(guó)的失業(yè)率作為代價(jià)，換取世界范圍內(nèi)的貨幣供需平衡，又不能光是照顧本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，逃避其貨幣的國(guó)際職能與責(zé)任，菲利普斯曲線充分體現(xiàn)了世界貨幣發(fā)行國(guó)這一兩難處境。但事實(shí)上，貨幣政策制定者往往偏向于討好本國(guó)民眾，爭(zhēng)取其對(duì)執(zhí)政當(dāng)局的支持率，一邊倒地挽救本國(guó)居高不下的失業(yè)率，而對(duì)貨幣超發(fā)給世界上其他經(jīng)濟(jì)體造成的不利影響極不負(fù)責(zé)任。在當(dāng)今世界貨幣體系中，與之俱來(lái)的特里芬難題依然存在，世界貨幣發(fā)行國(guó)在保持世界貨幣供需平衡的同時(shí)，無(wú)法確保其幣值的穩(wěn)定。endprint

從革新當(dāng)今世界貨幣體系的探索進(jìn)程來(lái)看，在充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主權(quán)貨幣發(fā)生信用危機(jī)之時(shí)，比特幣的存在也許能夠彌補(bǔ)或者減輕主權(quán)貨幣“信用違約”所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在一攬子“超主權(quán)貨幣”中，加入比特幣權(quán)重有助于世界金融發(fā)展的探索前行。面對(duì)前述國(guó)際性的難題，這種新興數(shù)字貨幣所帶來(lái)的新思路新方法，在完善世界貨幣體系的進(jìn)程中具有“去中心化”的案例意義，加入比特幣權(quán)重作為改良因素的世界貨幣，或許有助于解決目前國(guó)際貨幣體系所面臨的矛盾，部分實(shí)現(xiàn)世界貨幣的“超主權(quán)化”，這對(duì)我國(guó)乃至國(guó)際金融的利弊有揚(yáng)清抑濁的借鑒作用。

周小川行長(zhǎng)提出的“超主權(quán)貨幣”思想，表述為“創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)”，這一目標(biāo)或許可以通過在“一攬子貨幣”中加入比特幣的權(quán)重來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于比特幣帶有“去中心化”的取向，借以作為完全中立的國(guó)際支付手段來(lái)完善當(dāng)今世界貨幣體系，等將來(lái)比特幣能夠履行“價(jià)值尺度”職能，其兌換主權(quán)貨幣的匯率波動(dòng)趨于平緩，能夠?qū)崿F(xiàn)“貯藏手段”職能，屆時(shí)再將比特幣納入國(guó)際支付手段的可供選擇范圍，讓比特幣在國(guó)際結(jié)算中占有一定的貨幣比重，也許可在一定程度上彌補(bǔ)主權(quán)貨幣作為世界貨幣的缺陷。這一“超主權(quán)貨幣”的制度設(shè)想，有助于主權(quán)貨幣充當(dāng)世界貨幣的“特里芬兩難”的矛盾趨于緩和。采借比特幣權(quán)重的“超主權(quán)貨幣”思路，可以看作是一種“去美元化”的探索途徑，對(duì)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化具有一定的試驗(yàn)意義。

四、結(jié)束語(yǔ)

比特幣是一個(gè)金融技術(shù)杰作，是貨幣史上的一次創(chuàng)新。在主權(quán)貨幣“信用違約”泛濫的背景下，比特幣“去中心化”的效能若能加入“一攬子貨幣”的渠道，或?qū)⒂兄谙鳈?quán)貨幣“信用違約”給我國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不良影響，有助于健全與完善世界貨幣體系。比特幣的案例意義，在于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與金融體系的交互向前掘進(jìn)，對(duì)金本位制的理性回歸，對(duì)革新現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的探索，對(duì)“超主權(quán)貨幣”作為世界貨幣制度的試驗(yàn)與促進(jìn)。比特幣最終能否改變現(xiàn)有的世界貨幣體系？雖然答案還不確定，然而可以肯定的是，構(gòu)建更加完善的國(guó)際貨幣體系需要不懈的努力探索才能實(shí)現(xiàn)，發(fā)揮“超主權(quán)貨幣”的革新性作用才能面向更有建設(shè)性的未來(lái)，因此，無(wú)論如何應(yīng)借鑒比特幣的試驗(yàn)與探索效能。

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