（綜合報(bào)道）

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?業(yè)界擔(dān)心：阿里巴巴、支付寶、恒生電子的實(shí)際控制人都是馬云，如果對(duì)馬云系依賴度過(guò)高，不安感難以消除

雖然有基金從業(yè)人士疾呼“必須旗幟鮮明地反對(duì)阿里收購(gòu)恒生電子”，但馬云還是把生米做成了熟飯。

4月3日，上海上市公司恒生電子（600570，SH）發(fā)布公告稱，公司控股股東恒生集團(tuán)的17名自然人股東，已與浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司簽署《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，浙江融信擬以32.99億元現(xiàn)金受讓恒生集團(tuán)100%股份。本次交易完成后，浙江融信將通過(guò)恒生集團(tuán)持有恒生電子20.62%的股份，成為公司控股股東。

有報(bào)道稱，浙江融信正是阿里巴巴董事局主席馬云控股的公司，馬云持股99.14%。交易完成后，馬云將成為恒生電子的實(shí)際控制人。

耐人尋味的是，盡管最終成為恒生電子實(shí)際控制人的是馬云而非阿里巴巴，但外界依舊將之視作未來(lái)阿里金融序列之中一環(huán)。

或意在借殼

2014年1月，恒生電子公告了關(guān)于核心員工入股“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”的辦法。公告中提到，如子公司滿足獨(dú)立上市的條件，則可以考慮子公司實(shí)施獨(dú)立上市的計(jì)劃。長(zhǎng)江證券研究報(bào)告指出，成立“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”并實(shí)施員工持股計(jì)劃，表明恒生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位已清晰，方便未來(lái)引入相關(guān)人才和外部資本。

此前公開(kāi)的信息顯示，阿里小微金服集團(tuán)并不包含馬云正在操作的阿里巴巴集團(tuán)整體上市的打包資產(chǎn)。在阿里入股天弘基金時(shí)，就有分析認(rèn)為，浙江阿里（支付寶）可能有意借殼內(nèi)蒙君正（601216，SH），而此番收購(gòu)?fù)饨缬植孪腭R云曲線控股恒生意在借殼。

浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司成立于2003年，從事的主要業(yè)務(wù)是提供行政支持及風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的后臺(tái)支持服務(wù)。馬云持有浙江融信約99.14%股份，其余股份為阿里巴巴公司資深總監(jiān)及公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部負(fù)責(zé)人謝世煌持有。

“馬云先生進(jìn)行本次交易并非以借殼上市或注入資產(chǎn)為目的，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，沒(méi)有將其名下資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入公司的計(jì)劃?！焙闵娮釉诠嬷忻鞔_提到，“除馬云先生在阿里巴巴集團(tuán)擔(dān)任董事會(huì)主席之外，浙江融信與阿里巴巴集團(tuán)并無(wú)股權(quán)或控制或被控制關(guān)系?！?/p>

但從披露的資料來(lái)看，今后，“阿里系”與恒生很有可能建立“親密”關(guān)系。分析人士稱，其很有可能成為籌建中的阿里小微金服集團(tuán)的重要版圖。

除馬云和謝世煌在浙江融信分別擔(dān)任執(zhí)行董事、監(jiān)事，現(xiàn)任阿里集團(tuán)副總裁、小微金融首席風(fēng)險(xiǎn)官胡曉明還在浙江融信任職總經(jīng)理。他于2005年加盟支付寶，2010年前后帶領(lǐng)阿里切入小額貸款業(yè)務(wù)。

2013年10月，支付寶母公司浙江阿里宣布出資11.8億元認(rèn)購(gòu)天弘基金的注冊(cè)資本，持有后者股本的51%，成為控股股東。而通過(guò)余額寶大肆斂財(cái)，天弘基金一舉成為規(guī)模最大的公募基金公司。

正如支付寶被浙江阿里所控制，浙江融信已實(shí)現(xiàn)對(duì)恒生電子的控股。未來(lái)，更多金融資源都有可能被納入阿里小微金融體系中。

憂心阿里系壟斷

“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)搶占B端（商業(yè)端）、C端（顧客端）入口趨勢(shì)將變得異常明顯，這是一場(chǎng)搶入口式的收購(gòu)。”

4月10日，宏源證券研究所副所長(zhǎng)易歡歡表示，本次收購(gòu)的核心價(jià)值源自恒生電子為中國(guó)絕大多數(shù)基金公司提供后臺(tái)交易、結(jié)算、投資等核心系統(tǒng)服務(wù)，接近市場(chǎng)一半份額的證券公司系統(tǒng)，以及逐步滲透的其他金融系統(tǒng)、客戶黏度強(qiáng)可替代成本高。

根據(jù)恒生電子2012年年報(bào)，公司在基金、證券、保險(xiǎn)（放心保）、信托資管領(lǐng)域核心市場(chǎng)占有率分別為93%、80%、90%、75%，在證券賬戶系統(tǒng)、證券柜臺(tái)系統(tǒng)、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)平臺(tái)、信托核心業(yè)務(wù)平臺(tái)、期貨核心系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率也分別占到了57%、43%、85%、41%、42%。

由于恒生IT金融系統(tǒng)幾乎協(xié)助各大金融機(jī)構(gòu)掌握和管理其重要商業(yè)數(shù)據(jù)，在金融數(shù)據(jù)服務(wù)細(xì)分行業(yè)中，被業(yè)界視為占據(jù)壟斷地位的企業(yè)。易歡歡就認(rèn)為，本次收購(gòu)將給非銀行金融業(yè)帶來(lái)從客戶流量到產(chǎn)品，再到后臺(tái)系統(tǒng)托管的一站式服務(wù)，資產(chǎn)管理企業(yè)僅僅需要專注投資即可，資管行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，不僅搶占前端，也占后臺(tái)。

“業(yè)界其實(shí)一直擔(dān)心被阿里系壟斷?！贝饲?，上海一家私募機(jī)構(gòu)合伙人向《IT時(shí)代周刊》證實(shí)，阿里巴巴、支付寶、恒生電子的實(shí)際控制人都是馬云，如果金融數(shù)據(jù)服務(wù)對(duì)馬云依賴度過(guò)高，行業(yè)的不安感肯定難以消除。而前述人士也坦言，最為不安的一點(diǎn)是，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)幾乎都從恒生的金融電子平臺(tái)“跑過(guò)”，一旦被阿里后臺(tái)分析出產(chǎn)品創(chuàng)新路徑、客戶交易行為等，就等于被阿里捏住了喉嚨；而阿里本身還控股天弘基金，并和萬(wàn)向集團(tuán)聯(lián)手涉足民營(yíng)銀行領(lǐng)域。

對(duì)于金融大數(shù)據(jù)等問(wèn)題，恒生電子在公告中也聲稱，其只是向金融機(jī)構(gòu)提供金融IT軟件，軟件交付后由客戶自行運(yùn)營(yíng)與管理，技術(shù)維護(hù)的工程人員不可能獲取、更加不可能泄露金融客戶的數(shù)據(jù)，金融數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存與產(chǎn)權(quán)完全歸客戶控制與所有。

金融版圖

據(jù)本刊記者了解，早在2012年，坊間就有關(guān)于恒生電子與阿里巴巴的緋聞傳出。當(dāng)時(shí)的消息指稱，兩家公司將在金融支付、國(guó)際數(shù)據(jù)交換、IT后臺(tái)安全等方面進(jìn)行深度合作。但根據(jù)恒生電子日前披露的關(guān)聯(lián)交易情況，這筆交易實(shí)際為恒生電子為阿里集團(tuán)提供技術(shù)外包服務(wù)，交易金額僅約為12000元。

“從大數(shù)據(jù)積累的角度來(lái)看，馬云入股恒生電子的時(shí)機(jī)到了?！盜BM資深戰(zhàn)略分析師王祺認(rèn)為，通過(guò)旗下電子商務(wù)平臺(tái)，阿里巴巴積累了用戶消費(fèi)行為數(shù)據(jù)；通過(guò)支付寶平臺(tái)，阿里積累了較為簡(jiǎn)單的交易數(shù)據(jù)，但投資理財(cái)?shù)葦?shù)據(jù)仍相對(duì)缺乏。

在王祺看來(lái)，馬云的商業(yè)版圖是以交易數(shù)據(jù)作為底層基礎(chǔ)，但在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，他遭遇了缺乏社交數(shù)據(jù)的瓶頸，投資理財(cái)?shù)冉鹑谛袨閿?shù)據(jù)則從另一個(gè)側(cè)面進(jìn)行彌補(bǔ)；另一方面，也是搶先在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域布局，有望在該領(lǐng)域能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈。

4年前，馬云放出豪言“如果銀行不改變，阿里將改變銀行”，雖然引來(lái)銀行業(yè)一陣恐慌，但被認(rèn)為只是虛張聲勢(shì)；而阿里巴巴在金融界的開(kāi)疆辟土，終于讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)驚呼“狼來(lái)了”。

3月13日，銀監(jiān)會(huì)首批確定的5個(gè)民營(yíng)銀行試點(diǎn)方案中赫然出現(xiàn)“阿里巴巴+萬(wàn)向”組合，而其主打方向是“小存小貸”模式。據(jù)接近該項(xiàng)目的小微金服人士此前曾向本刊記者透露，較為準(zhǔn)確的是“小存小貸”模式，即：限定存款上限，設(shè)定財(cái)富下限；此外，阿里涉足的民營(yíng)銀行不會(huì)開(kāi)設(shè)物理網(wǎng)點(diǎn)。

另一位與該項(xiàng)目相關(guān)的消息人士也透露，方案提出利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)的設(shè)想，不打算設(shè)立物理網(wǎng)點(diǎn)。這位人士還透露稱，阿里小貸目前信用良好的客戶極有可能是首批客戶。

阿里小貸于2010年4月成立，利用的天然優(yōu)勢(shì)是阿里巴巴、淘寶、支付寶等電子商務(wù)平臺(tái)上客戶積累的信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查模式，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個(gè)人的信用評(píng)價(jià)，批量發(fā)放“金額少、期限短、隨借隨還”的小額信用貸款。

根據(jù)阿里小貸提供的數(shù)據(jù)，其客戶數(shù)已達(dá)64萬(wàn)，放貸總金額累計(jì)達(dá)到了1500多億元，而壞賬率不到1%。

目前，阿里小微金融的業(yè)務(wù)從小貸、理財(cái)、支付、保險(xiǎn)、基金再次擴(kuò)展到虛擬信用卡、銀行領(lǐng)域，這也使得馬云的互聯(lián)網(wǎng)金融帝國(guó)雛形逐漸顯現(xiàn)。

一位接近阿里IPO項(xiàng)目的投行人士向《IT時(shí)代周刊》表示，雖然涵蓋支付寶、阿里小貸等金融業(yè)務(wù)小微金服集團(tuán)，并不在阿里集團(tuán)的IPO資產(chǎn)包中，但這些金融業(yè)務(wù)實(shí)際與阿里集團(tuán)的其他業(yè)務(wù)密切相關(guān)，比如：如何增加電子商務(wù)平臺(tái)的用戶黏性。

此外，如果小微金服集團(tuán)未來(lái)單獨(dú)上市，與恒生電子等也有極大的整合想象空間。

根據(jù)恒生電子近日發(fā)布的2013財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)期，子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19%左右，毛利同比增長(zhǎng)23%左右；母公司則實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)31%左右，毛利同比增長(zhǎng)29%左右。