江蘇神通：核電重啟提升估值

江蘇神通（002438）：核電從2013年下半年進入慢熱狀態(tài)，部分項目開始招標，市場有少量訂單流出，一季度能源局規(guī)劃與兩會中都提到了重啟核電，另外，按照2020年最低裝機規(guī)劃，14-15年仍需要每年最低審批6套，加上存量機組維修更換，蝶球閥市場接近4億，公司市場占有率接近壟斷，將盡享行業(yè)反轉，今年將是訂單拐點，業(yè)績將在明后年釋放。

報告期內(nèi)綜合毛利率為37%，同比下降6個百分點，環(huán)比下降2個百分點，與2013年2、3季度持平。毛利率受壓主要是因為公司新進入能源裝備行業(yè)，在市場開拓初期取得的液化天然氣（LNG）超低溫閥門、煤化工閥門、超（超）臨界火電閥門等的訂單毛利率相對較低，同時，交貨的核電閥門非核級產(chǎn)品毛利率較低，產(chǎn)品結構影響了毛利率。預計下半年隨著能源產(chǎn)品市場開拓逐漸成熟，毛利率將有所回升。

操作策略：去年承接核電新增訂單多為AP1000項目，訂單需要在項目通過審批之后才會進入排產(chǎn)，所以短期之內(nèi)不能貢獻業(yè)績，目前公司核電收入主要由在建項目的存量訂單來支撐。隨著核電重啟臨近，江蘇神通股價已經(jīng)走入上升通道，隨著政策出臺股價有望加速上行，可適當關注。

華意壓縮：箱體底部有望反彈

華意壓縮（000404）：公司是我國無氟壓縮機龍頭企業(yè)，2013年年報顯示，收入67.1億元，同比增長19.8%；歸屬母凈利潤1.61億元，同比增長56.6%，靠近業(yè)績預告區(qū)間下限。四季度單季度收入同比增長8.1%，凈利潤同比增長5.8%，利潤增速已連續(xù)兩個季度個位數(shù)增長。

隨著公司持續(xù)開拓海外新市場以及Cubigel資產(chǎn)恢復運營并貢獻營收，預計公司出口仍將延續(xù)較好表現(xiàn)，考慮到超高效、變頻及商用壓縮機等項目產(chǎn)能的持續(xù)釋放及外資壓縮機企業(yè)逐步退出，公司將進一步發(fā)揮龍頭優(yōu)勢，搶占市場份額。產(chǎn)業(yè)在線檢測2014年年初冰箱壓縮機行業(yè)內(nèi)銷出貨量負增長，短期行業(yè)景氣度難以恢復。公司管理層2014年業(yè)績增長目標定為15%，表明對行業(yè)較為悲觀的預期。但公司主要增長來自出貨份額的持續(xù)提升，以及商用業(yè)務拓展，西班牙子公司或在2014年實現(xiàn)盈利。公司2014年業(yè)績增速15%的經(jīng)營目標有望超額完成。

操作策略：華意壓縮作為無氟壓縮機龍頭企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)定，有一定周期性波動，股價隨著經(jīng)營波動于5-7元的區(qū)間震蕩，目前的價位已經(jīng)充分反應行業(yè)增速的放緩，股價隨時有望反彈，左側交易者可適當關注。

友阿股份：進入多元化布局階段

友阿股份（002277），門店定位以中高檔百貨，在限制“三公”的背景下，收入增速由一季度的20%下滑至四季度的-6.78%，全年僅實現(xiàn)5%的增速。分門店看，奧萊仍保持高速增長13年同店增速在40%左右，主力門店AB館在10%，其他門店都在個位數(shù)增長。加速省內(nèi)“購物中心”、省外“奧特萊斯”擴張階段，預計2014年底將新開5家門店，另外還有4家儲備門店預計在2015-2017年陸續(xù)開出，并計劃投資黃金珠寶連鎖經(jīng)營；“友阿微購”及集團APP的上線拉開O2O業(yè)務轉型序幕，并計劃推出彩票代銷業(yè)務；民營銀行業(yè)務如果順利推進將大幅提升業(yè)績并有利于零售業(yè)務的發(fā)展。

金融業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。2013年，金融業(yè)務及投資合計貢獻9，119萬元的凈利，占凈利潤的22.3%，同比增長16.7%。其中，小貸公司實現(xiàn)利潤3，818萬元，由于注冊資本及杠桿已達上限，因此規(guī)模已基本穩(wěn)定。同時，公司擬將小貸公司改制升級為區(qū)域性銀行的方式申請設立民營銀行，獲得更大的發(fā)展空間及與零售業(yè)務協(xié)同。

操作策略：主業(yè)百貨，穩(wěn)中有進，布局O2O和民營銀行，長期看經(jīng)營持續(xù)向好，中期有催化劑，目前股價已經(jīng)企穩(wěn)，逐步走出圓弧底，近期成交量放大近一倍，隨著民營銀行臨近，股價有望上攻，可適當關注。

三聚環(huán)保：旗形整理，有望突破

三聚環(huán)保（300072），公司的投資價值體現(xiàn)在以下三個主要方面：1，自主研發(fā)、擁有核心技術專利的優(yōu)質產(chǎn)品。2，創(chuàng)新的商業(yè)模式，由產(chǎn)品銷售商轉型為脫硫服務商。3，脫硫行業(yè)市場受到大氣污染治理政策推動迅速增長。

三聚環(huán)保在保持傳統(tǒng)的劑種銷售市場份額的基礎上，利用移動式脫硫集裝箱產(chǎn)品，開展脫硫凈化服務。同時利用BT、BOT等模式，向煤化工企業(yè)推廣自己的脫硫產(chǎn)品和服務。效果十分良好。2013年，公司脫硫凈化服務的收入同比增長了211%，占總收入的45%左右。大氣污染治理是最近兩年以及將來一段時間的政策重點。措施包括提高成品油標準、增加使用天然氣、減少煤炭使用量、開展煤制天然氣等煤化工項目等措施。三聚環(huán)保的脫硫催化劑、脫硫凈化劑等產(chǎn)品可應用在石油煉制、天然氣凈化、煤化工項目中的多個方面，大氣污染治理為能源凈化業(yè)務開拓了更多的市場。

操作策略：機構已經(jīng)深度介入并持有三聚環(huán)保，股價長期處于橫盤，短期旗形整理有望突破，公司屬于基金重倉的成長股，隨著環(huán)保投資的進一步增加，業(yè)績逐步兌現(xiàn)，未來仍有增長空間的背景下，股價有望進一步上漲。

隆平高科：管理層集體增持

隆平高科（000998），2013年報顯示全年營業(yè)收入18.85億，同比增長10.52%，實現(xiàn)凈利潤1.86億元，同比增長8.90%。2011/2012推廣季由于兩優(yōu)1128部分地區(qū)出現(xiàn)大田表現(xiàn)種植問題，導致2012/2013推廣季公司稻種業(yè)務收入增速大幅放緩，2013/2014推廣季在其他主力品種的帶動下，公司種子業(yè)務實現(xiàn)恢復性增長。

2013Q4單季實現(xiàn)收入9.73億元，同比增長29.19%，實現(xiàn)凈利潤1.28億元，同比增長96.82%，2013/2014推廣季的恢復性增長帶動公司主業(yè)業(yè)績實現(xiàn)較快增長。公司稻種親本638s目前已有成熟產(chǎn)品儲備在區(qū)試試驗中，638s較當前主流的Y58S和廣占63S在親本配合力方面表現(xiàn)卓著，未來廣適性更強，以638S為親本的雜交系列將成為繼廣占63S和Y58S以后新的主流品種，將為公司收入和業(yè)績打來新的增長空間；安徽隆平新的玉米品種儲備有望于2014/2015推廣季推出，公司在黃淮海地區(qū)的市場份額將進一步提升。

操作策略：公司股價處于上升通道，隨著業(yè)績的逐漸改善，股價有望回升，重回上升通道上軌?？偛昧未涿?、董事張秀寬、核心骨干楊文星、譚志軍、范小兵、劉愛民等4月增持1，329，917股也彰顯管理層的信心。

登海種業(yè)：新一輪上漲趨勢形成

登海種業(yè)（002041），13年營業(yè)收入15.05億元，同比增長28.58%，歸屬母公司凈利潤3.38億元，同比增長31%，扣非后凈利潤3.46億元，同比增長31.77%，每股收益0.96元，凈資產(chǎn)收益率22.6%。13年公司玉米種子收入14.37億元，同比增長28.80%，占公司整體收入的95.47%，貢獻毛利8.73億元，占整體的98.11%。公司13年玉米種子收入增長的主要原因是登海605、良玉99等主打產(chǎn)品表現(xiàn)良好，銷量增長所致。

營銷一直是公司也是國內(nèi)制種企業(yè)的短板，目前合資公司道吉、五岳等聘用成熟的銷售團隊，盡量補足公司的最短板，其主推品種為超試605、662和701等；產(chǎn)品儲備一直是公司最大優(yōu)勢，實際控制人李登海是國內(nèi)雜交玉米之父，從事種子研發(fā)40余年，從最初的掖單系列到現(xiàn)在的超試系列，優(yōu)勢產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，13年登海618超級玉米新品種畝產(chǎn)達1512公斤，刷新中國玉米高產(chǎn)紀錄。通過銷售的改革和調整，公司有望在銷售方面更進一步，使得銷售和研發(fā)齊頭并進，跨越行業(yè)周期。

操作策略：隨著公司營銷團隊的調整，產(chǎn)品梯隊優(yōu)化，產(chǎn)品結構非常合理，公司長期發(fā)展向好，目前股價也走出前期下行通道，隨著業(yè)績逐步釋放，有望得到機構投資者加倉，可密切關注登海種業(yè)。