曹潔

本周貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)回落，1周利率降幅較大，跌逾70個(gè)基點(diǎn)。央行自上周啟動(dòng)流動(dòng)性凈投放格局以來，本周依然繼續(xù)，市場(chǎng)實(shí)際凈投放90億元，繼續(xù)了央行上周在公開市場(chǎng)凈投放550億元的微調(diào)政策。考慮到4月季節(jié)性退還存準(zhǔn)和基層兩類金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)，以及6家大型銀行實(shí)施資本管理高級(jí)法等因素有關(guān)，盡管上周已經(jīng)啟動(dòng)了財(cái)稅上繳，但規(guī)模會(huì)小于存準(zhǔn)退還，市場(chǎng)實(shí)際維持凈投放的可能性為大，這無疑為緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困境創(chuàng)造了空間，也為一直低迷的期貨市場(chǎng)提供了緩沖的動(dòng)力。

在周邊品種一片震蕩之中，本周雞蛋市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，可謂“金雞獨(dú)立”，雞蛋主力合約繼續(xù)上漲。其現(xiàn)貨市場(chǎng)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性低，育雛雞存欄繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)在8、9月雞蛋消費(fèi)高峰期，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)還會(huì)面臨因供應(yīng)短缺導(dǎo)致的價(jià)格上漲。后市關(guān)注雞蛋5月合約新增注冊(cè)倉(cāng)單及9月合約季節(jié)性做多機(jī)會(huì)。

目前烏克蘭的局面仍然不夠明朗，加之復(fù)活節(jié)前后通常是中西部產(chǎn)區(qū)備耕以及耕種季節(jié)天氣炒作的高峰，對(duì)新作而言春耕天氣將會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在這樣的時(shí)間點(diǎn)上，震蕩不可避免要加劇。目前，粕油跟隨美盤繼續(xù)上漲，美豆逼倉(cāng)行情繼續(xù)演繹吸引資金做多豆粕，但國(guó)內(nèi)漲幅偏弱，美豆高位調(diào)整壓力加大及基本面仍偏弱謹(jǐn)慎追漲，關(guān)注資金動(dòng)態(tài)及基本面配合，豆油高開后窄幅波動(dòng)，做多動(dòng)能不強(qiáng)，短線交易為主，大豆遠(yuǎn)月創(chuàng)新高后震蕩回落，倉(cāng)量萎縮，資金關(guān)注度趨弱，可持觀望態(tài)度。下周農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)如果沒有其他突發(fā)基本面的新動(dòng)態(tài)，筆者認(rèn)為仍然以高位震蕩的走勢(shì)為主。

工業(yè)品方面，從銅價(jià)近期的價(jià)差結(jié)果來看，近月偏強(qiáng)、遠(yuǎn)月偏弱，對(duì)空頭移倉(cāng)不利，之前快速下跌后的反彈也十分劇烈，從減倉(cāng)反彈的運(yùn)行特征來看，可以認(rèn)為滬銅空頭主導(dǎo)了春節(jié)后的銅價(jià)波動(dòng)。那么，誰(shuí)會(huì)是新增空頭的主要持有者？筆者認(rèn)為主要來源于投機(jī)資金。因?yàn)閺漠a(chǎn)業(yè)鏈整體來看，我國(guó)國(guó)內(nèi)銅市供不應(yīng)求，需要依賴進(jìn)口，是凈買入者。分上中下游來看，下游用銅企業(yè)進(jìn)行買入保值者較多，而上游礦山進(jìn)行賣出保值的明顯較小。因此，產(chǎn)業(yè)鏈資本大幅增倉(cāng)空銅的可能性較低。據(jù)我們從市場(chǎng)中了解到，春節(jié)后大部分私募基金都持有空頭頭寸。在這樣的多空背景下，期銅想要大幅下跌必須具備新的利空因素，否則易漲難跌。

短期由于股指、鐵礦石等品種仍處于強(qiáng)勢(shì)反彈中，而且現(xiàn)貨市場(chǎng)升水強(qiáng)勁，銅價(jià)反彈仍將延續(xù)，但是上方空間較為有限，尤其是在48000上方，仍有大量投機(jī)資金在等待逢高拋空，一旦周邊市場(chǎng)反彈見頂、滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱、比價(jià)上升，銅價(jià)將重拾跌勢(shì)。

應(yīng)該說投資期貨，需要信仰，亦要隨機(jī)應(yīng)變，即使贏不了也絕不要賠，即使賠錢了也盡量要少賠，這樣才能生存的長(zhǎng)久，才能在機(jī)會(huì)來的時(shí)候有機(jī)會(huì)把握住它，來到止盈點(diǎn)時(shí)你千萬不要貪，因?yàn)槟菢雍芸赡鼙惶?；來到止損點(diǎn)時(shí)你千萬不要憨，因?yàn)槟菢幽阋嗪芸赡鼙皇袌?chǎng)斷了手腳，我們只能跟著市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)行不斷前行，因?yàn)槭袌?chǎng)它永遠(yuǎn)都是對(duì)的。