馬坤

關(guān)于藍(lán)寶石行業(yè)我們此前已經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章論述，基本大的邏輯還是看LED照明的爆發(fā)和蘋果手機(jī)采用藍(lán)寶石屏，近期中金公司陳勤意出了份藍(lán)寶石行業(yè)的深度報(bào)告，也還是圍繞這兩個(gè)大的邏輯，這份深度報(bào)告是我們?cè)谑袌?chǎng)中看到的最詳實(shí)的分析藍(lán)寶石行業(yè)的報(bào)告，數(shù)據(jù)齊全，把行業(yè)工藝原理都講的比較透徹，略有遺憾的是，歷來(lái)中金公司出的深度報(bào)告內(nèi)容數(shù)據(jù)分析等質(zhì)量可以，但時(shí)機(jī)把握很不可以，中金強(qiáng)推一個(gè)板塊的時(shí)候，投資者務(wù)必小心，反向指標(biāo)明顯，藍(lán)寶石行業(yè)中長(zhǎng)期看機(jī)會(huì)確定，短期被中金這么一推，從歷史的統(tǒng)計(jì)角度看，反而調(diào)整的概率大了。

從終端應(yīng)用來(lái)看，藍(lán)寶石主要分為三大市場(chǎng)：第一、高階市場(chǎng)，包括背光模組、LED照明、射頻 IC 等；第二、低階市場(chǎng)，包括戶外招牌、手表玻璃等；第三、消費(fèi)市場(chǎng)，如目前 iPhone5S 已經(jīng)導(dǎo)入的藍(lán)寶石 Home 鍵、以及市場(chǎng)萬(wàn)分期待的 iPhone6 藍(lán)寶石玻璃蓋板。2011 年，高階市場(chǎng)與低階市場(chǎng)合計(jì)占比約 97%，隨著消費(fèi)性產(chǎn)品的迅速增加，2013 年這一比例已降至 93%，目前這三大市場(chǎng)的占比呈金字塔形，藍(lán)寶石市場(chǎng)需求以LED為主，消費(fèi)電子市場(chǎng)需求逐步上升。當(dāng)前藍(lán)寶石的最大應(yīng)用仍來(lái)自于 LED，伴隨著2014年LED 照明大爆發(fā)，帶動(dòng)藍(lán)寶石襯底需求回升。以近期藍(lán)寶石晶棒漲價(jià)來(lái)看，如 2 寸產(chǎn)品，去年四季度約為 4 美元，預(yù)計(jì)今年二季度將調(diào)高到 5.5 美元，主要是來(lái)自于 LED 需求而非手機(jī)上的應(yīng)用。以 LED 芯片來(lái)看，2013 年全球 LED 照明芯片銷售額達(dá) 11 億美元，到 2017 年預(yù)計(jì)將達(dá)到34億美元。且LED芯片需求正從以背光模塊為主，轉(zhuǎn)型至以高度成長(zhǎng)的照明為重心，2014年照明將首度超過(guò)背光。

關(guān)于消費(fèi)電子帶來(lái)的藍(lán)寶石需求中金公司的觀點(diǎn)與資本市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)有所不同，資本市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為蘋果在蓋板玻璃上增加藍(lán)寶石應(yīng)用，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中下游相關(guān)產(chǎn)品的需求會(huì)同步提升；但中金公司陳勤意認(rèn)為消費(fèi)電子的確會(huì)帶動(dòng)藍(lán)寶石需求，但受蘋果主導(dǎo)且蘋果會(huì)形成自己的閉環(huán)，藍(lán)寶石需求將會(huì)呈現(xiàn)兩個(gè)金字塔的陣形，也就是蘋果與非蘋果的兩種消費(fèi)電子需求。藍(lán)寶石消費(fèi)市場(chǎng)由蘋果帶動(dòng)開(kāi)創(chuàng)出一片新天地，并且這一市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到與現(xiàn)有藍(lán)寶石市場(chǎng)空間持平，同時(shí)，現(xiàn)有消費(fèi)市場(chǎng)亦會(huì)有所增長(zhǎng)，需求主要來(lái)自于其他手機(jī)品牌（如華為，三星，中興，摩托等），這些非蘋品牌在旗艦機(jī)上追隨規(guī)格制定者蘋果，也必須采用藍(lán)寶石作為蓋板。

LED 照明需求蓄勢(shì)待發(fā)，以及蘋果將在下半年的新品上擴(kuò)大藍(lán)寶石應(yīng)用的預(yù)期，使得藍(lán)寶石成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近期市場(chǎng)對(duì)于 iPhone 6 上采用藍(lán)寶石蓋板的預(yù)期越來(lái)越務(wù)實(shí)，即今年大量采用的概率偏低，反而有利藍(lán)寶石族群明年的業(yè)績(jī)能見(jiàn)度。A 股藍(lán)寶石相關(guān)個(gè)股包括：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛機(jī)電、東晶電子、水晶光電。