羅雪峰

證監(jiān)會連續(xù)公布IPO預披露名單 券商集體看淡大盤

本周（4月21日-25日）受證監(jiān)會連續(xù)公布IPO預披露名單影響，上證指數(shù)一路震蕩下跌，再度下破2100點整數(shù)關口。從基本面看，目前市場仍在經(jīng)濟下行的陰影中備受煎熬，中國4月匯豐制造業(yè)PMI預覽值48.3，該數(shù)據(jù)仍明顯低于50這一榮枯分水嶺，連續(xù)第三個月萎縮；從政策面看，政策仍是在控制流動性下給予一定“微刺激”，難有超預期提振；從資金面看，隨著利率市場化的進一步推進，存款利率的重心上移是必然，資金面難現(xiàn)超寬松的預期，加之IPO問題一直是壓制年內市場的主要因素，當前有600家公司進入到IPO的各流程，在弱市行情之下，IPO的壓力非常明顯，對兩市的心理層面的影響更大。從當前各板塊來看，相當于再多出兩個創(chuàng)業(yè)板來，雖然這類個股在不同板塊之間上市，但仍明顯影響市場出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。

本周策略師看市預判中，大家都準確預判了大盤在IPO行將重啟壓力下將震蕩整理。多數(shù)券商建議投資者適度降低倉位。

策略師看市要點及邏輯

興業(yè)證券

多思考機會少猜測指數(shù)

策略分析師：張憶東

看市要點

投資者要積極發(fā)掘結構性機會。不要盲目樂觀地去賭大盤反彈空間，也不要過度悲觀去賭大盤系統(tǒng)性大跌。

主要邏輯

IPO重啟、經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策，難改“螺螄殼里做道場”的行情格局——首先，諸如IPO重啟、經(jīng)濟增速下行等近期所謂利空，在A股熊市數(shù)年之后已經(jīng)體現(xiàn)在低估值上，對行情短期雖有沖擊但是趨于弱化。畢竟對于“死豬不怕開水燙”的A股市場，這些人人皆知的短期利空絕非系統(tǒng)性的風險。

愛建證券

保持謹慎考慮降低倉位

策略分析師：侯英民

看市要點

未來市場的資金面將面臨嚴峻的考驗，我們堅持市場中期趨勢依然不容樂觀。

主要邏輯

從技術面分析，目前股指仍處在1950-2150的箱體范圍內，上周股指跌破5、10天短期均線，表明短期股指已由強轉弱，而伴隨著新股開閘的日益臨近、美聯(lián)儲QE政策的逐漸退出，近期一系列政策刺激的效應逐步遞減，顯示市場的做多信心不足，因此投資者應保持謹慎適度降低倉位。

信達證券

IPO行將重啟壓制A股

策略分析師：王松柏

看市要點

IPO行將重啟將在一段時期內對A股構成壓制，從目前市場的整體風格來看，成長股整體上很難持續(xù)反彈。

主要邏輯

新股發(fā)行漸行漸近，在靴子落地前，股市將承壓，在重啟后的申購階段股市資金面壓力最大。18日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了首批首發(fā)企業(yè)預披露名單，共有28家擬上市公司公布了IPO招股說明書，這意味著首發(fā)企業(yè)發(fā)審會重啟窗口打開， IPO再度開閘進入倒計時，市場預計每月將有20-30家公司IPO。由于3月21日的發(fā)行新規(guī)取消了網(wǎng)下報價家數(shù)的上限，網(wǎng)下凍結資金將大幅增加，股市整體資金面的壓力將比之前更大。

浙商證券

短期仍將維持震蕩整理

策略分析師：張延兵

看市要點

證監(jiān)會公布28 家IPO 預披露則基本預示新股發(fā)行窗口即將打開。我們預期大盤仍將維持震蕩整理格局。

主要邏輯

工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資等不盡人意，顯示經(jīng)濟下行態(tài)勢仍未終結，滬深兩市低調整理正反映出投資者的憂慮。我們預期近階段市場將圍繞2100 點關口震蕩，下檔支撐在2050 點附近，上檔壓力仍在年線附近。

長江證券

IPO 預期加大市場壓力

策略分析師：胡瑞麗

看市要點

維持對市場相對謹慎態(tài)度，保持中性倉位，防御為主。

主要邏輯

滬港通與政策托底的市場情緒影響逐漸退卻，經(jīng)濟弱勢延續(xù)，IPO 重啟資金分流預期加大了市場的悲觀預期。配置結構如下：避險增長類（大眾消費+醫(yī)藥+環(huán)保）40%+新風口行業(yè)（新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈+車聯(lián)網(wǎng)+養(yǎng)老）25%+傳統(tǒng)行業(yè)轉型類10%+低估值及個股組合5%。

機構對后市的預判

中信證券：

小批量、多批次的微刺激政策對實體經(jīng)濟的效果有限，且有時作用滯后；而近期的國務院常務會議和市場反饋顯示，這種風格的穩(wěn)增長政策的預期管理效果在邊際遞減。因此在投資策略上只能是對后市依然謹慎，建議繼續(xù)控制倉位。

申銀萬國：

后市股指將延續(xù)箱體運行格局，上下空間有限，調整中可適當布局優(yōu)先股和新股等，建議低位吸納。

銀河證券：

對于近期市場，繼續(xù)看好市場的中線修復行情，但短線應偏謹慎，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板，風險會繼續(xù)釋放。在資金配置上，應偏重低估值與消費，兼顧主題。

中投證券：

目前來看，國內經(jīng)濟依然處于改革過程中的陣痛期，預計未來還將對市場形成一定地壓制。短期市場仍在一個震蕩蓄勢期，IPO重啟、經(jīng)濟下滑，以及政策刺激不及預期等利空，仍需要一段時間消化。