○ 整理／本刊記者 侯瑞寧

全球兩大油服巨頭并購將給中小企業(yè)致命一擊，也給中國油服企業(yè)帶來了啟示與機(jī)會(huì)。

● 并購貝克休斯以后，哈里伯頓指點(diǎn)全球油服市場(chǎng)的底氣更足了。圖為哈里伯頓總裁兼CEO大衛(wèi)·哈里伯頓在紐約證券交易所。 供圖/東方IC

特邀嘉賓（排名不分先后）

中國石油大學(xué)地球物理與信息工程學(xué)院院長 ...............................................肖立志

中國石化石油勘探開發(fā)研究院戰(zhàn)略研究室高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 .............................羅佐縣

近日，一則Halliburton（哈里伯頓）收購Baker Hughes（貝克休斯）的消息在華爾街和能源界引起強(qiáng)烈反響。

公開消息表明，世界排名第二的能源服務(wù)巨頭Halliburton，以346億美元并購排名第三的Baker Hughes。并購以后的公司取名Halliburton（HAL），Baker Hughes的名字從此消失。新Halliburton的年產(chǎn)值達(dá)到518億美元，員工136000人。

作為全球油田服務(wù)業(yè)的一起重大并購案，Halliburton和Baker Hughes為何突然之間宣布并購，將會(huì)對(duì)油服業(yè)產(chǎn)生哪些影響，給中國油服企業(yè)又帶來了哪些啟示？

針對(duì)這一系列問題，中國石化勘探開發(fā)研究院國際能源戰(zhàn)略研究室研究員羅佐縣、中國石油大學(xué)（北京）地球物理與信息工程學(xué)院院長肖立志給出了他們的答案。

是偶然也是必然

中國石油石化：這次全球兩大油服巨頭突然宣布并購，著實(shí)讓業(yè)內(nèi)一驚。在兩位看來，其中的原因有哪些？

羅佐縣：這是在油價(jià)下跌形勢(shì)下，油服公司做出的選擇。2014年6月以來，國際油價(jià)一路狂跌，目前的油價(jià)水平已跌至60美元/桶附近前后。伴隨著油價(jià)下行，各大石油公司紛紛勒緊褲腰帶過日子，嚴(yán)格投資預(yù)算，控制投資總量，縮減大項(xiàng)目開支。隨著石油公司勘探開發(fā)業(yè)務(wù)在低油價(jià)時(shí)期的萎縮，與其業(yè)務(wù)高度相關(guān)的油服企業(yè)的日子似乎也不是那么好過了。

當(dāng)前對(duì)油價(jià)走勢(shì)持下行認(rèn)識(shí)的觀點(diǎn)頗為流行。若這一判斷預(yù)測(cè)成真，油服市場(chǎng)可能出現(xiàn)一批資金實(shí)力弱、規(guī)模小以及技術(shù)實(shí)力不夠強(qiáng)的油服企業(yè)破產(chǎn)或被兼并的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整浪潮。低油價(jià)時(shí)期能夠在全球油服市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)中勝出的，將是那些規(guī)模實(shí)力雄厚、技術(shù)力量強(qiáng)大的油服公司，如斯倫貝謝和哈里伯頓等。

哈里伯頓并購貝克休斯顯然是希望通過并購實(shí)現(xiàn)低油價(jià)時(shí)期企業(yè)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)以降低成本，獲得更多的盈利。就這一點(diǎn)而言，哈里伯頓和貝克休斯的決策者和高管是聰明而睿智的。

就當(dāng)前局勢(shì)看，位居全球油服企業(yè)老二地位的哈里伯頓與位居第三的貝克休斯的聯(lián)合可能意味著油服業(yè)大整合的開始。若油價(jià)低迷現(xiàn)象持續(xù)下去，這種整合的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步得到加強(qiáng)而變得更加明顯起來。有機(jī)構(gòu)稱本次哈里伯頓對(duì)貝克休斯的并購金額之大在油氣并購歷史上也是少有的，全球油氣并購自1995年以來只有11宗交易的金額超過200億美元，而本次兩家企業(yè)的并購金額超過350億美元。

油服企業(yè)同石油公司的主要區(qū)別在于前者多數(shù)不具有油氣資產(chǎn)，僅提供技術(shù)服務(wù)，對(duì)油公司有著較高程度的依賴，屬于依附性較強(qiáng)的企業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變差，油公司經(jīng)營形勢(shì)變差，業(yè)務(wù)需求下降時(shí)，油服企業(yè)基本沒有退路，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)陡然增大。相對(duì)于石油公司而言，油服企業(yè)的危機(jī)意識(shí)應(yīng)該更強(qiáng)。

肖立志：面對(duì)這一歷史性并購事件，資本界的聲音集中于“油價(jià)下跌”，服務(wù)公司需要互相抱團(tuán)取暖“共渡難關(guān)”。我曾經(jīng)在Western Atlas（Baker Hughes）和Halliburton兩個(gè)公司工作，認(rèn)為可以從市場(chǎng)和技術(shù)的角度來進(jìn)行下深度剖析。

首先，這樣一樁歷史性的并購應(yīng)該是Halliburton的一個(gè)長期戰(zhàn)略，今年油價(jià)下跌,可能是促使Halliburton快下決心的一個(gè)因素，但不應(yīng)該是做出如此重大決策的主要原因。

歷史上，Halliburton就是一個(gè)主動(dòng)出擊、不斷兼并的公司。上個(gè)世紀(jì)70年代，它兼并了Welex，最早的數(shù)控測(cè)井公司；80年代，兼并了Gearhart，最早的成像測(cè)井公司；90年代，兼并了NUMAR，最成功的核磁共振測(cè)井公司；進(jìn)入新世紀(jì)，先是兼并了 Landmark，最好的油田建模軟件公司；很快，兼并了布什家族控制的Dress工業(yè)集團(tuán)，時(shí)任Halliburton公司總裁的迪克·切尼與喬治·布什很快入主白宮。

通過兼并不斷發(fā)展壯大，是Halliburton的成功戰(zhàn)略。

與 Halliburton相反，Baker Hughes長期擔(dān)當(dāng)被并購的角色。它在1976年進(jìn)入中國市場(chǎng)的時(shí)候叫“德萊賽·阿特拉斯”，是Dress工業(yè)集團(tuán)的一部分，但在上個(gè)世紀(jì)80年代，與Western Geophysical合并，取名Western Atlas；90年代，Western Geoco被Schlumberger購買，而Wireline這部分，被Baker購買，取名Baker Atlas；本世紀(jì)初，與Hughes并購，叫Baker Hughes。在被并購中，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場(chǎng)和合作伙伴，并獲取豐厚的資本回報(bào)。

所以，從歷史脈絡(luò)看，二者走到一起有某種必然性。

中國石油石化：通常的并購是互補(bǔ)性的，互相補(bǔ)缺；而這一次的并購是相似性的，互相重疊。對(duì)此兩位怎么看？

肖立志：某種程度而言，這兩個(gè)公司很相似，油田服務(wù)方面產(chǎn)品線（PSL）重復(fù)性很高。沒有身處其中，真的不容易明白他們?yōu)槭裁匆①彙?/p>

作為行業(yè)老二和老三，兩家公司技術(shù)實(shí)力和治理結(jié)構(gòu)十分相似，在市場(chǎng)上長期處于“敵對(duì)”狀態(tài)，“打”得很辛苦！在每一個(gè)國家，對(duì)每一次投標(biāo)，兩家都得“血拼”。這樣不僅與老大Schlumberger的差距難以縮小，而且后來者如Weatherford以及多家中國的服務(wù)公司也在追趕著他們，不斷蠶食他們的市場(chǎng)?！奥?lián)合”也許是他們的重要選項(xiàng)。并購則是最好最緊密的聯(lián)合。我想，這是Halliburton戰(zhàn)略部門長期觀察和盤算的一盤大棋。

羅佐縣：其實(shí)，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域，兩者還是有一些差別的。

哈里伯頓給自己的定位是能源行業(yè)服務(wù)的提供者。在這一發(fā)展思路的指引下，哈里伯頓不擁有礦區(qū)和油氣產(chǎn)量，卻能大范圍深入到油氣領(lǐng)域的每一個(gè)環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)遍及全球。哈里伯頓2002年完成戰(zhàn)略重組之后，形成哈里伯頓能源服務(wù)集團(tuán)和KBR集團(tuán)。前者為世界范圍的油氣上游客戶提供廣泛而細(xì)致的產(chǎn)品和服務(wù)，后者的服務(wù)對(duì)象主要是能源行業(yè)的中游和下游，包括設(shè)計(jì)和建造液化天然氣廠、煉制與加工廠、生產(chǎn)設(shè)施、陸上和海底管線。除了油氣行業(yè)之外，哈里伯頓還從事非能源方面的工程建設(shè)。

貝克休斯公司同樣是油服公司中的佼佼者，業(yè)務(wù)主要是為全球石油開發(fā)和加工工業(yè)提供技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，旗下7家油田服務(wù)公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)涵蓋鉆井和地層評(píng)價(jià)、完井服務(wù)、生產(chǎn)管理和企業(yè)生產(chǎn)問題解決方案等一系列領(lǐng)域。

中小油服企業(yè)的噩耗

中國石油石化：肖院長，以您之前在這兩家工作的經(jīng)驗(yàn)來看，本次并購將給新公司在哪些方面帶來改變？

肖立志：這場(chǎng)并購以“市場(chǎng)效益最大化”為出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)，但暗藏的玄機(jī)很多。

并購的目標(biāo)是市場(chǎng)效益 1＋1 要大于 2 ；“技術(shù)”、“人才”、“基地”、“管理”等要素將不可避免的要重新組合。技術(shù)方面，從兩家公司現(xiàn)有技術(shù)中，整合和篩選出“面向未來”的和“最賺錢”的。人才方面，從兩家公司現(xiàn)有人才中，整合和優(yōu)化出最有用的?；胤矫妫喜⑷虻臄?shù)百個(gè)作業(yè)基地，將大大減少營運(yùn)成本，提高效率。在管理方面，內(nèi)部人員與機(jī)構(gòu)整合，不可避免地會(huì)大規(guī)模裁剪冗員……

唯此，一個(gè)全新的Halliburton，才能走上從“追蹤”到“追趕”甚至到“趕超”Schlumberger的道路，才能走向甩開Weatherford等眾多后來者的道路。

中國石油石化：羅老師，您認(rèn)為新哈里伯頓將給全球油服業(yè)帶來哪些影響？

羅佐縣：合并之后的新哈里伯頓資產(chǎn)規(guī)模無疑會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，評(píng)估公司預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)是700億美元。由于有了貝克休斯的加盟，新哈里伯頓在全球油服領(lǐng)域的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將得以大范圍延伸，業(yè)務(wù)將遍及80多個(gè)國家，在北美的優(yōu)勢(shì)更加明顯。合并還有利于兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)與管理優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升服務(wù)產(chǎn)品的技術(shù)含量。例如，貝克休斯在老油井穩(wěn)產(chǎn)、采油工具以及化學(xué)壓裂液方面很具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，哈里伯頓在壓力泵技術(shù)方面有特長，合并之后新公司的市場(chǎng)業(yè)務(wù)份額必將因技術(shù)優(yōu)勢(shì)的集成被大幅提升。

從競(jìng)爭(zhēng)角度看，新哈里伯頓形成之后將對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成強(qiáng)大的沖擊力，在美國的業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤將超過全球第一大油氣生產(chǎn)服務(wù)商斯倫貝謝。

有研究機(jī)構(gòu)稱，哈里伯頓和貝克休斯合并之后將對(duì)那些為大型石油公司提供服務(wù)的中小石油服務(wù)公司帶來致命打壓。因?yàn)樾鹿锊D在尋求成本削減和資源整合方面更加具優(yōu)勢(shì)，而中小企業(yè)一般不具有在全球油服領(lǐng)域廣泛撒網(wǎng)的資金實(shí)力，技術(shù)服務(wù)的領(lǐng)域也不寬泛。

新哈里伯頓的登臺(tái)對(duì)中小油服企業(yè)是“噩耗”，不過能否對(duì)位居油服老大地位的斯倫貝謝形成較大沖擊尚難預(yù)料。一種普遍的觀點(diǎn)是本次哈里伯頓并購貝克休斯是為了對(duì)抗位居全球第一的油服企業(yè)斯倫貝謝。我以為，該觀點(diǎn)正確但不全面。

首先，合并之后的新哈里伯頓雖然規(guī)模擴(kuò)大，但在合并之初這一規(guī)模的擴(kuò)大應(yīng)該是合并雙方原有資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的疊加，充其量是1+1=2 的效應(yīng)。至于其合并之后的整合效應(yīng)或者說決策者期待的1+1>2的效果能否顯現(xiàn)尚需要時(shí)間驗(yàn)證。

其次，其對(duì)手斯倫貝謝也是久經(jīng)沙場(chǎng)的老將，有不俗的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，面對(duì)新哈里伯頓的到來，估計(jì)在決策和管理思路上也不會(huì)無動(dòng)于衷。

就全球?qū)用婵?，合并之后的新哈里伯頓的規(guī)模僅僅是斯倫貝謝的一半，規(guī)模優(yōu)勢(shì)并不明顯，也不排除斯倫貝謝在低油價(jià)時(shí)期收購資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)的中小油服公司以整合資源的可能。

給中國的啟示和機(jī)會(huì)

中國石油石化：據(jù)本刊了解，目前國內(nèi)油服公司在海外的發(fā)展遇到了一些問題，比如內(nèi)耗大，競(jìng)爭(zhēng)力不足。兩位認(rèn)為，哈里伯頓并購貝克休斯這一案例帶給我們哪些啟示？

肖立志：與美國相比，中國的油田服務(wù)業(yè)正在走向世界，行業(yè)重組一直在十字路口徘徊。特別是中國石油和中國石化，長期處于搖擺和觀望之中，錯(cuò)失很多機(jī)會(huì)。Halliburton與Baker Hughes的這樁并購案，給中國油田服務(wù)業(yè)應(yīng)該帶來很多新的信息和啟發(fā)。

以中國石油為例，五大鉆探公司高度相似，高度重疊，不僅效率低，成本高，而且在國際市場(chǎng)上互相打壓，進(jìn)一步整合顯然已經(jīng)刻不容緩和勢(shì)在必行。

同時(shí)，新Halliburton必然到來的大規(guī)模裁剪冗員，為中國石油、中國石化和中海油服以及眾多中國小公司走向世界提供了數(shù)以萬計(jì)的優(yōu)秀成熟技術(shù)人員和市場(chǎng)人員，真是天賜良機(jī)。我相信中國石油休斯頓研究中心總裁張國珍先生應(yīng)該會(huì)感到高興！

羅佐縣：國內(nèi)油服企業(yè)在低油價(jià)時(shí)期的境遇很不樂觀。同哈里伯頓、斯倫貝謝等國際大牌的油服企業(yè)相比，我國目前的油服企業(yè)無論是規(guī)模還是技術(shù)實(shí)力都與其存在差距。國內(nèi)油服企業(yè)小而全，各自為政，進(jìn)入門檻高等現(xiàn)象比較普遍而突出。在國內(nèi)如此，在國外也不怎么聯(lián)合，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)。在低油價(jià)時(shí)期，油服企業(yè)若不改變現(xiàn)狀，生存將變得艱難起來。如果說高油價(jià)時(shí)期油服企業(yè)尚能在目前狀態(tài)下得以維持，那么在低油價(jià)時(shí)期則需要及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，居安思危，及時(shí)調(diào)整發(fā)展思路和經(jīng)營模式，以盡快適應(yīng)低油價(jià)形勢(shì)下的業(yè)務(wù)需求下降這一現(xiàn)實(shí)。

低油價(jià)時(shí)期的油服業(yè)整合已經(jīng)迫在眉睫。如何促進(jìn)國內(nèi)油服業(yè)的資源優(yōu)化配置以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，不妨借鑒哈里伯頓并購貝克休斯的快速并購決策經(jīng)驗(yàn)。

為此，需要各相關(guān)方齊心協(xié)力，形成統(tǒng)一共識(shí)，借助于市場(chǎng)力量，加大推進(jìn)中國油服企業(yè)資源整合力度，實(shí)現(xiàn)油服行業(yè)重組。若能在低油價(jià)來襲時(shí)期形成一批有規(guī)模有實(shí)力的中國油服企業(yè)，那也算是好事一件。

總之，哈里伯頓并購貝克休斯事件將吹響油服市場(chǎng)整合的號(hào)角，對(duì)中國油服企業(yè)整合與發(fā)展有其積極的現(xiàn)實(shí)借鑒意義。