江歡

2013年巨虧5.6億元后，湘鄂情今年進(jìn)軍影視業(yè)，但其收購標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量非常一般，令人擔(dān)憂

由于餐飲主業(yè)遭遇寒流陷入巨虧，2013年以來湘鄂情開始在轉(zhuǎn)型的道路上頻頻出招。

從湘鄂情并購的公告中，我們能看出它在“趕潮流”。2011年和2012年湘鄂情并購的對(duì)象主要集中在餐館行業(yè)。2013年這家公司開始涉足時(shí)下熱門的影視和環(huán)保行業(yè)。

不過，從湘鄂情的財(cái)務(wù)狀況來看，目前依靠自有資金完成當(dāng)前的并購計(jì)劃并不現(xiàn)實(shí)。此外，記者發(fā)現(xiàn)，其并購對(duì)象之一中視精彩僅靠六部電視劇支撐全部營(yíng)收，未來盈利能力令人懷疑。

餐飲主營(yíng)巨虧5.6億元

湘鄂情2月27日晚間發(fā)布的2013年年報(bào)顯示，公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8億元，同比下降41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5.64億元，同比下降789%。

對(duì)于2013年公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，年報(bào)是這樣描述的，“2013年是公司歷史上虧損最為嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)最為困難的一年?！?/p>

公司稱，報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)公司酒樓業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損的局面，公司及時(shí)對(duì)酒樓經(jīng)營(yíng)政策進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于虧損嚴(yán)重扭虧無望的部分門店進(jìn)行了關(guān)停，團(tuán)餐快餐業(yè)務(wù)保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)。

湘鄂情此前一直定位于中高端酒樓業(yè)務(wù)。而自從2012年底中央“八項(xiàng)規(guī)定”政策出臺(tái)，實(shí)行厲行節(jié)約、反對(duì)浪費(fèi)的規(guī)定后，公司高端餐飲受到重創(chuàng)，2013年陷入歷史上最為嚴(yán)重的虧損中。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的分布地區(qū)來看，北京、上海和湖北是2013年公司營(yíng)業(yè)收入最高的三個(gè)地區(qū)，分別為4.24億元，1.73億元、0.94億元，同比降幅均超過40%。

銀河證券分析師周穎認(rèn)為，“2013年～2014年間公司餐飲主業(yè)仍在進(jìn)行持續(xù)調(diào)整：一方面大幅降低酒樓消費(fèi)水平；另一方面，繼續(xù)加強(qiáng)快餐團(tuán)餐業(yè)務(wù)。目前公司已經(jīng)獲得高鐵、民航配餐服務(wù)資格，未來將逐步開展配餐業(yè)務(wù)?！?/p>

今年三宗并購超6億元

湘鄂情2013年開始并購中昱環(huán)保、晟宜環(huán)保兩家公司，進(jìn)軍環(huán)保業(yè)。2014年開年后，公司又收購了天焱生物、中視精彩和笛女影視等公司股權(quán)，染指生物環(huán)保和影視業(yè)。

受并購消息影響，二級(jí)市場(chǎng)上，湘鄂情今年以來股價(jià)震蕩上行，其年初至今漲幅近30%。

由于收購資產(chǎn)的盈利能力存在不確定性，其中風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

此外，公司并購資金也是捉襟見肘。年報(bào)顯示，公司2013年末貨幣資金僅為0.82億元，應(yīng)收賬款也僅0.44億元，兩者合計(jì)僅為1.25億元。

僅2014年上半年收購天焱生物和笛女影視的價(jià)格就超過6億元，這幾乎是公司賬面可流動(dòng)資金的5倍。

顯然，以目前湘鄂情的財(cái)務(wù)狀況來看，以公司自有資金很難支撐2014年的并購項(xiàng)目。

中視精彩靠六部電視劇支撐營(yíng)收

目前并購的項(xiàng)目中，唯有中視精彩沒有給出最后的并購價(jià)格。在中視精彩《未來三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃（草案）》中提到，一家上市公司出資不少于3.6億元，收購中視精彩51%的股權(quán)。

據(jù)悉，中視精彩主要以拍電視劇為主。電視劇業(yè)務(wù)收入來源有播映權(quán)的轉(zhuǎn)讓和版權(quán)銷售。

2013年，中視精彩營(yíng)業(yè)收入6807萬元，同比增長(zhǎng)196%；凈利潤(rùn)達(dá)到1348萬元，扭虧盈利，同比增長(zhǎng)271%。而這些收入全部來自于六部電視劇，分別是《莞香》、《楚漢爭(zhēng)霸》、《麻姑獻(xiàn)壽》、《獵天狼》、《天仙配后傳》和《先鋒1931》。其中，《天仙配后傳》貢獻(xiàn)的最高，達(dá)到2912萬元。

我們將其與光線傳媒的電視劇業(yè)務(wù)進(jìn)行了對(duì)比。2013年度光線傳媒投資發(fā)行并產(chǎn)生收入的電視劇有《天狼星行動(dòng)》、《四十九日》、《亂世書香》、《抓緊時(shí)間愛》、《紅酒俏佳人》、《精忠岳飛》，獲得收入7037萬元。

對(duì)比可知，中視精彩的電視劇經(jīng)營(yíng)能力和光線傳媒旗鼓相當(dāng)。和光線傳媒投資出品的電視劇相比，在主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和播出平臺(tái)完全不占優(yōu)勢(shì)的情況下，中視精彩如何能在電視劇的營(yíng)業(yè)收入上和光線傳媒旗鼓相當(dāng)？

對(duì)于中視精彩營(yíng)業(yè)收入的問題，記者采訪了中視精彩的監(jiān)事王華瑩，她表示董秘現(xiàn)正在韓國(guó)出差，要等董秘回國(guó)后才能答復(fù)記者。

中視精彩的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告顯示，公司2014年的預(yù)期營(yíng)業(yè)收入將近3億元，凈利潤(rùn)達(dá)到5236萬元，將是2013年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的4倍左右。其中《楚漢爭(zhēng)雄》的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)最多，達(dá)到1.05億元，占營(yíng)業(yè)收入的三成。

記者發(fā)現(xiàn)，《楚漢爭(zhēng)雄》出品時(shí)間為2011年，2012年11月已經(jīng)播映。一部已經(jīng)播映多時(shí)，并未受到市場(chǎng)熱烈反響的電視劇，如何能為2014年的中視精彩貢獻(xiàn)過億的營(yíng)業(yè)收入？

由于影視業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，中視精彩資產(chǎn)質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)屬于一般，能否拍出優(yōu)秀作品帶給湘鄂情高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，尚存在很大的不確定性。