雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機會較小，但對于金融資產(chǎn)超過百萬元的投資者，還是可以借道私募基金來分享定向增發(fā)股票所帶來的好處。

9月，上證指數(shù)再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，這令眾多基民今年以來的投資收益由負轉(zhuǎn)正投資者在苦熬了大半年之后，終于迎來了喜大普奔的局面，確實令人高興。

普通投資者可以參與

由于股票定向增發(fā)相當于是團購，即投資者可以“打折價”購買股票，因此很劃算。不過，定向增發(fā)通常不能向超過10名投資者進行，而上市公司想要的融資額大多超過億元，這意味著拿不出千萬元級別資金的投資者根本無緣這樣的投資機會。換句話說，定向增發(fā)從一開始就是土豪們才能玩得起的游戲。

雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機會較小，但對于金融資產(chǎn)超過百萬元的投資者，還是可以借道私募基金來分享定向增發(fā)股票所帶來的好處。即投資者將自己的資金交給某家私募基金，然后這家私募基金就可以達到參與定向增發(fā)的條件，并通過專業(yè)的管理，選擇更為優(yōu)質(zhì)的上市公司進入，理論上能夠獲得高于市場平均水平的收益。

在我國目前的管理法規(guī)下，投資者要想加入私募基金，其起點資金大多在100萬元以上，有些業(yè)績較好的私募基金還會大幅提高門檻，只接受300萬元以上的資金。

當然，如果投資者實在資金量太小，加上時間又比較充裕的話，可以自己直接去購買準備定增的股票。據(jù)統(tǒng)計，定增的股票收益率很高，2013年是28.7%，2014年以來平均33.9%。即買不到打折的股票，直接就買不打折的通過定向增發(fā)預(yù)案的個股，也能實現(xiàn)盈利。

定增基金如何賺錢？

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強大的資金支持等長期利好，所以定向增發(fā)通常也意味著公司長期的盈利能力有望得到提升，股價也自然可能隨之升值。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項目，享受的是股價的團購價格，會有一定的折扣。一般來說，折價率為10%。

而事實上，定向增發(fā)股票的實際折價率通常比當初所說的10%折扣要高。數(shù)據(jù)顯示，2007年定增股票的折價率達到43.21%，2013年仍有17%的折扣率，2014年以來折價率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項目的投資者有一定的安全墊，即使股價有所回落，投資虧損的概率仍較小。

近年來參與定向增發(fā)的股票整體收益率相當可觀。好買數(shù)據(jù)顯示，2006年所有參與定增的股票到期平均收益率高達317%。即使是在2011年，參與定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達到了18%。2013年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票收益的節(jié)節(jié)攀升，投資定增項目的對沖基金的收益自然也較為客觀。近年來定向增發(fā)對沖基金的年收益率基本保持在30%左右。

專業(yè)人士表示，在定向增發(fā)項目中，增發(fā)價往往與市價形成一定的折價價差，若能利用這一折扣率，挑選出具備核心競爭力的定增項目進行投資，其預(yù)期收益具有較大吸引力，可以說定增一開始就贏在起跑線上。而且A股點位越低，定增賺錢的空間越大。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2006年起，當大盤點數(shù)在2000點左右時，定向增發(fā)的正收益比例近100%。而一旦后市走強，參與定向增發(fā)更是一個很好的投資時機。據(jù)介紹，財通基金今年已成功參與50多個定增項目，浮動收益率超30%，總浮盈規(guī)模超23億元。

建議：

今年定增含金量較高

勿輕易贖回含定增股的基金

近兩年，定增股票的價格有漲幅增大的趨勢，一個很重要的原因就是在經(jīng)濟調(diào)整的情況下，新增產(chǎn)能減少，通過資本市場的力量進行兼并、重組的情況開始增多。2014年以來大約有30家上市公司推出了并購基金，這些上市公司大多會通過定向增發(fā)解決資金來源。另外，上市公司計劃定向增發(fā)大多會找一些關(guān)聯(lián)方，且肯定會在二級市場上對股票進行增持。

對此，無緣于私募定增基金的普通投資者可重點尋找在上述領(lǐng)域里重倉的基金，買入并持有。特別是如果投資者手中持有的基金中，其前十大重倉股中有不少定增股的話，那么這類基金投資者要好好珍惜，不要輕易贖回，因為定增股票一年解禁后，通常還會有一波行情。同時投資者也可通過閱讀上市公司定向增發(fā)的相關(guān)公告，查詢哪些基金在這一領(lǐng)域里的投資相對積極，從而迅速介入。

特別提醒

定增基金也有風(fēng)險

與普通基金不同，定向增發(fā)類的基金有一個明顯的缺點，參與定向增發(fā)的機構(gòu)與個人，其股票不能馬上賣出，必須要鎖定一年，在這一年的時間里，股市的走勢對投資的影響非常大。同時上市公司是否誠信也非常重要。歷史上，一些上市公司編織虛假的投資用途，最后將資金挪用，欺騙投資者，一旦事情敗露，其股價往往大跌。

此外，如果募集資金過少，很可能無法參與某一只股票的定向增發(fā)，或者能參與的定增項目數(shù)量較少，難以分散風(fēng)險，單個項目的表現(xiàn)將直接影響到整只基金的成敗。但如果募集過多，資金到位之后，未必能馬上找到合適的定向增發(fā)股票，致使部分資金只能做現(xiàn)金管理，降低了資金的使用效率和總體收益。

歷史上，參與定向增發(fā)的基金也面臨過定增股票跌破定增價、賣出時機未能很好掌握而導(dǎo)致收益率下跌等不利因素。所以，對于比較保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇定向增發(fā)對沖基金的優(yōu)先級產(chǎn)品，在承擔較小風(fēng)險的同時分享定向增發(fā)股票的盛宴。

在市場比較低迷的時候，參與定向增發(fā)的風(fēng)險相對較低，而一旦市場大漲，熱情過高，此時參與定向增發(fā)雖然仍有一定折扣，但相對價格還是將有所提高，一年之后是否能夠獲利具有不確定性的，不能將其等同于無風(fēng)險產(chǎn)品。

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