摘 要：2013年我國(guó)金融市場(chǎng)頻頻受到“錢(qián)荒”影響，銀行間同業(yè)拆借利率屢創(chuàng)新高，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理壓力陡升。本文通過(guò)分析“中國(guó)式錢(qián)荒”的表現(xiàn)形式進(jìn)行分析，探討了錢(qián)荒的成因，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理狀況為我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了優(yōu)化對(duì)策。

關(guān)鍵詞：錢(qián)荒；錯(cuò)配；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；

一、引言

所謂錢(qián)荒系流通中貨幣相對(duì)不足引發(fā)的貨幣危機(jī)。這一階段爆發(fā)的中國(guó)式“錢(qián)荒”特殊性體現(xiàn)在：一面是金融系統(tǒng)中資金吃緊，一面是社會(huì)游資過(guò)剩。隨著我國(guó)銀根的不斷收緊，“錢(qián)荒”萌發(fā)于銀行體系內(nèi)、通過(guò)資本市場(chǎng)放大，直接影響我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

二、中國(guó)式“錢(qián)荒”的表現(xiàn)

1.銀行資金饑饉。2013年6月20日，隔夜拆借利率飆升至13.44%，稍后大幅回落至8.49%。14天拆借利率則繼續(xù)漲至8.57%，1個(gè)月利率漲至9.68%，同比上漲29.9個(gè)基點(diǎn)。隨后，更有某大型銀行下發(fā)通知，介于票據(jù)貼現(xiàn)額度用完，短期內(nèi)票據(jù)直貼用款業(yè)務(wù)暫停辦理；各大商行紛紛發(fā)行短期高收益理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)，部分產(chǎn)品年化收益率甚至超過(guò)7%。

2.上海銀行間同業(yè)拆借利率異動(dòng)。6月份以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆借利率隔夜拆借利率漲勢(shì)迅猛且在盤(pán)中最高達(dá)30%，儼然已經(jīng)達(dá)到并超過(guò)人民銀行規(guī)定的正常貸款利率的上限。不少金融機(jī)構(gòu)人士表示，當(dāng)前資金緊缺的狀況的確是有史以來(lái)最嚴(yán)重的。

3.民間借貸火爆。鑒于銀行面臨錢(qián)荒不少行業(yè)面臨銀行授信萎縮的問(wèn)題，許多企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間借貸融資，解決短期流動(dòng)性資金的匱乏。目前民間借貸利率普遍超過(guò)月息2%，已經(jīng)突破了規(guī)定4倍以內(nèi)基準(zhǔn)貸款利率的上限。

三、“錢(qián)荒”的誘發(fā)因素

此次錢(qián)荒在市場(chǎng)上引起了恐慌，但就銀行體系本身來(lái)說(shuō)，根據(jù)央行當(dāng)期數(shù)據(jù)顯示：5月末金融機(jī)構(gòu)備付率為1.7%，6月底金融機(jī)構(gòu)總備付金約1.5萬(wàn)億元。通常全部金融機(jī)構(gòu)備付金若保持在1萬(wàn)億元上下的水平則視為較充足，故當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。錢(qián)荒的爆發(fā)大體上下幾方面的原因：

首先，大量貨幣資金未流向?qū)崢I(yè)，而是在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)套利。隨著同業(yè)拆解的快速發(fā)展，部分商行通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)以低成本快速獲得大量資金，再憑借期限錯(cuò)配與杠桿效應(yīng)將資金投放在可獲得更高收益的市場(chǎng)上。若合理的將資金到期計(jì)劃安排好，通過(guò)循環(huán)操作就可以在幾乎不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下套取可觀的利差。

其次，部分商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張盲目。貸款投放和社會(huì)融資規(guī)模同時(shí)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增速卻并未顯著提高表明相大量資金仍徘徊于實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)之外。一些易獲得授信支持的大企業(yè)將信貸資金轉(zhuǎn)向具有更高回報(bào)的信托市場(chǎng)。信托資金在層層杠桿后大量涌向房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方融資平臺(tái)導(dǎo)致資金價(jià)格水漲船高，實(shí)業(yè)融資愈發(fā)困難。

最后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。不少信貸、信托的資金流向了房地產(chǎn)、基建和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。這些行業(yè)獲得大量的資金后加劇了產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致現(xiàn)金流在將來(lái)或出現(xiàn)更大風(fēng)險(xiǎn)。因此，錢(qián)荒表面上是過(guò)橋資金短缺，實(shí)質(zhì)則是擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩背景下或有的債務(wù)違約。

四、針對(duì)“錢(qián)荒”的優(yōu)化對(duì)策

1.商行積極把控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。各家銀行在保持業(yè)務(wù)收入多元化，同時(shí)拋棄流動(dòng)性永久寬松的幻想，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，提高自身的流動(dòng)性管理能力。正確估計(jì)流動(dòng)性形式，保持日常流動(dòng)性總能處于合理水平，確保各項(xiàng)存款未定增長(zhǎng)，兼顧流動(dòng)性與營(yíng)利性等多重經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。審慎要求、安排資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)，有效防止各種錯(cuò)配導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)利率管理，調(diào)整資產(chǎn)配置，逐步把準(zhǔn)貸款利率。

2.商行強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在銀行評(píng)估中的重要性或更加顯著。銀行要建立針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系；及時(shí)關(guān)注各類(lèi)政策發(fā)展變化情況，做好、做足貸前調(diào)查及有關(guān)指標(biāo)分析。同時(shí)，商業(yè)銀行加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理、將社會(huì)征信系統(tǒng)充分利用起來(lái)對(duì)貸款人進(jìn)行有效評(píng)估、完善貸后管理。商業(yè)銀行應(yīng)基于未來(lái)和可持續(xù)的角度出發(fā)，制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)并在綜合考量企業(yè)發(fā)展、行業(yè)變化、技術(shù)更新?lián)Q代等因素的基礎(chǔ)上及時(shí)進(jìn)行評(píng)估和修訂。應(yīng)重新明確“存款立行”的方針，認(rèn)真把握“盤(pán)活存量”的精神，使未來(lái)?yè)碛蟹€(wěn)定存款來(lái)源的銀行更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管力度。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)密切監(jiān)控銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金頭寸，通過(guò)各類(lèi)檢查、約見(jiàn)、風(fēng)險(xiǎn)提示等措施督導(dǎo)銀行全面審視流動(dòng)性管理。防范同業(yè)與表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)盤(pán)活存量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)應(yīng)該對(duì)“影子銀行”的進(jìn)行綜合治理?！坝白鱼y行”是對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的一種補(bǔ)充，更多應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)其遵守市場(chǎng)秩序、控制風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)提供有效的金融供給，不應(yīng)簡(jiǎn)單的打壓與限制。

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作者簡(jiǎn)介：李東（1988- ），男，安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院在讀金融碩士