摘 要：資產(chǎn)證券化是上世紀(jì)六十年代在美國(guó)產(chǎn)生的，因其能夠增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，分散投資的風(fēng)險(xiǎn)及融資成本而倍受青睞。我國(guó)的信貸資產(chǎn)券化試點(diǎn)于2005年進(jìn)行試點(diǎn)，目前仍處于探索和不斷完善階段。而對(duì)資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)研究也處于探索和完善階段，雖然陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)的法規(guī)，但相關(guān)的法規(guī)仍不健全，并且在已經(jīng)出臺(tái)法規(guī)的具體條款中仍然存在值得商榷的地方。為此，對(duì)我國(guó)法規(guī)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行分析，并結(jié)合實(shí)際情況，對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理和稅務(wù)處理進(jìn)行分析總結(jié)。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；會(huì)計(jì)處理；稅務(wù)處理

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2014）11-0129-02

1 資產(chǎn)證券化對(duì)于金融市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生的積極影響

（1）從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)分析，資產(chǎn)證券化能夠提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，提升資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)效率。如房屋等使用期限較長(zhǎng)且流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以大大增加資產(chǎn)流動(dòng)性、降低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定了收益。同時(shí)還能夠拓寬市場(chǎng)資金的投融資渠道，對(duì)市場(chǎng)中充裕的流通動(dòng)性資本進(jìn)行分流，減少通脹的壓力。貨幣的流動(dòng)性和交易性隨著資產(chǎn)證券化應(yīng)用范圍越廣、市場(chǎng)的規(guī)模越大而越強(qiáng)，隨之而來(lái)的是央行對(duì)貨幣市場(chǎng)的控制力越發(fā)增強(qiáng)，使相關(guān)的貨幣政策能夠更有效實(shí)施。

（2）從貨幣需求方的角度來(lái)看，資產(chǎn)證券化能降低融資成本，并改進(jìn)國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)證券化發(fā)行前所實(shí)行的破產(chǎn)隔離機(jī)制和信用等級(jí)措施，降低了資產(chǎn)證券化的債務(wù)支付利率，從而減少籌資成本，拓展了融資渠道。此外，通過(guò)資產(chǎn)證券化的融資不會(huì)成為企業(yè)的負(fù)債，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率，改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)，并增強(qiáng)自身的資產(chǎn)流動(dòng)性。

（3）從投資者角度來(lái)看，可以實(shí)現(xiàn)更多的合規(guī)投資，降低資本的需求，擴(kuò)大資本的規(guī)模，并為各類保險(xiǎn)保障資金提供新的投資渠道。資產(chǎn)證券化后，它的風(fēng)險(xiǎn)比沒(méi)經(jīng)過(guò)證券化的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小。銀行則可以通過(guò)資產(chǎn)證券化提高資本充足率，擴(kuò)充資本。目前，我國(guó)保險(xiǎn)類資金的投資方向主要是股票、存單、國(guó)債，但這類投資的風(fēng)險(xiǎn)較高，也不夠成熟，缺少較好的保障，資產(chǎn)證券化的很好組合優(yōu)良資產(chǎn)為依托，為投資者提供了保障。

2 資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理及稅務(wù)處理

（1）會(huì)計(jì)處理。發(fā)起人在進(jìn)行資產(chǎn)證券化時(shí)，要對(duì)是以出售還是以融資的交易類型進(jìn)行確認(rèn)。因?yàn)檫@將對(duì)發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響，取得收入是資產(chǎn)證券化的主要目的，但公司也會(huì)關(guān)心資產(chǎn)的負(fù)債水平，通過(guò)對(duì)自己的杠桿率計(jì)算之后以合適的方式出售來(lái)滿足資金的需求，當(dāng)發(fā)起人對(duì)銷售確認(rèn)后，通過(guò)資產(chǎn)證券化可以對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行合規(guī)處理，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

我國(guó)目前借鑒的是國(guó)際上主要通用三種處理方法：金融合成法、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、后續(xù)涉入法。金融合成法的核心是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的控制權(quán)，當(dāng)企業(yè)做為金融工具所涉及的合同中的一方時(shí)，應(yīng)對(duì)金融工具所包含的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)，這樣就將避免因采用風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)移判斷上的困難。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法認(rèn)為資產(chǎn)本身所具有的的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是不可分割的，只有基礎(chǔ)資產(chǎn)所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬被發(fā)起人全部轉(zhuǎn)移給受讓人時(shí)，才能被視為銷售，最后將其從資產(chǎn)負(fù)債表中移除，并將所得資金列入損益表確認(rèn)為當(dāng)期損益。但當(dāng)部分或全部風(fēng)險(xiǎn)和收益仍被保留時(shí)，此項(xiàng)資產(chǎn)證券化將做為融資處理，基礎(chǔ)資產(chǎn)仍被保留在資產(chǎn)負(fù)債表，所得資金作為負(fù)債處理。后續(xù)涉入法不考慮具體的涉入程度，只考慮轉(zhuǎn)讓主對(duì)轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)是否仍繼續(xù)涉入，如果仍繼續(xù)涉入，則應(yīng)對(duì)些基礎(chǔ)資產(chǎn)不做融資處理，反之，則需要對(duì)此基礎(chǔ)資產(chǎn)做銷售處理，并終止確認(rèn)。

（2）稅務(wù)處理。資產(chǎn)證券化所涉及的稅種主要是所得稅、營(yíng)業(yè)稅和印花稅。

首先談?wù)勊枚?。資產(chǎn)證券化如果確認(rèn)為銷售，發(fā)起人所獲得的資金收入應(yīng)計(jì)入損益表確認(rèn)收益，并繳納所得稅。但如果資產(chǎn)證券化不在正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)出現(xiàn)的損失，不應(yīng)計(jì)入成本，即應(yīng)抵免所得稅，受讓人在資產(chǎn)證券化過(guò)程中不需要負(fù)擔(dān)所得稅，但如果信托財(cái)產(chǎn)的收益未及時(shí)分配時(shí)且仍留存于信托中，對(duì)該留存收益受讓人應(yīng)承擔(dān)納稅義務(wù)。投資者對(duì)于因受讓人由于留存收益而產(chǎn)生納稅，仍然可以對(duì)已經(jīng)納的所得稅申請(qǐng)抵免。我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)目前仍屬于無(wú)時(shí)滯付款，收益的再投資安排受讓人不需要考慮，所以，受讓人繳納的所得稅概率較低。

再談?wù)劆I(yíng)業(yè)稅。按照現(xiàn)行稅制，發(fā)起人因按銷售處理的證券資本化所得現(xiàn)金收入需要繳納營(yíng)業(yè)稅，如果按5%的稅率計(jì)算，資產(chǎn)證券化將產(chǎn)生巨大的營(yíng)業(yè)稅金額。通過(guò)資產(chǎn)證券化發(fā)起人取得的資金有可能被用來(lái)重新發(fā)放新的貸款，這樣就增加了營(yíng)業(yè)稅的稅源，所以發(fā)起人轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)時(shí)是否是真實(shí)出售決定著能否免除營(yíng)業(yè)稅。根據(jù)稅法規(guī)定，納稅人提供應(yīng)稅勞務(wù)時(shí)，向接受勞務(wù)方收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用作為營(yíng)業(yè)額，并按5%稅率計(jì)算，但這樣計(jì)算，不利于資產(chǎn)證券化的發(fā)展，會(huì)給資產(chǎn)受讓人帶來(lái)負(fù)擔(dān)。

最后談?wù)動(dòng)』ǘ悺Ｓ』ǘ愂前l(fā)起人把證券化資產(chǎn)的總營(yíng)業(yè)額作為計(jì)稅基礎(chǔ)乘以萬(wàn)分之五計(jì)算得出，印花稅也將成為發(fā)起人的重大開(kāi)支。無(wú)論是采用擔(dān)保還是銷售方式發(fā)起人都將繳納印花稅，但受讓人的專門資產(chǎn)賬薄、發(fā)起人與受讓人簽定的信托合同、受讓人對(duì)資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)能夠享受免繳印花稅的待遇。我國(guó)目前對(duì)與受讓人有關(guān)的交易環(huán)節(jié)予以免稅，但對(duì)于巨大的交易金額而言，印花稅依然成為高額的成本負(fù)擔(dān)。對(duì)于投資者而言，我國(guó)稅法規(guī)定，個(gè)人證券交易所得暫緩征收印花稅。

如果發(fā)行的對(duì)象是海外投資者，發(fā)起人需暫按所得稅百分之二十的稅率代扣代繳預(yù)提稅。

3 資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

（1）會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題。資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)參與的主體較多，交易復(fù)雜，程序繁瑣的金融項(xiàng)目，但起步較晚，因些在會(huì)計(jì)、稅收、金融、法律等方面還存在著諸多問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法和金融合成分析法都存在著不足，后續(xù)涉入法是最科學(xué)，操作性也是最強(qiáng)的方法。但鑒于目前三種方法都在使用的現(xiàn)狀可能引起的混亂及會(huì)計(jì)套利行為，所以相關(guān)部門應(yīng)盡早確定一種可行的會(huì)計(jì)確認(rèn)方法。

（2）稅收問(wèn)題。從稅負(fù)最小化的角度考慮，發(fā)起人更愿意將基礎(chǔ)資產(chǎn)視為融資，但是如果處理為銷售則更有利于保障資產(chǎn)的安全，如果片面的追求稅負(fù)最小化而采用融資的處理方式，就有可能導(dǎo)致融資成本大幅上升，另一方面由于銷售所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)稅又會(huì)增加融資成本。盡管我國(guó)稅收政策對(duì)受讓人已經(jīng)給予了大力支持，避免重復(fù)征稅，但支持力度仍然不夠。我國(guó)對(duì)證券投資基金免征營(yíng)業(yè)稅，但對(duì)受讓人仍征收營(yíng)業(yè)稅，而受讓人與證券投資的性質(zhì)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，這顯然不合情理，因此稅法的規(guī)定是對(duì)參與資產(chǎn)證券化的主體施加的稅收歧視的做法，有可能引發(fā)擾亂經(jīng)濟(jì)秩序和會(huì)計(jì)套利行為。資產(chǎn)證券化具有消化不良資產(chǎn)、改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用。國(guó)家相關(guān)部門應(yīng)盡快完善相關(guān)規(guī)定，以扶持資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。

（3）法律環(huán)境不完備。2005年我國(guó)開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)證券化的正式試點(diǎn)工作。為了配合試點(diǎn)工作，我國(guó)相繼出臺(tái)了多部法律法規(guī)。但這些法律法規(guī)的內(nèi)容與《合同法》、《公司法》等存在著諸多的不協(xié)調(diào)，一些條款甚至自相矛盾。

（4）金融環(huán)境的制約。我國(guó)金融市場(chǎng)建立的時(shí)間較短，金融市場(chǎng)的質(zhì)量與發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如歐美國(guó)家成熟，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，與資產(chǎn)證券化有關(guān)的法律法規(guī)和證券措施還不完善。投資者的素質(zhì)仍有待提高，國(guó)家對(duì)金融監(jiān)管的能力偏弱，這些不足都不利于我國(guó)證券市場(chǎng)化的發(fā)展。

（5）配套措施的制約。目前在我國(guó)信用政策長(zhǎng)期缺位，大部分企業(yè)尤其是國(guó)企信用嚴(yán)重缺失，個(gè)人信用意識(shí)淡薄，整個(gè)社會(huì)都缺乏完整的信用體系，也就無(wú)法為資產(chǎn)證券化服務(wù)。另外由于資產(chǎn)證券化各主體組成一個(gè)復(fù)雜的聯(lián)合體，但這個(gè)聯(lián)合體卻缺少一個(gè)系統(tǒng)的信息披露規(guī)則。

4 建議

（1）選擇正確的會(huì)計(jì)確認(rèn)方法，防止發(fā)起人利用規(guī)則避稅。

（2）從國(guó)家層面出臺(tái)具體減稅措施，加大減稅的支持力度，并做好資產(chǎn)證券化的相關(guān)立法工作和政策體系的建設(shè)，改善會(huì)計(jì)環(huán)境，提高資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)效率。

（3）加強(qiáng)政府監(jiān)管，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建立金融監(jiān)管機(jī)制，增強(qiáng)信息披露。

（4）加強(qiáng)信用體系建設(shè)，建立公平、公正、透明的信用平臺(tái)。

參考文獻(xiàn)

[1]郭紅.我國(guó)資產(chǎn)證券化的成本收益分析[J].廣州市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院報(bào)，2006，（3）：17-19.

[2]劉文銳.國(guó)外資產(chǎn)證券化運(yùn)作研究及在我國(guó)的證行分析[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2001.

[3]劉小清，楊蕾.資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題探討[J].會(huì)計(jì)之友，2007，（5）：23-26.