摘要：

金融危機(jī)后，在四萬億經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，房地產(chǎn)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度加快，對(duì)鋼材等基礎(chǔ)材料的需求迅速提高。在銀行信貸創(chuàng)新的支持下，鋼貿(mào)企業(yè)迅速做大規(guī)模，鋼鐵信貸規(guī)模一度接近兩萬億，但隨著經(jīng)濟(jì)政策效果的淡去，鋼貿(mào)企業(yè)盈利能力快速下降，破產(chǎn)倒閉等情形不斷出現(xiàn)，陷入行業(yè)性危機(jī)。通過梳理鋼貿(mào)信貸危機(jī)的發(fā)展歷程，分析鋼貿(mào)信貸危機(jī)形成過程中銀行風(fēng)險(xiǎn)管控的漏洞，并針對(duì)性地提出了融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的具體建議。

關(guān)鍵詞：

鋼貿(mào)危機(jī)；融資租賃；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：

F74

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2014）20007902

隨著改革開放的逐步深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了三十余年的高速發(fā)展，對(duì)鋼鐵等基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的需求逐步提高，鋼貿(mào)行業(yè)得以產(chǎn)生、發(fā)展、壯大，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，鋼鐵價(jià)格大起大落，鋼貿(mào)企業(yè)由于其自身毛利率低、高杠桿運(yùn)營(yíng)、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力等自身特點(diǎn)，近年陷入行業(yè)性危機(jī)之中。進(jìn)入2014年，鋼貿(mào)企業(yè)破產(chǎn)、鋼貿(mào)老板失蹤、銀行將鋼貿(mào)企業(yè)告上法庭等事件層出不窮。在金融危機(jī)后為鋼貿(mào)企業(yè)快速擴(kuò)張?zhí)峁┚揞~信貸資金的銀行也逐步暴露出信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的種種漏洞。融資租賃是以融物的形式、實(shí)現(xiàn)融資的目的，在風(fēng)險(xiǎn)管控理念、風(fēng)險(xiǎn)管控手段、面臨的主要問題等多方面與銀行信貸具有相通、甚至相同之處，深入分析近年鋼貿(mào)危機(jī)成因及銀行在鋼貿(mào)危機(jī)中暴露出來的諸多風(fēng)險(xiǎn)漏洞、監(jiān)控盲點(diǎn)，對(duì)進(jìn)一步提高融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力、完善融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理體系有著重要的參考意義。

1鋼貿(mào)信貸危機(jī)形成過程梳理

1.1鋼貿(mào)企業(yè)的主要運(yùn)作模式

鋼貿(mào)企業(yè)主要從事鋼鐵產(chǎn)品的購(gòu)銷業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)模式上來分主要包括三類：代理銷售、代理采購(gòu)、自營(yíng)方式。從事代理銷售的鋼貿(mào)企業(yè)通過與鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)保持良好的關(guān)系，尋找下游客戶并向其銷售鋼廠的產(chǎn)品。從事代理采購(gòu)業(yè)務(wù)的鋼貿(mào)企業(yè)主要通過綁定最終客戶、為最終客戶提供采購(gòu)服務(wù)，為其從市面上尋找所需規(guī)格的鋼材。從事自營(yíng)業(yè)務(wù)鋼貿(mào)企業(yè)直接向鋼廠或鋼材銷售單位付貨款采購(gòu)鋼材，放在倉(cāng)庫(kù)、碼頭、車站或鋼材交易市場(chǎng)進(jìn)行銷售，采購(gòu)前沒有確定銷售下家，價(jià)格隨行就市。代理銷售和代理采購(gòu)兩種模式由于鎖定了上下游的一方，因此受價(jià)格波動(dòng)影響不大，但利潤(rùn)率較低。自營(yíng)模式承擔(dān)了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在行情好時(shí)能夠獲得較高的利潤(rùn)率，且能夠保持較高的周轉(zhuǎn)速度。但在行情差時(shí)，周轉(zhuǎn)速度往往大幅降低，鋼貿(mào)企業(yè)承擔(dān)價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也要承受資金占用帶來的損失。

1.2鋼貿(mào)企業(yè)獲得信貸的主要形式

（1）不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款。在供應(yīng)鏈金融興起之前，鋼貿(mào)企業(yè)取得貸款主要通過房產(chǎn)抵押的形式獲得相應(yīng)抵押率額度內(nèi)的貸款。這種形式信貸規(guī)模占近年鋼貿(mào)企業(yè)總信貸規(guī)模比例較低。

（2）互保聯(lián)保貸款。包括鋼貿(mào)企業(yè)通過擔(dān)保公司增信，或者鋼貿(mào)行業(yè)商會(huì)內(nèi)會(huì)員的互相擔(dān)保獲取貸款。

（3）倉(cāng)單質(zhì)押貸款。銀行為鋼貿(mào)企業(yè)墊資并收取部分保證金，向鋼貿(mào)企業(yè)上游的生產(chǎn)企業(yè)鋼廠開具承兌匯票，鋼廠收到承兌匯票后生產(chǎn)，接著將貨物存入銀行許可的倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)將貨物提貨單（又叫倉(cāng)單）交給銀行，銀行開具發(fā)貨通知，鋼貿(mào)企業(yè)提貨并開始銷售，然后兌付銀行的承兌匯票。

1.3鋼貿(mào)信貸危機(jī)的形成過程

2008年金融危機(jī)后，鋼材價(jià)格快速下跌，鋼貿(mào)企業(yè)的原有盈利模式受到了沖擊，部分鋼貿(mào)企業(yè)資金鏈斷裂，被迫退出鋼貿(mào)行業(yè)。隨著“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施、房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)走熱及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資熱情的高漲，使得鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力快速恢復(fù)，行業(yè)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)及較低的進(jìn)入壁壘吸引了更多的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入鋼貿(mào)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而此時(shí)國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)新增產(chǎn)能逐步釋放，鋼鐵產(chǎn)量高速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)銀行開始通過互保聯(lián)保、倉(cāng)單質(zhì)押等產(chǎn)品創(chuàng)新的方式對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)提供信貸資金，在創(chuàng)新模式推行的前期，確實(shí)有個(gè)別企業(yè)遇到經(jīng)營(yíng)困難、無法償還銀行貸款，銀行通過互保聯(lián)保企業(yè)或倉(cāng)單質(zhì)押避免了損失。嘗到創(chuàng)新模式甜頭后，銀行大力推行該模式，一方面銀行通過鋼貿(mào)企業(yè)保證金存放獲得大量存款，另一方面完成了放貸指標(biāo)，獲得利息和中間業(yè)務(wù)收入。在各方利益的推動(dòng)下，鋼貿(mào)信貸規(guī)模迅速擴(kuò)張，鋼貿(mào)企業(yè)高杠桿經(jīng)營(yíng)。據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年末全國(guó)鋼貿(mào)類貸款總額約1.89萬億，占銀行業(yè)貸款總額約3.5%。個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)無法到期償付貸款本息后，通過互保聯(lián)保的形式傳導(dǎo)給其他鋼貿(mào)企業(yè)，進(jìn)而成為行業(yè)性危機(jī)。

隨著“四萬億”投資刺激效應(yīng)的逐步淡去，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車等鋼鐵下游行業(yè)均出現(xiàn)了一定的增速放緩，甚至需求下滑?？焖僭鲩L(zhǎng)的產(chǎn)能和需求的下滑導(dǎo)致鋼材價(jià)格開始大幅下跌，鋼材產(chǎn)品滯銷日益嚴(yán)重，商業(yè)銀行普遍開始收縮鋼貿(mào)貸款規(guī)模，甚至只收不貸。鋼貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難遇上資金緊張，貸款風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。作為本次鋼貿(mào)信貸規(guī)模擴(kuò)張起到關(guān)鍵作用的兩種業(yè)務(wù)創(chuàng)新形式“互保聯(lián)?！薄ⅰ皞}(cāng)單質(zhì)押”也逐步暴露出風(fēng)險(xiǎn)和弊端。貸款違約通過互保聯(lián)保在行業(yè)中快速蔓延，大批鋼材貿(mào)易企業(yè)由于違約被銀行起訴。另一方面?zhèn)}單質(zhì)押貸款也暴露出重復(fù)質(zhì)押、虛假倉(cāng)單等信貸黑洞。

2鋼貿(mào)危機(jī)中暴露出的主要風(fēng)險(xiǎn)分析

反思本次鋼貿(mào)危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，金融機(jī)構(gòu)在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等方面的管控不力，以及倉(cāng)單質(zhì)押貸款、企業(yè)互保聯(lián)保兩種金融產(chǎn)品創(chuàng)新自身缺陷是形成本次鋼貿(mào)危機(jī)的重要原因。

2.1行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、需求下降，鋼貿(mào)企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力有限

在國(guó)家“四萬億”刺激政策的大環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)和商業(yè)銀行都對(duì)其可持續(xù)性，以及帶來的實(shí)際效應(yīng)過于樂觀，反而忽視了本已嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能和新增產(chǎn)能帶來的供給快速增長(zhǎng)，對(duì)鋼鐵產(chǎn)能過剩程度估計(jì)不足，誤判了鋼鐵價(jià)格走勢(shì)，對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的未來經(jīng)營(yíng)效益趨勢(shì)預(yù)測(cè)錯(cuò)誤。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年鋼貿(mào)企業(yè)銷售利潤(rùn)率僅為2%-4%，而鋼貿(mào)企業(yè)貸款平均成本在8%以上，加上各種費(fèi)用最高能達(dá)到15%，鋼貿(mào)企業(yè)必須保持高周轉(zhuǎn)速度才能覆蓋貸款成本，而在整體需求減少、行情下滑的情況下，周轉(zhuǎn)速度不得不降低，鋼貿(mào)貸款還本付息必然面臨巨大壓力。

2.2道德風(fēng)險(xiǎn)

鋼貿(mào)危機(jī)爆發(fā)以后，銀行等金融機(jī)構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，質(zhì)押品被重復(fù)質(zhì)押情況嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)了虛假倉(cāng)單。據(jù)中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)報(bào)道，2011年鋼貿(mào)行業(yè)銀行質(zhì)押貸款余額是上海市場(chǎng)的鋼材庫(kù)存價(jià)值的2.79倍，質(zhì)押的鋼材如按6折的折扣率測(cè)算，粗略估計(jì)同批鋼材平均被質(zhì)押了近5次。在重復(fù)質(zhì)押的情況下，原本作為風(fēng)控措施的質(zhì)押物在權(quán)屬上存在爭(zhēng)議，甚至質(zhì)押物根本不存在，其風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用大打折扣。

在鋼貿(mào)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率持續(xù)走低的情況下，部分信貸資金實(shí)際并未按照約定的貸款用途進(jìn)行使用，而是流向了房地產(chǎn)、股市、期貨、民間借貸等投機(jī)性領(lǐng)域。信貸資金未能按照貸款用途進(jìn)行使用。

2.3企業(yè)互保模式的缺陷

企業(yè)互保最早出現(xiàn)時(shí)，確實(shí)利用其集中規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)提供了良好的思路，但隨著時(shí)間的推移，其自身存在引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的缺陷也逐步顯現(xiàn)出來，在市場(chǎng)上升期其能通過信用杠桿，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，但在市場(chǎng)下行的情況下，一家或多家鋼貿(mào)企業(yè)的償付困難會(huì)順著擔(dān)保鏈條蔓延至其他鋼貿(mào)企業(yè)，而此時(shí)由于互保企業(yè)經(jīng)營(yíng)的同質(zhì)性和單一性也受到市場(chǎng)沖擊，代償能力有限或無法履行代償義務(wù)，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)成倍放大，形成行業(yè)性危機(jī)。

2.4倉(cāng)單質(zhì)押融資模式的缺陷

倉(cāng)單質(zhì)押貸款是以倉(cāng)單自身的價(jià)值作為主要的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的信貸形式。在該模式下，倉(cāng)單的價(jià)值決定于倉(cāng)單的開具人，也就是保管人的信用，以及倉(cāng)單對(duì)應(yīng)商品的價(jià)值。若倉(cāng)單的開具人信用存在問題，對(duì)同一批商品開具了多個(gè)倉(cāng)單，或針對(duì)不存在的商品開具了倉(cāng)單，作為質(zhì)押品的倉(cāng)單的價(jià)值也將大打折扣。另外雖然倉(cāng)單融資在確定倉(cāng)單價(jià)值時(shí)會(huì)給于一定的折扣，但融資人出現(xiàn)無力償付貸款時(shí)，倉(cāng)單對(duì)應(yīng)商品的價(jià)值往往已經(jīng)大幅降低，作為質(zhì)押品其與融資人的經(jīng)營(yíng)存在強(qiáng)的正相關(guān)性，在融資人出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)能夠起到的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用是有限的。

3對(duì)融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

隨著近年融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展，融資租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到各個(gè)行業(yè)，并被企業(yè)所接受。雖然與銀行信貸形式上有著一定的差別，但融資租賃與銀行信貸依然保存了天然的聯(lián)系，售后回租與銀行倉(cāng)單質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)有著許多相通之處，在擔(dān)保措施上融資租賃也往往要求承租人以外的企業(yè)為交易提供保證，也面臨著承租人和擔(dān)保人互保的問題，因此總結(jié)鋼貿(mào)危機(jī)教訓(xùn)，為融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控積累經(jīng)驗(yàn)和提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力都具有重要的指導(dǎo)意義。

3.1加強(qiáng)資料真實(shí)性審核

真實(shí)、準(zhǔn)確的信息是承租人選擇、風(fēng)險(xiǎn)分析和管控的基礎(chǔ)，也是租賃資金投放決策的必要條件。業(yè)務(wù)經(jīng)理在收集承租人信息時(shí)應(yīng)認(rèn)真辨別、仔細(xì)比對(duì)，并在盡職調(diào)查階段進(jìn)行驗(yàn)證，確保收集信息的真實(shí)、準(zhǔn)確，在承租人提供資料的基礎(chǔ)上，應(yīng)通過政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、信息機(jī)構(gòu)、承租人供應(yīng)商、客戶、同行業(yè)內(nèi)企業(yè)等多種渠道了解承租人的真實(shí)情況，不同渠道來源的信息進(jìn)行驗(yàn)證，確保獲得資料的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。

3.2加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、行業(yè)研究

融資租賃業(yè)務(wù)多為中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，承租人所處行業(yè)的周期性特性、能否抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)管控的首要問題，及時(shí)研究目標(biāo)行業(yè)周期性特點(diǎn)，并確定融資租賃介入和退出時(shí)機(jī)對(duì)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管控有著重要的意義。通過建立宏觀經(jīng)濟(jì)研究隊(duì)伍、行業(yè)研究隊(duì)伍或者借助外部研究機(jī)構(gòu)的力量，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)研判、加強(qiáng)對(duì)特定行業(yè)的了解程度，據(jù)此制定并適時(shí)調(diào)整公司整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，研究有融資租賃業(yè)務(wù)需求、并適合融資租賃業(yè)務(wù)介入的行業(yè)，為融資租賃發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管控提供戰(zhàn)略方向。

3.3重點(diǎn)關(guān)注承租人在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位

在加強(qiáng)行業(yè)研究的基礎(chǔ)上，要重點(diǎn)關(guān)注承租人所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，挖掘企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，并研判其可持續(xù)的可能性。選擇客戶時(shí)盡可能選擇行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)作為承租人。本次鋼貿(mào)信貸危機(jī)中獲得銀行信貸資金的鋼貿(mào)企業(yè)多為民營(yíng)中小型企業(yè)，從事業(yè)務(wù)雷同，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差，無明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)不起市場(chǎng)的波動(dòng)，在行情好時(shí)能夠分一杯羹，但在行情差時(shí)往往迅速崩塌。

3.4重視租賃物自身價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能

租賃物作為融資租賃最核心的交易要素，應(yīng)加強(qiáng)研究其自身性能特點(diǎn)、替代產(chǎn)品、同類產(chǎn)品情況，同時(shí)分析可變現(xiàn)能力、價(jià)值變動(dòng)曲線、未來現(xiàn)金流獲取能力等因素。了解租賃物自身風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能對(duì)項(xiàng)目租金回收的保障作用。

融資租賃租賃期內(nèi)，租賃物屬于租賃公司所有，這是融資租賃業(yè)務(wù)區(qū)別于銀行信貸的最大特點(diǎn)，也是對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的最大保障。因此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注租賃物是否真實(shí)存在、承租人是否清晰擁有租賃物的產(chǎn)權(quán)、是否存在他項(xiàng)權(quán)利。應(yīng)通過為租賃物制作租賃物件標(biāo)記、租賃物發(fā)票加蓋租賃公司權(quán)屬公章的形式聲明租賃公司對(duì)租賃物的產(chǎn)權(quán)，避免出現(xiàn)本次鋼貿(mào)危機(jī)中倉(cāng)單多次被質(zhì)押、虛假倉(cāng)單等現(xiàn)象。

3.5監(jiān)控融資資金流向

對(duì)融資租賃資金使用流向進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控，尤其對(duì)于售后回租項(xiàng)目，要確保在項(xiàng)目操作前有明確的資金投向，通過設(shè)立資金監(jiān)管賬戶，約定租賃資金的具體使用方向，并對(duì)租賃資金使用作出限制，確保租賃資金不被挪用，并在租賃期內(nèi)不斷跟蹤資金投向及實(shí)際落實(shí)情況，在合同中約定資金流向變更下的違約賠償責(zé)任。如在租賃期內(nèi)發(fā)現(xiàn)承租人并未按照合同約定使用資金并存在實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)及時(shí)做好應(yīng)對(duì)策略，視情況采取措施確保租金正常收回。

3.6做實(shí)擔(dān)保措施

擔(dān)保措施是承租人發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難、第一還款來源無法償付租金情況下的最后一道保障，不僅要在形式上滿足相關(guān)規(guī)定，更應(yīng)該在實(shí)質(zhì)上能夠起到擔(dān)保的作用，因此要重點(diǎn)考察擔(dān)保人是否擁有實(shí)質(zhì)的償債能力，擔(dān)保人與承租人業(yè)務(wù)是否有正的相關(guān)性，擔(dān)保人與承租人是否為互保關(guān)系等。盡量避開無實(shí)際償債能力的擔(dān)保人，例如承租人已然是擔(dān)保人核心主業(yè)，承租人出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)擔(dān)保人下屬的其他業(yè)務(wù)板塊也無力代償?shù)?。在選擇擔(dān)保人時(shí)應(yīng)選擇與承租人業(yè)務(wù)不存在強(qiáng)正相關(guān)的企業(yè)，做實(shí)擔(dān)保措施。

參考文獻(xiàn)

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