【摘要】自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的企業(yè)得到了較快的發(fā)展，而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)籌資渠道也開(kāi)始更為復(fù)雜化和多元化，在這種情況下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理設(shè)置則變得更為重要。本文分析了影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素，并進(jìn)一步對(duì)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的具體對(duì)策進(jìn)行了簡(jiǎn)述。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)資本；資本結(jié)構(gòu)

一、當(dāng)前影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的原因

1.國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要包括主權(quán)資本、長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)。而在我國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)機(jī)制調(diào)控過(guò)程中，國(guó)家通常會(huì)采用貨幣政策和稅收政策來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)控的目的。貨幣政策的實(shí)施，則會(huì)導(dǎo)致貨幣在供求量上發(fā)生變化，這樣則會(huì)導(dǎo)致利率出現(xiàn)上下的浮動(dòng)，從而對(duì)企業(yè)資結(jié)構(gòu)帶來(lái)較大的影響，企業(yè)會(huì)隨著國(guó)家貨幣政策的寬松和緊縮來(lái)對(duì)自己的債務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這主要是由于國(guó)家緊縮貨幣時(shí)，銀行貸款的利率則會(huì)增加，這樣企業(yè)則會(huì)面臨著較大的還債壓力，在這種情況下，企業(yè)則會(huì)降低成本其負(fù)債資金的比重，而在寬松的貨幣政策下，企業(yè)則會(huì)增加自己的的負(fù)債比重。國(guó)家通過(guò)貨幣政策和稅收政策來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)機(jī)制，這就間接影響了企業(yè)資而本結(jié)構(gòu)。而稅收政策對(duì)于不同行業(yè)征收不同的稅款，對(duì)于一些稅率較低的企業(yè)，即使加大負(fù)債資金，企業(yè)也不會(huì)有減稅的好處，所以其負(fù)債資金在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中的比重則會(huì)少一些，而對(duì)于稅率較高的行業(yè)，國(guó)家的稅務(wù)政策則充分的發(fā)揮了其杠桿的作用，在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中則會(huì)加大其負(fù)債的比重。

2.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周期

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下會(huì)反復(fù)的在繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇這樣的周期內(nèi)循環(huán)，這樣企業(yè)則會(huì)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)盡量的減少負(fù)債，減輕壓力，使經(jīng)濟(jì)困難得以緩解；但在經(jīng)濟(jì)繁榮期內(nèi)，市場(chǎng)需求量大，企業(yè)會(huì)不斷的擴(kuò)大自己的發(fā)展規(guī)模，從而增加負(fù)債的比例。

3.企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下行業(yè)種類(lèi)較多，其所處于市場(chǎng)環(huán)境都有所差異，所以在這種情況下，對(duì)于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較為自由的行業(yè)，其銷(xiāo)售完全由市場(chǎng)來(lái)決定，所以對(duì)于這類(lèi)企業(yè)則不需要加大負(fù)債的比重，要保持平穩(wěn)的資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于一些壟斷性質(zhì)的行業(yè)來(lái)講，其可以加大負(fù)債的比重，從而來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。

4.企業(yè)的組織形式

企業(yè)的組織形式有獨(dú)資、合資、公司、企業(yè)等幾種形式，其主要是以財(cái)產(chǎn)構(gòu)成及內(nèi)部分工管理及外部的關(guān)系來(lái)決定的，而對(duì)于上市公司其不僅規(guī)模較大，資本結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多元化，所以在發(fā)展過(guò)程中可以加大債務(wù)比例，利用經(jīng)濟(jì)杠桿的作用來(lái)實(shí)現(xiàn)合理避稅；而對(duì)于一些有限公司和小企業(yè)來(lái)講，其規(guī)模較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和業(yè)務(wù)量都處于較弱的水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，所以在進(jìn)行債務(wù)比例配置時(shí)要充分考慮到自己的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)能力。

5.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)可以通過(guò)資料產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的構(gòu)成比例來(lái)采取適當(dāng)?shù)娜谫Y方式方法，對(duì)于固定資產(chǎn)較多的企業(yè)，為了適當(dāng)固定資產(chǎn)投資金額大，回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，其右以利用長(zhǎng)期借款和發(fā)行股票的方式進(jìn)行融資，而對(duì)于流動(dòng)性資產(chǎn)較多的企業(yè)，則更適宜采取短期借款的方式進(jìn)行籌集資金。

6.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

通常情況下，企業(yè)資金的流動(dòng)能力、償債能力及盈利能力等都能具體的體現(xiàn)出來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，所以在財(cái)務(wù)狀況處于較好情況下，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展模式，而對(duì)于財(cái)務(wù)狀況較差的企業(yè)，企業(yè)應(yīng)盡量減少負(fù)債來(lái)維護(hù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的具體對(duì)策

1.加大政府、政策及銀行對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的支持力度

在對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)化化的過(guò)程中，離不開(kāi)政府、政策、法律法規(guī)及銀行的支持的保障作用。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，則需要在資金充足的情況下，充分的發(fā)揮政府和政策的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，從而為企業(yè)資本優(yōu)化提供保障，而在這一過(guò)程中當(dāng)中，銀行發(fā)揮著非杻常好重要的作用，所以作為中的國(guó)家銀行，則需要加大對(duì)發(fā)展前景較好的企業(yè)的資金扶持力度，給予其優(yōu)惠政策，從而使這些企業(yè)達(dá)到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目前的，而對(duì)于一些長(zhǎng)期虧損的企業(yè)，則要支持其進(jìn)入以破產(chǎn)程序當(dāng)中，從而使企業(yè)的資產(chǎn)得以保護(hù)。

2.保證企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性

合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)能給企業(yè)帶來(lái)避稅的好處，還能激勵(lì)、約束管理者的行為，更好的促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。但這并不意味著負(fù)債越高越好，應(yīng)視企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況來(lái)定，負(fù)債比例要保持在合理的范圍內(nèi)。確定這個(gè)比例范圍需要考慮利率、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)環(huán)境等因素。企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資要能保證項(xiàng)目盈利或至少能維持平衡，這就要求我們借款的預(yù)期利潤(rùn)率不小于利息率，使企業(yè)能彌補(bǔ)成本，不至于虧損。

3.企業(yè)應(yīng)拓展融資渠道

我國(guó)大部分企業(yè)融資時(shí)都采取向銀行借貸的方式，雖然有避稅的優(yōu)點(diǎn)，但企業(yè)也要承擔(dān)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)要拓寬股權(quán)融資的渠道，除了可以發(fā)行股票外，還可以采取籌集內(nèi)部職工股份、期權(quán)及通過(guò)民間金融機(jī)構(gòu)融資的方式籌集資金。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的過(guò)程中，要注意合理安排短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的比例，安排好獲得資金和償還債務(wù)的時(shí)間。企業(yè)進(jìn)行債券融資時(shí)，要合理確定融資規(guī)模和期限，提高資金利用率。

三、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中離不開(kāi)各項(xiàng)資本，而資本的構(gòu)成及相關(guān)比例即是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)講，其資本的多少、資本結(jié)構(gòu)是否合理及資本的質(zhì)量好壞等都會(huì)影響到企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中需要面對(duì)不斷變化的外部環(huán)境，這樣企業(yè)就需要在一定時(shí)期內(nèi)控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的綜合成本得到有效的降低。而資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理和治理的重要環(huán)節(jié)，所以需要對(duì)其進(jìn)行合理的設(shè)置，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策的和發(fā)展都能得到保障，通過(guò)不斷的對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行優(yōu)化，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益得以最大化實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。