傳統(tǒng)上，銀行以高風險高收益、低風險低收益的原則開展各項業(yè)務，但由于缺乏一種把風險與收益結合起來的測量手段，實際上只能做到一面管收益，希望收益越高越好；一面管風險，希望風險越低越好，無法在一個方法中把收益和風險同時考慮進去，從而選擇最優(yōu)的答案。直到20世紀70年代末期，這種情況才得到真正改善，美國信孚銀行首先創(chuàng)造了RAROC這個概念，并把RAROC作為一種風險管理手段，開始應用到銀行經(jīng)營管理中，最終成為國外商業(yè)銀行普遍應用的風險管理核心方法之一，使風險與收益的平衡管理真正成為銀行經(jīng)營管理的核心。

目前，RAROC已被國內外很多銀行應用于風險績效管理，產品及客戶定價，以及資本配置。從風險管理的角度看，借助RAROC風險管理技術，商業(yè)銀行可以為單筆業(yè)務分配資本，將資本分配結構最優(yōu)化。從績效考核的角度來看，RAROC風險管理技術克服了傳統(tǒng)績效考核目標中盈利目標與風險成本在不同時期反映的相對錯位問題，實現(xiàn)了經(jīng)營目標與業(yè)績考核的統(tǒng)一。從產品和債項定價的角度看，RAROC兼顧了經(jīng)營，資金和風險的成本，從而可以給出一個最合理全面的價格定位。因此RAROC是銀行風險管理的核心工具，是構成全面風險管理的完整體系中極其重要的環(huán)節(jié)。

一、風險調整績效評估的基本方法

對銀行而言，資本是最稀缺的資源，資本的使用必須達到一定的最低回報率要求。因此，銀行管理者必須對資本進行管理，既要保證有充足的資本覆蓋風險，又要保證資本的使用是經(jīng)濟的，有效的，即能夠用在最能為銀行帶來收益且風險相對較小的地方。因此，銀行管理者必須基于風險收益匹配的基本原則進行業(yè)務架構設計和金融產品選擇。

傳統(tǒng)上，銀行主要關注權益收益率（ROE）和資產收益率（ROA）等盈利指標，這類指標的缺點是沒有將風險考慮在內。出于風險收益平衡的管理需要，商業(yè)銀行逐漸發(fā)展了新型的以風險為基礎的考核盈利指標———風險調整后的績效評估。

風險調整的績效評估（RiskAdjustedPerformanceMeasurement RAPM）是基于一組資產、交易或業(yè)務的收益與投入資本相比較的方法。RAPM模型是從統(tǒng)計角度衡量未來的價值變動，而不僅僅以固定的風險權重衡量潛在的價值變化。目前最常見的RAPM模型分別是RORAA，RAROA，RORAC和RAROC：

1.RORAA -風險調整后資產回報率

使用資產回報率，但不同于資產收益率中不加區(qū)分的羅列所有資產，該模型考慮了不同資產的實際風險狀況，并依據(jù)一定的規(guī)則配置了相應的權重。

2.ROROA -資產的風險調整后回報

該方法同樣以資產收益率為基礎，但風險調整是從分子的回報上扣除風險因素。

3.RORAC -風險調整后的資本回報率

該方法源自通常的資本收益率方法，只是在分母上以內部風險資本取代了監(jiān)管資本，這種方法比RORAA應用更廣泛。

4.RAROC -風險調整后資本收益率

與RORAA一樣基于資本收益率，但并非在分母上調整風險，而是在分子上調整。風險調整后資本收益率將風險（未來可預期的損失）量化為當期成本，直接對當期盈利進行調整，并考慮了為可能發(fā)生的非預期損失所需要做出的資本儲備，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤。

實踐中，RORAC和RAROC這兩個模型最常用，基本上替代了RORAA和RAROA模型，這也反映了資本回報率和權益收益率取代資產回報率成為銀行主要業(yè)績評價指標的趨勢。基于資產的測量方式的問題在于，沒有考慮到現(xiàn)在許多未反映在資產負債表上的銀行業(yè)務。用資本就可以解決這一問題，因為資本可以定義為所有非預期損失的緩沖器，包括那些沒有反映在資產負債表上的損失。RAROC通過調整分子（回報）來兼顧各類風險，RORAC則通過調整分母（資本）來平衡風險因素。

由于RAROC在RORAC的基礎上將預期損失量化為當期成本，對盈利進行扣減，使得RAROC更能反映出風險所帶來的對收益的影響，因此在業(yè)界更多的采用RAROC為核心指標進行績效和定價等管理。

二、RAROC指標計算

風險調整后資本收益率（Risk Adjusted Return on Capital，RAROC）將風險（未來可預期的損失）量化為當期成本，直接對當期盈利進行調整，衡量經(jīng)過風險調整后的收益大小，并考慮了為可能發(fā)生的非預期損失所需要做出的資本儲備，進而衡量資本的使用效率，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤。

需要指出的是，RAROC的計量需要以經(jīng)濟資本（EC）和資金轉移定價（銀行在應用RAROC進行資本配置或者績效考核時，需要依據(jù)FTP來測算資金成本）為前提。我們清晰地看到，RAROC計算不是一個獨立的過程，它整合了各種風險管理及業(yè)務管理的技術手段，共同構成了全面風險管理的完整體系。

RAROC現(xiàn)在最為廣泛使用的基于信貸業(yè)務的計算公式如下：

其中預期損失等于該筆貸款的違約風險暴露乘以違約概率再乘以違約損失率。在對違約概率（PD）和違約損失率（LGD）進行估計時，可以依據(jù)對該筆貸款的內部評級以及各內部評級相對應的歷史違約概率。預期損失與銀行為貸款所計提的損失準備金不同，通常情況下，銀行對貸款損失準備金的計提是以會計準則為基礎的，因此有可能反映不了實際的損失大小，如果使用損失準備金來對預期損失進行估計，那么必須做某種程度的調整。

資金成本反映了銀行為發(fā)放該筆貸款所需要付出的融資成本，管理費用反映了銀行為該筆貸款的發(fā)放和監(jiān)控所付出的各種費用，需要依據(jù)成本會計或管理會計將銀行的總體管理費用在各業(yè)務之間進行合理的分配。

三、RAROC指標在銀行運營管理中的應用

RAROC指標在現(xiàn)代銀行業(yè)務中的應用是廣泛和多層面的。

首先，在銀行總體層面，RAROC是進行資本分配和設定經(jīng)營目標的手段。銀行最高管理層確定經(jīng)濟資本的總體需要，與監(jiān)管資本和賬面資本進行比較，評價自身資本的總體需要，同時將有限的經(jīng)濟資本在各類風險、各級機構和各種業(yè)務之間進行分配，實施對總體風險和各類風險的限額控制；它還將股東回報要求分解轉化為對各業(yè)務條線的明確目標，指導業(yè)務決策和績效考核。

其次，在各業(yè)務層面上，RAROC可以作為業(yè)務決策依據(jù)，也可以用于衡量單筆業(yè)務的風險與收益是否匹配，以此決定該業(yè)務做與不做、定價水平和額度大小。

最后，在資產組合層面上，RAROC是資產組合管理的有效工具。銀行可以通過RAROC進行動態(tài)監(jiān)控，衡量各類資產組合的風險和收益是否平衡，并對RAROC指標的不利變化作出及時的風險預警。

總之，RAROC是一種資本管理工具，同時更是一種綜合性的風險管理手段。以RAROC為核心的管理技術的應用，可以使銀行建立注重風險與收益之間平衡關系的風險管理文化，讓這種風險管理文化滲透到每個員工的思想和日常工作中。

基于對RAROC指標的計量結果，最常見的應用主要集中在績效考核、貸款定價、資本分配等三個方面：

1.績效考核

從績效考核的角度來看，RAROC風險管理技術克服了傳統(tǒng)績效考核目標中盈利目標與風險成本在不同時期反映的相對錯位問題，實現(xiàn)了經(jīng)營目標與業(yè)績考核的統(tǒng)一。商業(yè)銀行通過RAROC指標的應用，既考察了業(yè)務單元的盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后所承擔的風險水平。在合理計算經(jīng)濟資本的基礎上，引入RAROC方法，制定業(yè)務部門和個人的業(yè)績考核方案；以風險調整后收益為決策依據(jù)，改革績效考核機制，建立科學的激勵機制，強化經(jīng)濟資本的風險約束機制和回報約束機制，引導各分支機構效益、質量和規(guī)模協(xié)調發(fā)展，實現(xiàn)精細化管理、集約化經(jīng)營的模式，促進銀行整體經(jīng)營管理水平的提高。

2.貸款定價

從產品和債項定價的角度看，RAROC兼顧了經(jīng)營，資金和風險的成本，從而可以給出一個更合理全面的價格定位。RAROC定價模式，是以貸款的資金成本、經(jīng)營成本、賦稅成本、風險成本和經(jīng)濟資本成本等要素進行定價測算，在貸款風險定價模型中引入風險調整函數(shù)，將貸款的預期損失量作為當期成本，并于定價時即充分覆蓋，衡量貸款風險并給出適當?shù)膬r格補償，是基于RAROC框架發(fā)展成的一套完整定價體系。

3.資本分配

從風險管理的角度看，借助RAROC風險管理技術，商業(yè)銀行可以為各業(yè)務條線和經(jīng)營機構分配資本，并同時使資本分配結構最優(yōu)化。資本配置有兩個層面的含義：其一是在整個銀行資產組合基礎上，實際上就是計算抵御整個銀行非預期損失的經(jīng)濟資本總量；其二是在經(jīng)濟資本總量一定的前提下，如何在銀行的各業(yè)務線和產品線之間進行經(jīng)濟資本配置。也就是說，在配置經(jīng)濟資本時，不僅要計算整個銀行的資本總量，還要根據(jù)不同的子組合，計算分配到各業(yè)務單位、各種產品和交易上的經(jīng)濟資本。

四、國內商業(yè)銀行RAROC體系建設的挑戰(zhàn)

RAROC對我國商業(yè)銀行實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、保證業(yè)務發(fā)展與風險控制的協(xié)調和統(tǒng)一都具有十分重要的現(xiàn)實意義。但是，國內商業(yè)銀行在實施RAROC的過程中也面臨著巨大的挑戰(zhàn)：

1.商業(yè)銀行高級管理層必須理解在RAROC基礎上進行有效資源的分配，還必須懂得只有在考慮風險的基礎上才能使銀行收益最大化。

2.RAROC的考核思路打破了原有的不考慮風險、以利潤絕對額進行考核的做法，對原有的銀行信貸文化提出了挑戰(zhàn)。

3.除了企業(yè)文化因素外，實施以RAROC為基礎的管理系統(tǒng)還面臨著許多技術難題。RAROC需要開發(fā)大量有效的數(shù)學模型（如經(jīng)濟資本的計算），而開發(fā)模型則需要大量銀行內部的歷史數(shù)據(jù)，這對于國內銀行來說是一個難題。

4.除了確定的風險模型外，RAROC必須考慮各種相關系統(tǒng)（管理會計系統(tǒng)和FTP系統(tǒng)）的支持，保證前臺和后臺輸入數(shù)據(jù)的準確性。

因此，以RAROC為核心的風險管理是一個循序漸進的過程。在實施過程中不但需要管理理念和文化的轉變，而且還需要數(shù)據(jù)和系統(tǒng)的支持。目前我國已正式施行新資本協(xié)議，而且以資本約束為核心的風險管理理念已為很多商業(yè)銀行所接受。但從經(jīng)濟資本計量的數(shù)據(jù)要求看，國內大部分商業(yè)銀行尚未達到科學沿用經(jīng)濟資本進行信貸組合風險控制以及分支機構績效考核的水平。由于在風險收益管理過程中的側重點不同以及在數(shù)據(jù)質量和準備上的差異，各家銀行在RAROC的計量方法上也有所不同。