黑池交易（Dark Pool Trading）主要由機構(gòu)投資者參與，是一種為買賣雙方提供匿名配對大宗股票交易的平臺，交易的指令價格和數(shù)量細(xì)節(jié)均不對外透露。換言之，就是不通過交易所達(dá)成的直接股票交易行為，這使得買賣雙方無需向交易所繳納相關(guān)手續(xù)費用。由于這些交易在公眾視線之外進行，“黑池”由此得名。

據(jù)美國研究機構(gòu)塔布集團（Tabb Group）統(tǒng)計，美國的黑池平臺數(shù)量如今已超過50家，占該國股市交易量的12%，這一比例已顯著高于2005年的4%。另外，目前約有40%的美股通過場外交易完成，而六年前這一比例僅為16%。

黑池技術(shù)最早起源于美國富達(dá)基金（Fidelity Investments）的科技實驗室。2000年初，這家公司擔(dān)心訂單會被其他投資者搶先交易，試圖尋求一種非公開的大額股票交易方式，于是富達(dá)的程序員們和物理學(xué)家弗雷德·費得斯皮爾（Fred Federspiel）合作開發(fā)了這一系統(tǒng)。

2005年，高盛集團在美國率先推出名為“Sigma X”的黑池交易平臺。該平臺由對沖基金、機構(gòu)投資者、經(jīng)紀(jì)交易商和高盛相關(guān)帳戶的資金流構(gòu)成，隨后亦在歐洲開展此項業(yè)務(wù)。

黑池交易的快速擴張，導(dǎo)致市場交易價格極易被部分機構(gòu)控制。個人投資者需承擔(dān)與大機構(gòu)在市場中作戰(zhàn)的風(fēng)險，或?qū)⒁虼藫p失慘重。

其次，由于黑池交易在場外進行，在現(xiàn)有技術(shù)和制度條件下，交易規(guī)模無法統(tǒng)計。這將直接影響股票定價，并對市場產(chǎn)生難以估量的沖擊。黑池交易的規(guī)模越來越大時，市場監(jiān)控也會變得越來越難，并使內(nèi)幕交易的發(fā)生概率變得更高。黑池平臺成交的大量資金，可能會在未來摧毀整個股票交易和定價體系。

簡言之，對市場穩(wěn)定性來說，這或許是一次考驗，但對整個金融體制來說，這可能是一場巨大災(zāi)難。

2014年年初，美國證券交易委員會（SEC）開始推動華爾街機構(gòu)的自營業(yè)務(wù)從黑池等另類交易平臺轉(zhuǎn)移至主要證券交易所，從而限制黑池在市場中所占比重。而在此之前，納斯達(dá)克OMX集團及紐約泛歐交易所集團（NYSE Euronext）一直希望將黑池移至交易所平臺。5月，美國紐約州總檢察長埃里克·施耐德曼（Eric Schneiderman）要求高盛、巴克萊、瑞信等金融機構(gòu)就其黑池交易系統(tǒng)使用情況提供相關(guān)信息。

對加拿大、歐洲、澳洲和香港的監(jiān)管機構(gòu)來說，近幾年也在采取措施抑制黑池交易增長，比如限定場外交易的最小規(guī)模，給予公開交易所更優(yōu)惠的價格等。香港證監(jiān)會已就加強黑池交易的監(jiān)管發(fā)表咨詢文件，禁止散戶參與，并要求相關(guān)機構(gòu)只有在獲取客戶書面確認(rèn)后，才能提供黑池服務(wù)。