日前有媒體刊發(fā)了題為《股價(jià)離奇“大漲”銀河投資再融資懸疑》的文章，質(zhì)疑銀河投資（000806）在公布增發(fā)消息前后股票價(jià)格離奇放量大漲。該報(bào)道指出該公司大股東銀河集團(tuán)是銀河投資這次股價(jià)上漲的最大受益者，一些成交密集席位也與銀河集團(tuán)或關(guān)聯(lián)企業(yè)同處一地，顯得可疑，市場(chǎng)頓時(shí)嘩然。

盡管此種內(nèi)幕交易頗奪人眼球，但記者對(duì)于相關(guān)報(bào)道中提到的銀河投資2002-2005年的業(yè)績(jī)?cè)旒俦蛔C監(jiān)會(huì)處罰一事卻頗感興趣。因?yàn)橛浾卟樵兒蟮弥?，銀河投資當(dāng)年之所以“系統(tǒng)化、團(tuán)體化”的大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間業(yè)績(jī)?cè)旒?，主要目的就是為了?shí)現(xiàn)再融資，那么銀河投資目前正在實(shí)施的定向增發(fā)背后是否也隱藏著類似當(dāng)年的業(yè)績(jī)?cè)旒俚刃袨椋?/p>

同樣實(shí)現(xiàn)9億多收入前后兩年的凈利潤(rùn)相差2億

由于從2010年開始，銀河投資出現(xiàn)凈利潤(rùn)巨虧，而且2011年虧損幅度進(jìn)一步加大，按照交易所的有關(guān)規(guī)定，銀河投資被戴上了*ST的帽子。如果在2012年，銀河投資繼續(xù)虧損，那么將被交易所暫停交易，離退市就不遠(yuǎn)了，這是銀河投資無論如何也不愿意看到的局面，于是扭虧摘帽就成為該公司2012年的保命任務(wù)。

但非常不幸的是，銀河投資主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨的經(jīng)營(yíng)局面在2012年并沒有出現(xiàn)改觀，主營(yíng)收入無法提高，按照年報(bào)的公開數(shù)據(jù)，從2010年到2012年，該公司的整體收入就維持在從97670萬到95730萬的緩慢下降通道中，如果沒有奇跡出現(xiàn)，2012年繼續(xù)虧損應(yīng)該在所難免。

當(dāng)然，奇跡還是出現(xiàn)了。盡管2012年的收入比2011和2010年都低，但銀河投資2012年的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了神奇逆轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了2409萬的盈利。記者注意到，同樣是差不多甚至還略微高一點(diǎn)的收入，該公司2011年卻是凈利潤(rùn)巨虧17837萬，2010年也是大幅虧損7414萬出現(xiàn)，如此鮮明的反差，讓人簡(jiǎn)直難以相信自己的眼睛。因?yàn)榉浅：?jiǎn)單，2012年與2011年，該公司同樣是9.57億左右的收入，2012年就能夠比2011年多實(shí)現(xiàn)2億的凈利潤(rùn)，這肯定是奇跡。

那么，是不是銀河投資在2012年依靠大規(guī)模的非經(jīng)常性損益來實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)飆升了？記者將2012年與2011年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)做對(duì)比，發(fā)現(xiàn)后者竟然超過前者更多，達(dá)到2.1億，簡(jiǎn)單說就是銀河投資2012年非經(jīng)常性損益還沒有上年多，該公司2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)神奇超過2011年2億多完全是依靠已經(jīng)延續(xù)多年的主營(yíng)業(yè)務(wù)，這應(yīng)該說是奇跡中的奇跡了！

仔細(xì)研究年報(bào)后，記者發(fā)現(xiàn)了奇跡的來源。以銀河投資最主要的電氣業(yè)務(wù)為例，2012年實(shí)現(xiàn)收入6.95億，對(duì)應(yīng)的成本是5.47億；而在2011年，這塊業(yè)務(wù)同樣是實(shí)現(xiàn)6.96億的收入，對(duì)應(yīng)的成本是6.47億，也就是說做同樣的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)基本一樣的收入，2012年銀河投資能夠?qū)⑦@塊業(yè)務(wù)的成本降低整整1億，占到收入的14%，記者不知道銀河投資是如何做到的。

再仔細(xì)分析下去，以電氣業(yè)務(wù)中最核心的子公司江西變壓器公司為例：該子公司2012年實(shí)現(xiàn)收入4.66億，比2011年的收入4.79億，還略微少1300萬，但是該公司2012年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是1087萬，比2011年要整整多出7850萬，這更是匪夷所思。但是，在同樣是從事電氣業(yè)務(wù)的子公司柳州變壓器公司，就沒有出現(xiàn)這樣的奇跡，該公司2012年與2011年實(shí)現(xiàn)的收入與凈利潤(rùn)沒有出現(xiàn)如此重大的背離。

在傳統(tǒng)的變壓器制造領(lǐng)域，如果沒有財(cái)務(wù)操縱，沒有收入和成本的虛構(gòu)，2012年能否出現(xiàn)毛利率、凈利率相比2011年神奇飆升的事情？記者為此請(qǐng)教了幾位電氣行業(yè)人士和財(cái)務(wù)專家，他們看過數(shù)據(jù)之后，都一致回答“不可能！”

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多處自相矛盾

與以上收入與凈利潤(rùn)出現(xiàn)重大背離、銀河投資涉嫌操縱2012年業(yè)績(jī)相佐證的是，在該公司的多份年報(bào)中，記者還發(fā)現(xiàn)了一些前后自相矛盾的地方。

在2012年年報(bào)中，記者發(fā)現(xiàn)盡管與2011年收入相當(dāng)，但是2011年發(fā)生的運(yùn)雜費(fèi)是7627萬，比2012年的5417萬，整整多出2210萬，相差40%左右。在收入穩(wěn)定的前提下，運(yùn)輸費(fèi)發(fā)生40%的異動(dòng)，是應(yīng)該引起所有審計(jì)人員警惕的問題，這也許可以成為監(jiān)管部門核查銀河投資是否通過調(diào)整經(jīng)營(yíng)成本、操縱相關(guān)年度業(yè)績(jī)的一個(gè)突破口。

盡管2011年運(yùn)雜費(fèi)異常大幅增加，但是銀河投資2011年實(shí)際支付的運(yùn)雜費(fèi)也只有5064萬，其余2563萬運(yùn)雜費(fèi)應(yīng)該進(jìn)入應(yīng)付費(fèi)用行列。記者在2011年的年報(bào)中沒有發(fā)現(xiàn)對(duì)于這么大筆的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)入應(yīng)付有任何的說明。在2012年的年報(bào)中，記者才找到了一點(diǎn)關(guān)于這么大筆運(yùn)雜費(fèi)應(yīng)付的可能相關(guān)信息，年報(bào)在金額較大的其他應(yīng)付款中列出了拖欠南通某運(yùn)輸公司1328萬運(yùn)費(fèi)，拖欠南昌某運(yùn)輸公司運(yùn)費(fèi)507萬，兩者相加是1835萬，與2011年拖欠的運(yùn)費(fèi)2563萬，還相差700多萬。

那么是不是在2012年，銀河投資償還了一部分2011年拖欠的運(yùn)費(fèi)了？答案是不一定的。因?yàn)椋?012年銀河投資發(fā)生運(yùn)雜費(fèi)5417萬，而該公司實(shí)際支付運(yùn)雜費(fèi)5560萬，并沒有多付700多萬運(yùn)費(fèi)。

記者不知道在油價(jià)頻繁變動(dòng)的今天，有哪個(gè)運(yùn)輸公司能夠讓客戶將運(yùn)費(fèi)拖欠1年以上，而且還是近千萬的巨額運(yùn)輸費(fèi)？記者對(duì)照2011年前后的多份年報(bào)也發(fā)現(xiàn)，銀河投資除了在2011年突然“拖欠”2563萬的運(yùn)費(fèi)，其余年份發(fā)生的運(yùn)費(fèi)與實(shí)際支付的運(yùn)費(fèi)基本相當(dāng)，沒有拖欠巨額運(yùn)費(fèi)的情況。這筆巨額運(yùn)費(fèi)的拖欠顯得非常可疑。

除了應(yīng)付賬款可疑，在銀河投資2010年年報(bào)中還出現(xiàn)了應(yīng)收賬款就直接不匹配的情況。在按照賬齡劃分應(yīng)收帳款的時(shí)候，銀河投資2009年期末的1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款余額為5322萬，那么對(duì)應(yīng)的2010年1-2年的應(yīng)收賬款余額應(yīng)該小于或者等于這個(gè)數(shù)據(jù)才對(duì)，但是在該公司的年報(bào)上，2010年的1-2年的應(yīng)收帳款卻是7313萬。一位財(cái)務(wù)專家告訴記者，“這種矛盾的數(shù)據(jù)說明要么是銀河投資將2010年的1年內(nèi)應(yīng)收賬款人為做小了，要么就是將2011年的1-2年期應(yīng)收賬款人為做大了，屬于比較典型的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真?！?/p>

另外，2010年，銀河投資向關(guān)聯(lián)企業(yè)銀河開關(guān)出售了4100多萬的土地和廠房。2012年，銀河投資又向銀河風(fēng)電出售了3100多萬的土地和廠房。但在這些資產(chǎn)過戶出去之后，銀河投資年報(bào)中的相對(duì)應(yīng)的無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)減少與交易金額不匹配，甚至有相差較大的地方。

2012年被廣西證監(jiān)局查處多項(xiàng)財(cái)務(wù)違規(guī)

2012年2月2日，銀河投資發(fā)布公告稱收到廣西證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書（2011）3號(hào)（簡(jiǎn)稱決定書）。其實(shí)這份決定書早在2011年12月30日就已經(jīng)下發(fā)，相關(guān)的現(xiàn)場(chǎng)檢查更是2011年6月20日就實(shí)施了。通過這次現(xiàn)場(chǎng)檢查，廣西證監(jiān)局至少發(fā)現(xiàn)了該公司存在三個(gè)方面的較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題。

首先是利用他人名義開立銀行帳戶進(jìn)行倒賬，形成賬外資金核算。決定書的原文是“自2008年12月以來，你公司利用實(shí)際控制的“南寧市桂亞商貿(mào)有限公司”和“北海正聯(lián)商貿(mào)有限公司”名下兩個(gè)銀行賬戶進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)，累計(jì)金額約3.1億元，形成資金賬外核算?！?/p>

再者是部分銷售收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)不恰當(dāng)。決定書的原文是“你公司下屬子公司江西變壓器科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“江變公司”）、柳州特種變壓器股份有限公司（簡(jiǎn)稱“柳變公司”）和北海銀河科技變壓器有限公司（簡(jiǎn)稱“北變公司”）在日常核算中以發(fā)貨時(shí)間作為銷售收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)。根據(jù)合同約定及現(xiàn)場(chǎng)檢查了解的情況，公司產(chǎn)品主要由公司負(fù)責(zé)運(yùn)輸?shù)劫?gòu)貨方，公司的產(chǎn)品需要安裝調(diào)試，安裝調(diào)試不由公司負(fù)責(zé)但需由公司提供指導(dǎo)，質(zhì)保期從設(shè)備安裝、調(diào)試合格投入使用之日算起。公司部分大型變壓器設(shè)備運(yùn)輸時(shí)間較長(zhǎng)，有的要超過1個(gè)月。根據(jù)你公司的產(chǎn)品特點(diǎn)和合同約定，發(fā)貨時(shí)商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬并沒有轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，你公司部分收入確認(rèn)不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-收入》的規(guī)定?！?/p>

最后是部分運(yùn)輸費(fèi)用核算不及時(shí)。決定書的原文是“你公司下屬子公司江變公司和柳變公司主要委托外部運(yùn)輸單位負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品的運(yùn)輸，在核算中以收到外部運(yùn)輸單位開具的運(yùn)輸專用發(fā)票為費(fèi)用確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。上述核算方式導(dǎo)致公司部分運(yùn)輸費(fèi)用確認(rèn)不及時(shí)。如江變公司2011年2月確認(rèn)對(duì)黎川鼎新大件運(yùn)輸有限公司和南昌市大件運(yùn)輸有限公司銷售費(fèi)用/運(yùn)輸費(fèi)676.39萬元，檢查發(fā)現(xiàn)，上述兩家運(yùn)輸單位開具運(yùn)輸發(fā)票時(shí)間在2010年11月和12月，相關(guān)運(yùn)輸業(yè)務(wù)已于2010年內(nèi)發(fā)生，上述運(yùn)輸費(fèi)用應(yīng)于2010年確認(rèn)，公司存在費(fèi)用確認(rèn)不及時(shí)的情況?！?/p>

這次檢查還同時(shí)發(fā)現(xiàn)了銀河投資存在很多其他方面的問題，廣西證監(jiān)局隨后該公司做出整改并發(fā)布公告。