中國對鐵礦石的需求將見頂回落——籠罩在北京上空揮之不去的致命霧霾已預示這一點

眼下，滾燙的“黑色黃金”鐵礦石將要面對的是一個不受歡迎的世界。今年至今，它的價格下跌了逾40%，是2014年所有金屬和散裝大宗商品中表現(xiàn)最差的?；鶞疏F礦石合約價格已由去年的平均每噸135美元跌至最近的不到80美元，這是全球金融危機爆發(fā)以來的第一次。

鐵是地球上含量最豐富的元素之一，但要把它從地下高效率采掘出來卻是一項令人畏懼的任務。在巴西和澳大利亞，數(shù)以萬計的鐵道正在蜿蜒伸展，耗資數(shù)百億美元的大筆投資正采掘內陸腹地的鐵礦石，然后通過港口裝船發(fā)運。它們的遙遠目的地均指向中國。而背靠中國的大宗商品熱，澳大利亞享受了23年的經(jīng)濟增長。

長久以來，超大規(guī)模的采礦項目曾是支撐全球經(jīng)濟擴張的發(fā)動機，也成為巴西、澳大利亞等國的經(jīng)濟命脈。作為全球重要性僅次于原油的大宗商品，鐵礦石一直源源不斷地涌入中國的煉鋼廠，成為用之不竭的原材料。

但好運氣到頭了。高盛集團（Goldman Sachs）的一份報告警告稱，鐵礦石價格可能陷入長期下滑趨勢?！靶碌漠a能終于趕上了需求增長，利潤率開始回歸歷史均值……‘鐵礦時代’的終結到來了?！?/p>

這一變化的背后是鐵礦石產量的大幅增長。窄窄的鐵軌上，將涌入越來越多的競爭者。主導全球鐵礦石市場的三大生產商淡水河谷（Vale）、力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）總計已將產量從三年前的不到7億噸提升至遠高于8億噸，鐵礦石供應量預計將很快將被推升至10億噸以上。第四大鐵礦石生產商Fortescue預計今年產量將達到1.55億噸。

但在大宗商品繁榮時期炙手可熱的鐵礦石卻已開始迅速冷卻了。過多的供應并非壓低價格的唯一因素。中國需求的放緩才是更重要的原因—全球鐵礦石有三分之二最終被運往中國，中國因素自然是全球價格的最重要決定者。

中國房地產的放緩正嚴重削弱全球的鋼材需求。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會透露，今年8月中國粗鋼表觀消費量下降1.9%，至6190萬噸，這是14年來的首次下降。

而用于建筑的螺紋鋼的期貨價格已跌至創(chuàng)紀錄低點?？紤]到鐵礦石占全球三大礦商利潤的比例高達50%至90%，這種變化將是致命的。今年8月，必和必拓擱置了股票回購，理由是大宗商品價格前景正在惡化。

鋼鐵產業(yè)洗牌和所有權易手在所難免。它需要的是一次全盤改革—不僅要采取不同的采礦方法、新的設備以及提高自動化程度，還要采取更好的應對措施，對低迷的運營數(shù)據(jù)做出回應。礦商為了增產紛紛壓低了價格或尋求聯(lián)盟。嘉能可（Glencore）正與力拓正就可能的合并進行討論。

必和必拓及其競爭對手還在押注于鐵礦石價格的再平衡。它們認為支出更高的較小規(guī)模礦商已變得不具競爭力，并將被迫限產。后者必須思考自己和競爭對手分別身處于“成本曲線”的何種位置—成本曲線上端的鐵礦會變得沒有競爭力。而作為成本最低、業(yè)務量巨大的生產商，必和必拓、力拓等將有能力承受較低價格，并將競爭對手擠出市場。

但以往輝煌的采礦場景仍難再度恢復。鐵礦石的低價位未來將是“新常態(tài)”，中國對鐵礦石的需求將見頂回落。掌管中國經(jīng)濟增長的權力部門顯然無法再以龐大的投資計劃提振經(jīng)濟—籠罩在北京上空揮之不去的致命霧霾已預示這一點。