中圖分類號：F275"文獻標識碼：A

摘要：在我國新的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，中小企業(yè)已經(jīng)成為拉動我國經(jīng)濟持續(xù)增長的中堅力量之一，但是在中小企業(yè)發(fā)展的過程中也面臨巨大的融資困難。由于直接融資體系和我國政府的相關(guān)制度比較欠缺，再加上企業(yè)自身原因，其融資出現(xiàn)了一定問題。要解決中小企業(yè)融資問題，有必要通過一定的制度創(chuàng)新和構(gòu)建多元化的適應(yīng)我國國情并服務(wù)于中小企業(yè)的金融體系。本文通過分析，建議應(yīng)在內(nèi)外兩大個方面采取措施解決中小企業(yè)融資難問題：（1）內(nèi)部應(yīng)積極采取一定措施;（2）國家應(yīng)盡快改善企業(yè)融資環(huán)境。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資;原因;對策

1.中小企業(yè)融資問題產(chǎn)生的原因分析

1.1企業(yè)內(nèi)部原因分析

1.1.1公司自有資金有限

中小企業(yè)經(jīng)營的一般是簡單的初級加工或者初級服務(wù)企業(yè)，自身的發(fā)展受制于宏觀環(huán)境，自我發(fā)展的能力比較弱。這類非公有制企業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強，主要依靠自身慢慢積累，而自有資金有限極大地制約了中小企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。經(jīng)營不善更是使中小企業(yè)自有資金短缺的現(xiàn)狀雪上加霜。據(jù)有關(guān)研究資料顯示，中小企業(yè)業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益占公司資金來源的比例超過30%，而公司債券和外部股權(quán)融資更是不足10%。主要依靠其有限的自有資金融資，是很難使中小企業(yè)發(fā)展壯大的。

1.1.2公司財務(wù)信息透明度差

絕大部分中小企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，信息不透明，存在美化財務(wù)報表的行為。這些虛假的財務(wù)報表，增加了銀行的甄別成本。金融危機爆發(fā)后，在銀行收縮信貸的情況下，肯定會壓縮對中小企業(yè)的貸款額度，造成中小企業(yè)融資難上加難。而且中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財務(wù)管理知識，有時候?qū)χ卮蟮呢攧?wù)決策全憑自己拍腦袋來決定，管理比較混亂。同時，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門的檢查，有時甚至準備兩套或多套帳，這樣，企業(yè)很難提供準確的會計信息資料，銀行也無法摸清企業(yè)的真實面目，增加了銀行對企業(yè)貸款的風(fēng)險。

1.1.3公司費用預(yù)算存在問題

費用預(yù)算是指為了開源節(jié)流、控制企業(yè)費用支出和成本支出而做的成本預(yù)算。一般企業(yè)都是事先做好計劃，然后嚴格執(zhí)行，如果有超出，則需要特別的流程進行審批。事后再結(jié)合預(yù)算和執(zhí)行情況進行對比研究分析，為下一預(yù)算提供科學(xué)依據(jù)。但好的執(zhí)行和好的費用預(yù)算必須有一套良好的系統(tǒng)支撐，包括預(yù)算編制、費用審批控制、事后的報表分析、松緊預(yù)算以及特殊流程審批等等。而中小企業(yè)在這方面的準備不夠充分，并有盲目投資的性質(zhì)。主要表現(xiàn)在：（1）審批不夠嚴格，有的資金甚至不需要審批只憑上級領(lǐng)導(dǎo)的一句話就能決定用途;（2）事后對資金的流向沒有及時跟蹤研究分析，導(dǎo)致資金流動具有隱蔽性，既不規(guī)范也不透明。

1.2外部制約因素分析

1.2.1市場不完善，中介機構(gòu)不健全

第一是融資擔保體系不完善。金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險大，難以滿足要求，這時候就需要尋找擔保機構(gòu)。但市場上的信用擔保機構(gòu)基本上只對短期的流動資金貸款擔保而不對設(shè)備投資等長期性的貸款提供擔保，增加了中小企業(yè)的融資難度。

另外，由于各家擔保公司在自負盈虧的經(jīng)營情況下往往提高擔保條件，無形中限制了對中小企業(yè)資金的融通，或者通過繁雜的擔保手續(xù)，高昂的擔保費用，增加了該類企業(yè)的融資成本，影響了融資效率。在我國企業(yè)信用低下、中小企業(yè)融資的要素不完全時，靠中小企業(yè)自身所具有的信用擔保條件，難以順利完成融資。目前，全國雖有各類中小企業(yè)擔保機構(gòu)3700多家，擔?？傤~接近2000億元，累計為中小企業(yè)提供1.35萬億元貸款，但仍不能有效滿足中小企業(yè)的擔保需求，迫切需要進一步加強信用擔保體系建設(shè)。沒有可靠地擔保人是很多中小企業(yè)難以融資的主要原因之一。如下圖所示：

圖4中小企業(yè)申請貸款未獲批準的原因

由此可見，融資擔保體系的缺陷是制約中小企業(yè)融資問題的重要原因之一。

第二是金融機構(gòu)體系的缺陷。在我國的融資格局中，銀行貸款在企業(yè)融資來源中占有絕對比重，并且由于近年來信貸余額快速增長，而直接融資發(fā)展相對緩慢，貸款和直接融資余額的差距越來越大。而我國四大國有和國家控股的商業(yè)銀行在存款、貸款市場上處于主導(dǎo)地位，在銀行貸款的市場份額中，四大國有商業(yè)銀行仍然占有60%以上。而大銀行追求貸款規(guī)模效益和風(fēng)險平衡又不愿為中小企業(yè)提供貸款。這說明我國缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構(gòu)?，F(xiàn)在，國家正加大對這方面的政策支持。

第三是資本市場的缺陷。由于我國資本市場發(fā)展較晚、發(fā)育不完善且遲緩，中小企業(yè)通過股票市場和債券市場直接融資所占比重較小。從發(fā)行債券融資的情況看，國家對企業(yè)發(fā)行債券籌資的要求十分嚴格，目前只有少數(shù)經(jīng)營狀況好、經(jīng)濟效益佳、信譽良好的國有大型企業(yè)能通過債券市場融資;股票市場上，一般中小企業(yè)都不夠上市融資的資格。而且中小企業(yè)對資本市場的融資普遍不夠了解。下圖顯示了中小企業(yè)對資本市場融資的了解情況：

圖5中小企業(yè)對資本市場的了解情況

從圖中可以看出，中小企業(yè)大部分員工對資本市場融資不了解，只有7.69%的員工才算得上真正“熟悉”資本市場。

1.2.2政府扶持力度不夠

政府扶持力度不夠客觀上限制了中小企業(yè)融資渠道和融資能力。政府在搞活中小企業(yè)，大力建設(shè)為中小企業(yè)的貸款進行擔保、保險的機構(gòu)，建設(shè)資本市場以及加強資金融通方面仍有繼續(xù)完善的余地?？梢哉f，政府的政策支持力度不夠是中小企業(yè)融資困難的重要原因之一。另外，配套的相關(guān)法律政策缺失也需要政府出臺相關(guān)辦法。

2.解決中小企業(yè)融資問題的對策

2.1企業(yè)應(yīng)積極采取的措施

2.1.1努力提高經(jīng)營管理水平

要通過改革轉(zhuǎn)變中小企業(yè)的經(jīng)營機制。這方面中小企業(yè)要向大型企業(yè)學(xué)習(xí)期先進的管理制度，重視競爭，完善自身管理，營造企業(yè)文化，提升企業(yè)內(nèi)涵，全面提高企業(yè)的綜合素質(zhì)。創(chuàng)建富有活力又有三方監(jiān)督的管理機制。

另外，前面已經(jīng)提到，中小企業(yè)財務(wù)管理混亂，解決融資問題，也應(yīng)該規(guī)范企業(yè)財務(wù)制度，提高財務(wù)管理水平，建立健全企業(yè)的財務(wù)、會計制度，不做假帳，建立完善的財務(wù)報表體系，提高該企業(yè)財務(wù)狀況的透明度和財務(wù)報表的可信度。積極清償銀行的債務(wù)和應(yīng)付款項，建立企業(yè)的信用制度。

2.1.2"改善經(jīng)營狀況，嘗試通過資本市場進行融資

若中小企業(yè)能適當通過資本市場進行融資，債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決中小企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。

2.2""國家應(yīng)盡快改善中小企業(yè)融資環(huán)境

2.2.1"加快中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)

表4目前我國中小企業(yè)擔保體系現(xiàn)狀調(diào)查表

擔保公司的

資金源中小企業(yè)擔?；鹩姓稹⑵髽I(yè)會員基金、企業(yè)互助基金、民間投資、政府財政資金與其他來源資金的合作基金

擔保公司的

組織形式政府管理部門所屬的事業(yè)單位、國有股份制公司、私營股份制公司、各種基金管理公司

擔保公司

的性質(zhì)非盈利的政府性擔保機構(gòu)、以盈利為目的的商業(yè)性擔保機構(gòu)、兩者業(yè)務(wù)混合經(jīng)營的擔保機構(gòu)

擔保的品

種與機構(gòu)

的功能對單純的企業(yè)提供貸款擔保的機構(gòu)、集投資與擔保功能為一身的投資擔保公司、同時為企業(yè)和個人提供信用的擔保公司

前面提到過，中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)對中小企業(yè)解決融資難題具有重要作用。下圖是通過調(diào)查整理的關(guān)于信用擔保機構(gòu)在解決中小企業(yè)融資問題中的作用：

圖6信用擔保機構(gòu)對緩解企業(yè)融資難問題的作用

絕大部分接受調(diào)查的人認為信用擔保有助于解決中小企業(yè)目前的融資難題。因此有必要加快中小企業(yè)的信用擔保體系建設(shè)。一是設(shè)置中小企業(yè)信用擔?；?，為銀行分擔貸款風(fēng)險。二是建立中小企業(yè)間互助性擔?；鸷兔駹I商業(yè)性擔?；穑驎T提供信用保證，幫助他們從銀行取得短期融資。

2.2.2完善與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的金融機構(gòu)體系

金融機構(gòu)是中小企業(yè)融資的主渠道，對改善中小企業(yè)融資難的問題，金融機構(gòu)責無旁貸。對金融機構(gòu)來講，要認真貫徹國家相關(guān)法律，改善金融服務(wù)。要建立健全為中小企業(yè)服務(wù)的銀行體系，專門為中小企業(yè)服務(wù)。大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機構(gòu)，加快中小金融機構(gòu)的建立。中小金融機構(gòu)一般了解地方基層，能夠利用當?shù)氐男畔⒘私獗镜刂行∑髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，這樣中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供金融支持時，具有信息便利和交易成本低的優(yōu)勢。

2.2.3國家應(yīng)增強扶持力度

早在前一階段，政府部門為解決中小企業(yè)融資難的問題就采取了一系列政策措施。新的時期里，政府部門可以以稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助等方式對中小企業(yè)融資繼續(xù)給予政策上的支持。中小企業(yè)其資本結(jié)構(gòu)分配中股權(quán)融資遠遠大于債權(quán)融資。所以政府應(yīng)該大力建設(shè)資本市場，允許和鼓勵中小企業(yè)進行適當?shù)膫鶛?quán)融資。

2.2.4借鑒國外發(fā)達國家企業(yè)融資經(jīng)驗

當今發(fā)達國家企業(yè)融資模式可分兩大類：市場導(dǎo)向型融資模式，如英美;銀行導(dǎo)向型融資模式，如日德。在外部融資中，美英企業(yè)主要通過資本市場證券融資，為直接融資模式;"而日德企業(yè)主要通過銀行中介融資，為間接融資模式。借鑒國外的做法，并考慮到我國情況，本文認為，中小企業(yè)融資模式的選擇可分兩步走：（1）近期融資模式即以銀行為主導(dǎo)的間接融資為主;（2）未來目標融資模式即證券融資與銀行貸款并重的市場約束性強的多元化融資模式。

作者簡介：

韓雪軍（1988—），男，漢族，山東省濰坊市人，研究生，國際金融碩士，單位：中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：國際金融投資和融資。

趙佳（1989—），女，漢族，遼寧省錦州市人，研究生，證券投資碩士，單位：中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：國際金融投資和融資。