中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

摘要：上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)收集、整理上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供信息。本報(bào)告選取了浙江省上市公司——華海藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對(duì)象，從經(jīng)營(yíng)管理者角度對(duì)該公司公布的2010年度—2012年度連續(xù)三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行了水平垂直分析，并將其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與行業(yè)平均值進(jìn)行對(duì)比，以期對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)狀況得出簡(jiǎn)要結(jié)論。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)結(jié)構(gòu);償債能力;盈利能力

一、公司簡(jiǎn)介

浙江華海藥業(yè)股份有限公司成立于1989年。公司注冊(cè)資本2.3億元，總資產(chǎn)13億元，占地面積60萬(wàn)平方米，現(xiàn)有員工2300多人。公司主營(yíng)醫(yī)藥制劑、化學(xué)原料藥及中間體，主要產(chǎn)品包括心血管藥物系列、抗抑郁癥和抗病毒藥物系列。其中治療心血管藥物ACE抑制劑類(lèi)產(chǎn)品目前在國(guó)際上品種最多，產(chǎn)銷(xiāo)量最大，技術(shù)水平領(lǐng)先，在國(guó)際市場(chǎng)上被譽(yù)為“普利專(zhuān)家”。同時(shí)，華海藥業(yè)也是全國(guó)四家定點(diǎn)生產(chǎn)抗艾滋病藥物的企業(yè)之一。

二.浙江華海藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力分析

表1浙江華海藥業(yè)股份有限公司短期償債能力比率

項(xiàng)目201020112012

流動(dòng)比率1.621.371.35

速動(dòng)比率0.780.760.68

現(xiàn)金比率32.02%34.26%23.47%

由表1可以看出，華海藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率在2010年和2011年間有一個(gè)較大幅度變化，但流動(dòng)比率一直保持在1.3-1.7之間，而速動(dòng)比率也在0.6-0.7之間，并沒(méi)有太大的浮動(dòng)。這說(shuō)明天方藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力基本穩(wěn)定，但是短期償債能力壓力較大?，F(xiàn)金比率一般宜30%，華海藥業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金比率在2012年降至23.47%，現(xiàn)金流對(duì)于負(fù)債的保障降低。

2.長(zhǎng)期償債能力分析

華海藥業(yè)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下且不高于50%，所以從資產(chǎn)負(fù)債率上看出，華海藥業(yè)股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力較為穩(wěn)定。在產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率方面華海藥業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)較低，債權(quán)人的保障程度高，但收益較低。雖然公司在購(gòu)買(mǎi)原材料和研發(fā)支出都需要大量的資金，但是長(zhǎng)期償債債能力依然保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平。

表22012年浙江華海藥業(yè)償債能力與行業(yè)平均值對(duì)比

項(xiàng)目華海藥業(yè)行業(yè)平均數(shù)

流動(dòng)比率1.355.03

速動(dòng)比率0.684.33

權(quán)益乘數(shù)1.651.78

由表2可以看出，2012年華海藥業(yè)的速動(dòng)比率為1.35，而行業(yè)平均速動(dòng)比率為5.03，由此可以看出華海藥業(yè)的短期償債能力相較于同行業(yè)平均能力要差很多，從速動(dòng)比率來(lái)看，華海藥業(yè)速動(dòng)比率為0.68，而行業(yè)平均速動(dòng)比率為4.33，結(jié)合流動(dòng)比率，不難發(fā)現(xiàn)華海藥業(yè)股份有限公司資產(chǎn)流動(dòng)性相較于同行業(yè)平均資產(chǎn)流動(dòng)性要差，所以華海藥業(yè)資產(chǎn)的安全性較差。

2012年華海藥業(yè)權(quán)益乘數(shù)為1.65，而行業(yè)平均權(quán)益乘數(shù)為1.78，華海藥業(yè)權(quán)益乘數(shù)稍低于行業(yè)平均數(shù)，由此可以看出華海藥業(yè)負(fù)債程度低于同行業(yè)平均數(shù)，所以債權(quán)人保障程度更高。

綜上所述，華海藥業(yè)股份有限公司的償債風(fēng)險(xiǎn)要高于同行業(yè)平均值，但其償債能力較為穩(wěn)定，這就說(shuō)明華海藥業(yè)股份有限公司的償債能力壓力較大，同時(shí)，公司的負(fù)債程度較低，更有利于保障債權(quán)人權(quán)益。最后公司發(fā)行短期融資券帶來(lái)較高的利息費(fèi)用，在這方面需要加強(qiáng)現(xiàn)金存貨的周轉(zhuǎn)速度，以免發(fā)生資金鏈斷裂的現(xiàn)象的出現(xiàn)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

華海藥業(yè)除了2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低外，在三年內(nèi)，華海藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在逐步的提高，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度都在加快，說(shuō)明華海藥業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度不斷加快，存貨的周轉(zhuǎn)速度也在逐步提高，流動(dòng)資產(chǎn)一步步的在節(jié)約，固定資產(chǎn)投資在逐步走向完善，銷(xiāo)售能力也在增強(qiáng)。

2012年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為445，行業(yè)平均值為1151，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，這說(shuō)明公司收帳速度慢，平均收帳期長(zhǎng)，壞賬損失較多，償債能力較弱;2012年公司存貨周轉(zhuǎn)率為169，行業(yè)平均值為879，這說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度低，存貨的占用水平高，流動(dòng)性越低，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度慢。2012年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為069，稍低于行業(yè)平均值，公司資產(chǎn)利用效率稍低。

（三）盈利能力分析

表3浙江華海藥業(yè)股份有限公司盈利能力

項(xiàng)目201020112012

銷(xiāo)售凈利率0.0910.1170.168

銷(xiāo)售毛利率0.4190.3960.403

資產(chǎn)凈利率0.0480.0930.116

每股收益0.210.400.63

凈資產(chǎn)收益率0.0730.1480.189

由表3可以看出華海藥業(yè)的盈利能力比較樂(lè)觀，三年來(lái)，華海藥業(yè)的盈利能力一直在努力朝好的方向發(fā)展，盈利能力一直在提高，這與營(yíng)運(yùn)能力的步調(diào)基本保持了一致，也與財(cái)務(wù)報(bào)表分析中利潤(rùn)表垂直分析所得出的結(jié)論相一致。

2012華海藥業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率為0168，行業(yè)平均值為0142，銷(xiāo)售毛利率為0403，行業(yè)平均值為0452，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為0178，行業(yè)平均值為0110，除了銷(xiāo)售毛利率略低于行業(yè)平均值以外，其他兩項(xiàng)指標(biāo)均高于行業(yè)平均值，所以華海藥業(yè)公司的盈利情況在同行業(yè)中，表現(xiàn)的較好，但仍要注意盈利能力的發(fā)展。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

1.從公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，2011年流動(dòng)比率為136，2012年為141。2011年速動(dòng)比率為077，2012年為074，均低于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力不強(qiáng)，不能較容易的籌措到現(xiàn)金滿足經(jīng)營(yíng)需要。

2.2012年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為445，行業(yè)平均值為1151，公司收帳速度慢，平均收帳期長(zhǎng)，壞賬損失較多，償債能力較弱;2012年公司存貨周轉(zhuǎn)率為169，行業(yè)平均值為879，存貨周轉(zhuǎn)速度低，存貨的占用水平高，流動(dòng)性越低，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度慢。

3.2012年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0333，高出行業(yè)平均值10個(gè)百分點(diǎn)，公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度過(guò)快，容易導(dǎo)致壞賬、呆賬的增加。

（二）建議

1.公司應(yīng)改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)占比，提高現(xiàn)金比率，從而降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提高短期償債能力，提高負(fù)債保障能力，從而滿足經(jīng)營(yíng)的需要。

2.公司應(yīng)當(dāng)保持如今穩(wěn)定的發(fā)展勢(shì)頭，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理能力，繼續(xù)提高盈利能力，為企業(yè)獲得更多的利益。

3.公司要加強(qiáng)內(nèi)部控制，改變銷(xiāo)售方式，加強(qiáng)法律保護(hù)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從而降低應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率，減少企業(yè)壞賬、呆賬，加快收帳速度，加強(qiáng)存貨流動(dòng)性，從而提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

4.要大力培養(yǎng)企業(yè)后備人才，為企業(yè)將來(lái)的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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