中圖分類號：F425 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

摘要：當(dāng)代市場經(jīng)濟發(fā)展迅速，企業(yè)面臨越來越多的風(fēng)險，營運資金貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，是企業(yè)維持日常經(jīng)營活動正常運轉(zhuǎn)的資金，營運資金運作是企業(yè)整體資金運作的基礎(chǔ)，營運資金風(fēng)險也是企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險之一。本文通過對營運資金風(fēng)險產(chǎn)生的原因及形式進(jìn)行概述，逐個分析營運資金風(fēng)險組成中的貨幣資金風(fēng)險、應(yīng)收賬款風(fēng)險、存貨風(fēng)險以及應(yīng)付賬款風(fēng)險，并提出相關(guān)風(fēng)險管理措施，以減少企業(yè)的營運風(fēng)險，使企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：營運資金;風(fēng)險控制;管理措施

一、營運資金的內(nèi)涵及風(fēng)險的表現(xiàn)形式

營運資金是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動所必須的資金，貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營與長久生存的財務(wù)依托。營運資金在企業(yè)生產(chǎn)循環(huán)過程中，在不同階段以不同的形式分別占壓在原材料、存貨、應(yīng)收賬款等，營運資金管理的核心是流動性管理，即對企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債進(jìn)行管理，目的是滿足企業(yè)經(jīng)營活動中所需的資金。

營運資金風(fēng)險在企業(yè)日常經(jīng)營活動中主要有以下三種：一是經(jīng)營活動現(xiàn)金風(fēng)險，企業(yè)持有現(xiàn)金不能應(yīng)付日常經(jīng)營活動開支，或是不能及時抓住獲利機會，為籌集資金付出額外開支。二是應(yīng)收賬款風(fēng)險，由于市場因素的不穩(wěn)定性和債權(quán)債務(wù)關(guān)系在清償時具有不確定性從而導(dǎo)致企業(yè)持有的應(yīng)收賬款在未來能夠回收的額度和回收時間的不確定性帶來的風(fēng)險。三是存貨風(fēng)險，很多不確定性因素給企業(yè)存貨帶來發(fā)生損失的可能性，企業(yè)的產(chǎn)成品和應(yīng)對外銷售的半成品過多積壓，使所占用資金變現(xiàn)能力差，此外，市場價格頻繁波動也會給企業(yè)存貨帶來風(fēng)險。四是流動性風(fēng)險，企業(yè)資產(chǎn)流動性的不確定性變動會給企業(yè)帶來損失，由于流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨所占比率過大導(dǎo)致企業(yè)日常支付能力弱，另外企業(yè)資金的整體周轉(zhuǎn)速度受長期資產(chǎn)比重過高的影響，致使企業(yè)營運資金運轉(zhuǎn)不良。

二、形成營運資金風(fēng)險影響因素

1.影響現(xiàn)金風(fēng)險的因素分析

企業(yè)經(jīng)營活動全過程中現(xiàn)金是無所不在的。企業(yè)通常事前先墊支經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中的資金，企業(yè)的現(xiàn)金管理受到營運現(xiàn)金涉及面廣，不確定因素多而復(fù)雜的影響不可能準(zhǔn)確無誤，加之當(dāng)前市場環(huán)境競爭激烈，企業(yè)的整體協(xié)調(diào)能力和抗風(fēng)險能力常常難以衡量，同時，企業(yè)存續(xù)期內(nèi)經(jīng)營活動中對現(xiàn)金的需求波動頻繁，企業(yè)不可能永遠(yuǎn)保持現(xiàn)金供給量的充足，加之外界偶發(fā)因素影響，現(xiàn)金風(fēng)險的存在有著其顯著的客觀性。

2.影響存貨風(fēng)險的因素分析

企業(yè)的存貨會占用大量資金，從而降低企業(yè)可使用資金的數(shù)量，并且降低營運資金的周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)一步加大營運資金風(fēng)險。存貨風(fēng)險的影響因素可以分為內(nèi)部因素和外部因素兩個方面，外部因素包括操作模式的改變，新產(chǎn)品的出現(xiàn)，新法規(guī)的出臺及供應(yīng)鏈中斷等方面。內(nèi)部因素主要是指需求預(yù)測水平所造成的不確定性，在有些情況下，無論運作模式有多么先進(jìn)，都會產(chǎn)生明顯的隨機性差異。傳統(tǒng)式的做法是在建立規(guī)范的并且規(guī)定好允許的公差值，即設(shè)置好在什么樣的范圍之內(nèi)的結(jié)果是可以接受的。當(dāng)實際結(jié)果超出了允許的公差范圍時，我們認(rèn)為是有問題存在。

3.影響應(yīng)收賬款風(fēng)險的因素分析

企業(yè)缺乏風(fēng)險意識，企業(yè)普遍只重銷售而忽視對應(yīng)收賬款規(guī)范的管理，為了擴大市場份額，盡快地打開營銷局面，在事先未對付款人資信度作深入調(diào)查，未對應(yīng)收賬款風(fēng)險進(jìn)行正確評估的情況下，采取與客戶簽訂短期的一定賒銷額度的銷售合同來吸引客戶。有些企業(yè)缺乏對應(yīng)收賬款管理的規(guī)章制度，企業(yè)內(nèi)部控制不嚴(yán)格容易造成銷售與核算脫節(jié)加大應(yīng)收賬款風(fēng)險。如果到期無法收回賒銷收入，就會形成大量壞賬，進(jìn)而影響企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，同時收賬能力下降，必將影響到營運資金。這些款項一旦收不回來，企業(yè)就不能償還到期債務(wù)，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此，由壞賬風(fēng)險引起的營運資金風(fēng)險，會破壞營運資金的良性循環(huán)，嚴(yán)重情況下還可能使企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險。

三、完善營運資金風(fēng)險管理的對策

1.對現(xiàn)金實行嚴(yán)格的計劃管理

作為管理者要全方位和全過程加強企業(yè)現(xiàn)金管理，統(tǒng)管資金，統(tǒng)一調(diào)配使用資金，加強對企業(yè)現(xiàn)金的管理。為防止資金的體外循環(huán)，加強對資金的管理，實行嚴(yán)格的預(yù)算管理。企業(yè)應(yīng)提高現(xiàn)金良好的造血功能如果企業(yè)有良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流動機制即使發(fā)生暫時性的資金缺口也可通過健全的現(xiàn)金預(yù)算安排來化解，企業(yè)應(yīng)立足于未來現(xiàn)金流量的具體情況，通過現(xiàn)金預(yù)算管理對投資與融資及企業(yè)資產(chǎn)情況進(jìn)行控制，保證企業(yè)日常經(jīng)營活動的順利進(jìn)行，避免企業(yè)陷入資金斷裂的財務(wù)危機中。加強預(yù)收帳款、預(yù)付帳款的管理，嚴(yán)格企業(yè)收款責(zé)任制，加快現(xiàn)金的回流，減少和控制壞帳的比例，同時盡可能利用商業(yè)信用，合理利用客戶的資金。適當(dāng)利用企業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大企業(yè)的可支配現(xiàn)金量。

2.對存貨加強管理控制

產(chǎn)成品積壓過多的企業(yè)應(yīng)努力擴展銷售渠道，根據(jù)市場環(huán)境制定有利的促銷政策，減少產(chǎn)成品積壓。原材料積壓過多的企業(yè)應(yīng)提高銷售預(yù)測水平，同時還應(yīng)加強對原材料庫存、采購量及采購時間的預(yù)測。計提存貨跌價準(zhǔn)備金，如今市場競爭日益加劇，供求關(guān)系變化速度快，企業(yè)風(fēng)險增大，企業(yè)要對存貨的帳面價值做定期檢查，將存貨可能發(fā)生的損失做合理預(yù)計。若資產(chǎn)負(fù)債表日存貨發(fā)生減值，應(yīng)按存貨可變現(xiàn)凈值低于成本的差額，確認(rèn)存貨減值損失，計提存貨跌價準(zhǔn)備金，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行。另外，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格核算存貨的購進(jìn)發(fā)出和庫存，及時登記存貨明細(xì)分類賬和總賬。企業(yè)還可利用ERP等先進(jìn)的管理模式加強對存貨管理，通過信息化控制建立一套完整的存貨預(yù)警系統(tǒng)，以此對存貨風(fēng)險進(jìn)行評價、分析和控制。

3.加強對應(yīng)收賬款的管理

應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險，對于這種風(fēng)險，我們提出如下幾點管理措施：首先要制定合理的信用風(fēng)險管理制度。應(yīng)收賬款管理制度又稱企業(yè)信用制度，是企業(yè)財務(wù)管理制度的一個重要組成部分。其次，企業(yè)應(yīng)采用合理的賒銷政策，在賒銷形成前，就要對客戶有盡可能詳細(xì)的評級，當(dāng)企業(yè)對客戶評級成本過大時，可以和其他企業(yè)合作建立客戶的評級體系，以降低信用風(fēng)險。再次，企業(yè)還可以對一次購買額較大的客戶，除利用商業(yè)折扣提高其還款速度外，還可以利用首付與按揭支付結(jié)合的方式。這樣的分期收款，雖然對于企業(yè)來說有些繁瑣，但是這樣不僅可以降低應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險和壞賬損失，還可以使企業(yè)可使用資金維持在一個較理想的水平。最后，對于已經(jīng)形成的應(yīng)收賬款，要進(jìn)行賬齡分析，提取合理的壞賬準(zhǔn)備，還要加強企業(yè)應(yīng)收賬款的收款工作，以降低企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險。

4.建立營運資金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

營運資金風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動全過程，以企業(yè)財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)財務(wù)資料為依據(jù)，利用財務(wù)理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型分析等方法進(jìn)行預(yù)警。對比分析行業(yè)和企業(yè)自身的財務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營信息，將發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險因素化解。

經(jīng)營管理過程中現(xiàn)金管理非常重要，米勒奧爾模型用以確定企業(yè)的最低現(xiàn)金余額，并設(shè)計多種風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，如企業(yè)的貨幣資金和收入的關(guān)系可以利用現(xiàn)金流量和收入指標(biāo)反應(yīng)，當(dāng)這一指標(biāo)低于行業(yè)平均值時，就要考慮是否需要調(diào)整相關(guān)策略。另外，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款回收期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期等指標(biāo)反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率。通過對這些指標(biāo)的分析，可及時發(fā)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)速度的變化情況，進(jìn)而推斷出營運資金需求量的變化情況，能夠更準(zhǔn)確地預(yù)見可能出現(xiàn)的營運資金風(fēng)險，采取措施，增加企業(yè)收益。

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