大家知道：比特幣是2008年底，一個名為“中本聰”的名不見經(jīng)傳的網(wǎng)友，發(fā)表了《比特幣：一種P2P的現(xiàn)金支付系統(tǒng)》一文，提出電子貨幣的構(gòu)想，由此誕生的。比特幣是一種P2P形式的虛擬貨幣，不靠中央銀行供應(yīng)，而靠人們借助電腦程序運行特定算法獲得，俗稱“挖礦”，由于它有固定發(fā)行量、特有密碼組成、無國界地域、不用納稅的特點，因此常被人把它與黃金等硬通貨相比較，被不少擁躉視為電子貨幣，且不會有通脹。一般人想進入比特幣行業(yè)往往有兩種方式，一種是購買專業(yè)計算機設(shè)備“采礦”，一種是通過買賣交易等兌換方式，通過買賣的方式交易比特幣是眾多投資者的首選方式。

2010年4月25日，比特幣首次公開交易，而當(dāng)時每個比特幣的市場價格僅為0.03美元，2013年11月29日，比特幣在熱門交易所Mt.Gox的交易價格創(chuàng)下1242美元的歷史新高，而同時黃金價格為一盎司1241.98美元，比特幣價格首度超過黃金。三四年光景，比特幣上漲4萬倍。由于算法本身的設(shè)計，比特幣每四年產(chǎn)生的比特幣數(shù)值會減半的算法，“挖礦”難度也同時增大。由于“挖礦”需要高配置的電腦設(shè)備及電量，“挖礦”的難度越來越大，越來越多人加入買賣比特幣行列，導(dǎo)致其價格瘋狂上漲。比特幣已經(jīng)成為全球投機的最重要工具，價格上串下跳。就象全球任何賭場中國人最多一樣，參與比特幣交易的中國人也是最多的，國內(nèi)交易平臺比特幣中國已經(jīng)超越了國外其他兩大比特幣交易平臺，成為全球交易量最大的比特幣交易平臺，日最高交易量逾10萬比特幣，最高日交易額已超過2億元人民幣。

比特幣的交易價格完全是由市場的供需決定的，需要的人多價格就會上升，需要的人少價格就會下跌。由于比特幣有交易價格，現(xiàn)實生活也有不少商家用比特幣作為支付工具。比特幣在迅猛發(fā)展的同時，帶來了一連串疑問：這種沒有傳統(tǒng)的政府信用擔(dān)保、虛擬的數(shù)字貨幣可靠嗎？比特幣到底價值幾何？沒有實物支撐、缺少主權(quán)信用托底、難以流通實現(xiàn)商品交易，它沒有任何國家信用或者貴金屬作為保障。應(yīng)該說一枚比特幣的真實或者合理價格究竟是多少難以確認，但是幾年里上漲數(shù)萬倍，這些漲幅絕不符合正常的經(jīng)濟規(guī)律，我想用“瘋狂”來形容一點不為過。

幾百年的歷史長河里，這種瘋狂并不鮮見。17世紀荷蘭的郁金香泡沫就是最典型的例子，當(dāng)時一只郁金香球莖可以換一棟豪宅，有些人傾其身家換成郁金香。

最后泡沫破裂，有些品種幾乎一錢不值。我國近代也出現(xiàn)過普洱茶、蘭花等例子。

比特幣投資者對比特幣的追捧到底是價值投資還是龐氏騙局？我相信答案不言而喻。

去年與瘋狂的比特幣齊名的當(dāng)屬國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2012年12月3日一直上漲到2014年2月17日，上漲了156%。市盈率達到70倍。就是今年前兩月，也是屢創(chuàng)新高。支撐創(chuàng)業(yè)板上漲的背后邏輯就是中國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，移動互聯(lián)的發(fā)展也對這個邏輯推波助瀾，許多人認為移動互聯(lián)將完全改寫目前企業(yè)經(jīng)營模式，優(yōu)勢企業(yè)多年辛辛苦苦建立的護城河一夜之間會蕩然無存。于是，創(chuàng)業(yè)板承接被寄予中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的全部希望，市值一漲再漲，整體市盈率最高達到主板的8倍。

比較比特幣和創(chuàng)業(yè)板，從起初的價值發(fā)現(xiàn)到價值投機乃至瘋狂炒作。原因至少有四個共同點：1.歐洲金融危機使一些國家的民眾對現(xiàn)有貨幣失去信心，尋求跨國界保值乃至升值的貨幣，推升了比特幣市值。而創(chuàng)業(yè)板的追捧則是國人對當(dāng)期經(jīng)濟增長模式失去信心。

2.供應(yīng)量受到限制，稀缺導(dǎo)致成為炒作的符號。比特幣一共只有2100萬枚，起初可以通過挖礦得到，后來挖掘越來越接近極限，難度越來越大，轉(zhuǎn)而就成為市場炒作的對象。創(chuàng)業(yè)板由于受到新股發(fā)行暫停很長時間影響，加之創(chuàng)業(yè)板流通量低，也就成為瘋狂的最好標的。

3.最后的泡沫靠故事支撐。比方說比特幣炒作的故事是美元目前的通貨存量為1.15萬億，比特幣的封頂供應(yīng)量為2100萬單位，如果比特幣可以在貨幣崛起中取代美元，兌美元比價可以上到54919美元。而創(chuàng)業(yè)板炒作的故事是創(chuàng)業(yè)板公司能顛覆整個行業(yè)，能在本行業(yè)贏家通吃，理論上這個行業(yè)的業(yè)務(wù)空間就是這家上市創(chuàng)業(yè)板公司的空間，等等，到了后期甚至出現(xiàn)談估值就輸在起跑線上的奇談怪論，為瘋狂炒作進一步造勢。

4.炒作的共同手法勢趨勢投機。比特幣炒作借助歐洲經(jīng)濟危機波動以及美國QE退出節(jié)奏滾動上行，吸引了不少炒作客跟風(fēng)，最后連炒黃金的中國大媽也加入炒作大軍。創(chuàng)業(yè)板則通過不斷推高一些代表性股票吸引眼球，誘惑跟風(fēng)盤跟進，形成正向循環(huán)，另外，通過美股中中概股炒作對國內(nèi)的映射也是重要手法。

最近，比特幣和創(chuàng)業(yè)板的瘋狂開始退燒，大幅調(diào)整趨于沉寂。比特幣遭到了各國央行的圍剿，原先提供第三方支付的公司紛紛停止提供比特幣網(wǎng)的交易結(jié)算服務(wù)，比特幣價格將步上漫長回歸之路。創(chuàng)業(yè)板的理性回歸則是由于新股即將開閘以及從年報和一季報顯示創(chuàng)業(yè)板的增長不如人意，曾經(jīng)風(fēng)光無限的成長股，正在接受市場對其高成長預(yù)期的證偽。根據(jù)目前年報及快報情況來看，成長股年報“地雷”頻出，創(chuàng)業(yè)板公司中增長加速且超預(yù)期的公司占比僅三成多，六成創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績不及預(yù)期?？梢哉f成長股的業(yè)績情況與過去一年的巨大漲幅形成巨大反差，高成長成了又一個美麗神話，出現(xiàn)一個又一個地雷陣。據(jù)統(tǒng)計近一半以上創(chuàng)業(yè)板公司2013年凈利潤增長率較2012年出現(xiàn)下滑。許多過去明星創(chuàng)業(yè)板公司如電科院、利德曼等2013年四季度業(yè)績同比大幅下降，投資者對于創(chuàng)業(yè)板營收和利潤增長預(yù)期太高，現(xiàn)在需要在股價和時間兩個方面來對創(chuàng)業(yè)板預(yù)期進行調(diào)整修正。美國的科技股最近也在大幅調(diào)整，是泡沫終究會破滅的。與比特幣價值很難確定不同的是創(chuàng)業(yè)板的價值相對容易確定，整體回落到與其成長性相匹配時又會重新獲得青睞，我相信，這個時間不會很長。

中國股市歷來不缺炒作，炒新和主題投資層出不窮，例如中小板推出時也和創(chuàng)業(yè)板一樣被瘋狂炒作，主題投資遠的不說，前兩年的區(qū)域振興概念就被輪番炒作過。應(yīng)該說，適度的投機和炒作是市場的潤滑劑，有助于市場的活躍也就能推動市場發(fā)展，但過度投機和瘋狂炒作則會扭曲投資價值觀，將證券市場變成一個變相的賭場，會嚴重打擊投資者對市場的信心，不利于投資者長期投資。