內(nèi)地及香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，宣布決定批準(zhǔn)上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司開(kāi)展滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（簡(jiǎn)稱(chēng)滬港通）。內(nèi)地及香港兩地投資者將可通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司（或經(jīng)紀(jì)商）買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票。

上海與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，開(kāi)啟了中國(guó)資本市場(chǎng)一體化發(fā)展的進(jìn)程。從國(guó)家戰(zhàn)略上考慮，兩地資本市場(chǎng)的聯(lián)通更加有利于資源的整合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，國(guó)家富強(qiáng)。當(dāng)然，一體化是一個(gè)過(guò)程，也許需要3到5年的努力?？上驳氖?，滬港通走出了中國(guó)資本市場(chǎng)一體化的第一步。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分。試點(diǎn)初期，對(duì)人民幣跨境投資額度實(shí)行總量管理，并設(shè)置每日額度，實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。雙方可根據(jù)試點(diǎn)情況對(duì)投資額度進(jìn)行調(diào)整。香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元的個(gè)人投資者。

這對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)是利好消息。首先，對(duì)上交所自身的發(fā)展來(lái)說(shuō)，內(nèi)地資本市場(chǎng)能夠與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，從長(zhǎng)期來(lái)看，有3000億的增量資金來(lái)到上交所交易，并且限定交易上證180和上證380這些藍(lán)籌板塊，對(duì)上交所的活躍度有很大的推動(dòng)作用。這對(duì)于完善上交所的投資結(jié)構(gòu)有很大的幫助，從而提升上交所的國(guó)際地位，為上海國(guó)際金融中心的建設(shè)打下基礎(chǔ)。其次，客觀(guān)地說(shuō)，由于投資者中理性投資者和長(zhǎng)期投資者的數(shù)量相對(duì)較少，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，政策對(duì)證券市場(chǎng)影響較大等原因，內(nèi)地證券市場(chǎng)投資者投機(jī)行為嚴(yán)重。而今后可以引進(jìn)更具國(guó)際視野的投資者對(duì)內(nèi)地證券進(jìn)行理性投資，從而對(duì)內(nèi)地證券投資朝長(zhǎng)期投資及價(jià)值投資方向發(fā)展產(chǎn)生很大的指引作用。

滬港市場(chǎng)建立互聯(lián)互通機(jī)制對(duì)于香港金融發(fā)展也有極大的促進(jìn)作用。雖然內(nèi)地經(jīng)濟(jì)相比香港并不發(fā)達(dá)，但內(nèi)地?fù)碛胸S富的上市公司資源和大量的個(gè)人資金，且經(jīng)濟(jì)體總量超越十萬(wàn)億美元，投資潛力巨大。為香港離岸人民幣創(chuàng)造回流渠道，促進(jìn)香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化，也為香港市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇和新發(fā)展。香港再次成為連接內(nèi)地與世界的橋梁，進(jìn)一步鞏固加強(qiáng)香港的國(guó)際金融中心地位。

滬港通面對(duì)的首要問(wèn)題是內(nèi)地和香港市場(chǎng)存在很多差異。從市場(chǎng)開(kāi)放程度上看，內(nèi)地市場(chǎng)相對(duì)封閉，而香港市場(chǎng)自由、開(kāi)放。內(nèi)地和香港股市在股票類(lèi)別、板塊、上市企業(yè)行業(yè)分布、上市公司數(shù)量、日均交易量和投資者構(gòu)成等多個(gè)方面存在差異。

事實(shí)上，還有一些問(wèn)題需要時(shí)間去解決，比如說(shuō)：

1.將會(huì)促進(jìn)稅收制度的改革，滬港通會(huì)倒逼A股在稅收制度方面有所改變，或?qū)⑹笰股取消個(gè)人所得稅，降低印花稅。內(nèi)地和香港股市稅收制度有很大差異，其中與投資者直接相關(guān)的就是股息個(gè)人所得稅。如果投資者在A股市場(chǎng)獲利，處置時(shí)必須繳納最低為5%（持股超過(guò)1年）的股息紅利個(gè)人所得稅，而香港股市沒(méi)有這項(xiàng)稅收?？梢钥闯?，該項(xiàng)稅收很可能會(huì)降低內(nèi)地A股市場(chǎng)對(duì)香港投資者的吸引力?？偟膩?lái)說(shuō)，港股的綜合交易成本要低于A股，主要包括經(jīng)紀(jì)傭金、政府收費(fèi)、交易征費(fèi)等。如果內(nèi)地可以在稅收上“向港股看齊”，相應(yīng)降低稅收，降低征收的各項(xiàng)費(fèi)用，將會(huì)打消香港投資者的這些顧慮。

2.交易制度方面也有待改革或者統(tǒng)一。內(nèi)地投資者并不像發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)投資者采取價(jià)值投資、理性投資，內(nèi)地股市存在著一定程度的投機(jī)行為，因此出于保護(hù)股票市場(chǎng)的目的，上海證券交易所交易制度采取T+1（當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的股票，要到下一交易日才能賣(mài)出），以及漲跌幅限制（一般為10%，ST為5%）。而港股市場(chǎng)交易制度采取T+0（當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的股票在當(dāng)天就可以賣(mài)出），沒(méi)有漲跌幅限制，相比較而言股票漲跌趨于其價(jià)值上下波動(dòng)。T+0提高了市場(chǎng)交易效率，降低了市場(chǎng)交易成本、資金成本、機(jī)會(huì)成本，對(duì)投資者是有利的。全球主要交易所都普遍采用T+0制度，也沒(méi)有漲跌幅限制，這也是值得借鑒的。交易制度的不一致也會(huì)使得直通難以對(duì)接。如果T+0制度在未來(lái)能夠在上海證券交易所的部分交易品種得以實(shí)施，那么對(duì)在A股證券類(lèi)上市公司帶來(lái)很大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

滬港通實(shí)施以后，會(huì)有利于滬港兩地、證券市場(chǎng)的繁榮，會(huì)加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，且加快A股國(guó)企混合所有制改革的進(jìn)程，并使A股上市公司管理更趨于國(guó)際化。