事實(shí)上，P 2 P本身就有很多模式，國外有 Prosper、Kiva、Zopa、 Lending Club等模式，復(fù)制到國內(nèi)也變成拍拍貸、人人貸、宜信、紅嶺等多種模式。縱觀國內(nèi)較為知名的幾大P2P模式，本期分析其中的三大模式作為投資者的參考。

陸金所模式

根據(jù)國人能夠接受有擔(dān)保行為的出資的特點(diǎn)，有些P2P平臺(tái)依靠強(qiáng)大的背景，把集團(tuán)的信譽(yù)加入到平臺(tái)中，作為吸引更多的出資人的一種方式。證大財(cái)富、陸金所就是典型的案例。

以陸金所為例，作為中國平安集團(tuán)打造的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，陸金所與所有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的最大區(qū)別，是讓體系內(nèi)的另外一家機(jī)構(gòu)（平安融資擔(dān)保）參與到網(wǎng)貸交易，并且對(duì)交易雙方進(jìn)行了保障。有了這層擔(dān)保行為，陸金所的網(wǎng)上交易就不停留于個(gè)人的信用問題，更是出資人對(duì)平臺(tái)的信任問題，在此基礎(chǔ)之上，平臺(tái)對(duì)借款人的審核調(diào)查后進(jìn)行資金的借出。即：出資人→平臺(tái)→借款人的關(guān)系，其核心是出資人基于對(duì)陸金所的平臺(tái)（尤其是擔(dān)保行為進(jìn)行認(rèn)可）的信任和認(rèn)可。

而在平臺(tái)的另一端，基于出資人的信任，陸金所對(duì)借款人要進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)審核，其整合平安集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)和信息，對(duì)借款人進(jìn)行信息的審查。這種審核不僅是信息的審核，基于平臺(tái)本身的背景和信用，有著平臺(tái)效應(yīng)的審核，借款人只有通過這一關(guān)才能借到需要的資金。

以產(chǎn)品的推售來解讀這種模式或許更為直觀。其第一款業(yè)務(wù)“穩(wěn)盈”系列，作為有借款需求的個(gè)人、微型企業(yè)、中小企業(yè)向陸金所申請(qǐng)審核后，其融資需求作為產(chǎn)品端被發(fā)布于陸金所的網(wǎng)站上，而有投資需求的個(gè)人或企業(yè)在網(wǎng)站上選取相應(yīng)的標(biāo)的進(jìn)行投資。陸金所在其中的作用，不僅是作為一個(gè)撮合交易的平臺(tái)，并利用陸金所依靠的平安集團(tuán)引入平安旗下的擔(dān)保公司為投融資提供擔(dān)保。在此基礎(chǔ)之上，明確投融資的1對(duì)1模式，以此降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

如果發(fā)生逾期不還款，在每期還款日24點(diǎn)前，陸金所規(guī)定借款人應(yīng)向出借人支付罰息。若超過80日的逾期，則擔(dān)保公司發(fā)揮了作用，對(duì)出借人進(jìn)行包括剩余本金、應(yīng)付未付利息、逾期罰息在內(nèi)的代償。這種引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保的模式在一定程度上保障了出借人，所以目前在市場(chǎng)上有一定的口碑。

在此基礎(chǔ)之上，陸金所的交易功能也開始往“二級(jí)市場(chǎng)”靠攏，作為一種債券，投資人可以將自己所持有的穩(wěn)盈系列債券轉(zhuǎn)讓給其他投資人，以提高投資流動(dòng)性。這在一定程度上為他們的隨時(shí)退出提供便利，因此更容易抓住投資人的心理。

值得注意的是，作為背景強(qiáng)大的P2P機(jī)構(gòu)，陸金所依靠擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，這種模式傾向于類擔(dān)保公司或者類信托公司的概念，滿足了目前大多數(shù)投資人對(duì)于本金安全和獲得收益的期許，但是兩個(gè)問題值得人思考：這種類似于以固定利息向出資人借款，然后對(duì)個(gè)人進(jìn)行放貸的模式，如果違約率在可控的范圍內(nèi)，這種模式就能夠取得成功，如果超出了控制范圍，也將帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。其次，在陸金所的網(wǎng)站上，其借款交易并沒有出現(xiàn)費(fèi)用，陸金所的營收來源讓業(yè)內(nèi)人士感覺差異，在輿論上難以免除資金池的質(zhì)疑。

宜信模式

由于P2P是新生事物，在我國的政策監(jiān)管還不夠完善，這也為不少處于監(jiān)管“灰色地帶”的P2P平臺(tái)提供了較大的空間。宜信便是其中的一家。

作為目前規(guī)模最大的線下P2P平臺(tái)，宜信是中國P2P平臺(tái)的代表。在宜信模式里，為了規(guī)避非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，唐寧成為了最大的“債權(quán)人”。 他個(gè)人先將資金借給借款人，然后把債權(quán)進(jìn)行拆細(xì)，使其從金額和時(shí)間上拆分，打包成理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給資金出借人（或投資人），并從中賺取息差。比如，唐寧可以以個(gè)人借款的方式借給借款人五百萬，就獲得了一筆五百萬一年期的債權(quán)。這筆五百萬債權(quán)的息差，就成了宜信的盈利模式。

而一旦發(fā)生逾期，出借人要么與宜信通過電話短信提醒、上門拜訪、法律訴訟等多種方式共同追討本息、罰息以及滯納金，要么接受宜信還款風(fēng)險(xiǎn)代償金代償部分本息。有一定的保障。

在宜信的模式里，作為創(chuàng)始人的唐寧主要通過債權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓，并在金額和期限上的拆分，使其在說法上免于陷入非法集資的漩渦中。這在一定程度上能夠解決民間資金融資困難的問題，使其具有了較大的市場(chǎng)份額。到目前為止，宜信已經(jīng)已經(jīng)在100多個(gè)城市、20多個(gè)農(nóng)村建立起強(qiáng)大的全國協(xié)同服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，員工隊(duì)伍超3萬人，平臺(tái)服務(wù)客戶達(dá)百萬。依靠著數(shù)目龐大的業(yè)務(wù)人員的債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，也足以讓宜信平臺(tái)賺得缽滿盆滿。

根據(jù)了解，宜信目前的主要收益來源于服務(wù)費(fèi)，包括債權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)1%-2%，風(fēng)險(xiǎn)金2%以及借款人的借款利率和出借人收益率差額。同時(shí)，其理財(cái)產(chǎn)品的收益率一般在10%左右的水平。由于包含了存貸之間的息差，宜信的盈利空間巨大。

不可否認(rèn)，這種宜信的模式遭遇的最大挑戰(zhàn)在于是否觸犯了“非法集資”的法律紅線。雖然我國法律不允許非金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，但卻保護(hù)對(duì)個(gè)人貸款的發(fā)放，宜信以唐寧作為債權(quán)人放款給借款人，再將其對(duì)借款人的高息放款打包，設(shè)計(jì)成不同期限和回報(bào)率的“理財(cái)產(chǎn)品”賣給出資人以賺取息差。這樣的模式一旦遇到監(jiān)管政策的出臺(tái)，難以預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)“政策風(fēng)險(xiǎn)”。不僅如此，隨著宜信規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)其風(fēng)控水平也提出了更高的要求，一旦壞賬率高企，將難以端住這個(gè)“盤子”。前段時(shí)間宜信被曝落入皮包公司“陷阱”，有8億貸款已經(jīng)壞賬難追回，就是個(gè)很響亮的警鐘。

拍拍貸模式

相對(duì)于其他的P2P機(jī)構(gòu)而言，拍拍貸更多的是專注于搭建出借人與借款人的平臺(tái)。也是典型的網(wǎng)上P2P借貸模式：借款人發(fā)布借款信息，出借人憑借借款人的資料（信用狀況、各種認(rèn)證資料）自行判斷是否出借，網(wǎng)站僅充當(dāng)交易平臺(tái)。

正因?yàn)槌洚?dāng)了平臺(tái)商， 2-4%的中介服務(wù)費(fèi)成了拍拍貸的主要收入，而其他費(fèi)用為充值手續(xù)費(fèi)和提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)。在這個(gè)平臺(tái)上，拍拍做得最多的，則是線上的審核工作。

根據(jù)相關(guān)人士的介紹，拍拍貸對(duì)用戶提交的書面資料的掃描件或電子影像文件進(jìn)行形式上審查。這種審查更多的則是對(duì)用戶提交的書面資料的內(nèi)容與其申報(bào)的信息的一致性審查。審核方式與世紀(jì)佳緣類似，拍拍貸只負(fù)責(zé)對(duì)借款人提供的各項(xiàng)信息進(jìn)行線上審查，并不保證信息的真實(shí)性。

一旦出現(xiàn)逾期風(fēng)險(xiǎn)，拍拍貸要做的則是將逾期用戶的資料進(jìn)行曝光，并根據(jù)不同地區(qū)不同用戶的情況，借出人可以進(jìn)行法律訴訟程序或者找催收公司進(jìn)行催收，拍拍貸將配合借出人提供法律咨詢支持。

與銀行不同，由于拍拍貸借貸的權(quán)責(zé)都轉(zhuǎn)移了，出借人只能依靠自身追款或承擔(dān)損失，拍拍貸不承擔(dān)任何責(zé)任，所以平臺(tái)本身并不用提準(zhǔn)備金。違約后平臺(tái)提供催收服務(wù)，問債務(wù)方收費(fèi)，但卻不是義務(wù)。

這就意味著，對(duì)于出借人而言，拍拍貸模式的這種平臺(tái)化，使得他們只適合于小額貸款，借出人承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)就顯得特別高，一旦出現(xiàn)逾期或者不良，只能后果自負(fù)。

良性發(fā)展是人心所向

基于P2P目前的模式和案例，誰能夠代表真正P2P，業(yè)內(nèi)尚未有定論。同時(shí)，P2P模式究竟哪家能夠能夠走向成功，目前也無法看清。然而作為適用于中國投資環(huán)境下的P2P平臺(tái)，投資者以及從業(yè)者對(duì)真正優(yōu)秀的P2P機(jī)構(gòu)卻有著共同的期許和追求。

“目前的P2P機(jī)構(gòu)需要的不僅是量上有所突破，在質(zhì)上更需要有所提升，走穩(wěn)健路線才能更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值。”銀票網(wǎng)總裁易德勤認(rèn)為，P2P機(jī)構(gòu)建好根基才能基業(yè)長青。

對(duì)于P2P機(jī)構(gòu)本身而言，“P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不僅需要較強(qiáng)的綜合實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)平臺(tái)的資金運(yùn)作還要透明、操作合法合規(guī)、自律并能接受監(jiān)管?！被杖势M盈資產(chǎn)管理（上海）有限公司（簡稱“徽仁財(cái)富”）總裁黃清海認(rèn)為，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)管理規(guī)范、理財(cái)端與出借端能統(tǒng)籌兼顧，再加上財(cái)務(wù)嚴(yán)格管控，做到現(xiàn)金流平衡，才能持續(xù)健康發(fā)展而成為優(yōu)秀的公司。

值得一提的是，目前大多投身與P2P理財(cái)?shù)耐顿Y者大多都不能夠意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)?！安簧偻顿Y者不是因?yàn)槟軌虺惺茱L(fēng)險(xiǎn)而去投資P2P的理財(cái)產(chǎn)品，而是盲從于市場(chǎng)的逐利狀態(tài)而去投資?！币椎虑诮榻B，P2P機(jī)構(gòu)要想長久發(fā)展，給用戶創(chuàng)造價(jià)值的前提是要保住投資者的錢袋子，其業(yè)務(wù)模型能夠符合基本的金融規(guī)律和風(fēng)控規(guī)則，進(jìn)而覆蓋P2P隱含的風(fēng)險(xiǎn)，走長遠(yuǎn)和良性發(fā)展的道路。