11月3日，聯(lián)想控股股份有限公司宣布戰(zhàn)略投資北京同城翼龍網(wǎng)絡(luò)有限公司，盡管尚未公布具體的投資金額與細(xì)節(jié)，但有消息稱，最終的投資資金規(guī)模可達(dá)9億元。若傳言為真，那么該筆交易將刷新全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)最大的單筆融資記錄。

哪里有新的引爆點(diǎn)，哪里就有PE/VC活躍的身影。2013年，中國(guó)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融元年，此后，P2P行業(yè)便展現(xiàn)出其強(qiáng)大的“吸金能力”，在這一兩年內(nèi)我們采訪過的PE/VC群體，幾乎無人不提互聯(lián)網(wǎng)金融，而隨著私募資本的不斷涌入，風(fēng)投大佬們也成為P2P網(wǎng)貸潮流中推波助瀾的重要力量。

據(jù)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，今年9月，我國(guó)新上線網(wǎng)貸平臺(tái)103家。截至目前，全國(guó)正在運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)共計(jì)約1438家，環(huán)比增速達(dá)5.96%。

然而，在熱鬧的背后，也同樣暗藏著危機(jī)。近期P2P平臺(tái)問題不斷，負(fù)面重重，不僅“跑路”的多，爭(zhēng)議不斷的更是不少。 并且，據(jù)記者了解到，最早熱衷于投資互聯(lián)網(wǎng)金融的PE/VC們已冷靜了不少，面對(duì)更多問題平臺(tái)的不斷出現(xiàn)，他們亦在思考，這場(chǎng)資本盛宴還能夠持續(xù)多久？

資本盛宴？

2010年和2011年，P2P公司宜信財(cái)富便分別獲得KPCB、IDG以及MSPEA數(shù)千萬美元的投資，而2013年互聯(lián)網(wǎng)金融被熱炒之后，更多資本開始涌入P2P行業(yè)。進(jìn)入到2014年，資本已經(jīng)開始加緊“跑馬圈地”。

根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年6月份開始，各路資本開始密集投資P2P行業(yè)，包括線上線下的交易平臺(tái)、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)以及創(chuàng)新理財(cái)?shù)确较颉?月至今，每個(gè)月宣布獲得融資的P2P機(jī)構(gòu)均在3個(gè)或3個(gè)以上。

某P2P網(wǎng)貸平臺(tái)CEO就稱，之所以今年以來各方資本加速對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的“跑馬圈地”，首先在于P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中發(fā)展較快的行業(yè)；其次行業(yè)監(jiān)管已經(jīng)有所明確，也更利于資本找到自己看好的商業(yè)模式。

值得注意的是，盡管各路資本投入P2P借貸平臺(tái)的金額越壘越高，但在操作細(xì)節(jié)上卻沒有了最初的爽快。

據(jù)了解，最早獲得風(fēng)投青睞的一批P2P借貸平臺(tái)，例如人人貸、拍拍貸，其所融得的資金都是一次性到賬，并且沒有任何對(duì)賭協(xié)議。而最近多家宣布完成融資的P2P平臺(tái)，獲得的資金大都分批到賬，且有一定的對(duì)賭條件。

某P2P借貸平臺(tái)合伙人認(rèn)為，第一梯隊(duì)的P2P借貸平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯，議價(jià)能力也比較強(qiáng)，各路資本爭(zhēng)搶也很厲害，自然給出的條件都比較好。而對(duì)于第二、三梯隊(duì)，甚至排名更往后的P2P平臺(tái)，PE、VC肯定要求會(huì)多一些了。

征信與風(fēng)控是難點(diǎn)

作為一家網(wǎng)貸行業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，首先需要面臨的是信貸產(chǎn)品和資金來源的選擇問題。貸款端的問題是貸款應(yīng)該提供給什么樣的人群和應(yīng)用目標(biāo)，這不僅牽涉到貸款本身的可能細(xì)分種類，還涉及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)自身的資源實(shí)力，以及創(chuàng)業(yè)者對(duì)行業(yè)上下游的整合能力。

以消費(fèi)信貸這一場(chǎng)景為例。“我們可以把它按垂直行業(yè)細(xì)分，比如用于旅游度假的貸款，用于教育培訓(xùn)的貸款，用于買房的貸款，還有各種緊急個(gè)人資金周轉(zhuǎn)需求，比如裝修、結(jié)婚。如果你是一個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的初進(jìn)者，一定要做一個(gè)領(lǐng)域的垂直細(xì)分?！鄙裰菸⑷贑EO黃海珈表示，所有新進(jìn)入者都在做經(jīng)營(yíng)貸，并且大多時(shí)候是非常盲目的，但網(wǎng)貸創(chuàng)業(yè)的路一定要找到市場(chǎng)的區(qū)隔，使得這個(gè)垂直行業(yè)足夠大。

而在細(xì)分行業(yè)的選擇上，新進(jìn)入者的背景與出身就顯得尤為重要?！叭绻麆?chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)原來的背景，或者合伙人背景是教育行業(yè)的背景，你可能會(huì)考慮一個(gè)教育行業(yè)的分期。”黃海珈稱，分期付款的場(chǎng)景是結(jié)合具體商品的分期，而其實(shí)際落實(shí)是基于一個(gè)商品或者服務(wù)，要求從業(yè)團(tuán)隊(duì)最好有一些相關(guān)的行業(yè)背景。

于此同時(shí)，資金的來源也會(huì)有很大的不同?！癙2P是大家最熟悉的一個(gè)領(lǐng)域，但實(shí)際業(yè)界里很多團(tuán)隊(duì)背景是不同的，比如血緣上可能是銀行系，或是投資者有比較好的資金方和股東方，或者是信托的資金，也有一些小貸資金參與了一些P2P，通過理財(cái)平臺(tái)重新打包?！秉S海珈表示。

在解決了產(chǎn)品端與資金端的問題之后，征信與風(fēng)控又是網(wǎng)貸創(chuàng)業(yè)必須要邁過的檻。征信的核心是數(shù)據(jù)的獲得與數(shù)據(jù)的運(yùn)用水平，風(fēng)控的核心則是IT系統(tǒng)及風(fēng)控的方法論，比如是自建、外包、開發(fā)。

數(shù)據(jù)可以分為征信、交易、行為三大類?！罢餍艛?shù)據(jù)可能會(huì)難倒一大批創(chuàng)業(yè)者?！秉S海珈稱，征信數(shù)據(jù)涉及到第三方跟行業(yè)的權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)，比如公安、教育、海關(guān)、電信等行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)資源要打通的問題，門檻非常高。“即使中等規(guī)模的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來做征信數(shù)據(jù)，也很容易不堪重負(fù)?！彼硎?。

第二個(gè)是交易數(shù)據(jù)。交易數(shù)據(jù)的來源可以是POS的流水，可以是銀行卡，還可以是與財(cái)務(wù)理財(cái)軟件合作獲取用戶授權(quán)的交易數(shù)據(jù)?！氨热缫粋€(gè)淘寶的店主愿意打開后臺(tái)給你看他的流水，還有通過視頻的方式，現(xiàn)場(chǎng)打開，調(diào)某一天的流水，借此可以看交易的真實(shí)性。”

第三是行為數(shù)據(jù)?！坝脩羝匠Ｊ巧习鄷r(shí)間上網(wǎng)，申請(qǐng)貸款是業(yè)余時(shí)間，上網(wǎng)時(shí)間不一樣，點(diǎn)擊頁面的順序會(huì)有很多行為異常，從而引發(fā)一些變量?！秉S海珈稱，現(xiàn)在有一些開發(fā)貸有幾千個(gè)變量，但最終真正發(fā)揮關(guān)鍵作用的只有幾十個(gè)，而這些變量如何選取、怎么采集，會(huì)牽涉大量的技術(shù)問題和數(shù)據(jù)采集門檻問題。

投資日趨謹(jǐn)慎

基于以上問題平臺(tái)的不斷增加，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的態(tài)度開始趨于謹(jǐn)慎。IDG投資經(jīng)理蘭希表示：“IDG把市場(chǎng)上大部分的P2P都看過，整個(gè)P2P環(huán)境大概在阿里上市之后會(huì)往下走。IDG在整個(gè)領(lǐng)域投資的公司非常多，會(huì)更加積極地去看第一輪‘跑馬圈地’后已經(jīng)跑起來的公司，B輪和C輪的機(jī)會(huì)是其下一輪關(guān)注的重點(diǎn)。 ”

蘭希認(rèn)為，不僅是互聯(lián)網(wǎng)金融，在整個(gè)大領(lǐng)域，今年所有VC在前8個(gè)月已經(jīng)比去年投的金額多得多。而在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有見好轉(zhuǎn)，前端的風(fēng)險(xiǎn)堆積相當(dāng)大。

不過，盡管行業(yè)暫時(shí)有寒意，但趨勢(shì)仍是向上的?！艾F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于下行周期，我們要投下行周期應(yīng)該投的事，要投類資產(chǎn)證券化的事。我們投的是把中國(guó)堰塞湖打掉的事，把中國(guó)民間資產(chǎn)通過一定的方式，通過一定的互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售出去?！碧m希表示。

也一家知名外資風(fēng)投金融板塊的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場(chǎng)過熱，項(xiàng)目?jī)r(jià)格抬升過快過高，行業(yè)泡沫比較大，所以投資趨于緩和。

“一方面，當(dāng)下整個(gè)經(jīng)濟(jì)面不太好，資產(chǎn)質(zhì)量都在往下走，風(fēng)投挑選投資項(xiàng)目時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎。另一方面，基本P2P借貸平臺(tái)的第一梯隊(duì)已經(jīng)都有風(fēng)投投過了，剩下的再要獲得專業(yè)資本認(rèn)可，一定要有獨(dú)特的商業(yè)模式或很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)才行?！彼Q。