一般而言，當投資者有在全世界投資和資源配置的需求時，會比較看重三個因素：首先是政治、經(jīng)濟、社會大環(huán)境是否穩(wěn)定；其次是市場和相關(guān)規(guī)則是否健全；還有就是是否有高速增長和變革帶來的機遇。

這是投資者著眼未來5年到10年作判斷時最為關(guān)注的要素。投資的基本公式是：投的時候相對低，退的時候相對高。因此，如果該市場高速成長，可投；如果該市場面臨著重大變革，能投。

如果社會大環(huán)境總體穩(wěn)定，市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，未來10年中國將面臨著歷史性發(fā)展機遇。而弘毅投資作為投資者，最為期望的就是順應(yīng)今后10年發(fā)展方向，抓住歷史性投資機遇，發(fā)現(xiàn)價值，創(chuàng)造價值，穩(wěn)定、長期、連貫性地幫助企業(yè)做大做強。

中國新十年：影響投資的六大趨勢

美國次貸危機所引發(fā)的全球經(jīng)濟危機，打破了舊的世界格局。借用周其仁教授關(guān)于“兩個海平面”的觀點，代表美國、歐洲、日本等發(fā)達國家的“高海平面”不斷下降，代表中國、印度等新興市場國家的“低海平面”不斷上升。二者此消彼長的過程中，既有融合，更充滿碰撞。在這一過程中，中國將迎來雙維度的投資機會：

第一，實體經(jīng)濟與金融延伸的機會并存。從實體經(jīng)濟來看，企業(yè)版圖裂變將產(chǎn)生縱向拓展機會；從金融延伸而言，將催生跨越多種行業(yè)、跨越不同經(jīng)濟體的金融企業(yè)，同時，監(jiān)管持續(xù)開放會產(chǎn)生新的獲利機會。

第二，增量與存量的機會并存。增量主要指服務(wù)業(yè)與部分制造業(yè)增長的新機會，存量則是制造業(yè)的分化、替代和整合中所產(chǎn)生的機會。

第三，中國企業(yè)“走出去”和“外企改制”的機會并存。深諳中國市場的投資機構(gòu)，將在中國企業(yè)國際化和跨國公司本土化過程中找到大量投資機會。

在以上認識的基礎(chǔ)上，我認為，未來10年，中國至少有六大投資著力點，每點都與改革相關(guān)：

首先，中國企業(yè)作為一個集群，將面臨重新排隊、洗牌、自我更新的機遇和挑戰(zhàn)。其中的重要趨勢是“身份”向“身手”的轉(zhuǎn)化。過去30年，很多企業(yè)依賴“身份”發(fā)展，以后則要越來越多地依靠“身手”。以國企為例，中共十八屆三中全會《中共中央關(guān)于深化改革決定》（以下簡稱《決定》）提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”無疑將為國企發(fā)展注入新的動力，而價值型的投資者將在幫助國有企業(yè)改革與成長中迎來系統(tǒng)性的發(fā)展機遇。

第二，大消費時代逐漸到來。中國居民消費市場規(guī)模在未來10年內(nèi)預(yù)計將增長至45萬億人民幣，我們不難看出，“以消費支撐高速成長”會在今后10年逐漸顯現(xiàn)，大消費時代逐漸到來。

第三，服務(wù)業(yè)逐步開放。中國目前服務(wù)業(yè)占GDP比重約45%，不僅低于發(fā)達國家平均水平的66%，甚至比發(fā)展中國家的平均水平還低，而今后10年中國將產(chǎn)生2至3億的中等收入人口。對于投資者來說，誰能把握這一結(jié)構(gòu)性的變革機會，誰就能分享服務(wù)業(yè)逐步做大的蛋糕，我們可以預(yù)見教育培訓、醫(yī)療健康、文教娛樂、物流服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等諸多行業(yè)的機會。

第四，環(huán)境革命拉開序幕。環(huán)境革命的重要性日益凸顯，將改變中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。根據(jù)相對保守的估計，中國在“十二五”、“十三五”期間，僅治理污染就將產(chǎn)生16萬億的新增市場，而環(huán)境革命的范圍要寬泛許多，除了污染治理以外，工業(yè)建筑的節(jié)能、新能源、新材料未來十年都有廣闊的成長和投資空間，將帶來數(shù)十萬億的新增市場。

第五，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)正在顛覆各行各業(yè)，并將改變中國。

第六，以上所列舉的實體經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，都需要金融體系的配套。金融體系和實體經(jīng)濟是一對孿生兄弟，是相互依托的。沒有金融體系支撐的實體經(jīng)濟最多是事倍功半，而有了資本的催化、潤滑、放大，實體經(jīng)濟的發(fā)展可以更加高效、事半功倍。配合實體經(jīng)濟的發(fā)展，金融不得不變、不得不發(fā)展，新一輪變革才會真正展開。

總之，未來10年的機會，實際都圍繞著一個基本需求：中國居民的金融資產(chǎn)在今后10年將有總量和結(jié)構(gòu)兩方面的變化。從總量增長上看，未來10年中國居民的金融資產(chǎn)有望增長到310萬億，其中存款和通貨的比重顯著下降，而保險和有價證券的比重顯著上升，這是一個以百萬億計的新增市場。中國將出現(xiàn)一批大型金融控股企業(yè)，“大資管”時代即將到來。

中國PE行業(yè)現(xiàn)狀：冰火兩重天

如果說投資中國的機會有“六大趨勢”，那么中國私募股權(quán)基金（PE）行業(yè)的現(xiàn)狀則可謂“冰火兩重天”。

先講“火”。過去10年，中國PE行業(yè)高速發(fā)展，我曾經(jīng)用九個字描述中國PE行業(yè)：“起步晚、發(fā)展快、空間大”。從活躍的PE機構(gòu)的數(shù)量到總的投資量、融資量，都在快速增長。

除了數(shù)字的快速變大，PE行業(yè)本身的生命力何在？我經(jīng)常說，因為PE真的是帶著資源的資本，過去幾十年世界范圍內(nèi)的實踐已經(jīng)證明，PE的生命力來自于其通過增值服務(wù)提高企業(yè)價值的能力，而這正是中國新一輪改革中最為需要的。

中國經(jīng)濟目前面臨著結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，大的企業(yè)有發(fā)展、轉(zhuǎn)型的需求，強的企業(yè)為了實現(xiàn)“變者恒通”，也有轉(zhuǎn)型的需求，而這些需求都不是資本本身能夠滿足的。以光伏產(chǎn)業(yè)為例，該產(chǎn)業(yè)在政府支持下，很快產(chǎn)能過剩，政府有錢去解決這個問題，但更重要的問題，是用錢解決目前的問題之后會不會有新的問題？目前的共識是，如果不遵循供需關(guān)系和優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)律，花再多錢也只能暫時解決問題，甚至還會制造出新的問題。

誰能帶來市場主導的機制呢？PE可以成為最重要的催化劑與粘合劑。過去10年，PE行業(yè)在中國之所以有強大的生命力，正是因為順應(yīng)了這樣的需求，成為推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級的有益力量。今后10年，當市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，中國PE行業(yè)將迎來前所未有的發(fā)展空間。

上文說了“火”的一面，但從現(xiàn)在的中國PE市場來看，融資量下降、投資量下降、退出市場死水一潭，從外界看，似乎已經(jīng)降到冰點。

對此，我的體會是，過去10年在中國做PE很容易掙錢，但除了通過關(guān)系、包裝上市等行業(yè)亂象，即便是做得好的PE，發(fā)展模式仍很粗放。今后10年，中國經(jīng)濟會從高速、粗放的增長，放緩到中等發(fā)展速度，更多的機會在于結(jié)構(gòu)調(diào)整，如降低高耗能、解決產(chǎn)能過剩、平衡區(qū)域發(fā)展、從制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型等趨勢，而要抓住這樣的機會是要有真本事的，依靠資本市場水漲船高、擊鼓傳花變得將越來越不現(xiàn)實，讓企業(yè)價值不斷提升將成為主流。

什么樣的投資者可以持續(xù)發(fā)展？價值投資——發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值、實現(xiàn)價值。在中國，市場有巨大的不確定性，但每一個企業(yè)都有真真切切對價值提升的需求，價值型的投資者大有可為。

創(chuàng)造中國獨特的投資模式

今天的中國已走入“無人之境”，社會環(huán)境、政治體制、意識形態(tài)的衍生都是人類歷史上從未發(fā)生過的。作為金融投資者，如果有能力依托中國在全球新格局中的地位，結(jié)合對于中國市場的熟稔與精通，堅守“增值服務(wù)，價值創(chuàng)造”的核心理念，就有機會、有能力進行歷史性的創(chuàng)造與提升，摸索出一條適合中國經(jīng)濟發(fā)展、具有鮮明特色的投資之路。

10年來，弘毅投資一直在摸索這樣一條道路。在此過程中，有兩條特別真切的經(jīng)驗。

第一，專注中國，做中國專家，創(chuàng)造適合中國的投資模式。在中國崛起的大背景下，我們必須貼緊中國的發(fā)展，緊扣這一脈搏，變成在這一體制下、這個根據(jù)地里做投資和資產(chǎn)管理的“中國專家”。

第二，堅持“投資是投人”。最能夠說明中國經(jīng)濟發(fā)展活力的是企業(yè)家，最能說明弘毅投資實踐真經(jīng)的也是企業(yè)家。尋找志同道合的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者，結(jié)伴同行，創(chuàng)造價值，是我們很重要的經(jīng)驗。在改革進入深水區(qū)的今天，我們更應(yīng)利用10年來積累的心得，依托中國經(jīng)濟的大勢，不斷創(chuàng)新，引領(lǐng)行業(yè)，幫助企業(yè)成長、升級，幫助中國推進改革，打造一個在中國有絕對領(lǐng)先地位，在世界也有一定影響力的中國金融服務(wù)公司。