摘 要：營運(yùn)能力是企業(yè)資產(chǎn)管理水平的體現(xiàn)。一定量的資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中去，經(jīng)過經(jīng)營期的循環(huán)，又回到其原來的出發(fā)點(diǎn)，如果經(jīng)營是良性的，這部分資金就會(huì)增值。

關(guān)鍵詞：企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 運(yùn)營

運(yùn)營能力分析，也稱資金周轉(zhuǎn)評價(jià)，指的是分析比較企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速營度，借以判斷和評價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平和資源利用效率的高低。如果資金周轉(zhuǎn)狀況好，周轉(zhuǎn)速度快，就說明企業(yè)營運(yùn)能力比較強(qiáng)。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)的供產(chǎn)銷各方面關(guān)系密切。資金周轉(zhuǎn)評價(jià)的重要意義就在于為進(jìn)一步提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和增強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)能力指明方向。

一、營運(yùn)能力分析的重要性

有關(guān)企業(yè)營運(yùn)能力評價(jià)指標(biāo)有一個(gè)特點(diǎn)，即是其將損益表數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)有機(jī)結(jié)合起來。計(jì)算企業(yè)在某項(xiàng)資產(chǎn)中投資1元所形成的銷售收入，并將計(jì)算結(jié)果加以比較分析，以提示企業(yè)在配置各種經(jīng)濟(jì)資源過程中的效率狀況。然而，要真正了解企業(yè)的經(jīng)營效率，僅將注意力集中于企業(yè)的銷售收入（銷售成本）與各項(xiàng)資產(chǎn)的相對關(guān)系上是不夠的，因?yàn)橛嘘P(guān)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的比率雖然能衡量企業(yè)對資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的利潤狀況。

由于現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式只是簡單地將賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額相比，沒有考慮到實(shí)際收回的賒銷貨款與應(yīng)收賬款余額的內(nèi)在聯(lián)系，在特定的條件下，計(jì)算出的結(jié)果與事實(shí)顯然不符。同時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）計(jì)算公式中，分子是賒銷凈額，但在實(shí)際計(jì)算中，由于企業(yè)公開發(fā)表的會(huì)計(jì)資料很少標(biāo)明賒銷凈額，但在實(shí)際計(jì)算中，由于企業(yè)公開發(fā)表的會(huì)計(jì)資料很少標(biāo)明賒銷數(shù)字，所以往往就用銷售總額來取代賒銷凈額，這樣的計(jì)算會(huì)高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù)。

拿銷售收入與企業(yè)平均資產(chǎn)總額直接相比。在企業(yè)資產(chǎn)中，有一部分是與企業(yè)銷售收入的形成沒有必然聯(lián)系的，這些賬戶的存在會(huì)歪曲企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而使其比實(shí)際要低，即實(shí)際周轉(zhuǎn)率要比計(jì)算所顯示的要好。但在實(shí)際操作中，還存在一定的局限性，表現(xiàn)為：未考慮本期新增資本和分配給投資者的利潤對所有者權(quán)益的影響，也未考慮資金的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹因素的影響。

二、影響營運(yùn)能力的因素

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，直接反映出企業(yè)收賬速度較快，壞賬出現(xiàn)幾率小。流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，短期償債能力越強(qiáng)。換而言之，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，實(shí)際收回賬款的天數(shù)超過了企業(yè)規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，則說明債務(wù)人拖欠時(shí)間長、資信度低，企業(yè)信用調(diào)查和催收賬款不力，使結(jié)算資力形成了呆賬、懸賬甚至壞賬，造成了企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性差，企業(yè)的資源配置效益比較低。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)一定數(shù)量的存貨所占資金循環(huán)周轉(zhuǎn)次數(shù)或循環(huán)一次所需要的天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率反映的是存貨資金與它周轉(zhuǎn)所完成的銷貨成本之間的比率，這是一組衡量企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱和存貨是否過量的重要指標(biāo)，是分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)效率的又一依據(jù)。

企業(yè)在一般情況下，存在周轉(zhuǎn)的速度快，即存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，說明企業(yè)的銷售效率高，庫存積壓少，營運(yùn)資本中被除數(shù)存貨占用的比得相對較小，這無疑會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。反之，存貨周轉(zhuǎn)率低則是企業(yè)管理不善經(jīng)營情況欠佳的一處跡象。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)周轉(zhuǎn)率指一定財(cái)務(wù)期間內(nèi)一定數(shù)量的流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值（即流動(dòng)資金）周轉(zhuǎn)次數(shù)或完成一次周轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)，這反映的是企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值（即全部流動(dòng)資金）的周轉(zhuǎn)速度，考核流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，還可以采用完成一次周轉(zhuǎn)所需的天數(shù)來表示，結(jié)合上述存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，可得知流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度緩慢的根源在于存貨占用資金龐大、信用政策過嚴(yán)，故而，要想改變目前這種狀況，企業(yè)必須調(diào)整其信用政策，加強(qiáng)存貨機(jī)制。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指一定財(cái)務(wù)期間內(nèi)，企業(yè)全部資產(chǎn)所占資金循環(huán)一次所需要的天數(shù)。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)與它周轉(zhuǎn)所完成的銷售收入的比例關(guān)系。由此看出綜合性指標(biāo)的衡量要考慮經(jīng)營性比率的影響。

總資源共享資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短（總周轉(zhuǎn)期越短），說明企業(yè)全部資金的周轉(zhuǎn)速度快，進(jìn)而說明企業(yè)的營運(yùn)能力強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，或總周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，說明全總資源共享金周轉(zhuǎn)率速度慢（周轉(zhuǎn)周期長），進(jìn)而說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。

（五）資產(chǎn)保值增值率

資本保值增值率是反映投資者投入企業(yè)的資本完整性和安全性的一次指標(biāo)，

三、怎樣進(jìn)行營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，通常可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這四個(gè)財(cái)務(wù)比率來對企業(yè)的營運(yùn)能力進(jìn)行逐層分析。營運(yùn)能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平。

（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，可用于分析上市公司全部資產(chǎn)的使用效率，銷售收入是指銷售總收入減去銷售退回、折扣、扣讓后的凈額，平均資產(chǎn)總額可采用年初年末的平均數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅會(huì)影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量公司資產(chǎn)運(yùn)營效率的指標(biāo)，一般來說流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也越高，這兩個(gè)指標(biāo)從不同的角度對公司資產(chǎn)的運(yùn)營進(jìn)行了評價(jià)。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。

1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。

2、該指標(biāo)將主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)中最具活力的流動(dòng)資產(chǎn)相比較，既能反映一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，又能進(jìn)一步體現(xiàn)每單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償?shù)母吲c低，以及補(bǔ)償速度的快與慢。

（三）存貨周轉(zhuǎn)率

指的是企業(yè)的銷售成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨天數(shù)來表示，即表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間，天數(shù)越短，說明存貨周轉(zhuǎn)越快。

（1）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。 （2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會(huì)對正常的經(jīng)營活動(dòng)帶來不利影響。 （3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。 （4）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關(guān)系，如果某一類的比重發(fā)生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產(chǎn)成品大量增加，其他項(xiàng)目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏，此時(shí)，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。

（四）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

指的是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度。由于賒銷收入不容易取得，在實(shí)務(wù)中多采用銷售收入替代賒銷收入進(jìn)行計(jì)算。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率只是分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)部分，它還與客戶的信用狀況、企業(yè)提取壞賬準(zhǔn)備的多少、催收賬款工作的及時(shí)性等因素相聯(lián)系，分析中還應(yīng)該綜合考慮這些因素的變化情況。

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作者簡介：

熊淡寧 1971年出生，女，漢族，湖北黃岡人，本科，教師，副教授，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

（作者單位：黃岡職業(yè)技術(shù)學(xué)院商學(xué)院 湖北黃岡市 438002）