摘 要：近年來，由于要應對經濟危機帶來的通貨膨脹和經濟泡沫，我國采取了貨幣緊縮政策的宏觀調控模式。本文通過對我國企業(yè)融資現狀的分析，指出了貨幣緊縮政策對我國企業(yè)融資帶來的不利影響。并根據我國宏觀調控的大前提，結合我國金融市場和企業(yè)發(fā)展的實際情況，提出了在貨幣緊縮下，提高企業(yè)融資能力應采取的措施。

關鍵詞：貨幣緊縮 通貨膨脹 企業(yè)融資 商業(yè)銀行 政府部門

近年來，我國經濟領域出現了房地產泡沫，繼而出現高通貨膨脹。這是因為2008年的次貸危機不僅沖擊到全球經濟，對我國經濟也造成了一定影響，我國也開始出現經濟泡沫，物價上漲等情形。鑒于此，我國開始進行經濟宏觀調控，投入四萬億用于國家經濟建設。這個舉措雖然在一定程度上刺激了經濟恢復，使得我國的GDP（gross domestic product，國內生產總值）保持持續(xù)增長，但是也造成了CPI（Consumer Price Index 物價指數，觀察通貨膨脹水平的重要指標）一路走高，物價上漲。為了應對這種趨勢，人民銀行采取了貨幣緊縮性政策。貨幣緊縮政策雖然抑制了通貨膨脹，但是卻給企業(yè)融資帶來了困難。

一、我國企業(yè)融資現狀

我國的企業(yè)融資從方式上主要分為內部融資和外部融資兩種。內部融資是指企業(yè)以自己內部產生的資金來進行生產經營和投資，它的主要特點是融資過程中沒有金融機構的介入，主要來源是企業(yè)自身的利潤。所以直接融資經常受到企業(yè)經營方式、資金使用期限、利息計算方式等限制。相應的，外部融資就是指從企業(yè)外部獲取資金，需要金融機構作為中介參與其中。根據獲取資金的渠道不同，外部融資又可以分為直接融資和間接融資兩大類。其中直接融資是指資金通過非銀行渠道獲得，例如上市企業(yè)發(fā)行股票，股民購買股票的資金就可以作為企業(yè)的融資資金。間接融資是指資金通過銀行渠道獲得。與內部融資相比，外部融資的成本比較低，具有良好的廣泛性。

目前，我國大多數企業(yè)的直接融資方式就是發(fā)行股票。1990年，我國在上海設立了第一家證券交易所，這以后我國的證券市場飛速發(fā)展，現今我國證券市場規(guī)模已經一躍成為全球第二大市場。發(fā)行股票給企業(yè)帶來了良好的資金來源 。但是這種方式需要繳納為數不少的中介費用，一家普通公司上市可能要支付千萬以上的承銷、審計等費用。同樣作為直接融資方式的企業(yè)債券發(fā)行也需要繳納不菲的中介費用。

在這種情況下，通過銀行作為金融中介進行借貸融資的間接融資方式就具備了不可代替的地位。這是因為我國的金融體系中銀行占據了主體地位。根據中國人民銀行的統(tǒng)計，我國的大型商業(yè)銀行一年之中，僅“一年期”以上的貸款利率收入就高達9000多億。由此可見，銀行為企業(yè)融資提供了多么大的助力。但是，銀行貸款也需要支付一定的利息，而且在企業(yè)向銀行申請貸款融資時，也需要花費不少的人力和公關費用，也會提高企業(yè)融資的成本。

所以，總體來說，我國的企業(yè)面臨著融資困難的境況。一方面是因為企業(yè)的規(guī)模不一而足，尤其是有些中小企業(yè)，組成結構簡單，抵抗風險和負債的能力較差，信息透明度不夠，這些企業(yè)自身的主觀情況加劇了企業(yè)融資的困難程度。另一方面，我國目前采取的貨幣緊縮政策也增加了企業(yè)融資的困難度。

二、貨幣緊縮政策給企業(yè)融資帶來的影響

貨幣緊縮政策給企業(yè)融資增加了難度，原因主要體現在三個方面。

（1）貨幣緊縮政策的提出，是因為經濟市場上的貨幣過多，物價上漲，國家要控制通貨膨脹、經濟泡沫的出現，實施了貨幣緊縮政策。貨幣緊縮政策主要是通過提高存款準備金比率、再貼現金率和市場公開操作等手段來達到貨幣緊縮的目的。在這種政策下，無疑增加了企業(yè)融資的難度，使得企業(yè)要付出更多的成本才能籌集到資金。

（2）貨幣緊縮政策下，因為提高了人民銀行的法定存款準備金率，各個商業(yè)銀行必須將一定資金上交人民銀行。這必然減少了商業(yè)銀行可以用于貸款的流動性資金，打破了原有信貸市場的平衡，使得貸款供不應求，企業(yè)的融資之間競爭加劇，難度增加。

（3）人民銀行實施貨幣緊縮政策時，會向市場出售有價證券，例如國債。市場上的一些流動資金持有人就會選擇購買國債。這樣，市場中的閑散資金更少。此時，商業(yè)銀行一般都會提高存款利率和國債進行競爭，那么借貸利率也必然有所提升。企業(yè)想要融資貸款，就要給商業(yè)銀行支付更高的利息，提高了企業(yè)融資的成本，進一步加劇了企業(yè)融資的難度。

三、應對貨幣緊縮政策給企業(yè)融資帶來的不利影響的方式方法

（1）企業(yè)應從改善自身做起

企業(yè)應該改善自身的管理，不斷提升管理理念，提升企業(yè)的風險意識。尤其是作為融資困難戶的中小型企業(yè)，更要注重建立自己的融資風險管理體系，保證企業(yè)資金的流通。同時，企業(yè)要注重自身資本結構的合理性。企業(yè)資本結構越合理，企業(yè)對融資的償還能力就越強，越能快速籌集到資金，有利于企業(yè)融資的良性循環(huán)。而且合理的資金結構還能降低企業(yè)在融資時付出的成本。因此，企業(yè)應該督促自己的財務決策人員確立自己的資本結構。

（2）企業(yè)應當拓寬融資渠道，豐富融資方式

本文在第一章分析的我國企業(yè)現有的幾種融資方式，都各有自身的優(yōu)點和缺點。企業(yè)除了依靠自身進行內部融資和通過金融機構進行外部融資之外，應該積極開拓新的融資方式，以更多的吸納社會上的資金資源來滿足自身發(fā)展。例如，企業(yè)可以通過產品與自己的上游企業(yè)或者下游企業(yè)進行合作，共同融資，共同承擔融資風險等?；蛘咧鲃蛹尤肱c自己產品相關的實力雄厚的大公司，作為大公司的子公司進行融資，將會降低融資難度。

（3）政府部門應當制定相關的法律法規(guī)來幫助企業(yè)融資

國家可以制定一系列相關的法律法規(guī)來緩解企業(yè)融資的風險，為企業(yè)打造一個健康的融資外部環(huán)境，鼓勵社會各界力量為企業(yè)融資作出努力。同時，對于在企業(yè)融資過程中出現的個別公司和個人騙取資金，提供虛假材料等等非法行為，政府也應該加大打擊力度。另外，一些社會機構也可以為企業(yè)提供資金支持，國家可以考慮加大對這些機構的扶持力度，使社會資源得到充分的利用。

（4）商業(yè)銀行應適當降低企業(yè)貸款的門檻

商業(yè)銀行為企業(yè)進行融資貸款業(yè)務，是解決企業(yè)融資困難的最根本的途徑。我國的商業(yè)銀行應當降低企業(yè)貸款的門檻，例如可以設立專門的部門為企業(yè)融資進行服務，提升對企業(yè)融資的服務意識。同時，銀行體系應該促進大中小型商業(yè)銀行、中小型金融中介、政策性銀行、投資性銀行、小額貸款投資公司等等多元金融體系的建立，為不同類型的企業(yè)提供多元化、多層次、多種級別的服務。這樣做，有利于整個銀行體系與企業(yè)發(fā)展建立長期穩(wěn)定可持續(xù)的合作關系。

四、總結

本文分析了在我國現有的金融形勢下，企業(yè)融資的幾種常見方式，并分析了在貨幣緊縮的經濟宏觀調控下，我國企業(yè)的融資受到的不利影響。筆者認為，要克服這些不利影響，使企業(yè)能順利融資，保持健康持續(xù)的發(fā)展，作為參與我國經濟發(fā)展重要因素的企業(yè)、政府和金融機構都應當作出相應的改進和提高。

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作者簡歷：

孫 瑩 1982年11月23日出生，女，漢族，浙江省寧波市人，浙江財經大學管理學學士。會計類中級職稱，中國注冊會計師，本科浙江財經大學，現南開大學在職研究生，論文方向：貨幣銀行學

（作者單位：香溢融通控股集團股份有限公司 浙江寧波市 315000）