是否允許職工持股，不僅關(guān)系到公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)完善、資本市場的可持續(xù)發(fā)展，還關(guān)系到國家發(fā)展戰(zhàn)略問題，不可等閑視之

國內(nèi)學(xué)術(shù)界有一種十分流行的看法，認(rèn)為公司的管理層持股有利于公司發(fā)展，但職工持股意義不大。

我認(rèn)為，這種觀點(diǎn)忽視了職工持股對公司文化的影響。按照經(jīng)典的馬克思主義學(xué)說的觀點(diǎn)，資本與勞動(dòng)是對立的，是剝削與被剝削的關(guān)系。從西方國家的實(shí)踐看，員工持股可以在一定程度上緩和上述矛盾。

美國政府十分倡導(dǎo)企業(yè)搞員工持股。早在上世紀(jì)80年代，職工持股就作為“人民資本主義”的核心內(nèi)容在美國廣泛推廣，成為美國的國家戰(zhàn)略之一。

員工持股一度是中國股票市場熱議的話題。按照證監(jiān)會的規(guī)定：除少數(shù)經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的金融企業(yè)除外，上市前持股職工人數(shù)超過200人的，一律不準(zhǔn)上市。存在工會持股、持股會以及個(gè)人代持等現(xiàn)象的公司也不準(zhǔn)上市，除非上市前予以徹底清理。這使得已經(jīng)實(shí)行了內(nèi)部員工持股的公司難以走進(jìn)股票市場的大門。

比如，國內(nèi)的很多城市商業(yè)銀行是由城市信用合作社演變而來的，股東都超過200人，于是無緣到股票市場融資。有些已經(jīng)實(shí)行了員工持股的公司為了上市，強(qiáng)行讓內(nèi)部員工把所持有的股份集中賣他人。還有一些公司采取了各種“打擦邊球”的方式?？梢?，這樣一個(gè)規(guī)定，給公司的資本運(yùn)作帶來了相當(dāng)多的麻煩。

員工持股為何不受待見？從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度看，主要有以下兩點(diǎn)顧慮。

第一個(gè)顧慮是：職工持股容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

從實(shí)踐看，確有此類事情發(fā)生，有些公司以較低的價(jià)格向內(nèi)部員工發(fā)行股票，導(dǎo)致了國有資產(chǎn)流入了少數(shù)人的口袋。但近年來，國務(wù)院國資委已經(jīng)出臺了一系列防范國有資產(chǎn)流失的政策，如規(guī)范審計(jì)評估程序、強(qiáng)制進(jìn)場交易等。從理論上說，這些制度可以基本防范國有資產(chǎn)的流失。

實(shí)際上，很多國有資產(chǎn)重大流失都是因?yàn)榈胤秸賳T嚴(yán)重失職甚至吃里扒外所致。在此情況下，不論采取何種改制方式，國有資產(chǎn)流失都無法避免。我們在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，在各種改制方式中，大規(guī)模職工持股導(dǎo)致官員受賄的可能性最小，因?yàn)闆]有人愿意為了集體的利益承受法律風(fēng)險(xiǎn)。

第二個(gè)顧慮是：職工持股擾亂資本市場的秩序。

上世紀(jì)90年代，很多企業(yè)的職工股在“一級半”市場廣泛流通，嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場秩序。一些企業(yè)還采取倒簽文件等方式虛假發(fā)行職工股，甚至以職工股行賄政府官員，這些恐怕就是證券監(jiān)管部門對職工股“嚴(yán)防死守”的重要原因。何況，員工持股在一定程度上增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作量，在“多一事不如少一事”的指導(dǎo)思想下，內(nèi)部員工持股成為被清理的對象。

然而，當(dāng)今中國最具有國際化色彩的公司──聯(lián)想和華為的成功之道，正是內(nèi)部員工持股制度。華為公司發(fā)展之初就嘗試內(nèi)部員工持股制度，初具規(guī)模之后更是花費(fèi)巨資請國際咨詢公司設(shè)計(jì)和完善內(nèi)部員工持股制度。如今的華為公司人人有股份。按照現(xiàn)在的有關(guān)規(guī)定，華為公司不符合上市條件。事實(shí)也正是如此，華為曾經(jīng)想在主板上市，但內(nèi)部員工持股成為攔路虎──如果我們的股票市場制度的設(shè)計(jì)把最優(yōu)秀的公司排除在外，那么，我們的制度設(shè)計(jì)肯定有問題。

員工持股是構(gòu)建新型的勞資關(guān)系的基礎(chǔ)，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)。因此，是否允許職工持股，不僅關(guān)系到公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)完善、資本市場的可持續(xù)發(fā)展，而且關(guān)系到國家發(fā)展戰(zhàn)略問題，不可等閑視之。