APEC前后，包括滬港通的開啟、中加貨幣互換以及馬來西亞和澳大利亞人民幣清算安排，人民幣國際化動作頻頻，顯示其已進入加速發(fā)展階段。

自央行2009年啟動跨境人民幣結(jié)算，5年以來，中國已與近30個國家或地區(qū)的中央銀行或貨幣當局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，人民幣清算業(yè)務逐漸形成全球布局。如今，經(jīng)歷了在貿(mào)易領(lǐng)域的快速推進，人民幣國際化開始逐漸進入資本項下開放的進程。

隨著滬港通的開閘，以及未來“一帶一路”投資規(guī)劃的布局，中國開始進入雙向投資發(fā)展的新階段。商務部部長助理張向晨公開指出，中國對外投資金額超過吸引外資的金額，只是一個時間的問題，中國已經(jīng)到了資本輸出的階段，即將成為凈資本的輸出國。

“人民幣資本項下的開放是國際化進程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著各項基礎(chǔ)設施逐漸建立，未來開放進程會逐漸加快。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平向《財經(jīng)國家周刊》記者指出。

5年成績單

2009年7月，國務院批準開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，人民幣國際化的征程開始啟動。5年時間內(nèi)，央行平均每月達成一項進展的頻率，使得人民幣已經(jīng)成為全球第七大支付結(jié)算貨幣、第九大外匯交易貨幣。

央行副行長胡曉煉在跨境人民幣業(yè)務五周年座談會上指出，跨境人民幣結(jié)算金額2009年只有35.8億元，到今年前三季度已超過4.8萬億元，人民幣已成為中國第二大跨境支付貨幣，人民幣跨境收支占全部本外幣跨境收支的比重已接近25%，貨物貿(mào)易進出口的人民幣結(jié)算比重則超過15%。與中國發(fā)生跨境人民幣收付的國家達到174個。

5年來，人民幣清算行布局范圍不斷擴大，覆蓋了包括東亞、東南亞、南亞、歐洲、北美、中東、澳洲等地，使得人民幣的海外存量已達2.6萬億元左右。

“從各家大行爭相獲取人民幣海外清算行資格，就可以看出人民幣海外業(yè)務的空間在逐漸打開。目前，非洲和南美尚未有清算機構(gòu)的安排，正是各大銀行密集關(guān)注的問題?！蹦硣秀y行海外業(yè)務部人士向記者指出。

同時，為了擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算外的功能，人民幣金融產(chǎn)品也在不斷創(chuàng)新中。在國際金融市場上，人民幣債券品種已經(jīng)包括國債、金融債、公司債、企業(yè)債等多品種，發(fā)行主體也涵蓋境內(nèi)機構(gòu)、國際經(jīng)濟金融組織和境外銀行和企業(yè)等部門。

值得關(guān)注的是，英國政府于10月14日發(fā)行了30億元人民幣主權(quán)債券，成為中國之外第一個發(fā)行人民幣計價國債的國家，也創(chuàng)下了全球非中國發(fā)行最大一筆人民幣債券的記錄。

“我一個月內(nèi)接待了3批德國的客戶，想要通過中行來開展人民幣結(jié)算、融資等業(yè)務，這說明海外人民幣的認可度提高了很多。”中國銀行副行長岳毅用一個細節(jié)向記者展示了近年來人民幣在海外的受歡迎程度。

拓展投資功能

一般來講，人民幣國際化要經(jīng)過三部曲，即國際貿(mào)易結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。隨著貿(mào)易結(jié)算貨幣功能的逐步完善，人民幣到了轉(zhuǎn)向成為國際投資貨幣的關(guān)鍵階段。

11月17日，滬港通正式開閘。中國銀行金融機構(gòu)部總經(jīng)理徐辰向記者表示，這是進一步發(fā)展香港特區(qū)離岸人民幣市場的一大舉措，為人民幣資本項下的進一步開放奠定了良好的基礎(chǔ)。

作為發(fā)展最早且最成熟的人民幣離岸市場，香港特區(qū)金融市場的人民幣投資產(chǎn)品最為豐富，其中包括點心債、房地產(chǎn)投資信托基金、人民幣貨幣期貨、黃金ETF、人民幣權(quán)證等產(chǎn)品。但一直以來，人民幣回流是香港特區(qū)人民幣離岸市場的主要問題。

如今，滬港通的開啟有效解決了資金回流問題，同時香港特區(qū)取消居民兌換人民幣限額也會進一步擴大離岸人民幣資金池，有助于開發(fā)出更多人民幣產(chǎn)品。

同時，香港特區(qū)以外的離岸人民幣市場的投資機會和回流通道也在逐漸打開。2010年8 月，央行允許境外機構(gòu)進入銀行間債券市場投資。2011 年 12 月，央行開展人民幣境外合格機構(gòu)投資者（RQFII）試點，支持境外機構(gòu)在境內(nèi)銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券。

中國銀行國際金融研究所研究員陳衛(wèi)東認為，目前，除了香港特區(qū)離岸人民幣市場發(fā)展?jié)u趨成熟、人民幣投資產(chǎn)品日益多元化之外，其他離岸市場可投資、可交易的產(chǎn)品種類和數(shù)量仍較為有限，投資收益吸引力不足，投資規(guī)模仍然偏小，因此要繼續(xù)拓展人民幣更多的投資功能。

還須長跑

滬港通的開閘使得下一步深港通的啟動有了很大的可能性，也讓一些業(yè)內(nèi)人士看到了內(nèi)地資本市場與其他人民幣離岸交易中心資本市場互聯(lián)互通的可能性，最終實現(xiàn)人民幣資本項下的全面開放。

“相比貿(mào)易結(jié)算的開放，資本項下的開放路徑更為復雜，會經(jīng)歷更長的時間期限?！边B平向記者表示，人民幣國際化的關(guān)鍵是提高其在金融領(lǐng)域的使用率，并真正成為其他國家的儲備貨幣。

目前，已經(jīng)有一些國家或地區(qū)開始將人民幣作為儲備貨幣。今年初，尼日利亞央行宣布多元化外匯儲備資產(chǎn)，將人民幣份額從2%迅速提升至7%。目前，俄羅斯、東南亞、東歐、拉美和非洲的一些國家已經(jīng)或者正在考慮把人民幣作為官方儲備貨幣。

但是這些距離人民幣成為主流儲備貨幣尚有很大距離。許多研究人民幣國際化專家的共識是，想要實現(xiàn)人民幣國際化的投資和儲備功能，中國首先要從國內(nèi)改革開始，加大資本市場的自由化程度，加深金融市場建設，實現(xiàn)匯率自由化。

“在與人民幣資本項目可兌換密切相連的金融市場化改革中，金融市場開放是一個核心?！敝袊缈圃航鹑谒鶉H金融與國際經(jīng)濟研究室主任程煉認為，目前，中國金融市場的對外開放主要是通過合格境外機構(gòu)投資者（QFII）機制展開，這種投資機制著眼于境外資金的引入，卻無助于國外先進金融技術(shù)與金融創(chuàng)新的引入，也難以創(chuàng)造國內(nèi)外金融機構(gòu)的良性競爭。

因此，在利率、匯率、資本市場等改革尚在進行時，人民幣國際化將是漫長的過程。