6月底，季末資金面趨緊的慣例如期而至，但是銀行間市場(chǎng)交易員徹底擺脫了2013年年中四下“搶錢”的夢(mèng)魘，銀行“攬存”大戰(zhàn)的硝煙也不似以往。

從貨幣政策的調(diào)控來看，2014年年初以來央行運(yùn)用多種工具對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，令金融市場(chǎng)維持在適度緊縮的狀態(tài)。央行兩次定向降準(zhǔn)釋放了超千億元，為緩解季末資金緊張起到了很大保障。

然而，流動(dòng)性只是看上去很美。許多企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)切實(shí)感受著銀行“惜貸”和借貸成本較高的現(xiàn)實(shí)。銀行體系相對(duì)寬裕的流動(dòng)性與實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸資金緊缺同時(shí)存在，銀行的錢究竟去了哪兒？

“錢荒”不再

與2013年不同，2014年整體銀行業(yè)的資金面并沒有想像中那么緊張。作為銀行“攬存”利器，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率超過6%的寥寥無幾，大部分國有大行和股份制銀行的產(chǎn)品收益率基本維持在5%左右。

某國有大行北京分行的一位中層管理者向記者指出，由于央行貨幣政策微刺激的效果，使得2014年年中的季末節(jié)點(diǎn)沒有那么緊張。目前該行的存貸比指標(biāo)沒有壓力，因此只有個(gè)金業(yè)務(wù)在季末沖沖量。

同時(shí)，受2013年“錢荒”突襲的影響，各家銀行在不斷提升季末、月末考核時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債管理。

“如果說去年6月份的‘錢荒’可能有央行為了給銀行施加壓力未及時(shí)予以援手，那么年底的‘錢荒’則充分說明了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理手段并沒有進(jìn)行充分轉(zhuǎn)變。”一位股份制銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說。

對(duì)此，央行開始不斷喊話，要引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。

隨著同業(yè)業(yè)務(wù)整頓風(fēng)暴來襲，銀行也開始主動(dòng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理?！拔覀儚娜ツ昴甑组_始就嚴(yán)格控制期限錯(cuò)配，月末、季末前半個(gè)多月到時(shí)間就早作準(zhǔn)備，另外對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)也開始進(jìn)行調(diào)整?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

其中，同業(yè)存單發(fā)行激增。數(shù)據(jù)顯示，2014年共有17家銀行發(fā)布總計(jì)突破萬億元對(duì)發(fā)行計(jì)劃。進(jìn)入6月份以來，除中行、農(nóng)行等大行外，民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、北京銀行、上海銀行等眾多中小銀行也均進(jìn)行了同業(yè)存單的發(fā)行。

同時(shí)，上述國有大行分行人士指出，現(xiàn)在銀行信貸都是細(xì)微管理，基本由貸存比和中間收入來決定，受具體細(xì)節(jié)影響很大，宏觀面的決定因素主要為額度管理和存款準(zhǔn)備金率。

“惜貸”來襲

盡管流動(dòng)性無大壓力，但是在大部分企業(yè)看來，銀行貸款“既難又貴”。大部分企業(yè)和個(gè)人住房貸款客戶又在排隊(duì)等貸款。

浙江省寧波市一家生產(chǎn)母嬰用品的企業(yè)主向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者介紹，其公司雖然是中小企業(yè)，但是由于公司盈利情況不錯(cuò)，一直都有合作銀行的信貸支持。只是2014年年初以來，銀行不僅縮減了該公司的授信額度，還將貸款利率比以往上浮了一些。

“即使這樣也還算與銀行關(guān)系良好，我周圍有做能源行業(yè)的朋友，半年來沒有找到一家銀行授信?！痹撈髽I(yè)主說。

目前，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率，大部分都是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮20%?30%，最高的上浮70%。以5年以上基準(zhǔn)貸款利率6.55%估算，企業(yè)的5年貸款年利率最低7.86%，最高達(dá)11.135%。

即便是這樣高的貸款利率，也并不是所有企業(yè)主能夠順利從銀行體系融到資金。近日，由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融與研究中心與匯付天下聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，中國小微企業(yè)的銀行信貸可得性為46.2%。

造成這一局面的原因，不僅包括多年來困擾中小企業(yè)融資難的幾大基本問題，也包括近一兩年銀行不良貸款高企背景下的風(fēng)險(xiǎn)控制。后一種情況在江浙一帶表現(xiàn)尤為突出。

近日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的2013年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，江浙地區(qū)依然是不良貸款的“重災(zāi)區(qū)”。2013年末，浙江是不良貸款余額最高的省份，為1035.7億元，比年初增加245.2億元，不良率為1.98%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。同期，江蘇省不良貸款余額為717.5億元，同比增加188.6億元，不良率為1.23%，同比上升0.19個(gè)百分點(diǎn)。

“由于鋼貿(mào)、光伏等行業(yè)暴露出一些問題，導(dǎo)致銀行業(yè)陷入不良貸款密集爆發(fā)期。因此，總行今年收緊了我們的貸款審批權(quán)，信貸規(guī)模也縮減了很大一部分。”某國有銀行浙江分行公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人說。

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不樂觀的情況下，銀行家的宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)也在下降。央行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2014年2季度， 50.9%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“正?！保^上季下降 14.4 個(gè)百分點(diǎn)；47.3%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季上升 16.3 個(gè)百分點(diǎn)。

流向哪兒

主動(dòng)，抑或是被動(dòng)，銀行信貸資金流向開始分化。

一方面，隨著信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，服務(wù)業(yè)中長期貸款增速回升，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落，小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸支持的力度正在變大。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)剔除基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)業(yè)）中長期貸款同比增長 15.6%，增速較上年末回升 1.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，文化產(chǎn)業(yè)中長期貸款同比增長39.3%。產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款同比增長 6.0%，增速較上年末回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。小微企業(yè)人民幣貸款同比增長16.3%，比各項(xiàng)貸款增速高2.4個(gè)百分點(diǎn)。本外幣涉農(nóng)貸款同比增長 17.7%，比各項(xiàng)貸款增速高 4.0 個(gè)百分點(diǎn)。

“信貸結(jié)構(gòu)性調(diào)整是大勢(shì)所趨，產(chǎn)能過剩行業(yè)幾乎要成‘過街老鼠’了，尤其在一些比較典型的地區(qū)。但是小微企業(yè)貸和三農(nóng)貸款又是不得不做的業(yè)務(wù)，一方面這是業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，一方面也影響著央行對(duì)銀行的差別化政策?！币晃蝗谭治鰩熣f。

由于央行在定向降準(zhǔn)時(shí)考核小微企業(yè)和三農(nóng)貸款占比，因此為各家銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整起到一定的引導(dǎo)作用。

中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚指出，從2009年起信貸規(guī)模開始飛速擴(kuò)張，但在這5年中，每年有20%-25%的新增貸款投向房地產(chǎn)行業(yè)，有接近80%投向大中型企業(yè)，這一結(jié)構(gòu)顯然很不合理。他表示，定向降準(zhǔn)是央行利用信貸手段進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本措施。

只是在另一方面，銀行資金又開始向地方政府融資平臺(tái)回歸。據(jù)江蘇銀監(jiān)局調(diào)查，2014年一季度江蘇省轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中長期貸款新增1839億元，同比多增300億元。其中房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)貸款分別新增867億元、691億元。

相比較其他行業(yè)，政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)收益率高、風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)資金價(jià)格不敏感，依然是銀行眼中的“香餑餑”。

降息可期？

在力保經(jīng)濟(jì)增速7.5%下限的背景下，貨幣政策進(jìn)一步寬松的概率大大提高。對(duì)此，市場(chǎng)關(guān)于央行久未使用的價(jià)格工具再次熱議。

近日，國際投行巴克萊發(fā)布中國下半年展望報(bào)告中，將2014年中國GDP預(yù)估上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.4%，這是基于近來國務(wù)院總理李克強(qiáng)一再強(qiáng)調(diào)要實(shí)現(xiàn)7.5%左右增長目標(biāo)。

巴克萊預(yù)期，央行會(huì)采取降息或有同樣效力的舉措來降低融資成本，而且還會(huì)有其他政策支持；同時(shí)還會(huì)加大財(cái)政支出，并向民間資本開放更多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。“預(yù)計(jì)三季度和四季度基準(zhǔn)利率將下調(diào)兩次，每次25基點(diǎn)?！眻?bào)告說“降低融資成本是中國央行和銀監(jiān)會(huì)面臨的最緊迫任務(wù)之一”。

“風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)變，穩(wěn)增長意圖明顯?！泵裆C券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，“下半年政策寬松力度或超預(yù)期?！?/p>

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹在其報(bào)告中說：“政府偏好的微刺激措施傳導(dǎo)效應(yīng)有限，并難以取代基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)所起的作用。預(yù)計(jì)第三季中國將會(huì)降息。”

行至年中，政策觀察期也隨之到來，下半年政策決策也在醞釀中。而央行多位官員對(duì)降息的提法令市場(chǎng)更是多了幾分預(yù)期。

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長徐諾金指出，中國經(jīng)濟(jì)處于準(zhǔn)通縮已成共識(shí)，需要用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，近期要考慮下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。

中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近日表示，央行貨幣政策工具正在經(jīng)歷從數(shù)量型工具向價(jià)格型工具主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型。